Предприятие рассматривает два альтернативных варианта вложения денежных средств. Исходные данные приведены в таблице 1. Необходимо провести экономическую оценку каждого проекта с расчетом показателей чистого приведенного эффекта, показателя внутренней нормы доходности проекта, индекса рентабельности инвестиций, сроков окупаемости инвестиций и выбрать оптимальный вариант.
Финансирование проекта осуществляется за счет банковской ссуды. Процентная ставка (коэффициент дисконтирования) равна 10% и цена авансированного капитала равна 16%.
Предприятие может внедрить инвестиционный проект со сроком окупаемости не более четырех лет.
В случае, если невозможно сделать однозначный выбор необходимо провести расчет приростных затрат или построить точку Фишера.
Таблица 1 - Динамика денежных потоков
Прогнозируемые денежные потоки, тыс. руб.
Годы Проект
№1 №2
0 -400 -400
1 50 250
2 100 150
3 150 100
4 200 75
5 250 55
Решение
Для удобства расчетов построим таблицу.
Для расчета показателей используем следующие формулы:
где NPV – чистая текущая стоимость проекта, руб.; ИН – инвестиции на осуществление проекта, руб.; Дi - доход в i-й год реализации проекта, руб.; n - количество лет реализации проекта; r – коэффициент дисконтирования.
где Рин - индекс рентабельности инвестиций.
, где r1 - коэффициент дисконтирования, при котором значение NPV проекта положительно; f(r1 ) - положительное значение NPV; r2 - коэффициент дисконтирования, при котором значение NPV проекта отрицательно; f(r2 ) - отрицательное значение NPV; IRR - внутренняя норма доходности проекта.
Расчет IRR для первого проекта: Предположим, ставка r1=15%, а ставка r2=20% тогда
Следовательно внутренняя норма доходности находится в промежутке от 15 до 20%.
Аналогично рассчитаем IRR для второго проекта: Предположим, ставка r1=20%, а ставка r2=25% тогда
Следовательно внутренняя норма доходности находится в промежутке от 20 до 25%.
Дисконтированный срок окупаемости по первому проекту:
Находим период, предшествующий тому, где накопленный денежный поток становится положительным:
1-ый: -400+45,45=-354,55
2-ой: -354,55+82,64=-271,9
3-ий: -271,9+112,70=-159,20
4-ый: -159,20+136,6=-22,60
5ый: -22,60+155,23=132,63
Получаем 4 года
Делим последнее отрицательное значение накопленного денежного потока на сумму потока следующего года (которая привела к положительному значению), получаем: [-22,6/155,23]=0.15
Складывая полученные значения, получаем срок окупаемости: 4+0,15=4,15года
Аналогично находим дисконтированный срок окупаемости по второму проекту:
Находим период, предшествующий тому, где накопленный денежный поток становится положительным:
1-ый: -400+227,27=-172,73
2-ой: -172,73+123,97=-48,76
3-ий: -48,76+75,13=26,37
Получаем 2 года
Делим последнее отрицательное значение накопленного денежного потока на сумму потока следующего года (которая привела к положительному значению), получаем: [-48,76/75,13]=0.65
Складывая полученные значения, получаем срок окупаемости: 2+0,62=2,65 года
Данные заносим в таблицу.
Таблица 2
. Показатели экономической эффективности инвестиционных проектов.
Проект Показатели
Инвестиции NPV IRR Рин
Ток
1 400 132,63 19,6 1,33 4,15
2 400 111,75 24,4 1,28 2,65
Все значения показателей соответствуют критериям эффективности проектов: NPV по проектам положителен, внутренняя ставка доходности больше, чем цена авансированного капитала, индекс доходности инвестиций больше единицы, а срок окупаемости меньше жизненного цикла проекта.
По первому проекту выше два основных показателя: NPV и Рин, но срок его окупаемости не соответствует требованиям инвестора (более 4-ех лет), второй проект имеет показатели эффективности NPV и Рин чуть меньше, чем первый, однако его ставка IRR выше, а значит риски по проекту более умеренные, и срок окупаемости равен 2,65 лет, что соответствует требованию инвестора, поэтому, денежные средства целесообразно инвестировать во второй проект.
Задание №3
Предприятие планирует реализовать пять инвестиционных проектов в течение четырех лет
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
