Предприятие рассматривает целесообразность приобретения нового оборудования. Стоимость линии составляет 10 000 руб., срок эксплуатации 5 лет, износ на оборудование начисляется по методу прямолинейной амортизации, т.е. 20% годовых.
Выручка от реализации продукции прогнозируется по годам в следующих объемах (руб.): 6800, 7400, 8200, 8000, 6000. Текущие расходы по годам оцениваются следующим образом: 3400 руб. в первый год эксплуатации линии с последующим ежегодным приростом на 3%. Ставка налога на прибыль 30%. Коэффициент рентабельности авансированного капитала 21—22%, «цена» авансированного капитала(коэффициент дисконтирования)— 19%.
Руководство предприятия не считает целесообразным участвовать в проектах со сроком окупаемости более четырех лет. Целесообразен данный проект к реализации? Ответ предоставьте, опираясь на расчет показателей: NPV, PI, IRR , ARR, РР.
Решение
Расчет денежных потоков проекта в таблице:
Первый год - 3400, далее:
Прошлый год *1,03
Годовая амортизация = Стоимость оборудования * Норма амортизации = 10000 * 0,2
Текущие расходы:
Прибыль до налогообложения = Выручка - Текущие расходы - Амортизация
Чистая прибыль = Прибыль до налогообложения * (1 - 0,3)
CF = Чистая прибыль + Амортизация
CumCFi = ΣCFi - I
DCFi = CFi/(1+Kd)i
CumDCFi = ΣDCFi - I
Показатели/Годы 0 1 2 3 4 5
Инвестиции 10000,0
Выручка 6800,0 7400,0 8200,0 8000,0 6000,0
Текущие расходы 3400,0 3502,0 3607,1 3715,3 3826,7
Годовая амортизация 2000,0 2000,0 2000,0 2000,0 2000,0
Прибыль до налогообложения 1400,0 1898,0 2592,9 2284,7 173,3
Чистая прибыль 980,0 1328,6 1815,1 1599,3 121,3
Денежный поток (CF) 2980,0 3328,6 3815,1 3599,3 2121,3
Кумулятивный денежный поток (CumCF) -10000,0 -7020,0 -3691,4 123,7 3723,0 5844,3
Дисконтированный денежный поток (DCF) 2504,2 2350,5 2263,9 1794,9 888,9
Кумулятивный дисконтированный денежный поток (CumDCF) -10000,0 -7495,8 -5145,3 -2881,3 -1086,5 -197,6
Чистый приведенный денежный поток:
NPV = ΣDCF - I или CumDCF за последний год.
Следовательно, NPV = -197,6 тыс.руб.
Простой индекс доходности:
PI = ΣCF/I = CumCF5/I = 5844,3/10000 = 0,584
Средняя норма рентабельности:
ARR = CFсреднегодовой/I = ((2980+3328,6+3815,1+3599^3+2121,3)/5)/10000 = 0,3169 или 31,69%
Простой срок окупаемости:
Будет равен году, в котором кумулятивные денежные потоки становятся положительными:
CumCF3 = 123,7 > 0
Предполагая, что в течении года потоки распределены равномерно, можно определить часть последнего года, в течении которого окупался проект:
1-123,7/3691,7 = 0,97
PP = 2,97 лет.
Внутреннюю норму рентабельности можно приблизительно оценить по двум значениям чистого приведенного дохода по двум ставкам дисконтирования:
Kd1 = 19%, NPV1 = -197,6
Kd2 = 17%, NPV2 = 248,9
IRR = Kd1 + NPV1/(NPV1-NPV2) *(Kd2-Kd1) = 0,19 + (-197,6)/(-196,6-248,9) * (0,17 - 0,19) = 0,1811 или 18,11%
Если рассматривать дисконтированные показатели, то проект не должен быть реализован, т.к.:
NPV < 0
IRR < Kd
По простым показателям (без дисконтирования):
PP < 4, то есть удовлетворяет требованию руководства.
PI > 1, следовательно, может быть реализован.
ARR > 21-22%, рентабельности авансированного капитала.
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
