Предприятие инвестировало на строительство гостиницы 40 млн ден. ед. Ежегодные текущие затраты на эксплуатацию гостиницы и выручка от оказания услуг приведены в таблице.
Показатели Годы реализации проекта
1 2 3 4
Эксплуатационные затраты, млн ден. ед. 20 20 22 25
Выручка от оказания услуг, млн. ден. ед. 30 40 47 53
Определить: чистый дисконтированный доход проекта, индекс доходности проекта, внутреннюю норму доходности, срок окупаемости инвестиций без учета дисконтирования, срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования. Сравнить рассчитанные значения срока окупаемости. Сделать выводы.
Норма дисконта r = 12 %.
Решение
Сначала рассчитаем чистые денежные потоки по формуле CFi/(1+r)t
Где CFi – денежные потоки по годам.
r – ставка дисконтирования.
t – номер года по счету.
Тогда в первый год чистый денежный поток будет равен CFi/(1+r)t = (30-20)/(1+0,12)1 =8,92 млн. ден. ед.
Во второй год чистый денежный поток будет равен CFi/(1+r)t = (40-20)/(1+0,12)2 = 15,94 млн. ден. ед.
В третий год чистый денежный поток будет равен CFi/(1+r)t = (47-22)/(1+0,12)3 = 17,79 млн. ден. ед.
В четвертый год чистый денежный поток будет равен CFi/(1+r)t = (53-25)/(1+0,12)4= 17,79 млн. ден. ед.
NPV=∑CFi/(1+r)i – I,
Где I – сумма инвестиций.
∑CFi/(1+r)i – сумма чистых денежных потоков.
∑CFi/(1+r)i=8,92+15,94+17,79+17,79= 60,44 млн. ден. ед.
Рассчитаем (чистый дисконтированный доход проекта (NPV).
NPV=8,92+15,94+17,79+17,79 – 40 = 20,44 млн. ден. ед.
NPV= 20,44 млн. ден. ед.
NPV должен быть положительным, иначе инвестиции не оправдаются. В нашем случае NPV положителен.
Рассчитаем индекс доходности PI (profitability index).
Индекс доходности рассчитывается по формуле:
PI=∑CFi/(1+r)i /I
(чистые денежные потоки делим на размер инвестиций).
Тогда индекс рентабельности будет = 60,44 / 40 =1,511.
Если индекс рентабельности инвестиций больше 1, то можно говорить о том, что проект эффективен.
Рассчитаем внутреннюю норму доходности.
Внутренняя норма доходности – это значение ставки дисконтирования, при которой NPV=0.
Можно найти внутреннюю норму доходности методом подбора
. В начале можно принять ставку дисконтирования, при которой NPV будет положительным, а затем ставку, при которой, NPV будет отрицательным, а затем найти усредненное значение, когда NPV будет равно 0.
Мы уже посчитали NPV для ставки дисконтирования, равной 12%. В этом случае NPV = 20,44 млн. ден. ед.
Теперь примем ставку дисконтирования равной 31% и рассчитаем NPV.
NPV= 10/(1+0,3)1+20/(1+0,3)2+25/(1+0,3)3+ 28/(1+0,3)4 – 40 = 7,63+11,65+11,12+9,5 – 40 = 39,91 -40 = -0,09 млн. ден. ед.
Итак, при ставке 12% NPV положителен, а при ставке 31% отрицателен
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
