Показатель
Выручка 3000
Сырье и материалы 120
Затраты на заработную плату рабочим 300
Заработная плата менеджеров 230
Расходы на рекламу 140
Операционная прибыль
Проценты к уплате по лизингу 75
Проценты к уплате по долгосрочному кредиту 115
Проценты к уплате по облигациям 300
Прибыль до налога на прибыль
Налог на прибыль 25%
Чистая прибыль/убыток
Прибыль до выплаты дивидендов по привилегированным акциям 1290
Дивиденды по привилегированным акциям 240
Чистая прибыль, доступная для владельцев обыкновенных акций, в том числе
Дивиденды по обыкновенным акциям 450
Нераспределенная прибыль
В обращении находится 30 млн. обыкновенных акций
Рассчитайте для данной компании
DOL
DFL
DTL
EPS
Объясните значение каждого показателя
Решение
Рассчитаем валовую маржу предприятия. Для этого определим сумму переменных затрат, к ним относятся затраты на сырье и материалы и затраты на заработную плату рабочим.
Переменные затраты = 120 + 300 = 420 (тыс. руб.)
Валовая маржа = Выручка – Переменные затраты = 3000 – 420 = 2580 (тыс. руб.)
Операционная прибыль = Валовая маржа – Постоянные затраты = 2580 – 230 – 140 = 2210 тыс. руб.
Проценты к уплате по долговым обязательствам = 75 + 115 + 300 = 490 (тыс. руб.)
Прибыль до налога на прибыль = Операционная прибыль – Проценты = 2210 – 490 = 1720 тыс. руб.
Налог на прибыль = 1720 * 0,25 = 430 (тыс. руб.)
Чистая прибыль = 1720 – 430 = 1290 (тыс
. руб.)
Чистая прибыль, доступная для владельцев обыкновенных акций = 1290 – 240 = 1050 (тыс. руб.)
Нераспределенная прибыль = 1050 – 450 = 600 (тыс. руб.).
А) Операционный рычаг компании характеризует уровень предпринимательского риска и показывает, на сколько процентов изменится прибыль от продаж (операционная прибыль) при изменении выручки на 1%:
DOL=Валовая маржаПрибыль от продаж=25802210= 1,17
Значение операционного рычага компании означает, что при каждом изменении выручки на 1%, операционная прибыль изменится на1,17%, что является достаточно невысокой степенью операционного риска.
Б) Сила финансового рычага показывает, на сколько процентов изменится чистая прибыль на одну обыкновенную акцию при изменении прибыли до уплаты процентов за кредит и налога (EBIT) на 1%
DFL=EBITEBIT-I=22102210-490= 1,28
Данный результат свидетельствует о том, что при 1 %-ном изменении прибыли до выплаты налогов и процентов чистая прибыль на обыкновенную акцию изменится на 1,28 %.
С) Эффект совокупного (общего, интегрального) левериджа выражается в относительном изменении чистой прибыли на одну акцию на каждую единицу относительного изменения выручки