По компании «ХХХ» имеются следующие данные

ЭФР без учета инфляции определяется по формуле:
ЭФР=1-Т*ЭР-СРСП
СН - ставка налога на прибыль;
ЭР- экономическая рентабельность, %;
СРСП- средняя расчетная ставка процента по заемным средствам, %;
ЗС- заемные средства, руб.;
СС- собственные средства, руб.;
ЭФР с учетом инфляции рассчитывается по следующей формуле:
ЭФР=1-Т*ЭР-СРСП1+И*ЗКСК+И*ЗК1+И*СК
И – уровень инфляции.
Экономическая рентабельность определяется по формуле:
ЭР=НРЭИАктивы*100%
Определим эффект финансового рычага в базисном периоде при ставке налога на прибыль 20%.
ЭФР без учета инфляции:
ЭФР0=1-0,2*1030015000+10500-0,25*1050015000=8,62%
ЭФР с учетом инфляции:
ЭФР0=1-0,2*1030015000+10500-0,251+0,1*1050015000+0,1*105001+0,1*15000=16,26%
Определим эффект финансового рычага отчетного периода.
ЭФР без учета инфляции:
ЭФР1=1-0,2*1540020000+16000-0,3*1600020000=8,18%
ЭФР с учетом инфляции:
ЭФР1=1-0,2*1540020000+16000-0,301+0,15*1600020000+0,15*160001+0,15*20000=21,12%
Таким образом, прирост ЭФР за счет инфляции составил:
- в базисном году
∆ЭФР0= 16,26%- 8,62%= 7,64%
- в отчетном году
∆ЭФР1= 21,12%- 8,18%=12,94%
Инфляция создает две дополнительно составляющие ЭФР:
1) увеличение доходности собственного капитала за счет не индексации процентов по займам:
СРСП*И*ЗК*1 –ТСК*1 + И
- в базисном году
∆ЭФР%0=0,25*0,1*10500*1-0,215000*1+0,1= 1,27%
- в отчетном году:
∆ЭФР%1=0,3*0,15*16000*1-0,220000*1+0,15= 2,5%
2) рост рентабельности собственного капитала за счет не индексации самих заемных средств:
И*ЗКСК*1+И*100
- в базисном году
∆ЭФРЗК0=0,1*1050015000*1+0,1= 6,36%
- в отчетном году:
∆ЭФРЗК1=0,15*1600020000*1+0,15= 10,43%
Соответственно, прирост ЭФР составил:
- в базисном году
1,27%+ 6,36%=7,64%
- в отчетном году
2,5%+ 10,43%=12,94%