Определить стоимость контрольного пакета акций открытой компании на основе финансовой информации о компаниях-аналогах

Исходные данные представлены в таблице 7.
Расчет будем производить по компании Mega Тrade, а остальные компании будем рассматривать в качестве аналогов.
1. Рассчитаем мультипликаторы:
P/E = CАp*KA/E,
Где CАp- рыночная стоимость акций компании аналога; KA- количество акций; Е- чистая прибыль (чистый доход).
P/EBT= CАp*KA/EBT,
Где EBT- прибыль(доход) до налогообложения.
P/ED= CАp*KA/ ED,
Где ED- чистый денежный поток (сумма чистой прибыли (дохода) и амортизационных отчислений D).
P/EBDT= CАp*KA/EBDT,
Где EBDT- денежный поток до налогообложения (сумма прибыли до налогообложения и амортизационных отчислений).
IC/EBIT= Ксоб+Зд/ EBIT,
Где IC- инвестированный в компанию капитал; Ксоб – собственный капитал (CАp*KA); Зд- долгосрочная задолженность; EBIT – прибыль (доход) до выплаты процентов и налогообложения.
IC/EBIT= Ксоб+Зд/ EBDIT,
Где EBDIT – денежный поток на основе прибыли (доход) до налогообложения и выплаты процентов.
P/BV= CАp*KA/ BV,
Где BV- балансовая стоимость собственного капитала.
Расчеты показаны в таблице 8.
2. Произведем окончательный расчет стоимости на основе ценовых мультипликаторов аналогов.
Расчеты приведены в таблице 9.
Сделаем выводы:
- при расчете сравнительным методом были использованы два мультипликатора: Цена/Прибыль до налогообложения и Цена/Балансовая стоимость;
- мультипликатор, скорректированный на фактор странового риска:
Р/ЕВТ = 9,989*0,6=9,929
Р/BV = 2,027*0,6=2,015;
- величина стоимости округленно:
По мультипликатору Р/ЕВТ:
(977602,25*1,35*0,25-11110)*0,5 = 195744,16
По мультипликатору Р/BV:
(807256,74*1,35*0,25-11110)*0,5 = 241874,24
Таким образом, стоимость компании рассчитанная сравнительным подходом компаний-аналогов составляет 437619 тыс.руб .
Таблица 7
Исходные данные
Вариант Название компании Страна Уровень странового риска Премия за контроль, % Скидка за недостаток ликвидности, % Оборотный капитал
дефицит избыток
1 Дельта ДВ Россия 9,1 30 25 500000 -
2 Итиоку
Япония 4,2 35 20 - 280000
3 Mega Trade
Англия 0,6 25 15 11100 -
4 Espiranto
Италия 3,1 20 30 - 46000
5 Delair
Франция 1,3 15 20 480000 -
6 Weihai
Китай 10,4 40 25 - 89010
7 МегаФуд
Россия 9,1 25 25 - 671000
8 Premio
Италия 3,1 20 20 563000 -
9 Миури
Япония 4,2 35 30 350000 -
10 Dream
Англия 0,6 25 35 - 135000
Вариант Данные балансового отчета   Подоходный налог, д.ед. Чистый доход, д.ед. данные об акциях
Краткосрочная и текущая часть долгосрочной задолженности Долгосрочная задолженность Собственный капитал Чистая выручка от реализации Износ и амортизация Расходы на выплату процентов Доход до налогов
Текущая рыночная цена Число акций, шт.
1 97458 370601 4763410 64707543 786467 13300 48024095 535120 43874612 500 5580
2 97458 1200867 94287015 51308772 2815327 1287664 15222956 4369321 10671476 1170 46227
3 82198 85915 400710 1592175 147026 19668 98458 42374 48198 423 2316
4 0 381371 1532675 3962476 292760 36517 384047 65563 3127712 1100 4840
5 2653000 46109000 140107000 85244000 9226000 3799000 24991000 17103000 17861000 4510 13778
6 0 0 67644 149769 13054 121 28550 15732 12818 365 799
7 77551 210604 4213455 53107354 867187 14150 68025098 435908 53874123 908 10000
8 0 481271 2532445 4762471 292540 31617 284045 65763 4390587 2300 6790
9 1000653 65000109 410207107 89000104 7426000 3704000 33000100 19303000 17657000 3780 15903
10 109786 2100678 97321000 71803257 3158732 4983430 13398209 5933209 11176765 970 38500
Таблица 8
Расчет ценовых мультипликаторов по аналогам и выбор среднестатистических показателей
Вариант Название компании Страна "Цена/Чистая прибыль Р/Е Цена/Прибыль до налогообложения Р/ЕВТ Цена/Чистый денежный поток Р/ED Цена/Чистый денежный поток до налогообложения Р/EBDIT Собственный капитал+Долгосрочный долг/Прибыль до налогообложения и процентов ICP/EBIT Собственный капитал+Долгосрочный долг/Прибыль до начисления износа, налогообложения и выплаты процентов ICP/EBDIT Цена/Балансовая стоимость Р/BV
1 Дельта ДВ Россия 0,064 0,058 0,062 0,044 0,105 0,079 0,586
2 Итиоку
Япония 5,068 3,553 4,010 1,146 5,294 1,861 0,574
4 Espiranto
Италия 1,702 13,863 1,557 1,465 2,828 0,483 3,474
5 Delair
Франция 3,479 2,486 2,294 0,860 5,442 2,185 0,444
6 Weihai
Китай 22,752 10,215 11,272 2,135 1,626 0,452 4,311
7 МегаФуд
Россия 0,169 0,133 0,166 0,174 0,064 0,083 2,155
8 Premio
Италия 3,557 54,981 3,335 3,519 5,227 0,633 6,167
9 Миури
Япония 3,405 1,822 2,397 0,772 11,755 5,339 0,147
10 Dream
Англия 3,341 2,787 2,605 0,587 6,005 1,385 0,384
  Среднеарифметическое значение 4,837 9,989 3,078 1,189 4,261 1,389 2,027
  Медианное значение 3,405 2,787 2,397 0,86 5,227 1,861 0,586
Таблица 9
Расчет стоимости компании на основе ценовых мультипликаторов аналогов
№ пп
Показатели Алгоритм расчета стоимости оцениваемой компании
1 Исходные данные по оцениваемой компании, тыс.д.ед