Необходимо рассчитать стоимость предприятия методом дисконтирования денежных потоков

Проведем расчет чистой прибыли по ожидаемым значениям выручки, переменных и постоянных издержек, расходов на продажу. Все изменения рассчитываются с учетом темпов роста для каждого периода соответственно. Постоянные издержки (без износа) определяются с учетом прогноза инфляции.
Произведем расчет на примере 1-го года:
Выручка = 2000*110/100 = 2200 д.ед.
Постоянные издержки =250*109/100 = 272,50 д.ед.
Переменные издержки = 400*110/100 = 440 д.ед.
Себестоимость = 272,50+440+145 = 857,50 д.ед.
Валовая прибыль = 2200-857,50 = 1342,50 д.ед.
Расходы на продажу = 80*110/100 = 88 д.ед.
Прибыль до выплаты процентов = 1342,50-88 = 1254,50 д.ед.
Прибыль до налогообложения = 1254,5-32,5 = 1222 д.ед.
Налоги =1222*0,20 = 244,40 д.ед.
Чистый доход = 1222-244,40 = 977,60 д.ед.
Расчет по последующим годам аналогичен.
2. График начисления износа с учетом планируемых капитальных вложений представлен в таблице 6.
Таблица 6
График начисления износа в прогнозный и остаточный периоды
Показатели Прогнозный период Остаточный период
Год 1 Год 2 Год 3 Год 4 Год 5
Начисление износа по существующему оборудованию, д.ед. → 125 100 75 50 50 50
Планируемые капитальные вложения, д.ед. ↓  
Год 1 200 30 30 30 30 30 30
Год 2 350
52,5 52,5 52,5 52,5 52,5
Год 3 150
22,5 22,5 22,5 22,5
Год 4 150
22,5 22,5 22,5
Год 5 150
22,5 22,5
Всего 155 182,5 180 177,5 200 200
3 . Рассчитаем изменение собственного оборотного капитала:
∆СОК = СОКt- СОКt-1
где ∆СОК – изменение собственного оборотного капитала; СОКt - требуемый оборотный капитал в очередной период; СОКt-1 – требуемый оборотный капитал за период, предшествующий прогнозному.
Таблица 5
Расчет оборотного капитала
Показатели Предпрогнозный период Год 1 Год 2 Год 3 Год 4 Год 5 Остаточный период
Выручка, д.ед. 2000,00 2200,00 2398,00 2589,84 2771,13 2937,40 3113,64
Требуемый собственный оборотный капитал, д.ед. 300,00 330,00 359,70 388,48 415,67 440,61 467,05
Изменение собственного оборотного капитала, д.ед.   30,00 29,70 28,78 27,19 24,94 26,44
4. Рассчитаем ставку дисконта:
rСАРМ = Rf+ βRm-Rf+ S1 + S2 + C
где rСАРМ - ставка дисконта; Rf - норма дисконта по безрисковым вложениям; β - коэффициент бета (мера систематического риска); Rm - общая доходность рынка в целом; S1 - дополнительная норма дохода за риск инвестирования в конкретную компанию; S2 - дополнительная норма дохода за риск инвестирования в малую компанию; С – дополнительная норма дохода, учитывающая уровень странового риска.
rСАРМ = 7,5% + 1,25*6,0% + 5% + 6% = 26,0%

5. Окончательный расчет стоимости предприятия показан в таблице 6.
6. Сделаем выводы:
- Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала до внесения поправок равна 5158,57 д.ед. (2930,16+2228,41);
- Обоснованная рыночная стоимость собственного капитала с учетом вносимых поправок равна 5168,57 д.ед