Необходимо принять решение о вложении денежных средств в строительство предприятия, которое предполагается эксплуатировать 18 лет. Инвестиции, общей суммой 10000 тыс. р., решено вкладывать поэтапно в начале каждого года строительства предприятия в течение 3 лет: в 1-й год — 3000 тыс. р.; во 2-й — 3000 тыс. р.; в 3-й — 4000 тыс. р. По окончании 3 лет строительства предприятие будет построено, введено в эксплуатацию и начнет производить продукцию, ожидаемый ежегодный доход (выручка) от которой намечается в размере 4000 тыс. р. при ежегодных текущих затратах 2200 тыс. р. Инвестор считает, что учетная ставка Центрального банка РФ в период строительства предприятия будет равна 10 % годовых, а в период эксплуатации предприятия — 8 % годовых.
Решение
Распишем денежные потоки по рассматриваемому проекту:
t = 0 (начало 1-го года) – начальная инвестиция I0=-3000
t = 1 (начало 2-го года) вложение I1=-3000, доход P1=0
t = 2 (начало 3-го года) – вложение I2=-4000, доход P2=0
В момент t = 3 (конец 3-го года он же начало 4-го года) предприятие вводится в эксплуатацию. На этот момент движения денежных средств нет.
В период с t = 0 до t = 3 учетная ставка d1=10%.
Доход начинает поступать с момента t = 4 (конец 4-го года); ежегодно в конце каждого периода идет инвестиция (текущие затраты) It=-2200 и поступление Pt=4000, t = 4…18.
В период с t = 4 до t = 18 учетная ставка d2=8%.
Чтобы принять решение о вложении в проект денежных средств, нужно вычислить два показателя: чистую приведенную стоимость NPV и индекс рентабельности PI.
NPV – это продисконтированный на момент времени t = 0 (по заданной ставке) поток всех платежей по проекту.
В условии задана учетная ставка d, поэтому применяем формулу дисконтирования по сложной учетной ставке PV=FV∙(1-d)t.
NPV=t=418Pt∙(1-d2)t-t=418It∙1-d2t-t=03It∙1-d1t
Первая сумма – это дисконтированный поток всех поступлений за период t = 4…18, вторая сумма – дисконтированный поток всех вложений за период t = 4…18, третья сумма – дисконтированный поток, состоящий из начальной инвестиции I0 и вложений в период инвестирования t = 0…3.
Можно преобразовать:
NPV=t=418(Pt-It)∙(1-d2)t-t=03It∙(1-d)t
NPV=t=4184000-2200∙1-0,1t-
-3000∙1-0,120-2000∙1-0,121-5000∙(1-0,12)2
Для расчетов использовался Excel
влож
. поступл.
CFi (-) Cfi (+) ставка дисконти-рованный
t It
Pt
d ( 1 - d )t
0 3000 0,1 1 -3000,00
1 3000 0,1 0,9 -2700,00
2 4000 0,1 0,81 -3240,00
3 0 0 0,08 0,779 0,00
4 2200 4000 0,08 0,716 1289,51
5 2200 4000 0,08 0,659 1186,35
6 2200 4000 0,08 0,606 1091,44
7 2200 4000 0,08 0,558 1004,12
8 2200 4000 0,08 0,513 923,79
9 2200 4000 0,08 0,472 849,89
10 2200 4000 0,08 0,434 781,90
11 2200 4000 0,08 0,400 719,35
12 2200 4000 0,08 0,368 661,80
13 2200 4000 0,08 0,338 608,86
14 2200 4000 0,08 0,311 560,15
15 2200 4000 0,08 0,286 515,34
16 2200 4000 0,08 0,263 474,11
17 2200 4000 0,08 0,242 436,18
18 2200 4000 0,08 0,223 401,29
NPV = сумме всех членов дисконтированного потока
NPV = 2564,06 тыс
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
