Необходимо оценить международный инвестиционный проект

Расчет чистого денежного потока NCF c точки зрения дочерней компании представлен в Таблице 1
Таблица 1 – Расчет чистого денежного потока (NCF) c точки зрения дочерней компании
Год Чистый денежный поток (NCF) С учетом ставки дисконта Фактор Сумма (в валюте дочерней страны)
0-й (8000)евро (80000h) 1 (8 863)$
1-й 3000$ 1/(1,2)^1 0,83 2 500$
2-й 3000$ 1/(1,2)^2 0,69 2 070$
3-й 3000$ 1/(1,2)^3 0,58 1 740$
4-й 3000$ 1/(1,2)^4 0,48 1 440$
5-й 3000$ 1/(1,2)^5 0,4 1200$
Итого 87$
NPV с точки зрения дочерней компании
NPVf = -8000евро* + i=15NCF(1+R)t = -8 863$+ 8 950$=87$
Вывод: С точки зрения дочерней компании проект экономически оправдан, чистая приведенная стоимость выше нуля, окупаемость достигается на 5-ом году проекта
Расчет чистого денежного потока NCF c точки зрения материнской компании
Для оценки экономической эффективности с точки зрения материнской компании необходимо оценить денежный поток с учетом налогов и прогноза курса . Расчет представлен в Таблице 2
Таблица 2 – Расчет чистого денежного потока (NCF) c точки зрения материнской компании
Год Чистый денежный поток (NCFf) Чистый денежный поток минус налог на репатриируемую прибыль (NCFf –WT) Чистый денежный поток, умноженный на валютный курс (NCFf –WT)*ER NCFh-HT
1-й 3000$ 2 550$ 2 187 евро 1 902 евро
2-й 3000$ 2 550$ 2 071 евро 1 802 евро
3-й 3000$ 2 550$ 1 956 евро 1 702 евро
4-й 3000$ 2 550$ 1 841 евро 1 602 евро
5-й 3000$ 2 550$ 1 726 евро 1 502 евро
Получив чистый денежный поток и дисконтировав его с учетом ставки дисконта по проекту был рассчитана чистая приведенная стоимость:
NPVh = 19021,2 + 18021,22 + 17021,23 + 16021,24+15021,25 - 8000 евро
= 1585 евро+1251 евро+985 евро+ 773 евро+ 604 евро- - 8000 евро=- 2 802 евро
Вывод: Чистая приведенная стоимость рассчитанная для материнской компании меньше 0, соответственно проект неэффективен