Компания XY рассматривает проект расширения мощностей
.pdf
Зарегистрируйся в 2 клика в Кампус и получи неограниченный доступ к материалам с подпиской Кампус+ 🔥
Компания XY рассматривает проект расширения мощностей, который обеспечит доходность 13% годовых. Следует ли принимать проект при следующих условиях?
Капитал представлен следующими элементами в балансе:
- уставный капитал -25 млн. руб. (обыкновенные акции номиналом 40 руб. – 20 млн. руб., привилегированные акции номиналом 100 руб. – 5 млн. руб.);
- нераспределенная прибыль – 5 млн. руб.;
- облигации с залогом недвижимости номиналом 1000 руб. – на общую сумму 20 млн. руб.
Итого капитал компании – 50 млн. руб.
Ставка налога на прибыль составляет 35%. Облигации купонные, с выплатой один раз в год, купонная ставка – 10% годовых, срок – пять лет, текущая цена – 990 руб.
По привилегированным акциям выплачивается дивиденд в размере 13 руб., текущая рыночная цена – 100 руб. Стоимость размещения (подписки) облигационного займа составляет 3%, или 3 руб. за акцию.
Рыночная цена акции компании составляет 40 руб. Прогнозируется стабильный прирост дивидендов в размере 6% в год, что позволит в будущем году получить дивиденд 4 руб. на акцию. Для принятия проекта потребуется дополнительная эмиссия акций в пределах объявленных. Стоимость размещения составляет 10%.
Оцените стоимость используемых элементов капитала и примите решение по проекту.
Нужно полное решение этой работы?
Ответ
цена капитала 12,45%, проект принимается
Решение
Рассчитаем предельную стоимость капитала для данной компании и сравним ее с доходностью проекта. Если доходность по проекту превышает предельную стоимость капитала данной компании, то проект следует принять. Предельная стоимость капитала рассчитывается по стоимости элементов капитала компании при принятии проекта и по соответствующим рыночным весам. При отсутствии информации о рыночных весах могут использоваться балансовые оценки.
1. Стоимость нераспределенной прибыли.
Предельная стоимость нераспределенной прибыли равна текущей стоимости акционерного капитала
. Для ее расчета используем Метод дисконтированного денежного потока (DCF):
re=d1P0+g
Где d1- ожидаемый дивиденд по акции
P0 – текущая цена акции
g – среднегодовой темп роста дивидендов
re=440+0,06= 16%.
Доля нераспределенной прибыли по балансовым оценкам равна 5/50 = 10%
2. Стоимость собственного капитала по дополнительной эмиссии акций рассчитывается с учетом затрат на размещение, которые фактически были осуществлены ранее:
re =440*1 - 0,1+ 0,06 =436+ 0,06 = 0,1111 +0,06= 17,11%,
Доля этого источника в капитале:
w =2050= 0,4.
3
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
