Компания планирует начать производство нового продукта, который заменит устаревший.
По ее расчетам для реализации проекта необходимы инвестиции в объеме 500 тыс. руб. в нулевом году и в объеме 1 млн. руб. в первом году. Ожидается, что новый проект принесет (после налогообложения) 250 тыс. руб. во втором году; 300 тыс. руб. – в год третий; 350 тыс. руб. – в год четвертый и 400 тыс. руб. каждый год с 5 по 8. Хотя проект может оказаться жизнеспособным и по прошествии 8 лет, но компания предпочитает быть консервативной (ограничить все расчеты этим периодом).
a. Если норма прибыли составляет 15%, чему равна чистая приведенная стоимость проекта?
b. Чему равна внутренняя норма прибыли проекта?
c. Как изменилась бы ситуация, если бы необходимая норма прибыли была равна 10%? И чему был бы равен дисконтированный срок окупаемости?
d. Чему равен период окупаемости проекта?
Решение
Расчет денежных потоков проведем в таблице 1.
a. Определим чистую приведенную стоимость (NPV) из формулы:
,
где In – инвестиции на шаге n;
Rn – прибыль на шаге n;
n – количество лет;
r – ставка дисконтирования, выраженная десятичной дробью.
NPV < 0, проект не принесет прибыль, его не стоит реализовать.
Таблица 1 – Денежные потоки по проекту
№ п/п Показатели 0 1 2 3 4 5 6 7 8
1 Инвестиции, I 500 1000
2 Прибыль, R
250 300 350 400 400 400 400
3 Денежный поток,
CF = R – I -500 -1000 250 300 350 400 400 400 400
4 Денежный поток нарастающим итогом -500 -1500 -1250 -950 -600 -200 200 600 1000
5 Ставка дисконта, r 0.15 0.15 0.15 0.15 0.15 0.15 0.15 0.15 0.15
6 Коэфф. дискон-тирования,
dt = 1/(1 + r)t 1 0.8696 0.7561 0.6575 0.5718 0.4972 0.4323 0.3759 0.3269
7 Дискон-тированный денежный поток
DCFt = CFt * dt
-500 -869.6 189.03 197.25 200.13 198.88 172.92 150.36 130.76
8 Дисконт-ированный денежный поток нарастающим итогом -500 -1369.6 -1180.57 -983.32 -783.19 -584.31 -411.39 -261.03 -130.27
b
. Внутреннюю норму прибыли проекта определим из формулы:
где r1 – ставка дисконта, при которой NPV>0;
r2 – ставка дисконта, при которой NPV<0;
NPV1 – величина чистого дисконтированного дохода для ставки r1;
NPV2 – величина чистого дисконтированного дохода для ставки r2.
Примем, что r1 = 12%; r2 = 13%:
или 12.28%
Таким образом, внутренняя норма прибыли проекта составляет 12.28%, это верхняя граница дисконтной ставки, при которой инвестиции в проект окупаются.
c. Как изменилась бы ситуация, если бы необходимая норма прибыли была равна 10%? И чему был бы равен дисконтированный срок окупаемости?
Расчет денежных потоков проведем в таблице 2.
Таблица 2 – Денежные потоки по проекту при норме прибыли в 10%
№ п/п Показатели 0 1 2 3 4 5 6 7 8
1 Инвестиции, I 500 1000
2 Прибыль, R
250 300 350 400 400 400 400
3 Денежный поток,
CF = R – I -500 -1000 250 300 350 400 400 400 400
4 Денежный поток нарастающим итогом -500 -1500 -1250 -950 -600 -200 200 600 1000
5 Ставка дисконта, r 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1 0.1
6 Коэфф
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
