Компания имеет следующую структуру капитала, представленную ниже в таблице 2.
Таблица 2
Финансовые показатели предприятия
Источник средств Объем средств, млн. руб. Стоимость данного источника средств,%
Собственные средства 2000
В том числе:
Привилегированные акции 200 8
Обыкновенные акции и нераспределенная прибыль 1800 10
Заемные средства 1000
В том числе:
Долгосрочные кредиты 200 15
Краткосрочные кредиты 600 18
Кредиторская задолженность 200 1% (за счет пени)
Мобилизация средств с помощью привилегированных акций обходится компании в 8% годовых, с помощью обыкновенных акций в 10% годовых. Долгосрочный кредит предоставлен компании под 15% годовых и налоговому облегчению не подлежит. Краткосрочный кредит предоставлен под 18% годовых. Налог на прибыль составляет 20%. Кредиторская задолженность теряет свой бесплатный характер за счет пени и обходится компании в 1% годовых.
Компании предоставляется дополнительный банковский кредит размером 200 млн. руб. сроком на 3 года под 20% годовых. Кредит присоединяется к долгосрочной задолженности и налоговому облегчению в расчетах не подлежит.
По представленным данным рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала до и после предоставления компании банковского кредита на срок 2 года под 20% годовых. В расчетах необходимо учесть, что после предоставления кредита продолжается выплата дивидендов только по привилегированным акциям.
Решение
Построим таблицу.
Источник средств Объем средств, млн. руб. Объем средств, в % к итогу Стоимость данного источника средств,%
Собственные средства 2000 66,67
В том числе:
Привилегированные акции 200 6,67 8
Обыкновенные акции и нераспределенная прибыль 1800 60,00 10
Заемные средства 1000 33,33
В том числе:
Долгосрочные кредиты 200 6,67 15
Краткосрочные кредиты 600 20,00 18
Кредиторская задолженность 200 6,67 1% (за счет пени)
Средневзвешенная стоимость собственных средств по исходному положению равна
8% х 200/2000 + 10% х 1800/2000 = 9,8%.
Средневзвешенная стоимость заемных средств составляет
15% х 0,2 + 18% х(1-0,2) х 0,6+1% х 0,2 = 11,84%
.
Тогда ССК предприятия до изменения равна 9,8% х 0,6667 + 11,84% х 0,3334 = 10,48%.
Меняется структура пассива — меняется и средневзвешенная стоимость собственных и заемных средств. Неизбежно будет и изменение ССК.
Дивиденды выплачиваются только по привилегированным акциям.
Средневзвешенная стоимость собственных средств равна
10% х 1800/2000 +0 = 9%.
Средневзвешенная стоимость заемных средств равна 13,2%.
15% х 200/1200+20% х 200/1200+ 18% х (1-0,2) х 600/1200+
+1% х 200/1200 = 13,2%.
ССК =9% х 2000/3200+13,2% х1200/3200=10,575%.
Как видим, ССК испытывает сильное влияние структуры пассивов
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
