Компания «АнтошкаКартошка» использует следующие источники финансирования
.pdf
Зарегистрируйся в 2 клика в Кампус и получи неограниченный доступ к материалам с подпиской Кампус+ 🔥
Компания «АнтошкаКартошка» использует следующие источники финансирования:
Облигационный выпуск
Было выпущено 1000 облигаций с номиналом 225 рублей и ежегодным купоном в размере 10% от номинала; текущая рыночная цена этих облигаций составляет 150 рублей, до погашения осталось 5 лет.
Обыкновенные акции:
Было выпущено 2000 штук акций, стоимость которых на данный момент составляет 200 рублей за одну акцию. Бета-коэффициент акций компании равен 1,8 (с учетом долга), безрисковая доходность составляет 5%, а доходность рыночного индекса равна 20%.
Ставка налога на прибыль составляет 20%.
Рассчитайте WACC.
Нужно полное решение этой работы?
Ответ
WACC компании «АнтошкаКартошка» составляет 26,24%.
Решение
Средневзвешенные затраты на капитал (WACC) для компании, использующей n различных источников финансирования, определяются по формуле:
WACC = = r1*w1 + r2*w2 + … + rn*wn, (2)
где ri – затраты на i-й источник капитала;
wi – доля i-го источника капитала в общем объеме капитала.
У компании «АнтошкаКартошка» два источника капитала: собственный капитал и облигационный выпуск. Рассчитаем долю каждого источника капитала в общем объеме капитала.
Размер собственного капитала составляет:
Е = 2000*200 = 400000 рублей.
Размер облигационного займа составляет:
D = 1000*225 = 225000 рублей
Общий размер капитал, таким образом, составит:
К = 400000 + 225000 = 625000 рублей.
Доля собственного капитала составит:
w1 = = 0,64.
Доля облигационного выпуска составит:
w2 = = 0,36.
Ставка дохода на собственный капитал рассчитывается по формуле:
rE = rf + e*(rm – rf), (3)
где rE – требуемая (ожидаемая) доходность акции;
rf – безрисковая ставка доходности;
rm – рыночная доходность (доходность фондового индекса);
e – бета-коэффициент акции оцениваемой компании.
r1 = 5 + 1,8*(20 – 5) = 32%.
Затраты на облигационные займы равны доходности к погашению соответствующих облигаций:
YTM = , (4)
где YTM – доходность к погашению за расчетный период;
С – величина купонных выплат за расчетный период;
N – номинальная стоимость облигации;
Р0 – текущая цена облигации;
n – количество лет, оставшихся до погашения облигации.
r2 = *100 = 20%.
Плату за заемные источники капитала можно отнести на расходы, т.е