Колледж собирается приобрести автобус на 50 мест, так как это может оказаться дешевле, чем его аренда. Имеется следующая информация: Ожидаемый срок использования автобуса 4 года, цена приобретения 22 000 тыс. руб. Ежегодная экономия на аренде (тыс. руб.):
1 год 6 000
2 год 10 000
3 год 15 000
4 год 15 000
Ожидаемая цена продажи в конце 4-го года 2 000 тыс. руб.
Приобретение микроавтобуса повлечет за собой расходы по его эксплуатации за 1-й и 2-й годы – 3000; 3-й – 3800; 4-й – 4400 тыс. руб.
Стоимость капитала для колледжа составляет 8 %.
Определить чистую приведенную стоимость денежных потоков, связанных с приобретением автобуса. Дать колледжу совет по приемлемости проекта.
Директор колледжа считает, что лучшим критерием оценки инвестиционных проектов является IRR. Заведующий финансовой частью не согласен с этой точкой зрения и отдает предпочтение показателю NPV. Составить краткий доклад для директора с объяснением, какой критерий лучше и почему.
Решение
Расчет показателя NPV производят по следующей формуле:
,
где NPV – чистая текущая стоимость;
CFt – приток денежных средств в период t;
It – сумма инвестиций (затраты) в t-ом периоде;
r – барьерная ставка (ставка дисконтирования);
n – суммарное число периодов (интервалов, шагов) t = 1, 2, ..., n (или время действия инвестиции).
Если NPV > 0, то проект следует принять; NPV < 0, то проект следует отвергнуть; NPV = 0, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
NPV = 6000-3000(1+0,08)1+10000-3000(1+0,08)2+15000-3800(1+0,08)3+15000-4400+2000(1+0,08)4-22000= =2777,78 + 6001,37 + 8890,92 + 9261,38 – 22000 = 4931,45 тыс. руб.
Показатель 0 1 2 3 4
Денежный поток от операционной деятельности 3000 7000 11200 10600
Инвестиционная деятельность
Потоки -22000 0 0 0 2000
Сальдо суммарного потока -22000 3000 7000 11200 12600
Сальдо накопленного потока -22000 -19000 -12000 -800 11800
Коэффициент дисконтирования 1,0000 0,9259 0,8573 0,7938 0,7350
Дисконтированный поток -22000 2777,78 6001,37 8890,92 9261,38
Наращенным итогом -22000 -19222,22 -13220,85 -4329,93 4931,45
Расчет IRR произведен при помощи встроенной функции ВСД в MS Excel
Таким образом, исходя из полученных расчетов, проект считается эффективным и может быть принят к реализации.
Чистая приведенная стоимость (NPV) представляет собой сумму дисконтированных денежных поступлений и выплат по проекту
. Проекты с положительной (дисконтированные поступления превышают NPV дисконтированные выплаты) приемлемы; с отрицательной (дисконтированные денежные выплаты превышают дисконтированные поступления) – нет. При всех достоинствах этого показателя, он имеет и существенные недостатки. В связи с трудностью и неоднозначностью прогнозирования и формирования денежного потока от инвестиций, а также с проблемой выбора ставки дисконта может возникнуть опасность недооценки риска проекта
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
