Фирма собирается вложить средства в приобретение нового оборудования, стоимость которого вместе с доставкой и установкой составит 7120 тыс.руб. Ожидается, что внедрение оборудования обеспечит получение на протяжении 6 лет чистых доходов в размере 1200, 1500, 1350, 1020, 850, 2340 тыс.руб. соответственно. Принятая норма дисконта – 11%. Определить экономическую эффективность проекта, рассчитав показатели: NPV, IRR, PI, срок окупаемости. Сделать вывод.
Ответ
проект нельзя рекомендовать к реализации:
NPV = -1407,0 тыс. руб. > 0
IRR = 4,17% < 11%
PI = 0,8 < 1
Срок окупаемости проекта без учета фактора времени 5,51 года. С учетом фактора времени при ставке 11% проект будет убыточным.
Решение
При постоянной норме дисконта и разовых первоначальных вложениях капитала NPV определяется по следующей формуле:
где I0 - величина первоначальной инвестиции;
Сt - денежный поток от реализации инвестиций в момент времени t;
t- шаг расчета (год, квартал, месяц и т. д.);
r - ставка дисконтирования;
Т - величина расчетного периода.
Внутренняя норма прибыли инвестиций – это ставки дисконтирования, при котором NPV проекта равна нулю:
Показатель IRR для конкретного проекта сравнивается с величиной показателя взвешенной цены капитала (WACC), при этом:
- если IRR > WAСС, то проект следует принять;
- если IRR < WAСС, то проект следует отвергнуть;
- если IRR = WAСС, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
Внутренняя норма прибыли это возможная ставка дисконта, при которой проект еще выгоден по критерию NPV
.
Для расчета IRR выбирают два значения коэффициента дисконтирования r1 < r2 таким образом, чтобы в интервале (r1,r2 ) функция NPV = f(r) меняла значение с «+» на «-» или с «-» на «+».
Далее применяется формула:
где r1 - значение коэффициента дисконтирования, при котором >0 или < 0
r2 - значение коэффициента дисконтирования, при котором < 0 или > 0
при r = 4% функция NPV = f(4%)=40,7 тыс. руб.
при r = 5% функция NPV = f(5%)= - 199,1 тыс. руб. руб.
Индекс рентабельности инвестиций (PI) рассчитывается как отношение чистой текущей стоимости денежного притока к чистой текущей стоимости денежного оттока (включая первоначальные инвестиции):
Условия принятия проекта по данному инвестиционному критерию:
- если PI > 1, то проект следует принять;
- если PI < 1, то проект следует отвергнуть;
- если PI = 1, то проект не является ни прибыльным, ни убыточным.
Для наглядности расчета срока окупаемости внесем расчеты в таблицу
Год Денежный поток (тыс руб.) Дисконтирующий множитель при r = 11 % Дисконтированный денежный поток (тыс руб.) Кумулятивное возмещение инвестиции для потока (тыс руб.)
исходного дисконтированного
0-й -7120 1,0000 -7120,0 -7120 -7120,0
1-й 1200 0,9009 1081,1 -5920 -6038,9
2-й 1500 0,8116 1217,4 -4420 -4821,5
3-й 1350 0,7312 987,1 -3070 -3834,4
4-й 1020 0,6587 671,9 -2050 -3162,5
5-й 850 0,5935 504,4 -1200 -2658,0
6-й 2340 0,5346 1251,1 1140 -1407,0
Итого 1140
-1407,0
Окупаемость проекта без учета фактора времени по таблице составляет
РР = 5 + 1200/2340 = 5,51 года.
С учетом фактора времени проект не окупается.
Ответ: проект нельзя рекомендовать к реализации:
NPV = -1407,0 тыс
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
