Фирма рассматривает четыре варианта инвестиционных проектов, требующих равных стартовых капиталовложений (1800 тыс. условных денежных единиц). Необходимо произвести экономическую оценку каждого и выбрать оптимальный. Финансирование проектов осуществляется за счет банковской ссуды в размере 14 % годовых.
Динамика денежных потоков приведена в таблице 1.
Таблица 1. Исходные данные к расчетному заданию. Прогнозируемые денежные потоки (тыс. у.д.е.)
Вариант Год Проект 1 Проект 2 Проект 3 Проект 4
Третий 0
1
2
3
4
5 -1800
0
200
600
1900
2100 -1800
700
800
1500
1600
1800 -1800
0
800
1800
1600
1500 -1800
500
1100
1900
1800
700
Решение
Рассчитаем ЧДД проектов по формуле:
ЧДД = (1)
Проект 1 ЧДД1 = 0×1,14-1 + 200×1,14-2 + 600×1,14-3 + 1900×1,14-4 + 2100×1,14-5 – 1800×1,140 = 2774,50 – 1800 = 974,5 тыс. у.д.е.
Проект 2 ЧДД2 = 700×1,14-1 + 800×1,14-2 + 1500×1,14-3 + 1600×1,14-4 + 1800×1,14-5 – 1800×1,140 = 4124,26 – 1800 = 2324,26 тыс. у.д.е.
Проект 3 ЧДД3 = 0×1,14-1 + 800×1,14-2 + 1800×1,14-3 + 1600×1,14-4 + 1500×1,14-5 – 1800×1,140 = 3556,90 – 1800 = 1756,90 тыс. у.д.е.
Проект 4 ЧДД4 = 500×1,14-1 + 1100×1,14-2 + 1900×1,14-3 + 1800×1,14-4 + 700×1,14-5 – 1800×1,140 = 3996,76 – 1800 = 2196,76 тыс. у.д.е.
Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений (2):
ИД = .(2)
Проект 1 ИД1 =2774,50 / 1800 = 1,54
Проект 2 ИД2 =4124,26 – 1800 = 2,3
Проект 3 ИД3 = 3556,90 – 1800 = 1,98
Проект 4 ИД4 =3996,76 – 1800 = 2,2
Определение ВНД практически сводится к последовательной итерации, с помощью которой находится дисконтирующий множитель, обеспечивающий равенство ЧДД = 0.
С помощью таблиц дисконтирования или расчетов выбираются два значения коэффициента дисконтирования r1 и r2 (r1< r2) таким образом, чтобы в интервале (r1, r2 ) функция ЧДД = f (r) меняла свои значения с " +" на "-", или наоборот. Далее используют формулу (3):
ВНД = ,(3)
где r1 - значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором f (r1) < 0, (f (r2) > 0),
r2 - значение процентной ставки в дисконтном множителе, при котором f (r2) > 0, (f (r1) > 0).
Таблица 2. Проект 1
Год Денежный поток r1 =14% ЧДД1
r2 = 27% ЧДД2
0 -1800 1 -1800 1 -1800
1 0 0,8772 0,00 0,7874 0,00
2 200 0,7695 153,89 0,6200 124,00
3 600 0,6750 404,98 0,4882 292,91
4 1900 0,5921 1124,95 0,3844 730,36
5 2100 0,5194 1090,67 0,3027 635,62
ЧДД
974,50 -17,10
ВНД1 =
Таблица 3
. Проект 2
Год Денежный поток r1 =14% ЧДД1
r2 = 51% ЧДД2
0 -1800 1 -1800 1 -1800
1 700 0,8772 614,03509 0,6623 463,5762
2 800 0,7695 615,57402 0,4386 350,8618
3 1500 0,6750 1012,4573 0,2904 435,6728
4 1600 0,5921 947,32844 0,1924 307,76
5 1800 0,5194 934,8636 0,1274 229,2914
ЧДД
2324,26 -12,84
ВНД2 =
Таблица 4. Проект 3
Год Денежный поток r1 =14% ЧДД1
r2 = 40% ЧДД2
0 -1800 1 -1800 1 -1800
1 0 0,8772 614,035 0,7143 0
2 800 0,7695 615,574 0,5102 408,163
3 1800 0,6750 1012,457 0,3644 655,977
4 1600 0,5921 947,3284 0,2603 416,493
5 1500 0,5194 934,864 0,1859 278,902
ЧДД
1756,90 -40,47
ВНД3 =
Таблица 5. Проект 4
Год Денежный поток r1 =14% ЧДД1
r2 = 52% ЧДД2
0 0 -1800 1 -1800 1
1 1 500 0,8772 438,596 0,6579
2 2 1100 0,7695 846,414 0,4328
3 3 1900 0,6750 1282,446 0,2848
4 4 1800 0,5921 1065,744 0,1873
5 5 700 0,5194 363,558 0,1232
ЧДД
2196,76 -30,43
ВНД4 =
Срок окупаемости (Ток) без учета фактора времени:
Суммируем годовые доходы и решаем уравнение:
Проект 1:
1800 = 0 + 200 + 600 + 1900 X ,
1000 = 1900 X,
X = = 0,53.
Из условия видно, что окупаемость наступит между 3-им и 4-ым годами. Величина X = 0,71 характеризует часть года, в котором состоится окупаемость. Следовательно:
Ток = 3,53 года
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
