Допустим имеется информация о средней доходности акций и их коэффициентах бета
.pdf
Зарегистрируйся в 2 клика в Кампус и получи неограниченный доступ к материалам с подпиской Кампус+ 🔥
Допустим, имеется информация о средней доходности акций и их коэффициентах бета:
Актив Ожидаемая доходность Бетакоэффициент
Актив А 6,60% 0,4
Актив В 9,80% 1,2
Актив С 12,20% 1,8
а) В контексте модели CAMP объясните, что характеризует коэффициент бета активов А и В и С? Каким образом на практике можно получить значение коэффициента бета?
б) Допустим, что на финансовом рынке существуют безрисковые активы. Приведите пример актива, доходность по которому можно принять за безрисковую ставку. Обоснуйте выбор безрискового актива. Постройте линию рынка ценных бумаг (см. справочную информацию) на основании имеющейся у вас информации о безрисковой ставке и данных о риске активов А, В и С. Прокомментируйте график
в) Теперь представьте, что на рынке не существует безрискового актива, хотя все прочие положения модели CAMP актуальны. Как бы вы в этом случае построили линию рынка ценных бумаг? Прокомментируйте график.
г) Допустим, у вас появился четвертый актив D, 𝛽=0,8. Определите на графиках к заданию (б) и (в) ожидаемую доходность этого актива.
Нужно полное решение этой работы?
Решение
А) Бета актива А больше 0, меньше 1. Это говорит о том, что доходности акции и рыночного портфеля демонстрируют однонаправленное движение, доходность акции менее чувствительна к систематическому риску.
Бета активов В и С больше 1. Доходности активов и рыночного портфеля демонстрируют однонаправленное движение, доходность акции более чувствительна к систематическому риску.
Рассчитывается коэффициент бета исходя из амплитуды колебаний общей доходности акций (rа) конкретной компании по сравнению с динамикой доходности фондового рынка в целом (rр).
41656015875
Следовательно, для расчета беты нам нужны два показателя:
• Ковариация доходности акции и доходности индекса (рыночного портфеля)
• Дисперсия индекса (рыночного портфеля)
Ковариацию доходностей можно посчитать в Excel с помощью формулы КОВАР(массив доходностей акции; массив доходностей индекса)
Дисперсию индекса можно посчитать в Excel с помощью формулы ДИСП(массив доходностей индекса)
Бета-коэффициент находим с помощью деления полученного значения ковариации на полученное значение дисперсии.
Б) В качестве безрисковой ставки в практике часто применяется ставка дохода по долгосрочным государственным облигациям или векселям (вероятность банкротства государства практически исключается)
. В США к таким инструментам относят векселя, десятилетние казначейские облигации и тридцатилетние казначейские облигации. Вместе с тем, государственные ценные бумаги, эмитированные В России – это ставка ОФЗ ( в рублях) или по гос.евробондам ( в валюте)
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
