Денежные потоки проекта на 5 лет по операционной деятельности (NCF в млн

Для безлевериджевых компаний требуемая доходность определяется по формуле:
E(Ri) =Rf + β*MRP
MRP – премия за риск
Для компании с левериджем рассчитаем β по формуле Хамады:
βD=β0*1+1-T*DS
βD=1,1*1+1-0,2*1,5=2,42
Найдем требуемую доходность собственного капитала:
ERi=0,07 + 2,42*0,05 = 0,191 или 19,1%
Определим средневзвешенную стоимость капитала, учитывая, что D/E = 1,5, т.е доля собственного капитала составляет 1/(1+1,5) = 0,4, а доля заемного капитала 0,6.
WACC = 0,4*0,191 + 0,6*0,12*1-0,2= 0,134 или 13,36%
Расчет NPV для ставки 13,4% произведем в таблице:
Год 0 1 2 3 4 5 Итого
Чистый денежный поток по текущей деятельности   200 250 300 400 500 1650
Инвестиции -1200         200 -1000
Свободный денежный поток -1200 200 250 300 400 700 650
Коэффициент дисконтирования 1 0,882 0,778 0,686 0,605 0,533  
Дисконтированный денежный поток -1200 176 194 206 242 373 -8,34
NPV = - 1200 +2001+0,13361+2501+0,13362+3001+0,13363+4001+0,13364+500+2001+0,13365= -8,34 млн