Акционерный капитал корпорации состоит из 800 тыс. шт. обыкновенных акций номиналом 100 руб. и 100 тыс. шт. привилегированных акций номиналом 200 руб. Размер дивиденда по обыкновенным акциям составляет 10%, по привилегированным – 12% годовых.
Нераспределенная прибыль компании за прошлый год составила 8 млн. руб.
Общий объем заемных средств равен 50 млн. руб. Из них долгосрочный кредит – 30 млн. руб. (18% годовых), краткосрочный кредит 15 млн. руб. (20% годовых), кредиторская задолженность – 5 млн. руб.
Определите:
Стоимость собственных и заемных средств компании, а также средневзвешенную стоимость всего капитала фирмы при условии, что:
дивиденды выплачиваются по обыкновенным акциям и по привилегированным акциям;
дивиденды выплачиваются только по привилегированным акциям.
Определите стоимость капитала корпорации после размещения ею облигационного займа в количестве 10 тыс. шт. номиналом 2 000 руб. под 15% годовых сроком на 5 лет. Расходы по выпуску облигаций составляют 2% от их номинальной стоимости.
Решение
Определим размер собственного и заемного капитала корпорации.
Собственный капитал сформирован с помощью обыкновенных и привилегированных акций, а также включает нераспределенную прибыль прошлых лет.
Величина капитала в форме обыкновенных акций составляет 800 * 100 = 80 000 тыс. руб.
Величина капитала в форме привилегированных акций составляет 100*200 = 20 000 тыс. руб.
Итого размер собственного капитала = 80 000 + 20 000 + 8000 = 108 000 тыс. руб.
Общий размер капитала корпорации составляет 108 000 + 50 000 = 158 000 тыс. руб.
Считаем, что нераспределенная прибыль является бесплатным источником капитала.
Отразим структуру капитала корпорации и стоимость источников в таблице.
Таблица
. Структура капитала корпорации
Показатель капитала Размер Удельный вес Стоимость источника
Собственный капитал: 108 000 68%
Обыкновенные акции 80 000 51% 10%
Привилегированные акции 20 000 13% 12%
Нераспределенная прибыль 8 000 5%
Заемный капитал: 50 000 32%
Долгосрочный кредит 30 000 19% 18%
Краткосрочный кредит 15 000 9% 20%
Кредиторская задолженность 5 000 3%
Итого капитал 158 000 100%
Рассчитаем стоимость капитала, принимая во внимание, что ставка налога на прибыль = 20%.
В случае 1, если дивиденды выплачиваются по всем видам акций, средневзвешенная стоимость собственного капитала составляет:
WACCe =80000108000*0,1+20000108000*0,12 +8000108000*0 = 0,096 или 9,6%
Средневзвешенная стоимость заемного капитала:
WACCd = 3000050000*0,18+1500050000*0,2 +500050000*0*1-0,2= 0,1344 или 13,44%
Средневзвешенная стоимость капитала:
WACC = 0,51*0,1 + 0,13*0,12 + 0,19*0,18*(1-0,2) + 0,09*0,2*(1-0,2) = 0,1084 или 10,84%
Если дивиденды выплачиваются только по привилегированным акциям, средневзвешенная стоимость капитала составит:
WACC = 0,51*0+ 0,13*0,12 + 0,19*0,18*(1-0,2) + 0,09*0,2*(1-0,2) = 0,0574 или 5,74%
2
Задать вопрос
на новый заказ в Автор24.
