Золотовалютные резервы в эпоху фиатных денег

Введение
Термин «золото-валютные резервы» пришел из прошлого, когда для обеспечения покупательной способности национальных валют использовались запасы драгоценных металлов и иностранные валюты, имевшие гарантированное обеспечение в драгоценном металле, откуда пошел, в частности, термин «твердая валюта».
Покупательная способность современных денег, прежде всего - кредитных, эмитируемых централизованными банковскими системами, зависит не от объема резервов государства, а от его денежно-кредитной политики, а также от кредитной политики банков.
В таких условиях золотовалютные резервы должны были бы потерять свое значение, однако все страны мира, при наличии возможности, накапливают международные резервы, как они в настоящее время называются - далее в работе будет использоваться именно этот термин. В частности, Российская Федерация, в условиях замедленной экономической динамики последних лет, в условиях, когда с января 2015 года режим валютного курса рубля - плавающий, усиленно наращивает международные резервы, часто - в ущерб текущему экономическому развитию.
Соответственно, анализ роли международных резервов в условиях обращения необеспеченных денег является актуальным и имеет достаточную практическую значимость, в том числе - применительно к экономической ситуации в Российской Федерации.
Для достижения этой цели, то есть, для определения современной роли и значения международных резервов, в работе: дается характеристика понятия «международные резервы», рассматриваются основные активы, в которые размещаются эти резервы, анализируются основные функции международных резервов в современных условиях и дается оценка политики Российской Федерации относительно международных резервов в последние годы.
1. Понятие, структура и основные функции международных резервов
Золотовалютные резервы государства, как экономический феномен возникли в эпоху обращения обеспеченных денег. Сначала это были металлические деньги, обращавшиеся в виде слитков, а затем - монет. Потом возникли бумажные деньги, выпускавшихся под обеспечение в виде драгоценных металлов. Функции золотовалютных резервов в то время были понятны - обеспечение покупательной способности национальных валют как внутри национальных экономик, так и на мировом рынке.
В современных условиях в обращении циркулируют фиатные деньги, причем как официальные, кредитные по своей природе, так и частные деньги в электронной форме, которые в современных условиях полноценными деньгами не являются, но уверенно выполняют, хоть и в ограниченных рамках электронных платежных систем, многие функции денег.
Как отмечалось во введении к настоящей работе, стабильность покупательной способности национальных валют в условиях обращения фиатных денег гарантируется не наличием обеспечения. Обмен валют на драгоценные металлы по фиксированному курсу, равно как и золото-девизный и прочие аналогичные стандарты, все это отменено в середине прошлого столетия. Соответственно международные резервы имеют в современных условиях иные функции.
В современных условиях международными резервами называют особый вид активов, находящихся в распоряжении государства и обладающих определенными свойствами, которые и выделяют эти активы из числа всех прочих.
Поскольку Россия, как и большинство стран мира, интегрировалась, вначале 1990-х гг. в мировую экономику, Банк России и Министерство финансов Российской Федерации стараются использовать международную терминологию и международные стандарты, в том числе - в определении международных резервов. Такие стандарты разработаны Международным валютным фондом и закреплены в Руководстве «Международные резервы и ликвидность в иностранной валюте: руководящие принципы».
В этом документе международные резервы или, иначе - международные резервные активы, определяются как особые активы в распоряжении органов денежно-кредитного регулирования, а это, прежде всего, центральный банк и министерство финансов.
Эти активы, в соответствии с определением МВФ, должны, во-первых, находиться в относительно-свободном доступе для органов денежно-кредитного регулирования страны, и, во-вторых, использоваться на определенные цели: поддержание стабильности платежного баланса; обеспечение устойчивость валютного курса национальной валюты и укрепление доверия к ней; выступать своеобразным обеспечением внешних заимствований.
То есть в данном случае международные резервы определяются не с точки зрения состава входящих в них активов, как золотовалютные резервы, а с функциональной точки зрения и с точки зрения ликвидности

.
Банк России использует примерно такое же определение международных резервов, понимая под ними «высоколиквидные иностранные активы, имеющиеся в распоряжении органов денежно-кредитного регулирования страны – Банка России и Правительства Российской Федерации».
Исходя из того, что международные резервы должны иметь высокую ликвидность, а также, по возможности сохранять стоимостное содержание государственных резервов, перечень активов, из которых, как правило, могут формироваться международные резервы, также определен, и это, прежде всего:
иностранная валюта в наличной форме;
депозиты в центральных банках или крупных банках с международными рейтингами - не ниже определенных значений, по факту это, как правило, транснациональные банки;
высоколиквидные и высоконадежные государственные и частные ценные бумаги, как правило, и преимущественно, это казначейские обязательства и государственные долговые ценные бумаги развитых стран мира, например - США;
резервная позиция в МВФ и СДР (специальные права заимствования);
золото в виде слитков или металлических счетов, либо, в меньшей степени, другие драгоценные металлы.
Рисунок 1. Сравнительная характеристика ликвидности, надежности и доходности международных резервных активов
Исходя из основных характеристик международных резервов: ликвидности, надежности и доходности, основные группы резервных активов можно охарактеризовать так, как это показано на рисунке 1.
Из матрицы, отображенной на рисунке видно, что наиболее ликвидная часть резервов, но не приносящая при этом доходов - это наличная иностранная валюта. Наименьшей ликвидностью, но наибольшей надежностью обладает золото. В остальном резервные активы характеризуются средней ликвидностью и средней доходностью и надежностью.
Слово «средний» в отношении надежности казначейских обязательств развитых стран и депозитов в центральных и международных банках используется в свете существования санкций и прочих ограничительных мер, которые могут вводиться некоторыми странами в отношении других стран.
Характерными примерами в данном случае могут служить относительно недавние ситуации с «заморозкой» по распоряжению США международных резервов Аргентины и Казахстана - по причине того, что руководство этих стран пыталось использовать собственные резервы для погашения внешней задолженности, вопреки мнению МВФ.
С функциональной точки зрения, как это прямо следует из определения международных резервов, они, прежде всего, используются как механизм обеспечения устойчивости платежного баланса и курса национальной валюты - это взаимосвязанные вопросы.
С помощью продажи части резервов можно покрывать дефицит текущего счета платежного баланса, однако, поскольку продажа в данном случае означает увеличение предложения на валютном рынке, это в тоже время - механизм воздействия на валютный курс через интервенции центрального банка.
Безусловно, в условиях открытой экономики, отсутствия ограничений на движение средств по текущему и капитальному счету платежного баланса никакой объем резервов не может помочь устранить фундаментальные диспропорции платежного баланса и нарушения равновесия на валютном рынке. Однако для сглаживания текущих колебаний международные резервы - достаточно действенный механизм.
Именно по этой причине существуют показатели, соотносящие объем международных резервов и ежемесячного импорта страны, резервов и внешнего долга.
По той же причине значительный объем международных резервов, например такой, который позволяет в случае необходимости конвертировать в иностранную валюту всю денежную базу или даже широкую денежную массу в национальной валюте, служит своеобразной психологической гарантией доверия к национальной валюте со стороны предприятий и населения.
Кроме того, международные резервы - это фактор, который учитывается международными рейтинговыми агентствами при установлении суверенных рейтингов страны и иностранными инвесторами при принятии инвестиционных решений