Зарубежный опыт регулирования финансовых услуг мегарегулятором

Введение

Значимость вопроса формы регулирования рынка финансовых услуг состоит в непосредственной зависимости социально-экономического положения в стране, психологического состояния населения от состояния финансовых рынков и их деятельности. Государству необходимо установить такую форму регулирования, которая позволяла бы сохранять устойчивость финансовой системы и в периоды стабильности, и в периоды кризисов.
Актуальность темы перехода многих стран к мегарегулированию, то есть созданию единого мегарегулятора финансового рынка, объясняется тем, что многие страны находят данную модель наиболее эффективной. При этом опыт некоторых стран показал низкую эффективность других моделей в кризисные этапы, также можно привести примеры, когда функционирование мегарегулятора обеспечило в такие времена стабильность. Современные условия, когда можно наблюдать быструю реакцию состояния финансовых рынков на политические и экономические явления, диктуют необходимость поиска оптимальной модели регулирования рынка финансовых услуг.
Цель данной работы – рассмотреть опыт регулирования финансовых рынков посредством мегарегулятора за рубежом. Для достижения данной цели потребуется решить следующие задачи:
Определить существующие модели финансового регулирования;
Выявить действующие в настоящие время подходы к мегарегулированию;
Раскрыть сущность понятия мегарегулятор, его функции, а также преимущества и недостатки такой модели финансового регулирования;
Определить ключевые направления изменений в мировой практике мегарегулирования;
Рассмотреть опыт некоторых стран в применении мегарегулятора и результаты его работы в этих странах.

Понятие мегарегулятора финансового рынка, его значение в современных условиях.
Рассматривая мировой опыт регулирования финансового рынка, можно отметить наличие нескольких моделей. При этом, нельзя категорично говорить о наибольшей эффективности той или иной модели. Также нельзя утверждать, что такая форма регулирования финансовых услуг как мегарегулятор является наиболее эффективной. По этой причине разные страны, учитывая собственную историю, экономические, политические и социальные условия, выбирают разные формы мегарегулирования, при этом не во всех странах данная структура окончательно сформирована.
Предпосылкой к созданию мегурегулятора в экономике государства является активность рынка финансовых услуг, которая требует особого регулирования. Другими словами, в соответствии с ростом роли финансового рынка возникает необходимость высокого уровня его регулирования, что привело к переходу стран к мегарегулированию. Данную тенденцию можно наблюдать в течение последних двух десятилетий. Однако, впервые форму мегарегулирования применили в Сингапуре в 1984 г., после в Норвегии в 1986 г., в Канаде к данной форме регулирования произошел переход в 1987 г., в Дании – в 1988 г. Позже, в 90-х гг.XX века еще несколько стран осуществили переход к мегарегулятору, в начале XXI века данный процесс ускорился, и на сегодняшний день ассоциация регуляторов рынков ценных бумаг IOSCO включает в себя 115 государств-членов.
Выделяют три группы стран в соответствии с существующими моделями регулирования финансовых рынков. Первая группа включает в себя 49 стран, где применяется отраслевая модель регулирования. В данной модели регулирование каждого элемента рынка финансовых услуг осуществляется отдельным регулятором.
Вторая группа государств применяет гибридную модель регулирования. В состав данной группы входят 16 стран. Гибридная модель состоит в делегировании полномочий регулятора между несколькими секторами финансового рынка. Такой подход применялся в Российской Федерации до 1 сентября 2013 года, до вступления в силу ФЗ от 23.0.2012. В этот период Центральный банк РФ регулировал деятельность банков, а небанковские финансовые институты находились под контролем ФСФР.
Обратимся к третьей группе, куда входят 50 членов-государств, где осуществляется регулирование финансового рынка с помощью мегарегулирования. Рассмотрим существующие модели мегарегулирования:
Применение единого независимого мегарегулятора, который не является Центральным банком страны. В этой модели мегарегулятор выполняет функции регулирования и надзора, она является наиболее распространённой и действует в 33 из 50 стран.
Мегарегулятор представлен Центральным банком. Известно, что такая модель действует в России в соответсвии с ФЗ №251 и ещё в 12 из 50 стран.
Модель «twinpeaks» применяемся в четырёх странах и предполагает наличие двух структур, между которыми распределена ответственность за разные направления. В этом случае один орган осуществляет регулирование деятельности участников финансового рынка, при этом национальный банк ведёт надзор.
Основываясь на существующих моделях регулирования финансового рынка и их особенностях, можно перейти к определению понятия мегарегулятор и его функциям. Зарубежная литература представляет следующие определения:
- мегарегулятор - модель объединённого или интегрированного надзора за сектором финансовых услуг.

- мегарегулятор – орган, который отвечает за прудунциальный (дистанционный, документарный) надзор по крайней мере трёх сегментов финансового рынка: банковский, фондовый и страховой.
Обратимся к определению данной категории в Российской научной литературе. Финансовый мегарегулятор - это орган, осуществляющий контроль и регулирование денежно-кредитной системы страны. Наиболее полным признают определение вице-президента Ассоциации региональных банков А.Хандруева: мегарегулятор представляет собой кросс-секторальную модель финансового регулирования, которая основана на полной или частичной (модель «twinpeaks») интеграции надзорных полномочий в одном или двух ведомствах.
Мегарегулятор выполняет регулятивные, надзорные и информационные функции. Регулятивные функции состоят в разработке и утверждении норм и правил ведения бизнеса. Некоторые исследователи считают, что некоторые из этих функций не связаны напрямую с регулированием поведения участников финансового рынка, это, например, правила ведения бухгалтерского учета, нормы, способствующие росту конкуренции. В тех моделях, где мегарегулятор функционирует совместно с Центральным банком, регулятивные функции могут быть также возложены на Центральный банк.
Осуществление надзорных функций направлено на проверку соблюдения установленных нормативных требований финансовыми учреждениями. Кроме того, осуществляя надзорные функции, мегарегулятор оценивает возможные риски деятельности того или иного учреждения для обеспечения стабильности финансовой системы. К надзорным функциям относят: пруденциальный надзор на макроуровне, пруденциальный надзор на микроуровне, надзор за учреждениями финансового рынка в части соблюдения существующих норм и правил ведения бизнеса. К полномочиям, которыми обладает мегарегулятор в области надзора также относят действия, направленные на предотвращение возможных нарушений и санкции для учреждений, нарушивших действующие нормы

.
Информационные функции состоят в возможностях мегарегулятора получать доступ к закрытой информации от поднадзорных финансовых организаций и раскрывать необходимую информацию для заинтересованных лиц.
Анализируя мировую практику применения различных моделей финансового регулирования, можно отметить, что необходимость перехода к мегарегулированию возникает, когда растет предложение финансовых продуктов и услуг. В этом случае сложность финансовых продуктов определяет сложность их оценки.
     Как уже было отмечено, нельзя категорично говорить об эффективности или неэффективности той или иной модели финансового регулирования. Поэтому стоит рассмотреть преимущества и недостатки мегарегулятора. Преимуществами являются:
Единая форма надзора за финансовыми учреждениями и объединениями, осуществляемая одновременно;
Скорость реагирования, имеющая значения в рисковых условиях;
Возможность мониторинга деятельности всей финансовой системы;
Актуальность и своевременность получаемой регулятором информации дает возможность вести адресный надзор с учетом особенностей различных секторов финансовой системы;
Применение унифицированного подхода к финансовым посредникам способствует снижению регулятивного арбитража.
Рассмотрим недостатки, которые могут возникнуть в деятельности мегарегулятора:
Низкая эффективность в период перехода к мегарегулированию;
Риски снижения эффективности в результате отсутствия необходимого внимания к тому или иному сектору финансового рынка;
Опасности, возникающие от неопределенности результатов работы мегарегулятора в будущем или переходный период;
Сложность обеспечения устойчивости всех финансовых институтов системы;
Множество полномочий и функций регулирующего органа может привести к отрицательному эффекту от деятельности мегарегулятора.
Таким образом, переход к модели финансового регулирования с помощью мегарегулятора связано с необходимостью решения комплекса вопросов. Для наибольшей эффективности нужно ставить конкретные и чёткие цели его деятельности, отражая в соответствующих законодательных документах. При этом, стоит обеспечить некоторую независимость регулирующего финансовый рынок органа. Тогда переход к данной модели будет оправдан и нести положительные результаты.


2.Зарубежная практика регулирования финансового рынка мегарегулятором.
Определив существующие модели мегарегулирования, можно перейти анализу зарубежного опыта. Мы уже отметили, что впервые переход к этой модели финансового регулирования произошел в Норвегии, а позже в других странах Северной Европы. Многие развитые страны, финансовая система которых характеризуется относительной стабильностью и развитостью, также применяют данную модель. Однако, в последнее десятилетие можно наблюдать некоторые технические изменения, применение новых концепций в ее реализации. Причинами этих изменений считают мировой финансово-экономический кризис 2007-2009 гг., а также развитие и расширение финансовых рынков.
Ключевыми направлениями изменений в посткризисный период стало собственно создание единого финансового регулятора в Швейцарии, Финляндии, Литве, Российской Федерации, а также укрепление позиций Центральных банков страны, например, в Германии, Великобритании, Ирландии.
Рассмотрим подробнее опыт Швейцарии. До 2009 года в Швейцарии регулирование финансового рынка осуществлялось по отраслевому принципу, действовала три организации: Федеральная банковская комиссия Швейцарии (SFBC), Федеральное ведомство частного страхования (FOPI), Управление по борьбе с отмыванием денег (Anti-Money Laundering Control Authority). В 2009 году с вступлением в силу Федерального закона о надзоре за финансовыми рынками Швейцарии произошел переход к интегрированной модели регулирования и данные организации были объединены в мегарегулятор Управление надзора за операциями финансового рынка Швейцарии (FINMA).
Являясь независимым надзорным органом, FINMA осуществляет следующие задачи:
защита интересов кредиторов, инвесторов, застрахованных лиц;
обеспечение надлежащего функционирования финансовых рынков;
надзор за участниками банковского сектора, страхового, а также сектора ценных бумаг;
борьба с отмыванием денег;
проведение процедур банкротства.
В настоящее время взаимосвязь FINMA, Национального банка Швейцарии и Департамента финансов установлена в двух меморандумах о взаимопонимании, что укрепляет и координирует их слаженную деятельность в случае финансового кризиса, или решении острых вопросов финансового регулирования и финансовой стабильности.
Обратимся к опыту создания и функционирования мегарегулятора в Венгрии. Как и в Швейцарии, необходимость проведения решительных изменений в сфере регулирования рынков финансовых услуг возникла в результате финансового кризиса 2007-2009 гг.и его негативных последствий для страны и мира.
Кроме того, некоторые исследователи выделяют ряд причин углубления финансового кризиса в Венгрии, в основе которых лежит недостаточность государственного регулирования. К таким причинам относят:
Запоздалое выявление системных рисков;
Недооценка возможностей влияния системных рисков на уровень финансовой стабильности системы;
Ответственные органы финансового регулирования были не в состоянии адекватно принять и среагировать на выявленные проблемы.
Таким образом, встал вопрос об эффективности деятельности органов регулирования финансовых рынков, в Венгрии такими органами являлись: Государственный орган надзора за рынками финансовых услуг Венгрии (PSZAF), Министерство национальной экономики Венгрии (NGM) и Национальный банк Венгрии (MNB). До кризиса координация между этими органами осуществлялась с помощью Финансовой стабилизационной Комиссии (PSB), после кризиса данная функция была возложена на Финансовый стабилизационный Совет (PST). Здесь возник еще один проблемный вопрос об установлении ответственных лиц за надзор системных рисков, поскольку до кризиса законодательно в Венгрии не было органа, осуществляющего контроль системных рисков.
Таким образом, была осознанна необходимость повышения эффективности государственного надзора за финансовыми рынками. В этих целях были разработаны и вступили в силу новые полномочия MNB. Однако, существовал ряд ограничений, связанных с несовершенством государственного законодательства.
В целях преодоления существовавших и нарастающих проблем в финансовом регулировании было принято решение о присоединении PSZAF к MNB в 2013 году. Таким образом, в структуре Национального банка Венгрии (MNB) был создан отдельный департамент надзора за рынками финансовых услуг. К преимуществам создания мегарегулятора финансового рынка в Венгрии можно отнести:
Создание единого регулятора способствовало установлению синхронности в проведении микро- и макропруденционной политики.
Возможность контроля деятельности участников финансовых рынков и финансовых учреждений, которые могут влиять на состояние системных рисков.
Обеспечение оптимальной аллокации инструментов регулирования и контроля