Управление внешним долгом государства. Межгосударственное регулирование международных государственных долгов

Введение

Финансовая структура и бюджетная система любого государства имеет сложный механизм взаимодействия различных ведомств. В ходе финансовой деятельности, в бюджете страны может возникать как дефицит, так и профицит средств.
Получение государственного кредита осуществляется посредством размещение на рынке государственных ценных бумаг. Государственный кредит призван решать проблемы бюджетного дефицита, аккумулировать необходимые финансовые ресурсы для оперативного решения возникающих проблем. Государственный кредит также обеспечивает отток денежных средств из обращения.
Сам долг государства имеет достаточно сложную структуру. В целях контроля и фиксации всех видов задолженностей его классифицируют по следующим параметрам:
в зависимости от органа, осуществляющего управление – общегосударственный, государственный, муниципальный, долг государственных корпораций;
по отношению к социально-экономической жизни общества – активный и пассивный;
по срокам выплат – капитальный и текущий;
в зависимости от источника финансирования – внутренний и внешний.
Практически все страны мира, проводя экономические преобразования, прибегают к внешним заимствованиям. И Россия не является исключением.
Государство, пользуясь возможностью привлечения дополнительных средств, со временем накапливает задолженность внутреннюю и внешнюю, образовывая и расширяя государственные долги. Государственная активность в качестве заемщика – это индикатор финансового состояния страны: чем выше объемы заимствования, тем хуже положение государственного бюджета.
Согласно Бюджетному кодексу РФ, под государственным долгом понимаются долговые обязательства России перед физическими и юридическими лицами, зарубежными странами и международными организациями. Необходимо различать внутренний и внешний долг государства, а также общегосударственный долг, состоящий не только из задолженности правительства страны, но и задолженностей органов управления. Обеспечением государственного долга является все имущество, находящееся в федеральной собственности и составляющее государственную казну. Внутренний долг государства состоит из задолженностей прошлых лет и новой задолженности.
Размещение внешних займов происходит на иностранных фондовых биржах в валюте других стран. Все долговые обязательства России погашаются в конкретно определенные сроки и не могут превышать тридцати лет. Не допускается изменение условий займа, выпущенного в стране.


Теоретические основы управления государственным внешним долгом
Сущность и структура государственного долга
Внешним государственным долгом страны называют обязательства, которые возникают в иностранной валюте. В соответствии со ст. № 6 БК РФ от 31 июля 1998 года №145 - ФЗ: внешний долг - это обязательства, возникающие в иностранной валюте.
Существует и более узкое понятие – государственный внешний долг России. К нему относят совокупность долговых обязательств федеральных органов власти, Центрального Банка Российской Федерации и всех субъектов страны.
Структура государственного внешнего долга Российской Федерации состоит из следующих обязательств:
Обязательства бывшего Союза Советских Социалистических Республик (СССР) – на сегодняшний день по данным ЦБ РФ внешний долг СССР полностью погашен;
Задолженность перед официальными двусторонними кредиторами - не членами Парижского клуба кредиторов;
Задолженность перед официальными двусторонними кредиторами - бывшими странами Совета экономической взаимопомощи (СЭВ);
Задолженность перед официальными многосторонними кредиторами;
Задолженность по внешним облигационным займам;
Государственные гарантии Российской Федерации в иностранной валюте.
Официальным источником и ответственным органом за статистические данные показателя внешнего долга Государства в каждой стране является Центральный Банк. В России им служит Центральный Банк Российской Федерации, в США – Федеральная Резервная Система (ФРС).
Если говорить о законах Российской Федерации, то государственный долг включает в себя следующие составляющие:
Часть долга образуется в ходе размещения фондовых инструментов на рынках ценных бумаг от лица государственных и муниципальных органов управления.
Заключенные между национальными субъектами и государство договора и соглашения, а также между нерезидентами, иностранными организациями и государством различного рода заимствования на возвратной основе.
Если государство выступает гарантом возврата заемных средств, то сама задолженность формируется на муниципальном или государственном уровне.
Часть долга включает в себя любые задержки по перечислению или движению бюджетных денежных средств. Сюда относят финансирование различного рода программ, реформ, субсидий, а также обычное перетекание средств из бюджетов различных уровней.
На данный момент в мире всего лишь три государства, у которых совсем нет внешнего государственного долга, это Бруней, Макао и Республика Палау. Наибольший долг по внешним кредитам только у США, в десятки самых больших заемщиков входят также Великобритания, Германия, Франция и Япония.
Но надо учесть, что самые крупные и значимые в мировой политике страны являются самыми крупными должниками. Поэтому целесообразно внешний долг рассматривать, учитывая ВВП страны. Это важно, так как при любой нестабильной ситуации в стране, иностранные кредиторы могут изымать средства, что в первую очередь отразится на экономике страны-заемщика.
Большую часть государственного долга составляет задолженность по финансам. Она включает в себя займы и кредитные средства, привлеченные для бюджетного регулирования.
По данным ЦБ, совокупный внешний долг России на 1 января 2019 года составил 453,749 млрд. долларов. Это на 12,4% ниже прошлогоднего показателя (518,103 млрд. долларов). При этом т.н. «новый российский долг» сократился с 54,809 до 43,42 млрд. долларов (см. таблица 1).
Структура внешней задолженности РФ на 1 января 2019г. выглядит следующим образом: органы государственного управления в 2018г. уменьшили собственно государственный долг на 20% – с 55,628 до 44,084 млрд. долларов.
В том числе:
обязательства в иностранной валюте выросли с 15,03 до 17,023 млрд. долларов (на 13%);
обязательства (ценные бумаги) в рублях – снизились с 38,781 до 25,553 млрд. долларов (на 34%).
Таблица 1. Структура государственного внешнего долга Российской Федерации по состоянию на 1 января 2019г.
Категория долга млн. долларов США эквивалент млн. евро**
Государственный внешний  долг Российской  Федерации 49 156.5 42 976.5
Задолженность перед официальными двусторонними кредиторами - не членами Парижского клуба 489.4 427.9
Задолженность перед официальными  многосторонними кредиторами 508.7 444.7
Задолженность по внешним облигационным займам 36 568.0 31 970.6
с погашением в 2019 году 1 500.0 1 311.4
с погашением в 2020 году 3 500.0 3 060.0
с погашением в 2021 году 857.8 750.0
с погашением в 2022 году 2 000.0 1 748.6
с погашением в 2023 году 3 000.0 2 622.8
с погашением в 2025 году 1 143.8 1 000.0
с погашением в 2026 году 3 000.0 2 622.8
с погашением в 2027 году 2 404.6 2 102.3
с погашением в 2028 году 2 499.9 2 185.6
с погашением в 2029 году 1 500.0 1 311.4
с погашением в 2030 году 3 661.9 3 201.5
с погашением в 2042 году 3 000.0 2 622.8
с погашением в 2043 году 1 500.0 1 311.4
с погашением в 2047 году 7 000.0 6 120.0
Задолженность по ОВГВЗ 2.7 2.4
Прочая задолженность 20.3 17.8
Государственные гарантии Российской Федерации в иностранной валюте 11 567.4 10 113.1
** объем государственного внешнего долга Российской Федерации в евро исходя из соотношения доллар/евро по курсу Банка России на последний день месяца перед отчетной датой
Корпоративный долг отечественных компаний, предприятий, организаций стал ниже на 9% – с 344,609 до 312,301 млрд. долларов.
Следует отметить, что снижение совокупного внешнего долга России было во многом обусловлено продажей международными инвесторами суверенных долговых ценных бумаг

. Активная продажа облигаций и акций иностранными инвесторами была результатом санкций со стороны Европы и США. Но если посмотреть статистические данные на август 2019 года, то видно, что многие иностранные инвесторы обратно возвращаются на российский рынок ценных бумаг. На 1.01.2019 г. по итогам 1 полугодия 2019г. внешняя задолженность увеличилась на 27,6 млрд. долларов (на 6,1%) – до 482,3 млрд. долларов. В этом случае надо учесть, что долги органов федерального управления перед иностранными кредиторами  выросли сразу на 20,3 млрд. долларов, в процентном соотношении это на 46% – до 64,341 млрд. долларов. И это является максимумом с 2006 года.
Это происходит, так как по словам многих финансовых аналитиков крупных банков мира, российский рынок самый недооцененный рынок в мире и инвестиции пока очень плохо развиты, это с одной стороны, с другой плохо развитая инвестиционная атмосфера обусловлена большим недоверием иностранных инвесторов к русским бизнесменам (из-за коррупции).

Основы управления государственным внешним долгом
Эффективное управление государственным внешним долгом является ключом стабильной финансовой политики, в данном случае надо учесть что ни только стабильная внешнеэкономическая политика, но и внутренняя, так как уровень государственного внешнего долга сильно влияет на уровень ВВП. Поэтому эффективное управление внешним долгом состоит из нескольких этапов:
размещения государственных ценных бумаг;
погашения государственного долга;
обслуживания государственного долга.
Управление государственным долгом направлено на решение ряда задач, к числу которых относятся:
создание границ для внутреннего и внешнего государственного долга. Так как необходимо сохранять экономическую безопасность государства, обеспечивать возможность погашения уже имеющихся обязательств без нанесения ущерба социально-экономическому развитию страны;
минимизация стоимости государственного долга за счет пролонгации займов и сокращения доходности государственных ценных бумаг;
создание репутации хорошего заемщика;
поддержание стабильности и предсказуемости государственного долга;
эффективное использование средств, полученные в результате внешних займов;
контроль над денежными средствами, использование их по целевым направлениям;
диверсификация долговых обязательств по различным параметрам, например, по срокам заимствования, формам выплат и так далее.
Основная задача государства в части управления государственным долгом состоит в выборе адекватных методов управления им, что требует оценки определенных факторов, влияющих на выбор этих методов.
Всю совокупность методов управление государственным долгом можно разделить на две группы:
финансовые методы управления государственным долгом;
административные методы управления государственным долгом.
В первом случае речь идет о выборе способов и форм, посредством которых государство предполагает осуществлять погашение государственного долга. При применении этих методов оценивается финансовые показатели. Данная группа методов нацелена на обеспечении предельного уровня эффективности использование привлекаемых займов, изыскание мер сведения издержек по их погашению к минимуму. Вторая группа методов основана на оперативном выполнении распоряжение органов государственной власти.
Управление государственным долгом РФ в широком смысле осуществляется законодательными органами власти (иногда правительством) посредством разработки нормативно-правовых актов. К последним следует отнести:
Постановление Правительства РФ от 21.03.1996 г. № 316 «О Генеральных условиях выпуска и обращения облигаций государственных нерыночных займов».
Федеральный закон от 15.07.1998 г. № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг».
Постановление Правительства Российской Федерации от 06.11.2001 № 771 «Вопросы эмиссии и обращения государственных сберегательных облигаций».
Федеральный закон от 7 февраля 2011 г. № 7-ФЗ «О клиринге и клиринговой деятельности».
Федеральный закон от 7 декабря 2011 г. № 414-ФЗ «О центральном депозитарии».
Управление государственным долгом Российской Федерации в узком смысле осуществляется исполнительными органами власти, главным образом министерством финансов и центральным банком. При этом министерством также разрабатываются нормативно-правовые акты:
Приказ Минфина России от 15 апреля 2010г. № 31н «Об утверждении условий эмиссии и обращения облигаций внешних облигационных займов Российской Федерации».
Приказ Минфина России от 15 июля 2015 г. № 214 «Об эмиссии облигаций федерального займа с индексируемым номиналом № 52001RMFS».
Приказ Минфина России от 22 мая 2015 г. № 80н «Об утверждении Условий эмиссии и обращения облигаций федерального займа с индексируемым номиналом».
Приказ Минфина России от 24.05.2016 № 179 «Об эмиссии облигаций внешних облигационных займов Российской Федерации» и др.
Политика органов власти в сфере управления государственным долгом Российской Федерации должна быть направлена на обеспечение способности страны осуществлять заимствования в объемах, необходимых для решения первоочередных социально-экономических задач. Это представляется возможным при поддержании умеренного уровня государственного долга, а также расходов по его обслуживанию. Кроме того, целесообразно проводить постоянный мониторинг долговой ситуации.


Межгосударственное регулирование международных государственных долгов
Механизмы межгосударственного регулирования внешних государственных долгов
Механизм регулирования внешней государственной задолженности включает в себя два этапа: предотвращение долгового кризиса и его преодоление.
Первый этап характеризуется: выбором страны - заемщика; формированием определенных мотиваций (побуждений) у заемщика для осуществления платежей.
Инструменты предотвращения долгового кризиса в основном направлены на побуждение заемщика отказаться от мысли дефолта и качественно распоряжаться полученным займом. Однако наступление кризиса платежеспособности вызывает необходимость решения проблемы накопившихся долгов или преодоление последствий дефолта. Действия такого рода получили название реструктуризации долга, т.е. это меры, принимаемые по согласию должников и кредиторов, направленные на поддержание платежеспособности должников в средне- и долгосрочной перспективе.
К рыночным методам относят рефинансирование, выкуп долга, секъюризация долга. К административным методам относятся реструктуризация, конверсия, консолидация, унификация, отсрочка погашения, новация, аннулирование долга (табл. 2).
Таблица 2. Основные методы регулирования внешнего государственного долга
Метод Характеристика
Реструктуризация Изменение первоначальных договоренностей кредитов с должником в связи с затруднительностью погашения долга прежним способом и заменой погашения иным способом. Осуществляется на базе одной или комбинации следующих мер:
перенос платежей – перенос сроков платежей основной части долга;
сокращение суммы долга – снижение суммы невыплаченной задолженности путем либо прямого прошения части долга, либо продажи со скидкой на вторичном рынке;
рекапитализация – обмен долгов на облигации должников или предоставление новых кредитов с целевым назначением оплаты прошлых долгов;
выкуп долга – если государства-должники могут располагать значительными объемами финансовых резервов, заемщику разрешается самостоятельно выкупить собственные долги.
Рефинансирование Погашение старой задолженности за счет выпуска нового займа, принятия новых обязательств. Используются три способа рефинансирования госдолга:
замена обязательств с истекшими сроками погашения на новые, по сумме эквивалентные погашаемым;
досрочная замена одних обязательств на другие с более длительными сроками погашения;
продажа новых облигаций и за счет вырученных средств погашение облигаций с истекшими сроками погашения.
Конверсия Изменение доходности займов в интересах должника путем понижения процента, применения иного способа погашения долга в целях снижения расходов заемщика на погашение и обслуживание государственного долга.
Консолидация Изменение срока действия уже размещенных займов в сторону увеличения или сокращения.
Унификация Объединение нескольких займов в один, когда облигации ранее выпущенных займов обмениваются на облигации нового займа