Сущность и каналы трансмиссионного механизма

Введение
Денежно-кредитная политика оказывает мощнейшее воздействие на состояние экономики страны в целом, а именно на уровень цен, объем производства, состояние платежного баланса, размер и дефицит государственного бюджета.
В этой связи вопрос о том, что собой представляет механизм воздействия денежно-кредитной политики на национальную экономику, чрезвычайно актуален как в научном, так и в практическом отношении.
При формировании программы проведения денежно-кредитного регулирования на первый план выходит выбор механизма, включающего каналы воздействия денежно-кредитной политики денежное предложение и рост ВВП в стране.
Таким механизмом является трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики, воздействующий как на инфляционные риски, так и на экономический рост в стране.
Соответственно целью данной работы является определение сущности трансмиссионного механизма, а также характеристика путей и каналов через которые он реализуется.
В этой связи ставятся следующие задачи:
- узнать сущность трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики, его основные проявления;
- узнать особенности осуществления денежно-кредитной политики, посредством применения трансмиссионного механизма Банком России;
- определить основные каналы, через которые реализуется трансмиссионный механизм и дать им характеристику.
Объектом исследования выступает сам трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики и каналы его реализации. Предмет же представляет собой характеристику данного механизма и путей его осуществления, а также основные особенности данного инструмента.
В данной работе применялись следующие методы исследования: классификация, анализ, синтез, аналогия, обобщение и др.
При написании данного реферата использовалась различная экономическая литература, в виде статей, монографий, а также нормативно-правовые акты государства регулирующие отношения в данной сфере.
Реферат состоит из двух основных разделов: сущность трансмиссионного механизма, где дается определение данного понятия, а также производится подробная характеристика особенностей его применения, в том числе и для нашей страны. Второй раздел включает основные каналы реализации данного инструмента денежно-кредитной политики и их характеристику.
Сущность трансмиссионного механима
Понятие трансмиссионного механизма в экономическую науку вводится школой Джона Мейнарда Кейнса и означает оно систему взаимозависимых и совместно функционирующих экономических переменных, передающих денежные импульсы на реальный сектор экономики и финансовый рынок.
В практической действительности трансмиссионный механизм – это эконометрические модели, описывающие связи между денежными и экономическими параметрами.
В современной экономической литературе понятие механизма денежной трансмиссии увязывается с проводимой политикой регулирования экономики со стороны центрального банка и правительства.
Поэтому трансмиссионный механизм представляет собой широкое понятие, которое включает не только взаимосвязь денежно-кредитного механизма с реальным сектором экономики, но и процесс регулирования экономики путем денежно-кредитного воздействия на совокупный спрос и совокупное предложение всех экономических агентов, включая экономическое поведение населения [4, 176-177].
Поэтому на протяжении последних лет денежно-кредитная политика Банка России (далее – ДКП) была направлена на сдерживание инфляционного давления в сложных экономических условиях.
С одной стороны, сохранение внутренних структурных диспропорций усиливало влияние внешних шоков на макроэкономические показатели, провоцируя дополнительное охлаждение экономики и инфляционное давление.
С другой стороны, достижение целевого уровня инфляции 4% на конец 2017 г. требовало существенной по масштабам дезинфляции и соответствующей жесткости денежно-кредитной политики. Адаптация к новой парадигме ДКП осложнялась также отсутствием единодушия в экспертном сообществе в отношении политики Банка России.
Тем не менее к середине 2017 г. наряду с постепенным оживлением экономической активности годовая инфляция замедлилась практически до целевого уровня, во многом благодаря умеренно жесткой денежно-кредитной политике Банка России, способствующей снижению инфляционных ожиданий и в целом повышению эффективности трансмиссионного механизма в российской экономике.
После тяжелого периода дезинфляции для денежнокредитной политики начался новый, современный этап. Ее важнейшей задачей на этом этапе является поддержание ценовой и финансовой стабильности в российской экономике, одним из индикаторов которой служит сохранение инфляции вблизи целевого уровня 4% в среднесрочной перспективе.
Это, в свою очередь, требует несколько иного, чем в период дезинфляции, подхода к проведению денежно-кредитной политики и управлению ожиданиями.
В связи с этим особенно важным представляется всесторонний анализ трансмиссионного механизма российской экономики, его текущего «среза» и ожидаемых изменений, как в Банке России, так и совместно с министерствами и экспертным сообществом [2,3].
При проведении денежно-кредитной политики Банк России учитывает, что инфляция формируется под воздействием ряда факторов.
Во-первых, динамика цен зависит от соотношения спроса и предложения на внутреннем рынке товаров и услуг

. Возможности обеспечить тот или иной уровень производства товаров и услуг определяются прежде всего наличием материальных, трудовых, управленческих ресурсов в экономике, что находится вне области инструментов воздействия центрального банка.
Объем спроса зависит как от индивидуальных предпочтений в потреблении, так и от готовности домашних хозяйств сделать сбережения или взять кредит. Склонность к сбережениям и заимствованиям, в свою очередь, формируется под влиянием процентных ставок по кредитам и депозитам, на которые оказывает влияние центральный банк, определяя уровень ключевой ставки.
Таким образом, центральный банк воздействует на инфляцию, управляя внутренним спросом через процентные ставки.
Другим фактором, оказывающим влияние на инфляцию, является динамика валютного курса. Это связано с тем, что в потребительскую корзину наряду с отечественными входят импортные товары, цены которых зависят как от себестоимости товара за рубежом, так и от колебаний курса национальной валюты.
Если цены за рубежом находятся вне рамок воздействия центрального банка, то на динамику валютного курса он может оказать влияние. В условиях плавающего курса центральный банк не регулирует валютный курс напрямую, но должен учитывать влияние на его динамику уровня процентных ставок в экономике.
В частности, если процентные ставки внутри страны выше ставок на международных рынках, то это повышает относительную привлекательность отечественных активов по сравнению с зарубежными, создает предпосылки для притока капитала и укрепления национальной валюты, что отражается в снижении инфляционного давления.
Таким образом, изменяя ключевую ставку, центральный банк должен учитывать эти эффекты.
Еще одним важным фактором динамики цен являются инфляционные ожидания населения и бизнеса. В зависимости от того, какое изменение инфляции участники экономических отношений ожидают в будущем, формируются их текущие решения о потреблении, сбережениях, инвестициях, соглашения о заработной плате, цены в контрактах на поставку товаров и иные формы соглашений.
Соответственно, чем ниже инфляционные ожидания, тем более низкие темпы роста цен будут закладываться в ценовые и зарплатные контракты в экономике. В результате инфляция будет ниже.
Поэтому центральные банки придают большое значение формированию низких инфляционных ожиданий. Этому способствует последовательная денежно-кредитная политика, направленная на поддержание инфляции вблизи целевого уровня.
Денежно-кредитная политика оказывает влияние на инфляцию, воздействуя через изменение ключевой ставки в первую очередь на процессы в финансовом секторе, которые затем отражаются на реальном секторе и динамике потребительских цен.
При этом действенность политики центрального банка зависит от четкости и широты передачи сигнала от ключевой ставки к финансовой сфере и ее влияния на деятельность предприятий и домашних хозяйств, то есть от эффективности так называемого трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики.
Основные каналы реализации трансмиссионного механизма
Механизм денежно-кредитной трансмиссии состоит из набора каналов, представляющих собой своеобразные цепочки макроэкономических переменных, по которым передается импульс изменений, порожденных денежными властями средством инструментов денежно-кредитной политики. Трансмиссионный механизм воздействует по нескольким каналам, каждый из которых определяет степень и форму воздействия денежно-кредитного регулирования на реальные макроэкономические показатели. К каналам денежной трансмиссии относятся: монетарный канал; канал процентной ставки; кредитный канал; канал валютного (обменного) курса и др. [4,177]
Работа трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики в России, как и в других странах, имеет свои особенности и во многом определяется уровнем развития тех или иных сегментов финансового рынка, а также сложившимися деловыми практиками.
В России изменение ключевой ставки Банком России почти мгновенно отражается в ставках сегмента овернайт денежного рынка, являющегося отправной точкой действия трансмиссионного механизма денежно-кредитной политики. В силу минимальной срочности операций однодневные ставки денежного рынка включают наименьшую премию за финансовые риски (процентный и кредитный риски, риск ликвидности) и их уровень может быть максимально близок к ключевой ставке.
Банк России создает для этого условия, регулируя уровень банковской ликвидности через операции с кредитными организациями. Среди всех сегментов денежного рынка Банк России наибольшее внимание уделяет сегменту межбанковских кредитов (МБК), так как ставки в смежных сегментах денежного рынка (рынок валютных свопов и рынок репо) могут колебаться под влиянием изменений спроса на иностранную валюту или ценные бумаги.
Поскольку для банков многократное совершение краткосрочных операций на денежном рынке является альтернативой операциям на более длительный срок, ожидания относительно будущей динамики ставок денежного рынка влияют на ставки по средне- и долгосрочным операциям.
Изменения этих ожиданий при повышении или снижении ключевой ставки в течение нескольких недель приводят к изменению ставок на рынке межбанковских кредитов, процентных деривативов, рынке ценных бумаг, то есть сегментах рынка, которые характеризуются высокими оборотами.
Если изменение ключевой ставки ожидаемо участниками рынка, ставки по средне- и долгосрочным операциям могут отчасти корректироваться еще до изменения ключевой ставки и слабее реагировать на ее непосредственное повышение или снижение.
В случае если на рынке преобладают ожидания дальнейшего изменения ключевой ставки в том же направлении, то последующая реакция ставок по операциям в финансовом секторе может быть более существенной.
Операции на денежном и фондовом рынках могут использоваться банками для размещения средств наряду с кредитными операциями, а для привлечения средств - наряду с депозитными