Слияния и поглощения в мировой экономике

Введение

В течение последних тридцати лет на мировых рынках происходят важные изменения, доминирующими среди которых являются рост конкуренции, глобализация спроса и предложения и внедрение в управление компаниями новых информационных технологий.
Приспосабливаясь к росту конкуренции на глобальных рынках, компании стали придавать значение формированию и поддержанию специфических форм совместной организации экономической деятельности. Межфирменное сотрудничество в современной экономике стало основой развития инноваций, генерирования знаний, роста конкурентоспособности компаний, основанной на долгосрочных взаимоотношениях с партнерами по бизнесу.
В настоящее время главным инструментом межфирменной интеграции и наиболее часто используемым методом для роста компании выступают сделки слияния и поглощения.
Так, на мировом уровне происходят существенные количественные и качественные изменения на рынке слияний и поглощений: растут темпы и масштабы сделок, сами сделки охватывают практически все отрасли экономики, увеличивается непосредственное воздействие на развитие международных экономических отношений, в первую очередь на международное движение капитала в форме прямых зарубежных инвестиций.
Анализ процессов слияний и поглощений на мировом рынке является актуальным в настоящий момент, так как в результате подобных процессов происходит изменение структуры рынка и оказывается глобальное воздействие на мировую экономику и на экономику отдельных стран.

Цель данной работы – проанализировать структуру и динамику сделок по слияниям и поглощениям в мировой экономике. В соответствии с поставленной целью были определены следующие задачи:
- изучить сущность и классификации слияний и поглощений, причины слияний;
- провести анализ мирового и российского рынка слияний и поглощений;
- рассмотреть современную специфику российского рынка слияний и поглощений, а также эффективные меры, направленные на его развитие.


1. Особенности слияний и поглощений в мировой экономике. Актуальность подобного рода сделок в новых экономических условиях

В условиях нарастающей конкуренции важным фактором завоевания первенства на мировых и региональных рынках становится реструктуризация предприятий методами интеграции капитала. Основными организационными формами интеграционных процессов являются слияния и поглощения, которые включают в себя широкий спектр уникальных возможностей для оптимизации бизнеса. В сложившейся кризисной ситуации они является законными инструментами вывода предприятия из состояния убыточности.
Термин «слияния и поглощения» заимствован из английского языка и является дословным переводом известного термина Mergers and Acquisitions (M&A).
«Слияния и поглощения представляют собой механизм перераспределения собственности от менее эффективных собственников к более эффективным или способ передачи управления компанией от менее эффективных менеджеров к более эффективным в целях повышения доходности и прибыльности вложенного собственниками капитала».
Слиянием называется соединение двух или более хозяйствующих субъектов, в результате которого образуется новая объединённая экономическая единица. Поглощение – сделка, которая совершается с целью установления полного контроля основного общества над хозяйствующим обществом и осуществляется приобретением уставного капитала более 30% (акций, долей) поглощаемой компании с последующим присоединением поглощаемой компании к основному обществу.
Существуют различные классификации слияний и поглощений:
1. По характеру экономических взаимоотношений участников сделки:
а) горизонтальные, участники сделки при этом выступают в отношения прямой конкуренции;
б) вертикальные. В таких сделках участники выступают в отношениях «поставщик – покупатель» («технологическая цепочка»);
в) родовые - участники сделки находятся в одной отрасли, но не связаны отношениями двух первых типов;
г) конгломератные, когда участники сделки находятся в совершенно разных отраслях.
2. По степени зависимости производств:
а) операционные, когда происходит объединение производственных процессов;
б) финансовые, когда происходит объединение только финансовых потоков.
3. По способу проведения:
а) добровольные сделки – это передача или слияние контрольных пакетов акций;
б) вынужденные сделки - поглощение посредством приобретения акций мелких акционеров на открытом рынке.
Сделки слияний и поглощений совершаются по следующим основным причинам:
1. Усиление контроля над акциями дочерних компаний

. Как правило, головная компания не единственный управленец своего дочернего предприятия. Это усложняет принятие какого-либо решения головной компании относительно дочерней. Дружественное слияние может защитить дочерние компании от враждебного поглощения и упростить принятие решений по поводу компании.
2. Уменьшение издержек. Эффективное слияние компании и грамотная система управления способствует снижению внутренних издержек компаний.
3. Повышение инвестиционной привлекательности. При концентрации активов нескольких предприятий и при построении грамотной системы управления можно ожидать увеличение прибыли в краткосрочный период.
4. Создание имиджа компании. Сосредоточение активов в одной компании воспринимается общественностью, как прогрессивно-развивающееся движение фирмы и зачастую формирует позитивный имидж.
5. Выход на новые рынки. Часто основной целью слияния международных компаний является возможность выйти на новый рынок потребителей. Так, немецкой компании Adidas выход на американский рынок был затруднен из-за главного сильного конкурента Nike. Покупка за 3,8 млрд. долларов акций Reebok значительно сократила разрыв между вечно соревнующимися за право лидера рынка спортивной индустрии командами Adidas и Nike.
В мировой и отечественной экономиках, благодаря процессам слияния и поглощения, компании повышают свою доходность, увеличивают конкурентные преимущества, осваивают новые рынки и вытесняют конкурентов. Поэтому сделки слияний и поглощений не теряют своей актуальности и на сегодняшнем этапе развития экономики.
Таким образом, в странах с развитой рыночной экономикой слияния и поглощения играют важную экономическую роль в процессах процветания и развития экономической системы. Неэффективные, но имеющие привлекательные активы, предприятия захватываются более успешными конкурентами.

2. Мировой рынок сделок слияния-поглощения: обзор современной ситуации и перспективы развития

Современная динамика процессов слияния и поглощения обусловлена изменениями внешней среды, в основе которых, прежде всего, лежит обострение конкуренции в условиях глобализации мировой экономики.
Таким образом, слияния и поглощения компаний – это объективная реальность современного этапа глобализации.
Рассмотрим ситуацию на мировом рынке слияний и поглощений.
Мировой рынок слияний и поглощений в 2016 г. немного сбавил обороты по сравнению с 2015 г. (рис. 1). По объему сделок на мировом рынке слияний и поглощений 2016 год стал третьим после 2015 и 2007 годов.

Рис. 1 - Стоимость сделок по слияниям и поглощениям, млрд. долл. США
-

На снижение активности сделок сказалось много факторов, основными из которых являются политическая неопределенность, снижение доверия к компаниям, усиление экономической нестабильности.
В 2016 г. состоялось 44 688 сделки на сумму 3,6 трлн. долл. США, что ниже на 17 % аналогичного показателя в 2015 г.
Однако стоит отметить, что пусть и активность сделок по слиянию и поглощению практически не изменилась по сравнению с двумя предыдущими годами, но стоимость сделок в 2016 г. показала ежеквартальные повышения.
Так, в четвертом квартале 2016 г. сумма сделок составила 1400 млрд. долл. США, что на 72 % выше аналогичного показателя в третьем квартале 2016 г. (812,9 млрд. долл. США).
Наилучшие результаты по сделкам слияний и поглощений показал рынок химической промышленности. В 2016 г. состоялось 2313 сделки на сумму 416,8 млрд. долл. США, что выше на 41,1 % в сравнении с аналогичным показателем в 2015 г. (295,4 млрд. долл. США). Также в 2016 г. завершилось рекордное количество сделок на рынке химической промышленности с 2007 г. (411,8 млрд. долл. США).
Китай, как и в прошлом периоде, лидирует по количеству сделок слияния и поглощения и обгоняет все страны Азиатско-Тихоокеанского региона.
Китайские сделки являются доминирующими в размере 434 сделок на сумму 162,9 млрд. долл. США, что составляет рекордные 84,7 % от суммы сделок и 46,3 % от числа сделок в Азиатско-Тихоокеанском регионе.
В основном преобладают сделки на рынке химической промышленности (64 сделки на сумму 68,5 млрд. долл. США) и на рынке технологий (29 сделок на сумму 24 млрд. долл. США).
Несмотря на некоторые опасения по поводу Brexit, незамедлительное падение фунта стерлингов после референдума способствовало повышению интереса компаний к британским активам. Так, бельгийская компания Anheuser-Busch InBev приобрела британскую пивоваренную компанию SABMiller за 106 млрд. долл. США, что оказалось самой высокой стоимостью приобретения ориентированной на покупку британской компании (таблица 1)