Принятие инвестиционных решений по развитию организации.

Введение

Авиационная промышленность - одна из наиболее масштабных в высокотехнологичной сфере национальной экономики. У предприятий отрасли наблюдается высокая инновационная активность и восприимчивость к изменениям в рыночной среде. В рамках авиационной сферы международная конкуренция диктует стабильно возрастающие требования, которые предъявляются к авиационной технике по параметрам надежности, безопасности, экономичности. Из-за этого, проблемы вложений в авиапромышленность, увеличение инвестиционной инициативы предприятий авиапрома требуют повышенного внимания, что объясняет актуальность выбранной темы работы. Оживление инвестиционных процессов служит базой для развития авиационных предприятий и расширения масштабов их деятельности, выхода из экономического коллапса, создания условий для восстановления и последующего развития экономики. Все вышесказанное обусловило выбор темы и постановку цели и задач исследования.
Цель исследования – рассмотреть специфику принятия решений вложения средств по развитию на предприятиях российского авиапрома. Задачи работы:
1) изучить теоретические подходы к сути и содержанию принятия инвестиционных решений в авиационных предприятиях;
2) рассмотреть особые черты принятия инвестиционных решений по развитию компаний авиационной промышленности.
Объектом исследования выступают предприятия авиапрома России.
Предмет исследования: экономические отношения, которые связаны с принятием решений вложения средств по развитию на предприятиях российского авиапрома.
Теоретической базой работы служат законодательные акты Российской Федерации, нормативные и официальные документы Министерства экономики РФ, других федеральных органов, аналитические материалы по авиационной промышленности, материалы научных конференций, периодических изданий.
1. Особенности, классификация и этапы принятия инвестиционных решений в авиационной компании

Все предприятия так или иначе имеют дело с инвестиционной деятельностью. На принятие решений по проектам инвестиций влияет много факторов: вид инвестиций, цена инвестиционного проекта, многообразие доступных проектов, скудность финансовых ресурсов, которые имеются для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения. По большому счету, все решения классифицируются последующим образом.
Классификация встречающихся инвестиционных решений [11]:
1. обязательные инвестиции, а именно, необходимые для продолжения деятельности фирмы:
решения по уменьшению вреда окружающей среде;
улучшение условий труда до государственных норм.
2. решения, которые направлены на снижение затрат:
решения по улучшению применяемых технологий;
по увеличению качества продукции, работ, услуг;
совершенствование организации труда и управления.
3. решения, направляемые на развитие и обновление фирмы:
вложения на новые строительства (возведение объектов, которые будут обладать статусом юридического лица);
вклады на расширение фирмы (возведение объектов на новых площадях);
инвестиции на реорганизацию фирмы (строительство СМР на действующих площадях с неполной заменой оборудования);
вклады на техническое перевооружение (смена и модернизация оснащения).
4. решения по получению финансовых активов:
решения, которые направлены на образование стратегических союзов (синдикаты, консорциумы, и т.д.);
решения по поглощению фирм;
решения по применению сложных финансовых механизмов в операциях с основным капиталом.
5. решения по изучению новых рынков и услуг;
6. решения по приобретению НМА.
Уровень ответственности за принятие проекта вложений средств в пределах того или иного направления различна. Следовательно, когда речь идет о расположении имеющихся производственных мощностей, решение можно принять довольно безболезненно, так как руководство предприятия имеет четкое понятие, в каком объеме и с какими характеристиками нужны новые основные средства. Задача становится сложнее, если речь идет о вложениях, которые связаны с расширением основной работы, потому как в данном случае нужно учитывать множество новых факторов: вероятность изменения позиции фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, потенциал освоения новых рынков и т.д.
Два анализируемые проекта называют независимыми, когда решение о принятии одного из них не имеет влияния на решение о принятии другого.
Два анализируемых проекта можно назвать альтернативными, когда их нельзя реализовать одновременно, т.е. принятие одного из них автоматически означает, что второй проект должен быть отвергнут.
Этапы принятия инвестиционного решения.
Обнаружение инвестиционной ситуации является отправной точкой инвестиционного процесса. На данной стадии происходит постановка инвестиционной проблемы и собираются инвестиционные данные. Зачастую на этой стадии выявляются инвестиционные возможности, которые заключаются в поиске самых перспективных инвестиционных идей.
Задача следующей стадии состоит в преобразовании этих идей в ясно сформулированные предложения для инвестиций. Для начала определяется, нужно ли определенную идею рассматривать в дальнейшем, и если ответ положительный, то выделяются средства на окончательную формулировку предложений. На следующей стадии они поддаются детальному финансовому рассмотрению. Данная первичная оценка предложений существенно влияет на выбор окончательного решения. Первичный отбор инвестиционных предложений на этом этапе в основном основывается на качественной оценке главных параметров жизнеспособности проектов.
Вслед за формулировкой инвестиционных предложений и первичного отбора их проверяют более тщательно на следующем этапе при помощи количественных методов оценки. Собственно на этой стадии модели принятия и реализации решений вложении финансовых средств формируется окончательное решение об инвестиции в проект.
На данной стадии реализуются семь последующих этапов [10]:
1) официальное представление альтернативных инвестиционных проектов;
2) классификация и группирование альтернатив по целям (критериям) и по условиям (ресурсам) и выделение более предпочтительных согласно определенным целям и условиям;
3) финансовое рассмотрение альтернативных инвестиционных проектов;
4) сопоставление результатов финансового разбора;
5) анализ финансовых возможностей для реализации проекта;
6) принятие решения об осуществлении инвестиционного проекта;
7) разработка схемы контроля хода осуществления проекта.
Необходимо рассмотреть эти этапы более подробно.
На этапе официального представления нетрадиционных инвестиционных проектов проводится подробный отбор информации более тщательный, чем применяемый при первоначальном отборе. Данная информация должна быть более объективной и достоверной.
Компании вырабатывают стандартную процедуру представления инвестиционных проектов. Зачастую, инициатор проекта, проводя оформление официального предложения, заполняет комплект документов по определенной форме и выделяет там вероятные варианты своего проекта, которые кажутся ему самыми подходящими после первичной оценки. Определяются сроки, в рамках которых предложения рассматриваются на предприятиях.
Важнейшим и ответственейшим элементом, но не единственным, который влияет на принятие конечного решения, является финансовый анализ. У него могут быть различные формы, и осуществляется он, как правило, специально созданной группой работников, оценивающей и сравнивающей все инвестиционные проекты. Главным образом применяют две группы методов финансового рассмотрения: методы, которые дисконтируют денежные потоки (сложные методы), и методы, которые не дисконтируют их (упрощенные методы). Но независимо от метода главный упор на этапе финансового анализа делается на количественной оценке разных аспектов предложений инвестиции средств [9].
На следующем этапе сравниваются результаты анализа по каким-либо ранее определенным критериям (зависимо от вида финансового анализа, типа инвестиций и времени исполнения проекта)

. Данные критерии определяются так, чтобы брать во внимание не лишь какой-либо тип проекта и оценивать риск, связанный с ним, но и стоимость капитала, нужного для финансирования проекта, а также степень важности этих вложений для предприятия.
Принятие решений инвестирования проектов имеет тесную связь с финансированием инвестиций. Данный вопрос, в свою очередь, крайне тесно связан с разработкой бюджета организации, ограничивающего размеры фондов, которые направлены на финансирование инвестиций. Бюджетные ограничения определяются внешними и внутренними факторами. Проекты, которые появились не во время формирования бюджета, а во время его исполнения, имеют мало преимуществ, ведь на их реализацию не выделены средства. В случае, когда у предприятия сильно ограничены источники финансирования инвестиций, то такие проекты стают объектами самого строгого финансового разбора, призванного установить, стоят ли эти предложения того, чтобы отнимать средства у проектов, осуществление которых запланировано в бюджете [10].
Конечное решение о судьбе инвестиционного проекта может приниматься на разных иерархических уровнях системы управления предприятия зависимо от типа инвестиций, их рискованности и объема требуемых затрат.
Вслед за принятием решения о реализации инвестиционного проекта нужно спланировать его реализацию и разработать надлежащую систему мониторинга. Тут важно заложить требование для контроля, так как в таком случае будет проще получить информацию об успехе либо неудаче того или иного проекта в будущем [10].
Описанная схема принятия инвестиционных решений имеет важную особенность, заключающуюся во включении в ее состав стадии реализации проекта. Этот подход дает возможность рассматривать процесс как интегрированную совокупность действий по моделированию и осуществлению процесса принятия инвестиционных решений.
Стадия мониторинга имеет направленность на улучшение будущих решений по инвестициям, она подводит итоги принятому решению по конкретному инвестиционному проекту. Так, к примеру, могут быть исследованы расходы на нововведения и сравнены с теми, что ожидались и планировались. Мониторинг направлен на исследование только тех параметров инвестиций, которые являются решающими для успеха проекта.
Послеинвестиционная оценка нуждается во времени и затратах, поэтому необходимо найти баланс между тратами, которых требует мониторинг, и результатами, которые он может дать. Зачастую контролю подвергаются ишь инвестиционные проекты, связанные со значительными затратами, высокими рисками или имеют для предприятия стратегическую важность. Мониторинг связан с оценкой полностью всего процесса принятия и осуществления инвестиционных решений, а не с каким-либо конкретным проектом. Главной задачей мониторинга является определение того влияния, которое он оказывает на поведение инициаторов проектов. Он позволяет также улучшить последующие решения инвестиционных вложений.
2. Методы, модели и критерии принятия инвестиционных решений по развитию авиакомпаний
Принятие решений инвестиционного характера, как и любой иной вид управленческой работы, основывается на применении различных неформализованных и формализованных методов. Степень их сочетания определяется всевозможными обстоятельствами, в том числе и тем из них, насколько управленец знаком с уже имеющимся аппаратом, который применяется в том или ином случае. В зарубежной и отечественной практике известен ряд формализованных методов, расчеты с помощью каковых могут служить базой для принятия постановлений в области инвестиционной политики. Какого–то более универсального метода, который пригоден для всех вариантов в жизни, не существует. По-видимому, управление все является больше искусством, чем наукой. Тем не менее, имея определенные оценки, которые получены формализованными методами, пусть даже если в известной степени условные, легче принимать решения [8].
Правила принятия инвестиционных решений [4]:
1. инвестировать финансовые средства в ценные бумаги или производство имеет смысл только тогда, когда можно получить чистую прибыль больше, чем от хранения финансов в банке;
2. инвестировать есть смысл, только если, рентабельности инвестиции превосходят темпы роста инфляции;
3. инвестировать есть смысл только в самые рентабельные с учетом дисконтирования планы.
Следовательно, постановление об инвестировании в проект принимается, если он удовлетворяет таким критериям: малая стоимость проекта; минимизация рисков инфляционных потерь; небольшой срок окупаемости; концентрация или стабильность поступлений; большая рентабельность как таковая и после дисконтирования; отсутствие альтернатив, которые более выгодны.
На практике выбираются не те проекты, которые больше прибыльные и меньше рисковые, а те, что лучше всего вписывающиеся в стратегию компании.
Причины, которые обусловливают надобность инвестиций, могут быть разнообразны, однако, в общем, их можно разделить на три вида: обновление уже имеющейся материально–технической основы, увеличение объемов производственной работы, изучение новых видов работы. Степень ответственности за принятие инвестиционного решения в рамках того или иного направления многообразна. Так, если речь идет о замещении уже имеющихся производственных мощностей, то решение может быть принято безболезненно, поскольку начальство компании ясно представляет себе, в каковом объеме и с какими характеристиками надобны новые основные средства. Задача уже осложняется, если речь идет об инвестициях, которые связаны с расширением главной деятельности, поскольку в данном случае надобно учитывать ряд факторов: вероятность изменения положения компании на рынке товаров, доступность дополнительных объемов финансовых, трудовых и материальных ресурсов, потенциал освоения новых рынков и т.д.
Критерии принятия инвестиционных решений [5]:
1. критерии, которые позволяют оценить реальность проекта: нормативные критерии т.е. нормы международного, национального права, требования конвенций, патентоспособности, стандартов и др.; ресурсные критерии, по видам: технологические критерии; объем и источники финансовых ресурсов; производственные критерии; научно–технические критерии.
2. количественные критерии, которые позволяют оценить целесообразность реализации данного проекта: соответствие цели данного проекта на длительную перспективу целям формирования деловой среды; финансовые последствия и риски; степень стабильности проекта; состояние деловой среды и возможность проектирования сценария.
3. количественные критерии, которые позволяют выбрать из тех проектов, реализация каковых целесообразна: стоимость проекта; рентабельность; чистая текущая стоимость; период окупаемости; прибыль; внутренняя норма прибыли; чувствительность прибыли к горизонту (сроку) планирования, к видоизменениям в деловой среде, к ошибке в оценке информации.
В общем, принятие инвестиционного постановления требует совместной работы людей с разной квалификацией и разнообразными взглядами на инвестиции. Однако, последнее слово остается за финансовым менеджером, который соблюдает некоторые правила.
3. Принятие инвестиционного решения по выбору и оценке инвестиционных проектов авиакомпании
В данный момент существуют всевозможные способы финансирования инвестиционных планов формирования бизнеса, среди каковых покупка за счет личных финансов, лизинг, покупка за счет кредита, привлечение инвестиций за счет выпуска облигаций, акций, привлечение инвесторов на условиях общего владения основными фондами (ОФ), секъюритизация активов и иные