Подходы к решению проблемы внешней задолженности развивающихся стран

Введение

Для развивающихся стран проблема внешней задолженности является одной наиболее острых. Развивающиеся страны не могут в полной мере и своевременно финансировать внешний долг. Ведь их экономика требует постоянного вливания инвестиций. Поэтому развивающиеся страны вместе с международными финансовыми организациями занимаются решением проблемы внешней задолженности.
Цель данной работы заключается в изучении сущности, причин возникновения и проблем урегулирования внешней задолженности развивающихся стран и основных методов ее урегулирования.
Внешняя задолженность, являясь частью экономической системы, оказывает как прямое, так и косвенное воздействие на уровень инфляции в стране, состояние государственного бюджета, денежную систему, валютную систему, внутренние и внешние сбережения граждан, страны в целом и так далее. Если правительство увеличивает финансирование правительственных расходов за счет увеличения государственного долга, то оно выходит на денежный рынок и конкурирует с частными инвесторами, тем самым вытесняя их. А это, в свою очередь, приводит к тому, что будущие поколения получают в наследство меньшую «национальную фабрику» и при дефицитном финансировании у будущего поколения будет более низкий уровень качества жизни.


Сущность, причины возникновения и проблемы урегулирования внешней задолженности развивающихся стран
При погашении своей внешней задолженности страна может оказаться в такой ситуации, что будет вынуждена откладывать выплаты по внутреннему долгу населению, предприятиям, снижать финансирование социальных программ, обеспечение социальной стабильности в стране.
Стабильность национальных экономик стран во многом зависит от наличия у них соответствующих финансовых ресурсов. Поскольку внутренние финансовые ресурсы стран мира ограничены, важным источником финансирования экономического развития становятся внешние займы, которые представлены в форме международного кредита.
Неэффективное использование кредитных ресурсов ведет к накоплению внешнего долга и невозможности его своевременного погашения, в результате чего развивается кризис внешней задолженности, которая негативно влияет на состояние национальной экономики и позиции стран на мировых рынках.
Увеличение объемов предоставления международных кредитов свидетельствует о том, что развитие современного мирового хозяйства приобретает все более долговой характер. Поэтому, вопрос эффективного управления внешней задолженностью с учетом интересов и стран-кредиторов и стран-заемщиков становится актуальным. Для стран, которые развиваются вопрос управления внешней задолженностью имеет особенно важное значение.
Увеличение объемов разных объемов внешней задолженности, близость сроков погашения внешних долгов приводят к необходимости поиска наиболее эффективных методов реструктуризации долгов, направлений уменьшения долгового груза страны.
Для определения особенностей управления внешним долгом стран, которые развиваются, прежде всего, необходимо изучить состояние задолженности стран и дать оценку их платежеспособности. Все вышесказанное обусловливает актуальность темы исследования.
В результате привлечения в страну иностранного капитала появляются обязательства по погашению ссуд, кредитов, займов и выплате процентов. Иностранный капитал обычно привлекается в ссудной форме. Внешний долг образуется в результате невыплаты или неполном возврате финансовых средств.
Согласно правилам Мирового банка внешний долг развивающихся стран включает задолженность кредиторам – нерезидентам в иностранной валюте, - в национальной не учитывается.
По валютной структуре внешний долг развивающихся стран разделяется на задолженность в долларах – 66,6%, евро – 11,7%, фунтах стерлингов – 0,4% и японских йенах – 0,4%. Существуют значительные отличия по регионам и государствам. Внешний долг классифицируется на краткосрочный, долгосрочный и задолженность перед Международным Валютным Фондом ( МВФ).
В общем виде долг разделяется на государственный и частный. Государственный внешний долг состоит из внешних обязательств государственных органов, включая муниципальные власти и гарантированных государством внешних обязательств частного сектора.
Частный долг образуется из внешних обязательств фирм, банков и прочих субъектов. Значение внешнего долга характеризуют его динамика, отношение долга к ВВП, ВНД, экспорту товаров и услуг, норма обслуживания и многие другие показатели.
Не существует общепринятых причин быстрого роста внешней задолженности. Позиции стран – должников и кредиторов отличаются друг от друга. Часто трудности, неудачи в экономической политике, ослабление внешнеэкономических позиций, проблемы сбыта товаров на мировых рынках усугубляют проблему внешнего долга.
Взаимосвязи между экономическим ростом, развитием и увеличением внешнего долга не существует.
Условно причины роста внешних долгов можно разделить на внешние, внутренние и прочие.
Внешние факторы – вызваны неблагоприятной конъюнктурой мирового рынка: ростом цен на энергоносители, особенно на нефть; падением цен на экспортные товары развивающихся стран; ухудшением условий кредитования, в т.ч. увеличением процентной ставки и особенно появлением плавающей процентной ставки.
К внутренним факторам относят инфляцию, бюджетный дефицит, завышенный валютный курс.
Также достаточно часто встречаются непроизводительные расходы и неправильная экономическая политика.
а) непроизводительные расходы – это расходы на вооружения, социальную сферу, государственный сектор,
б) неправильная экономическая политика - вложение финансовых средств без необходимых многосторонних расчетов. Примером неправильной экономической политики могут считаться вложения в проекты, которые не окупаются или плохо окупаются.
Роль международных финансовых организаций в урегулировании проблемы внешней задолженности развивающихся стран
По оценкам экспертов – это специальная политика стран – кредиторов с использованием различных механизмов. «растущий объем долгов стран мировой периферии создает возможности давления на их внешнюю и внутреннюю политику».
Существует большое количество инструментов для урегулирования внешней задолженности. Подход кредиторов и должников различен. В прошлом нередко применялись силовые методы. Спустя годы соотношение сил в мире изменилось. Кредиторы сделали вывод, что наиболее целесообразная политика управления внешним долгом заключается в поддержании кредитоспособности государств – должников на достаточном для кредиторов уровне.
Проблема урегулирования долга - это сложный, длительный, комплексный процесс, в котором принимают участие правительства стран – кредиторов и правительство государства – должника, международные организации. ООН МВФ Большая семерка/восьмерка, Мировой банк, Парижский клуб – международные организации, регулирующие официальную задолженность. Лондонский клуб занимается регулированием коммерческой задолженности.
Различные планы и программы по снижению долгового бремени развивающихся стран разрабатываются и успешно воплощаются в жизнь.
Классические условия урегулирования задолженности ( действуют с 1956 г. по на стоящее время), Хьюстонские ( с 1988 г. по настоящее время), Торонтские ( 1988 - 1991 гг.), Лондонские (1991 – 1994 гг.), Неапольские (1965 – по настоящее время ), Лионские ( 1996 – 1999 гг.) и Кельнские условия (1999 г. – по настоящее время).
По инициативе Большой семерки/восьмерки ведущие экономические организации: МВФ, группа Мирового банка и др. также рассматривают возможность урегулирования задолженности в рамках БСВЗ – Инициативы для бедных стран с высоким уровнем задолженности – действует с 1996 г., расширенный вариант – с 1999 г

. и МИОЗ – Инициативы по многостороннему облегчению бремени задолженности - действует с 2005 г.
Перечисленные и другие программы применяются в случае появления трудностей в обслуживании внешнего долга. Трудности в обслуживании внешнего долга проявляются в виде нарушения графика платежей.
Кредиторы или по их поручению международные организации продолжительное время и тщательно занимаются рассмотрением финансовой и экономической политики страны – должника. В конечном результате разрабатываются различные меры по восстановлению платежеспособности и проведению экономической политики, которая обеспечит выполнение обязательств перед кредиторами. Подписывается соглашение об урегулировании долга, которое предусматривает или его частичное списание, или предоставление отсрочки на выплату, конверсию долга в ценные бумаги, продажу долгов или многие прочие меры.

Основные методы урегулирования внешней задолженности
Среди основных методов регулирования внешней задолженности можно выделить реструктуризацию задолженности, конверсию внешнего долга, выкуп должником всего долга или его части с дисконтом, списание всего или части долга, дефолт.
Реструктуризация внешней задолженности - это пролонгация основного долга. Суть реструктуризации задолженности состоит в предоставлении отсрочки по выплате основного долга. Но, процентные платежи по основному долгу продолжают выплачиваться строго по графику. При этом происходит капитализация процентных платежей. Капитализация процентных платежей заключается в прибавление суммы процентных платежей к сумме основного долга и начисление на них процента на совокупную сумму.
Конверсия внешнего долга - это метод изменения общей структуры внешней задолженности, облегчения условий обслуживания внешнего долга путем выплаты долговых обязательств векселями и акциями, оцененными в национальной валюте. Конверсия внешнего долга - средство сокращения общей величины внешней задолженности и облегчения условий по обслуживанию внешнего долга. Порядок финансовых расчетов, который установлен для многих стран, заключается в выполнении долговых обязательств перед кредиторами в виде акций и векселей, которые оценены в национальной валюте.
Разновидностями конверсии внешнего долга являются долг на облигации, долг на долг, долг на активы и долг на материальные активы, метод выкупа должником всего долга или его части.
Суть долга на облигации (Dept for bonds swap) – заключается в замене старых долговых обязательств на новые обязательства центрального правительства со скидкой от номинальной стоимости.
Долг на долг (Dept for dept swap) – это обмен обязательств на новые бумаги, которые могут иметь уменьшенную сумму основного долга с дисконтом, менее обременительную процентную ставку и более удобный график платежей. Тип этих бумаг формируется для использования их на вторичном рынке ценных бумаг. У кредитора появляется возможность не только держать, но и продавать на рынке свои ценные бумаги.
Долг на активы (Dept for assets swap)- это обмен долга на необремененные активы должника. Как правило, это акции предприятий.
Долг на материальные активы (Dept for equity swap) – это задолженность меняется на товары. Погашение долга будет происходить поставкой экспортных товаров должника.
Метод выкупа должником всего долга или его части с дисконтом заключается в предоставлении должнику возможности выкупить долг за раз, но меньше.
В беднейших странах используется метод списания всего или части долга.
Дефолт – заключается в возможности объявить себя неплатежеспособным. Дефолт освобождает от необходимости какое-то время платить по долгам, пока идет процесс урегулирования задолженности.
Дефолтом считается любая ситуация, в которой физическое лицо, компания, организация или государство не имеет возможности рассчитаться с кредиторами по долгам. Дефолт на государственном уровне представляет собой экономический коллапс, который выражается в неплатежеспособности государства, которая происходит в результате резкого снижения стоимости национальной валюты. Так как у руководства страны нет возможности оплатить внутренние и внешние займы, оно вынуждено официально задекларировать прекращение выплат на долгосрочный неопределенный период. Таким образом руководство страны заявляет о дефолте. В результате дефолта происходит уменьшение кредитного рейтинга страны и доверия инвесторов к этой стране, блокируется выход на рынок ссудного капитала.
Причиной дефолта может стать ситуация, когда правительство официально отказывается платить долги в полной стоимости либо частично прекращает свои выплаты. Зачастую последствия дефолта для страны не самые лучшие, а то и плачевные.
Списание долга - это аннулирование кредиторами части долга, которое применяется в случаях, когда заемщики имеют критические или близкие к ним уровни кредитных рисков; исключает выход на частные рынки капитала и представляет угрозу политическому и экономическому суверенитету страны.
Наиболее распространенным в международной практике механизмом урегулирования проблемы внешней задолженности является реструктуризация долга.
Пример регулирования проблем внешней задолженности на примере
Республики Беларусь
В Беларуси эффективно может использоваться опыт Национального казначейского управляющего агентства Ирландии (NTMA). В Стратегии управления государственным долгом Республики Беларусь в 2015–2020 гг., разработанной с учетом проекта Национальной стратегии устойчивого социально-экономического развития Республики Беларусь на период до 2030 г., рекомендаций международных организаций (Всемирный банк, МВФ, ЮНКТАД) и анализа опыта отдельных зарубежных стран, определены задачи по улучшению ситуации. Это безусловное выполнение всех долговых обязательств, сохранение на безопасном уровне размера госдолга, его структуры и платежей по его погашению и обслуживанию, обеспечение устойчивости республиканского бюджета. Снижение пиковой напряженности платежей и недопущение ее формирования требует ограничения объема ежегодных привлечений несвязанных государственных заимствований с учетом необходимости наращивания золотовалютных резервов и состояния бюджета.
Определены конкретные целевые ориентиры показателей государственного долга: отношение к ВВП не более 45% (2015–2020 гг.), отношение платежей по погашению и обслуживанию долга в иностранной валюте к золотовалютным резервам Республики Беларусь в определении МВФ не более 45% к 2020 г. Установлено соблюдение исключительной платежной дисциплины, а также использование варианта управления долгом, предполагающего финансирование платежей по его обслуживанию за счет доходов республиканского бюджета; ежегодное привлечение несвязанных государственных займов (как правило, не более поло- вины от ежегодной потребности); иностранную валюту направлять исключительно на погашение госдолга и пополнение золотовалютных резервов.[7]
Определены следующие меры по реализации Стратегии:
- формирование ежегодного плана мероприятий по ее выполнению и представление его в Правительство Республики Беларусь;
- утверждение алгоритма принятия решений о привлечении новых государственных займов, включающего комплексную экспертизу;
- проведение работы по оптимизации структуры и минимизации рисков долгового портфеля, включая поиск возможностей для снижения долга и напряженности платежей по нему.
Оптимизация показателей экономической безопасности в части государственного долга;
- постоянный мониторинг состояния финансовых рынков, расширение их доступности;
- обеспечение постоянного присутствия на внешних финансовых рынках и формирование ориентиров по уровню доходности для отечественных заемщиков;
- развитие внутреннего рынка ценных бумаг, включая институт маркет-мейкерства;
- совершенствование организационной структуры управления государственного долга, включая расширение взаимодействия с банками и передачу им ряда функций в целях повышения эффективности и снижения операционного риска;
- предоставление ежегодного отчета о реализации Стратегии за истекший год Правительству Республики Беларусь.[7]

Причины формирования внешней задолженности
Общепринятых причин быстрого роста внешней задолженности не существует, они достаточно разнообразны