Особенности венчурного финансирования

Введение
Актуальность. Текущая ситуация развития всей мировой деятельности может быть описана такими характеристиками, как глобализация, научно-технологический прогрессии информатизация. Вышеуказанные параметры в совокупности позволяют улучшить взаимодействие экономик мировых государств, что, в конечном счете, приводит к практически полному исчезновению рыночных границ стран и уменьшению фактора защищенности своего, отечественного производителя.
На текущий момент финансовый рынок практически каждого государства ежедневно находится под воздействием конкуренции. Благодаря процессу цифровизации, конечные потребители финансового рынка и его инвесторы могут спокойно работать в рамках своего, государственного рынка и при этом иметь свободный выход на мировую арену. Наличие такого достаточно сильного взаимодействия всех мировых стран привел к тому, что денежный рынок каждого государства должен иметь достаточно высокий уровень конкурентоспособности. Фактически, он должен полностью соответствовать всем условиям всемирного денежного рынка.
На современном этапе развития мирового финансирования весьма актуальными являются вопросы, которые касаются изучения процесса венчурного финансирования. Их исследованием занимаются многие научные институты мира.
Цель данной работы заключается в изучении особенностей венчурного финансирования. Для достижения поставленной цели были решены следующие задачи:
- изучен имеющийся материал по тематике исследования;
- рассмотрены понятие, характеристики и источники венчурного финансирования;
- изучены особенности венчурного финансирования;
- проанализированы основные проблемы венчурного финансирования в Российской Федерации.
В ходе выполнения данных задач применялись такие методы исследования, как анализ, синтез, описание и обобщение.
В качестве объекта исследования выступает сфера финансирования, а предметом исследования является особенности венчурного финансирования.
1 Понятие и характеристики венчурного финансирования
Венчурное инвестирование (от английского «venture», что в значении предпринимательской деятельности толкуется – начинанием рискованного дела) - это долгосрочное капиталовложение в проекты, которые находятся на стадии формирования идеи с перспективной получения прибыли от успешной реализации. Венчурное инвестирование подразумевает долгосрочное капиталовложение до реализации проекта, при этом инвестору передается право собственности на пакет акций компании. В среднем успешная реализация проекта проходит за 5-7 лет.
При капиталовложении в высокотехнологичные, научные проекты, находящиеся на стадии разработки, а также перспективные бизнес-идеи предсказать успешность крайне сложно.
Преимущественный интерес рискованных инвесторов в 70-90-х годах вызывали компьютерные технологии, а после 90-х вектор внимания плавно переключился на интернет-проекты. Сейчас львиная доля венчурного инвестирования приходится на разработку интернет-проектов и экологических технологий.
Многим финансовым вложениям присуща разная степень риска. Венчурное финансирование инновационных проектов отличается рядом особенностей связанных с дополнительными рисковыми факторами:
1. Уникальность. Для успешной реализации и привлечения должного финансирования проект должен обладать уникальными технологиями, предоставлять пользователям совершенно новый и интересный продукт.
2. Степень принятия риска. Направляемый венчурный капитал не страхуется залоговыми обязательствами и соглашением между инвестором и командой, а выражается в добровольном приобретении акций компании с целью поддержания проекта.
3. Маленькая ликвидность. Капиталы кампаний, требующих венчурного финансирования, обладают маленькой ликвидностью на начальных этапах разработки, что обуславливает высокую степень риска для венчурных инвесторов.
4. Отсутствие выплат. До реализации проекта и выхода на рынок выплаты процентов или дивидендов инвесторам не осуществляются.
5. Активное участие. В поддержке инновационной предпринимательской деятельности действия инвестора мотивируются высокой степенью заинтересованности в успешной реализации. Венчурные инвесторы зачастую принимают активное участие в развитии, оказывая консультативную и управленческую поддержку проекта.
6. Невозможность спрогнозировать доходность. При инвестировании в инновационные технологии и проекты невозможно просчитать успешность и прибыль, так как аналоги отсутствуют [1].
В таблице 1 приведено сравнение венчурного финансирования с лругими видами финансирования.
Таблица 1 - Сравнение венчурного финансирования с другими его видами
Разновидность инвестирования Источники финансирования
Банки Стратегические партнеры Венчурное финансирование
Инвестиции в акции - + +
Кредиты + - +
Долгосрочные инвестиции + + +
Рисковый бизнес - - +
Участие инвестора в управлении фирмой - + +
Венчурное финансирование инновационной деятельности и проектов производится в несколько этапов, продолжительность и количество которых зависит от того, какими темпами развивается компания.
Посевная стадия. Проект имеет только четко сформированную идею и требует относительно небольшие суммы предстартового капиталовложения для подготовки и осуществления технико-экономической деятельности. К числу данных этапов принято относить:
1. Стартап. В проекте уже есть разработанные образцы готового продукта, производство и выход на рынок которых является основной задачей данного этапа развития. Венчурное инвестирование в стартапы нужно для обеспечения производства.
2. Ранняя стадия. Компания уже сформирована, выпускает готовую продукцию, но не имеет стабильной прибыли. На этой стадии развития компания нуждается в средствах для поддержания роста и популяризации продукта.
3. Расширение. Компания полностью сформированная и имеет необходимость роста производства, которая не может быть покрыта прибылью.
4. Стадия выхода. Предприятие имеет законченную основу и становиться публичным акционерным обществом и может нуждаться в переходном финансировании для проведения IPO [1].
Стать венчурным инвестором можно при помощи различных механизмов передачи капитала:
1. Стать бизнес-ангелом и просто инвестировать в интересные идеи самостоятельно по собственному усмотрению на основе проведенного анализа, или осуществлять венчурное инвестирование малого бизнеса.
2. Инвестировать через краудфандинговые платформы. Сделки на таких платформах совершаются онлайн. Инвестору предоставляется вся необходимая информация для анализа и отчетность. Можно сформировать инвестиционный портфель из 10-20 наиболее привлекательных проектов и ждать пока они соберут корпоративные венчурные инвестиции для реализации и начнут путь становления.
3

. Инвестировать при помощи передачи управления. Капитал можно передать инвестиционному фонду, который на основе профессионального анализа разместит его в несколько наиболее привлекательных проектов. При таком капиталовложении инвестор должен быть готов к тому, что комиссионные сборы придется заплатить вне зависимости от исхода сделок, но в то же время может рассчитывать на профессиональное инвестирование.
К числу основных преимуществ венчурного финансирования относится:
- в случае успешной реализации проекта инвестор может рассчитывать на доход, который многократно превышает вложения, способен привести к финансовой свободе и предоставить постоянный финансовый поток в виде дивидендов;
- венчурные инвестиции направленные в инновационные проекты способны изменить мир к лучшему, предоставить новые технологии, возможности и услуги;
- инвестор имеет возможность активно содействовать развитию инновационного проекта;
- исключение возможности спекулятивных действий на акциях компании [1].
Среди основных недостатков можно выделить:
- высокую степень риска нереализации проекта;
- низкую ликвидность компании на первых этапах развития;
- серьезные трудности в пронозировании ожидаемого дохода и будущего популярности идеи [1].
2 Источники венчурного финансирования
Для изучения данного вопроса обратимся к опыту США, где данный вид инвестиций представлен в наиболее развитой на сегодня форме. Спрос на венчурный капитал в США в последние годы вызвал бурный рост числа финансовых источников, которые можно разделить на семь разных видов.
Всего начисляют семь возможных источников для привлечения венчурного финансирования:
- частные инвесторы;
- инвестиционные фонды;
- публичные инвестиционные фонды;
- закрытые партнерства с венчурным капиталом (семейный капитал, крупный частный инвестор, пенсионный фонд);
- инвестиционные корпораций;
- инвестиционные мелкие компании;
- правительство [1].
Изучим их.
2.1 Закрытые партнерства с венчурным капиталом
На эту группу приходится наибольшее число венчурных капиталистов, и, взятая как целое, она представляет собой крупнейший источник денежных средств. На первых порах отдельные люди, преуспевшие в создании собственных предприятий, инвестировали часть прибыли в другие молодые компании, которым еще только предстояло бороться за свою судьбу. Они видели возможности, которые можно было реализовать при приложении их капитала, а возможно и при использовании их собственных знаний и опыта. Они могли позволить себе рискнуть и ожидали получить значительную прибыль. Позднее эти любящие и умеющие рисковать предприниматели стали соединять свои средства и образовывать партнерства. Они выбирали для инвестирования те компании, в которых надеялись наиболее эффективно использовать свои опыт, связи и управленческое искусство.
2.2 Публичные фонды венчурного капитала
Обычно венчурный фонд представляет собой «котел» денежный средств, управляемый независимым менеджером (управляющей компанией). Управляющая компания принадлежит либо финансовой структуре, либо исполнительным директорам, в ней работающим. Сам фонд принадлежит внешним инвесторам, которые держат его акции, паи или участие с ограниченной ответственностью, в зависимости от структуры фонда. Фонд в свою очередь инвестирует в предприятия, из которых формирует портфель.
2.3 Венчурный капитал корпораций
Более 50 крупных корпораций некогда образовали собственные инвестиционные пулы. Позднее число действующих фондов колебалось в зависимости от их стратегий и от самых разных обстоятельств, сопутствовавших слияниям и реорганизациям корпораций. Такие венчурные фонды, как правило, действуют так же, как и закрытые фонды. Однако могут быть значительные различия в целях, которые преследуются фондами корпораций и закрытыми фондами.
2.4 Фонды венчурного капитала инвестиционных банковских фирм
Инвестиционные банковские фирмы уже давно играют важную роль в оказании финансовой поддержки растущим компаниям. Сейчас они стали действовать уже в сфере венчурного капитала. Инвестиционные банки ранее традиционно поставляли капитал для финансирования на сравнительно более поздних стадиях развития компаний, продавая их акции на частных и публичных рынках. Расширяя круг оказываемых клиентам услуг, некоторые из них образовали собственные фирмы с венчурным капиталом. Таким образом, становится возможным обеспечить финансирование не только на поздней, но и на ранней стадии. Лучше обслуживая своих клиентов, они получают такие же высокие прибыли, что и фирмы с венчурным капиталом других видов.
2.5 Инвестиционные компании малого и среднего бизнеса.
Инвестиционные компании малого бизнеса (SBIC) и такие же компании для инвестиций в малый бизнес, принадлежащий представителям меньшинств (MESBIC), представляют собой закрытые фирмы с венчурным капиталом, действующие на основании лицензии Управления по делам малого бизнеса (SBA) и в соответствии с установленными для них правилами [2].
2.6 Индивидуальные инвесторы
Индивидуальные инвесторы представляют собой внушительную силу. Они были первыми венчурными капиталистами, когда масштабы были намного скромнее, а участниками дела выступали родственники, друзья, соседи. Роль индивидуального инвестора в образовании «зародышевого» капитала важна потому, что он готов вложить капитал в такой проект, который частный венчурный капиталист может посчитать слишком рисковым, поскольку он не удовлетворяет критериям его фирмы в отношении инвестиций. Хотя такие ранние стадии, безусловно, связаны с большим риском, однако в случае успеха они сулят немалое вознаграждение.
2.7 Правительство штатов
Правительство более чем половины штатов осознали, какую пользу экономике приносит поддержка молодых, еще неоперившихся компаний. Конечно, они надеются, по возможности, получить прибыль, однако их главная цель - предоставить капитал для ранней стадии или «зародышевый» капитал, компаниям, которым может быть трудно найти средства хоть где-нибудь.
3 Особенности венчурного финансирования
К основным особенностям венчурного финансирования можно отнести:
Оно связано с риском и биржевой игрой, т. к. связано с паевыми вложениями в акции;
- инвестор вкладывает свои средства в акционерный капитал фирмы, остальную часть которого составляет интеллектуальная собственность основоположников фирмы;
- финансируются компании, которые еще не котируются на фондовых биржах;
- венчурные инвестиции направляются в небольшие высокотехнологичные предприятия, которые разрабатывают и выпускают новую наукоемкую продукцию;
- венчурный капитал предоставляется молодым высокотехнологичным фирмам на средний и длительный срок, он не может быть изъят по собственному желанию до окончания жизненного цикла фирмы;
- финансирование предоставляют в основном компаниям с высоким потенциалом роста, а не фирмам, уже получающим высокую прибыль;
- венчурное финансирование предоставляется на поддержку нетрадиционных (новых и совершенно оригинальных) компаний, это увеличивает риск, но также повышает вероятность получения сверхвысокой прибыли;
- инвестирование капитала именно в оригинальные малые высокотехнологичные фирмы связано не только с получением более высокой, по сравнению с инвестициями в другие проекты, прибыли, но и со стремлением создать новые рынки сбыта, заняв на них господствующее положение;
- венчурное финансирование - это своеобразный заем новым фирмам, можно сказать что это долгосрочный кредит без гарантий, но процент выше чем банковский;
- при вложении капитала в новую компанию, инвестор должен заранее принять решение, каким образом он реализует свое право на получение прибыли