Основные показатели оценки эффективности инвестиционных проектов

Введение

За последние годы в России проблемам оценки эффективности инвестиций посвящены многочисленные исследования. Во многом это вызвано переходом российской экономики на международные стандарты ведения бухгалтерской отчетности и привлечения иностранных инвестиций в развитие производственных отраслей. Ведь каждый знает, что успешное развитие предприятия невозможно без проведения эффективного управления инвестиционным направлением его деятельности.
Методики оценки инвестиционных проектов содержатся в официальных документах, утвержденных уполномоченными органами международных организаций или государства. Широко используются математические и статистически методы для расчета показателей и индексов. Актуальность вопроса способствовала достаточно широкому освещению и анализу методик в научной литературе.
Цель работы – рассмотреть основные показатели оценки эффективности инвестиционных проектов.


Основные показатели оценки эффективности инвестиционных проектов

Важным инструментом развития являются инвестиционные проекты. Они позволяют направлять ресурсы, проводить мероприятия для достижения конкретных целей.
Инвестиционные проекты в сфере экономики и в частности инфраструктуре как одном из самых отсталых, но важных направлений как на этапе планирования, прогнозирования результатов, так и на этапе реализации требует оценки эффективности. Это позволяет не только сделать выводы о наиболее оптимальных методах достижения поставленных целей, но и своевременно принимать меры при получении сведений о снижении положительных и росте отрицательных эффектов уже на финальных этапах реализации инвестиционных проектов.
Также немало важно учитывать эффективность понесенных затрат ресурсов. Именно поэтому вопрос оценки эффективности инвестиционных проектов столь важен и сложен. При этом универсальной, единой методики оценки нет. Различные международные организации, банки, а также государственные ведомства предлагают и используют собственные методики оценки эффективности инвестиционных проектов.
Можно выделить наиболее популярные методики международных институтов: методика Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР), методика Мирового банка реконструкции и развития (МБРР), методика Международной финансовой корпорации (МФК), методика Организации Объединенных Наций по промышленному развитию (ЮНИДО)1.
В России же принято использовать «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов», утвержденные совместным постановлением Госстроя России, Минэкономики РФ, Минфина РФ и Госкомпромом России от 21.06.1999.
Они включают показатели, которые можно сгруппировать по оценке коммерческой, бюджетной (показатель характеризует затраты и результаты для бюджетов разных уровней) и экономической эффективности (с учетом региональной и отраслевой эффективности, эффективности для акционеров, дополнительного дохода или снижения издержек для всех участников, это отличает ее от понятия «коммерческой эффективности», рассматривающую выгоду только для инвестора или инициатора)2.
Последняя группа также охватывает большой спектр показателей внешних эффектов, внеэкономических последствий реализации инвестиционных проектов

. Оценка внешних эффектов рекомендована в количественных показателях, если позволяет методология, или же в виде экспертных оценок. При их невозможности допускается использование качественных показателей.
«Методические рекомендации» используют для оценки как более простые статические показатели, так и динамические с применением дисконтирования, которые позволяют учитывать временной фактор. При оценке коммерческой эффективности используют долгосрочная средняя реальная доходность, стартовые инвестиции, суммарный чистый дисконтированный доход, внутренняя норма и индекс доходности, прочие вспомогательные показатели.
В число используемых для оценки экономической эффективности входят суммарная цена реализованного проекта, суммарная прибыль, капиталообразующие инвестиции, рентабельность инвестиций, период окупаемости. Как видно, преобладают количественные показатели, которые могут иметь абсолютный, относительный и временной характер.
Упоминается существующий ряд базовых методов оценки эффективности инвестиционных проектов. Наиболее распространенной классификацией этих методов является деление на две основные группы3:
- простые, или статистические методы (временная стоимость денег при оценке проекта не учитывается);
- методы дисконтирования (временная стоимость денег при оценке проекта учитывается).
К статистическим методам относятся расчет срока окупаемости и расчет нормы прибыли.
Срок окупаемости проекта – это период, в течение которого происходит возмещение первоначальных инвестиций.
Формула расчета имеет вид:

где PP – срок окупаемости;
Ко – первоначальные инвестиции;
CFcг – среднегодовые денежные поступления от реализации инвестиционного проекта.
Существует два варианта, как может быть использован данный показатель при оценке инвестиционных проектов:
- проект стоит принять, если его можно окупить;
- проект стоит принять, если только срок окупаемости не превышает некоторого лимита, установленного предприятием.
Второй статистический метод состоит в расчете нормы прибыли. Под простой нормой прибыли понимается отношение чистой прибыли, полученной в результате реализации инвестиционного проекта, к вложенным средствам.
Формула расчета нормы прибыли имеет следующий вид:

где: ARR – расчетная норма прибыли инвестиций;
CFсг – среднегодовые денежные поступления от хозяйственной деятельности;
Ко – стоимость первоначальных инвестиций.
Статистические методы отличаются простотой и общедоступностью для понимания, быстротой расчета, доступностью необходимой информации для оценки. Однако они имеют ряд недостатков – охватывают краткий период времени, игнорируют временной аспект стоимости денег и неравномерное распределение денежных потоков в течение всего срока функционирования инвестиционных проектов.
Вторая группа методов оценки эффективности инвестиций, основанных на дисконтировании, применяется в случаях долгосрочных инвестиционных проектов.
Существует множество методов дисконтирования. Наиболее широко используемыми являются:
– метод чистой приведенной стоимости (NPV);
– индекс рентабельности (PI);
– метод внутренней нормы доходности (IRR)