Основные каналы взаимодействия российского и международного финансового рынка

Введение

История взаимоотношений России с ключевыми международными финансовыми институтами (далее - МФИ), прежде всего Международным валютным фондом (МВФ) и Группой Всемирного банка, является относительно недолгой.
Несмотря на присутствие представителей СССР на Бреттон-Вудской конференции и их активное участие в разработке соглашений, результатами которых стало создание МВФ и Международного банка реконструкции и развития (МБРР), страна - уже в лице Российской Федерации - стала членом организаций лишь в 1992 г.
Актуальность работы обусловлена тем, что с тех пор характер взаимоотношений России и МФИ претерпел существенные изменения, чему способствовал целый ряд факторов. К ключевым из них можно отнести:
- улучшение финансово-экономического положения России в начале 2000-х гг.;
- переосмысление мировым сообществом роли МФИ и осознание необходимости реформирования мировой финансовой архитектуры;
- изменение баланса сил в мировой экономике в пользу стран с формирующимися рынками, в первую очередь группы БРИКС;
- усиление в мире процесса регионализации, сопровождающегося формированием региональных финансовых институтов;
- нарастание геополитической напряженности в результате событий на Украине иВведение

санкций против России.
Целью работы является рассмотрение основных каналов взаимодействия российского и международного финансового рынка. Структурно работа состоит из введения, четырех разделов с параграфами, заключения и списка использованных источников.


Россия и МВФ

Международные финансы как экономическая категория характеризуются рядом особенностей. Они функционируют как единая, целостная и глобальная система финансовых взаимоотношений между участниками международной экономической деятельности.
Единство международных финансов выражается в том, что отдельные элементы международной финансовой системы тесно связаны друг с другом; невозможно изменить один из них, не затронув другие. Всякое воздействие на международные финансы прямо или косвенно отражается на всем комплексе элементов, составляющих международную финансовую систему. Целостность международных финансов в том, что отдельные их элементы имеют единую социальную природу, им присущи одинаковые основные закономерности развития.
Это делает возможным международное движение капитала и способствует развитию международных финансовых отношений. Глобальность международных финансов обусловлена тем, что они охватывают всю мировую экономику в целом, будучи так или иначе связаны со всеми национальными финансами и всеми международными экономическими и политическими структурами и институтами. Соответственно развитие международных финансов обусловлено всем комплексом мировых политических и экономических процессов, и влияет на все их аспекты.

История взаимодействия

Присоединение Российской Федерации к МВФ в 1992 г. предоставило стране возможность привлекать средства фонда в целях проведения экономических преобразований, а также финансирования дефицита бюджета и платежного баланса. Первые восемь лет своего членства в МВФ Россия являлась реципиентом средств фонда.
Такие средства выделялись в форме специальных программ финансово-экономической помощи на определенных условиях, которые включали в себя обеспечение макроэкономической стабилизации (в том числе сокращение дефицита бюджета, снижение уровня инфляции, ужесточение денежно-кредитной политики и др.), а также проведение структурных реформ, таких как приватизация предприятий, либерализация внешнеэкономической деятельности,Введение

рыночного ценообразования и пр.
За период с 1992 по 1999 гг. Россия в общей сложности привлекла восемь кредитов МВФ общим объемом около 22 млрд долл. США.
Средства, полученные Россией в июле 1999 г. в размере 640 млн долл., стали последним траншем, привлеченным страной от МВФ. Начиная с 2000 г. Россия прекратила привлечение кредитных ресурсов из фонда и стала осуществлять меры по погашению своей задолженности. По мере улучшения экономического положения в стране России удалось полностью погасить свой долг перед МВФ за пять лет.
Помимо предоставления финансовых средств России, МВФ играл важную роль в оказании технической помощи, которая была особо необходима в условиях перехода к рыночной экономике и отсутствия отечественных высококвалифицированных специалистов.
Такая помощь предоставлялась в форме оказания консультационной и экспертной поддержки. Западных экспертов направляли в Россию на определенный период (как правило, год и более), где они оказывали техническое содействие, направленное, прежде всего, на развитие навыков сотрудников Центрального банка и Министерства финансов в области разработки и реализации денежно-кредитной и фискальной политики.
1.2 Текущее взаимодействие

В настоящий момент Россия выступает в МВФ в качестве кредитора. Решением совета директоров МВФ в 2005 г. страна была включена в План финансовых операций (ПФО) МВФ - механизм, посредством которого фонд осуществляет кредитование его членов в случае ухудшения их платежных балансов, используя средства участников плана. Обязательство по предоставлению финансовых средств в рамках ПФО закреплено в разделе 3 статьи V Устава МВФ.
Помимо этого, Россия участвует в различных операциях, которые предусмотрены статьями соглашения МВФ, включая покупку и продажу СДР, участие в «Новых соглашениях о заимствованиях», покупку облигаций МВФ, финансирование программ помощи развитию, списание задолженности беднейших стран и др.
МВФ продолжает оказывать России активную консультационную поддержку и техническое содействие, включая проведение семинаров, конференций, учебных мероприятий и пр.

1.3 Основные проблемы взаимодействия России и МВФ

Увеличение доли квот и голосов в фонде
Долгое время ключевым вопросом в отношениях России и МВФ является проблема перераспределения квот и голосов внутри фонда. В основу необходимости пересмотра квот стран в МВФ легли сразу два тренда. Первый из них связан с изменением баланса сил в мировой экономике и усилением роли развивающихся стран в мире. С 1990 г. доля развивающихся стран и стран с формирующимися рынками в мировом ВВП существенно возросла: с 36,1% в 1990 г. до 58,1% в 2016 г. (таблица 1).
Таблица 1. ВВП основных групп стран в 1990-2016 гг. (рассчитанный по ППС, млрд долл. и % от мирового ВВП)
Группы стран 1990 2000 2005 2008 2012 2016
Мир 27002 49542 67276 83014 99089 118170
Развитые страны
млрд долл. 17248 28237 35472 40574 44026 49557
% от мирового показателя 63,9 57,0 52,7 48,9 44,4 41,9
Ключевые развитые страны («Большая семерка»)
млрд долл. 13771 21709 26868 30284 32723 36739


Россия и группа Всемирного банка

Россия стала членом Всемирного банка (МБРР и Международной ассоциации развития) в июне 1992 г. В декабре того же года Россия присоединилась к Многостороннему агентству по инвестиционным гарантиям (МИГА), а годом позднее - к Международной финансовой корпорации (МФК). Все четыре организации входят в группу Всемирного банка, целью которой является предоставление финансовой и технической помощи развивающимся странам.

2.1 Сотрудничество России и Международного банка реконструкции и развития

МБРР является ключевой структурой группы Всемирного банка. Цель организации состоит в предоставлении финансовых ресурсов, а также технической и консультационной поддержки развивающимся странам, преимущественно со среднем уровнем дохода.
С момента присоединения России к МБРР, банк одобрил для страны 71 заем общей стоимостью 14,35 млрд долл. (рисунок 2)41. В связи с введением экономических санкций против России, МБРР прекратил выделение финансирования в 2014 г.
Наибольшая доля финансирования пришлась на первые годы членства России в МБРР. Доля заимствований, полученных Россией от Банка в период с 1992 по 1999 г., составляет 87% от общего объема привлеченного страной финансирования от МБРР за весь период ее членства в организации.
В структуре заимствований, привлеченных Россией от МБРР, преобладают займы на реализацию проектов в области федерального и государственного управления - на них приходится более 50% от общего объема финансирования. На этапе реализации в настоящий момент находятся десять проектов, стоимость которых составляет 697,1 млн долл. (таблица 2). Весь объем финансирования осуществляется в форме инвестиционных займов. Средний срок проекта составляет 6,26 лет.

Таблица 2. Проекты МБРР в России на этапе реализации
Название проекта Дата утверждения Стоимость (млн долл.)
Экономическое развитие Санкт-Петербурга
15 мая 2003 г. 161,1
Поддержка судебной реформы
15 февраля 2007 г.
50
Развитие системы государственной статистики
28 июня 2007 г. 10
Развитие системы жилищно-коммунальных услуг
26 февраля 2008 г. 200
Финансовое образование и финансовая грамотность
7 декабря 2010 г.
25
Российское культурное наследие - 2
7 декабря 2010 г. 100
Противодействие лесным пожарам 20 сентября 2012 г. 40
Техническая помощь в сфере управления государственными финансами
13 сентября 2013 г.
50
Модернизация сектора гидрометеорологических услуг
17 сентября 2013 г. 60
Содействие раскрытию потенциала молодежи Северного Кавказа
18 сентября 2013 г. 1

Еще 10 проектов стоимостью 1547,9 млн долл. находятся на этапе рассмотрения. Из них 6 проектов на сумму 885,2 млн долл. находятся в высокой степени готовности и ожидают рассмотрения и одобрения совета директоров МБРР.
В связи с событиями на Украине и призывом стран «Большой семерки» не поддерживать деятельность МБРР в России одобрение данных проектов советом директоров банка задерживается. Еще по трем проектам работа была полностью приостановлена.
В 2011 г. была принята Стратегия партнерства Международного банка реконструкции и развития, международной финансовой корпорации и многостороннего агентства по инвестиционным гарантиям с Российской Федерацией на 2012–2016 гг

.
Стратегия предусматривает оказание содействия России группой Всемирного банка в следующих областях:
• ускорение роста и диверсификации экономики;
• развитие человеческого капитала за счет повышения уровня квалификации рабочей силы и укрепления системы социального обеспечения;
• повышение глобальной и региональной роли России;
• повышение качества и прозрачности государственного управления.
В 2015 г. Всемирным банком была разработана новая стратегия партнерства с Россией, однако в результате введения санкций она не была вынесена на рассмотрение совета директоров. Помимо финансового содействия, МБРР оказывает России аналитическую и консультационную поддержку, включая проведение экономических и отраслевых исследований и оказание технического содействия.
Целью консультационных и аналитических услуг является повышение эффективности системы общественных финансов и государственного управления, улучшение инвестиционного климата в стране и отдельных регионах, повышение качества предоставляемых государством социальных услуг и пр. Оказание Всемирным банком консультационных услуг происходит и на возмездной основе.
Особое значение такие услуги представляют для субъектов Российской Федерации. В частности, правительства более 30 российских регионов заключили со Всемирным банком по крайней мере одно соглашение об оказании консультационных услуг на возмездной основе.
Среди примеров получения Россией таких услуг можно привести консультационную поддержку Всемирного банка модернизации аэропорта «Пулково» в городе Санкт-Петербург.

2.2 Сотрудничество России и Международной финансовой корпорации

Основная цель деятельности МФК состоит в осуществлении финансирования частного сектора развивающихся стран в форме кредитов и инвестиций, а также оказании консультационной поддержки в области развития частного сектора. С момента присоединения России к МФК в 1993 г. долгосрочные инвестиции корпорации в страну составили более 10 млрд долл., 3,5 млрд из которых было предоставлено в форме синдицированных кредитов, а число утвержденных проектов − более 250.
По состоянию на конец 2015 г. инвестиционный портфель МФК в России составил 1,5 млрд долл. в рамках 70 проектов. Основными секторами, в рамках которых были привлечены средства МФК, являются сектор финансовых услуг, инфраструктура, обрабатывающая промышленность, нефтегазовый и добывающий сектор, телекоммуникации, розничная торговля и здравоохранение. Последние утвержденные проекты МФК в России представлены в таблице 3.
Таблица 3. Проекты МФК в России, утвержденные в 2014 г.
Название
проекта Объем
финансирования Описание
Globus Russia
23 млн евро Предоставление финансирования компании
ООО «Гиперглобус» на строительство гипермаркета в г. Туле
RFBEECar2 60 млн долл. Предоставление необеспеченного кредита компании ООО «Русфинанс Банк» на поддержку программы кредитования «Экологически чистые автомобили»
SDM Loan
30 млн долл. Инвестиции в ПАО «СДМ-Банк» для финансирования перекредитования клиентов малого и среднего бизнеса

CIE Auto Russia

25 млн евро Финансирование строительства завода в Особой экономической зоне (ОЭЗ), г. Тольятти, Самара, по
производству алюминиевых литых деталей для силовых агрегатов (двигателей и коробок передач) легковых автомобилей
Novomet
55 млн долл. Предоставление финансирования компании АО «Новомет» на расширение ее деятельности(открытие сервисных центров в 6 странах) и рефинансирование части краткосрочной задолженности

В 2011 г. в рамках Петербургского международного экономического форума Внешэкономбанк и МФК подписали Соглашение о финансировании фонда капитализации российских банков (ФКРБ). В качестве основной деятельности фонда заявлялось инвестирование в капитал универсальных российских банков второго эшелона, осуществляющих активную деятельность в субъектах Российской Федерации и предоставляющих финансирование малым и средним российским компаниям реального сектора. Общий объем средств фонда составил 550 млн долл.
Инвесторами фонда выступили МФК, ВЭБ (по 250 млн долл.) и Правительство РФ (50 млн долл.). Предполагалось, что фонд будет осуществлять деятельность до 2021 г. с возможным продлением срока до 2023 г. В октябре 2014 г. Внешэкономбанк потребовал от МФК возврата инвестиций из ФКРБ в размере 203 млн долл.
В апреле 2015 г. о намерении вывести средства из фонда в размере 42 млн долл. заявило Министерство финансов России. Причиной этого шага сталоВведение

санкций против России и приостановление деятельности МФК на территории страны. Кроме этого, по мнению отдельных экспертов, проект оказался неэффективным.
За весь период своего существования ФКРБ осуществил инвестиции только в две банковские структуры (Московский кредитный банк и банк «Восточный»), в которых МФК являлась акционером, что фактически означало сокращение МФК своего участия в этих банках за счет участия в фонде. Представители ВЭБ, в свою очередь, заявили, что не намерены полностью отказываться от проекта и предложили расширить направления деятельности ФКРБ, чтобы стратегия «оставалась эффективной в кризисных условиях».
В настоящий момент в связи с введением экономических санкций против России инвестиционная деятельность МФК в стране полностью приостановлена. Начиная с мая 2014 г. МФК не одобряла проекты на территории страны.

2.3 Сотрудничество России и Международной ассоциации развития и другая помощь развитию по линии Всемирного банка

Россия является партнером МАР с девятого пополнения бюджета, которое было произведено в 1997 г. Основная цель деятельности ассоциации − оказание финансовой поддержки наиболее бедным странам мира (с ВВП на душу населения менее 1165 долл.) посредством добровольных пожертвований стран-доноров. Кроме этого, МАР предоставляет кредиты странам, подушевой ВВП которых превышает 1165 долл., но которые не могут выполнить условия, необходимые для привлечения кредитов МБРР.
Начиная с 2004 г. объемы финансовых взносов России в МАР устойчиво растут. В рамках последнего (17-го) пополнения капитала МАР Россией было выделено около 195 млн долл. (127 млн СДР), что составило 0,55% от общего объема пополнения капитала ассоциации.
В рамках содействия международному развитию Россия осуществила финансовые пожертвования в 21 трастовый фонд группы Всемирного банка, 15 из которых являются действующими (таблица 4). Общая сумма предоставленных средств составила 254 млн долл.


Таблица 4. Трастовые фонды группы Всемирного банка, финансируемые Россией
Название фонда Оплаченный вклад России (тыс. долл. США)
Трастовый фонд на восстановление стран, пострадавших от вируса Эболы
3 000
Программа быстрого социального реагирования в области социальной защиты на рынке труда с учетом вопросов питания 2 150
Механизм управления долгом (этап II) в странах Африки 500
Транспарентность в области торговли 1 500
Повышение навыков статистических органов в Европе и Центральной Азии 15 000
Программа развития потенциала в Европе и Центральной Азии 19 500
Региональная программа укрепления систем управления государственными финансами в Европе и Центральной Азии 18 000
Программа «Взаимное обучение и обмен опытом в управлении государственными финансами» в Европе и Центральной Азии 8 400
Механизм обмена опытом «Юг-Юг» 1 500
Реконструкция Афганистана 4 000
Программа быстрого социального реагирования 50 000
Поддержка МСП в сфере энергетики в странах Африки к югу от Сахары 30 000
Программа противодействия глобальному продовольственному кризису (Таджикистан, Киргизия) 15 000
Российская программа содействия образованию в целях развития (Ангола, Армения, Эфиопия, Мозамбик, Замбия, Вьетнам, Таджикистан, Киргизия)
32 000
Инициатива ускоренного финансового «образования для всех» 10 000
Фонд по борьбе с вирусом птичьего гриппа 3 000
Фонд развития образовательных программ 5 200

2.4 Сотрудничество России и Многостороннего агентства по инвестиционным гарантиям

Ключевая деятельность МИГА состоит в страховании кредиторов и инвесторов от политических рисков в развивающихся странах. На сегодняшний день Россия является четвертым по объему предоставленных гарантий клиентом агентства. Валовый объем обязательств МИГА в России оценивается в размере 705 млн долл., в то время как чистый объем гарантий (после перестрахования) составляет 381 млн долл.
На этапе реализации в настоящий момент находятся семь проектов, стоимость предоставленных гарантий по которым составляет около 1 млрд долл. (таблица 5). Начиная с июля 2014 г. МИГА не одобряло новые проекты в России.
Таблица 5. Проекты МИГА в России, реализуемые в настоящее время
Название
проекта Объем
финансирования Описание
OOO Ken-Pak Zavod Upakovki
61,8 млн долл. Предоставление гарантий ООО «Кен-Пак Завод Упаковки» на строительство завода по производству упаковки в г. Новочеркасск, Ростовская область
RN Bank 390 млн долл. Предоставление гарантий на реализацию проекта по открытию «РН Банка» в России, осуществляющего деятельность по предоставлению кредитов розничным и корпоративным клиентам на приобретение автомобилей производства «Рено-Ниссан Альянса»
Linxtelecom Module 5 and Skytrade Data Centers 10,1 млн долл. Предоставление гарантий на строительство и эксплуатацию центров по хранению и обработке данных в Москве и Санкт-Петербурге
OOO SUNTY 30,2 млн долл. Предоставление гарантий кипрской компании Campestres Holdings Limited на осуществление инвестиций в российского производителя кофе и чая ООО «Санти»

OOO Raiffeisen Leasing 70,8 млн долл. Предоставление гарантий на два акционерных кредита, выделяемых Raiffeisen Zentralbank sterreich AG российскому дочернему предприятию ООО «Райффайзен Лизинг»
Commercial Bank DeltaCredit Closed Joint Stock Company 285 млн долл