Оценка финансовой реализуемости инвестиционного проекта

Введение

Одним из важнейших управленческих процессов является разработка и реализация инвестиционных проектных решений, которые направлены на достижения целей организации в долгосрочной перспективе.
В современных условиях высокую конкурентоспособность бизнес-систем и их стабильный экономический рост, прежде всего, обеспечивают факторы, стимулирующие появление и распространение новых продуктов, технологий, методов, процессов. Поэтому успешное развитие предприятий возможно только при использовании современных концепций инвестиционного развития.
Инвестирование – это вложение денег в то или иное предприятие, осуществляемое инвестором самостоятельно. То есть инвестор в рассматриваемом случае действует в одиночку, не вступая ни в какие инвестиционные клубы или объединения. Частное инвестирование обычно более рискованное, но при этом может принести большую прибыль. Успех чаще всего зависит от мастерства самого инвестора, его умения оценивать складывающуюся экономическую обстановку.
Само слово «инвестиции» стало активно использоваться в лексике русского языка в начале XX века. От латинского vestere означает покрывать, одевать; vestis, следовательно, одевание, покрывание. Можно сделать вывод, что цель инвестиций – это получение дохода, который поможет обеспечить финансовую стабильность и уверенность.
Постепенный переход современных предприятий к новым формам хозяйствования обусловил острую потребность разработки адаптированных к современной практике механизмов управления их финансово-хозяйственной деятельностью, среди которых особого внимания заслуживает организация управления денежными потоками инвестиционного проекта.
Управление финансовой реализуемостью инвестиционного проекта – это сложный динамический процесс, характеризующийся непрерывным движением денежных средств, в результате которого формируются входящие и исходящие денежные потоки. Управление ими имеет важное значение для реализации ключевых целей предприятий любой формы собственности и является залогом их устойчивого финансового состояния. Ведь путем балансирования объемов поступления и использования денежных средств и синхронизации их во времени достигается обеспечение финансового равновесия и ускорения реализации внутрихозяйственных задач хозяйственных субъектов. И, наоборот, отсутствие должного внимания к управлению финансовой эффективностью инвестиционного проекта может значительно усложнить работу предприятий, вызвав угрозу банкротства.
Отсутствие действенного организационно-экономического механизма управления финансовой реализуемостью инвестиционного проекта является также одной из проблем. Необходимо углубить научные исследования структуры и функций этого механизма, решить задачи, касающиеся разработки методологических рекомендаций по определению эффективности управления денежными потоками инвестиционного проекта. Это невозможно без глубоких исследований особенностей, определяющих денежные потоки каждого инвестиционного проекта компании.
Указанные выше проблемы обусловили выбор темы работы, позволили определить цель и основные задачи научного исследования.
Цель исследовании – провести исследования методов оценки финансовой реализуемости инвестиционных проектов, представить пример оценки финансовой реализуемости инвестиционного проекта реконструкции лечебного корпуса ФГЛПУ «Санаторий «Радуга».
Для того, чтобы достичь цель работы необходимо решить следующие задачи исследовании:
1. изучить понятие и сущность денежного потока;
2. изучить методы и система показателей оценки экономической эффективности инвестиционных проектов;
3. рассмотреть денежные потоки как один из способов оценки финансовой реализуемости инвестиционного проекта;
4. рассмотреть пример расчета финансовой реализуемости инвестиционного проекта путем построения денежных потоков.
Предметом исследовании является процесс оценки финансовой реализуемости инвестиционного проекта.
Объект исследования – финансовая реализуемость инвестиционных проектов.
В качестве источников для исследования использовались работы отечественных авторов в области инвестиционного, финансового, проектного менеджмента.
В ходе написания работы была использована учебная литература таких авторов как Харченко В. Л., Лясникова Н.В., Дудина М. Н., Панова А. И., Марковой В. Д., и других, а также материалы сети Интернет.
Реферат состоит из введения, двух глав, заключения, списка источников, используемых в исследовании и приложений.

Глава 1. Теоретические основы АНАЛИЗА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО проектА

Общая характеристика инвестиционного проекта

Инвестиционный проект – это целенаправленный, заранее проанализированный и спланированный комплекс взаимосвязанных мероприятий по созданию или изменению какого-либо объекта (совокупности объектов) направленный на достижение заранее определенных целей в течение заданного периода времени, при установленном бюджете и определенном качестве [15].
Инвестиционный проект – уникальный процесс, состоящий из набора взаимоувязанных и контролируемых работ с датами начала и окончания и предпринятый, чтобы достичь цели - задачи соответствия конкретным требованиям, включая ограничения по времени, затратам и ресурсам» [19].
Ким Хэлдман в своей работе «Основа управления проектами» на стр. 128 указывает, что «… инвестиционный проект – это комплекс, соответствующий определенным критериям, а так же планирование для производства уникального товара или услуги, которые не имеют аналогов, но имеет ограниченный срок исполнения и временный характер, означает, что у него есть конкретное начало и конец, совокупность объектов, направленная на достижение заблаговременно конкретных целей в направление данного периода времени, при установленном бюджете, и конкретном качестве выполнения работы» [26].
Рассмотрим основных участников проекта:
К главным участникам можно отнести в самом общем случае:
1. Заказчик – это человек (возможно как юридическое, так и физическое лицо), или представитель какой-либо организации, объединяющий свои капиталы и интересы.
2. Инвестор – может также быть юридическим или физическим лицом, вкладывающим в проект свои денежные средства.
3. Проектировщик – лицо или организация, которая разрабатывает необходимую для реализации проекта документацию, техническую или иную.
4. Подрядчик - юридическое лицо или физическое, несущее ответственность за исполнение работ согласно всем требованиям контракта.
5. Поставщик - техническое - материально обеспечение проекта.
6. Руководство проектом - проект-менеджер, может быть представлен юридическим лицом, которому заказчик дает все полномочия по руководству системой по проекту (контроль и координация, обеспечение работы;
7. Лицензиар — это физическое лицо или юридическое, обладатель лицензий и know how (ноу-хау) оригинальных технологий, которые имеются и используются в проекте;
8. Команда проекта — это организованная структура, ведомая проект- менеджером и создается только в период реализации проекта в целях эффективного достижения целей проекта [28].
Для наглядности участники проекта приведены на рисунок 1.1.

Рисунок 1.1 - Ключевые участники проекта [28]
Степень издержек и количество задействованного персонала не слишком велики в самом начале, однако они растут быстрее выполнения соответствующих плану работ и очень быстро сокращаются на заключительном этапе плана (рисунок 1.2).

Рисунок 1.2 - Жизненный цикл проекта [23]
Жизненный цикл позволяет обеспечить основную структуру в управлении проектом, вне зависимости от предполагаемых для его реализации конкретных работ.
Каждый проект имеет свои собственные «рамки», или ограничения. Ограничения присутствуют практически во всем. Для каждого проекта выделяются и свои, присущие ему одному риски.
Обычно для проекта выделяются следующие основные риски, называемые «Ограничения проекта» или, в проектной терминологии, «проектный треугольник».
Все эти составляющие (время, объем работ, стоимость) оказывают значительное влияние на качество реализуемого проекта.
Образец проектного треугольника приведен на рисунок 1.3.

Рисунок 1.3 - «Проектный треугольник» [25]
В начале любого проекта определены заранее свои сроки, стоимость, оговорен объем работы, план, который нужно выполнить. План полностью составлен под эти показатели, но по каким-то своим причинам заказчик решает, что проект нужно завершить в ближайшие 3 месяца, а лучше еще быстрее [20].
Такое решение заказчика означает, что с учетом новых требований, команде проекта придется или увеличивать свою численность, или сокращать количество задач для того, чтобы вписаться в новое определенное заказчиком время и в новый бюджет.
Команда проекта обсуждает новый план действий с заказчиком. Далее заказчик может принять четыре решения:
отказаться от идеи сокращения сроков проекта,
об увеличении бюджета для реализации проекта в новые сроки,
об уменьшении объема работ
об административном принуждении, говоря, что роста финансирования не будет, но необходимо выполнить все в новый срок и в изначально обусловленном объеме [16].
Для данного случая, считаю уместным привести аналогию с атомным проектом, реализованным в нашей стране, когда за 4 послевоенных года, к середине 1949 года, была испытана первая атомная бомба. Для реализации атомного проекта были привлечены огромные даже по современным масштабам силы и средства – от разведки до строителей полигона.
После того как решено, что проект может быть реализован, следует рассмотреть факторы окружения проекта, то есть проанализировать внутреннюю среду проекта и внешнюю среду, способную повлиять на его реализацию.
В практике управления проектами есть множество примеров, когда в ходе реализации проектов были допущены перерасходы в разы, а ввод их в эксплуатацию был задержан на несколько лет, через короткий промежуток времени эти проекты становились национальными символами и считались наиболее успешными [21].
Однако достаточно часто встречаются проекты, которые завершаются с превышением бюджета, с нарушением сроков, неудовлетворенностью заказчика полученным результатом [13].
Часть из проектов останавливаются на полпути и заканчиваются крахом.
Разрешением таких проблем является внедрение программного обеспечения и повышение квалификации управленческого аппарата.
Возникновение тех или иных проблем в процессе выполнения проекта — нормальное явление. Существует немало разнообразных методов их структуризации и разрешения.
Выбор наиболее эффективного метода зависит от множества разных обстоятельств.
Главное — работать над разрешением проблем систематически и организованно. Накопленный опыт позволяет выявить обычные ошибки при решении проблем: неосведомленность о проблеме; неверный «диагноз»; решение не «продано» топ-менеджменту; принятие решений без запланированных действий; действия при отсутствии рамок решения; неспособность действовать тогда, когда нужно; действия, не соответствующие принятым решениям [27].


Рисунок 1.4 - Проблемы и их решения в системе управления проектами [14]
Появление проблем в управлении проектом не стоит считать с чем-то необычным или неестественным – без них не обходится ни один проект, однако умение вовремя определить проблему, выявить причины ее возникновения и устранить их и является основным достоинством проектного менеджера.
Таким образом, в данной главе мы рассмотрели теоретические основы проекта, методы управления проектами и решение некоторых проблем, возникающих в ходе управления проектом.


1.2. Методы и система показателей оценки экономической эффективности инвестиционных проектов

Общая стратегия развития компании должна быть ориентирована на устойчивое развитие компании, стабильный долговременный рост и рациональное природопользование.
Таким образом, инвестиционная стратегия должна позволять выбирать наиболее эффективные для организации направления и формы инвестирования, цели и принципы управления инвестициями в долгосрочной перспективе.
Существенное влияние на инвестиционную стратегию предприятий нефтепродуктообеспечения оказывают макроэкономические факторы, обуславливающие существенные макроэкономические риски для инвестирования, в частности, это валютные курсы, конъюнктура мирового рынка нефти, ставки процента, научно-техническое развитие и инновации, политические события.
Сдерживающими инвестиционные процессы макроэкономическими факторами в нашей стране являются слабость государственных институтов, бюрократические барьеры и высокий уровень коррупции в государственном управлении.
Инвестиционный климат характеризуется системой политических, правовых, финансовых и социально-экономических условий, сложившихся в стране и определяющих степень привлекательности для инвестора [8].
Инвестиционный климат характеризуется через понятие благоприятности. Факторами, описывающими инвестиционный климат и определяющими его привлекательность для инвестора, являются.
геополитическое положение и природно-ресурсный потенциал страны, производственный потенциал и товарные рынки,
финансовая инфраструктура бизнеса,
налоговая политика,
макроэкономические риски [21].
На основе инвестиционной стратегии разрабатываются стратегические цели инвестиционной деятельности предприятия, которые могут быть направлены на повышение прибыльности, увеличение капитала, повышение ликвидности и устойчивости, расширение контроля. Реализуется инвестиционная деятельность компаний посредством инвестиционных проектов.
Эффективность инвестиций определяется соотношением результата от вложений и инвестиционных затрат. Поскольку любая инвестиционная деятельность включает разработку и осуществление инвестиционного проекта, то раскроем содержание последнего. Проект понимается в двух смыслах: как проектное решение, подкрепленное соответствующим комплектом документов, в которых формируется цель предстоящей деятельности, и как комплекс действий по ее достижению и сам комплекс действий, т. е. документация и деятельность, направленные на достижение цели.
Оценка эффективности проекта осуществляется на следующих стадиях: разработка инвестиционного предложения и декларации о намерениях (экспресс-оценка инвестиционного предложения); разработка «Обоснования инвестиций»; разработка ТЭО; осуществление инвестиционного проекта.
На всех стадиях принципы оценки эффективности остаются одинаковы.
Оценка эффективности инвестиционного проекта осуществляется на основе следующих принципов:
— за расчетный период принимается жизненный цикл проекта, начиная от прединвестиционной стадии до прекращения проекта;
— моделирование денежных потоков, т. е. все денежные поступления и расходы за расчетный период;
— сопоставимость условий для сравнительного анализа различных вариантов проекта;
— принцип положительности и максимума эффекта, предполагающий, что для инвестора эффект от реализации проекта должен быть положительным, а при альтернативных вариантах проекта предпочтение отдается проекту с наибольшим эффектом;
— учет фактора времени, включающий такие его аспекты, как: динамичность параметров проекта и внешней сферы; миги времени между производством продукции, поступлением ресурсов и их платежей; неравноценность разновременных затрат и результатов;
— учет только предстоящих затрат и поступлений. В их составе учитываются все затраты и поступления в ходе осуществления проекта и затраты, связанные с привлечением рынка созданных производственных фондов, а также все потери, обусловленные реализацией проекта. Причем ранее созданные ресурсы оцениваются по альтернативной стоимости, т.е. по упущенной выгоде от наиболее лучшего варианта их использования;
— сравнение ситуаций «с проектом» и «без проекта» ;
— комплексная оценка наиболее существенных результатов проекта (экономические и внеэкономические);
— учет наличия разных участников проекта через различные оценки стоимости капитала (индивидуальные значения нормы дисконта);
— многостадийность оценки: обоснование инвестиций, технико-экономическое обоснование, выбор схемы финансирования, экономический мониторинг. На всех стадиях разработки и осуществления проекта его эффективность определяется заново:
— учет влияния на эффективность инвестиционного проекта потребности в оборотном капитале;
— учет влияния инфляции на различные виды продукции и ресурсов в период реализации проекта и возможности использования нескольких валют;
— учет влияния неопределенностей и риска.
Оценка инвестиционных проектов, используемая для выбора варианта инвестирования и принятия решений в сфере развития бизнеса, опирается на ряд известных в международной практике показателей эффективности проектов – чистая приведенный доход (NPV), внутренняя норма доходности (IRR), индекс рентабельности (PI), срок окупаемости (PP) [18].
Показатели оценки инвестиционных проектов с позиции эффективности их реализации отражаются в «Финансовом плане»

. Финансовый план содержит информацию по прогнозируемому движению финансовых ресурсов, а также расчет эффективности инвестиционного проекта (таблица 1.1).
Таблица 1.1 - Методы оценки эффективности инвестиционных проектов [4]
Динамические методы
Учитывают изменение стоимости денег во времени Статические методы
Не учитывают изменение стоимости
денег во времени
Метод расчета чистой текущей стоимости (NPV - Net Present Value) Рентабельность инвестиций
(ROI - Return Оn Investments)
Метод расчета рентабельности инвестиций (РI – profitability Index)
Расчет внутренней нормы окупаемости (IRR – Internal rate of return) Определение периода окупаемости – То
Определение дисконтируемого периода окупаемости – РР

Чистая текущая стоимость основан на сопоставлении величины исходной стоимости инвестиций с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых в течение прогнозируемого срока.
Определяется по формуле:
NPV = Σ (Рj / (1+i) n) – IС, (1.1),
где NPV – чистый дисконтированный доход;
IС – стартовые инвестиции;
PJ – годовые денежные поступления;
(1+i)n - будущая стоимость 1 рубля.
Индекс рентабельности (PI) также предусматривает сопоставление дисконтированных элементов возвратного потока с исходной инвестицией, но не в виде разности, а отношения. Определяется как относительный показатель, характеризующий соотношение дисконтированных денежных потоков и величины начальных инвестиций в проект:
(1.2)
Экономический смысл показателя – степень возрастания ценности фирмы (инвестора) в расчете на 1 рубль инвестиций.
Процесс принятия критерия:
Если PI >1, то проект следует принять
Если PI<1, то проект следует отвергнуть
Если PI=1, то проект не сказывается на величине ценности фирмы.
Внутренняя норма окупаемости (IRR).
Экономический смысл внутренней нормы окупаемости (прибыльности) состоит в том, что это такая норма доходности инвестиций, при которой предприятию одинаково эффективно инвестировать свой капитал под IRR процентов в какие-либо финансовые инструменты или произвести реальные инвестиции, которые генерируют денежный поток, каждый элемент которого в свою очередь инвестируется по IRR процентов.
Внутренняя норма доходности (IRR) — это ставка дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю.
Внутренняя норма доходности называется так потому, что она полностью определяется внутренними (эндогенными) свойствами проекта, без использования внешних (экзогенных) параметров, таких, как заданная ставка дисконтирования.
(1.3)
При этом k1<k2, NPV(k1) всегда имеет положительное значение, а NPV(k2) всегда меньше 0. Желательно, чтобы разница между k1 и k2 была минимальна. Для принятия решения о выгодности проекта, сравниваем IRR и барьерный уровень рентабельности (HR – банковская ставка, показатели альтернативных вложений и т. д.) и в результате получаем:
IRR > HR – выгодно (доход от инвестиций);
IRR < HR – не выгодно (инвестиции не приемлемы);
IRR = HR, NPV = 0, PI = 1 – деньги сохранены: сколько вложили, столько и получили.
Период возврата (срок окупаемости) проекта – срок, в течение которого мы возмещаем сумму первоначальных инвестиций, т. е. срок, когда накопленные доходы сравниваются с инвестициями. При этом инвестиции не перестанут существовать после срока окупаемости.
PP=I / (1.4),
где PР – срок окупаемости, выраженный в интервалах планирования;
I – полные инвестиционные затраты проекта;
CFс – среднее значение денежного потока.
Существенным недостатком рассматриваемого показателя является то, что он ни в коей мере не учитывает результаты деятельности за пределами установленного периода исследования инвестиционного проекта и, следовательно, не может применяться при составлении вариантов капиталовложений, различающихся сроками жизни.


Глава 2. Оценка финансовой реализуемости инвестиционного проекта

2.1. Построение денежных потоков как способ оценки финансовой реализуемости инвестиционного проекта

Построение денежных потоков инвестиционного проекта является одним из наиболее важных сегментов финансового планирования инвестиционного проекта компании, эффективность которого зависит как от текущей ситуации с доходами, так и от будущих темпов развития экономического субъекта.
Рассмотрим существующие подходы к организации управления денежными потоками инвестиционного проекта компании. По словам М. Тутариновой, процесс управления денежными потоками инвестиционного проекта включает в себя две основные фазы: организацию инвестиционного проекта и цикл управления денежными потоками.
Организация системы управления денежными средствами инвестиционного проекта предусматривает следующие этапы [8, с.18]:
- разработка системы управления денежными средствами инвестиционного проекта компании;
- создание положения о системе управления денежными потоками инвестиционного проекта;
- решение об автоматизации системы управления денежными потоками инвестиционного проекта компании.
На первом этапе формируются контуры системы управления денежными потоками инвестиционного проекта компании: определяются обязанности и список ответственных лиц, определяется программный продукт для автоматической обработки данных, определяются сроки выполнения конкретных мер и определяются формы отчетности.
На втором этапе установленные элементы управления денежными потоками инвестиционного проекта документируются.
Третий этап предполагает окончательный выбор программного обеспечения для автоматизированной обработки данных и форм отчетности для принятия управленческих решений с учетом специфики деятельности компании. Этот продукт приобретается в предварительно изготовленном виде и адаптируется к существующей операционной системе или собирается отделом программного и аппаратного обеспечения самостоятельно.
Цикл управления денежными средствами инвестиционного проекта включает в себя следующие этапы [15, с.19]:
- оптимизация денежных потоков инвестиционного проекта компании;
- планирование денежных потоков инвестиционного проекта компании в разрезе их различных типов;
- обеспечение эффективного контроля денежных потоков инвестиционного проекта;
- обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков и необходимой отчетности.
Основной целью управления денежными потоками инвестиционного проекта является обеспечение эффективного функционирования, что приводит к достижению финансового равновесия и максимизации чистого денежного потока от проекта.
Важнейшей задачей при управлении денежными потоками инвестиционного проекта является создание достаточного количества денег в соответствии с требованиями деловой активности компании для обеспечения баланса денежных потоков и синхронности их формирования во времени [11].
Управление денежными потоками инвестиционного проекта должно обеспечиваться с учетом ряда принципов, которые формируют основу для достижения высоких уровней экономического развития компании. Однако, рассмотрев достижения ученых по управлению денежными потоками инвестиционного проекта, мы обнаружили, что этому вопросу не уделялось должного внимания. Среди ученых, в работе которых исследуются принципы управления денежными потоками, есть, например, В. Архипов, И. Бланк, А. Поддерогин, М. Тутаринова.
Таким образом, систематически и в дополнение к рассмотренным подходам мы предлагаем рассмотреть определенные принципы управления денежными потоками инвестиционного проекта, которые мы обсудим более подробно на рис. 2.1. [10, с. 22].
46916287566Принципы управления денежными потоками инвестиционного проекта предприятия
Конструктивности
Информационной достоверности
Адекватности факторам внешней среды
Динамичности
Целевой направленности
Системности
Альтернативности
Принципы управления денежными потоками инвестиционного проекта предприятия
Конструктивности
Информационной достоверности
Адекватности факторам внешней среды
Динамичности
Целевой направленности
Системности
Альтернативности

176022020447000381762020447000381762020447000164592020447000
278892012636500
370332023939500164592027686000

164592023495000381762023495000


Рисунок 2.1 - Принципы управления денежными потоками инвестиционного проекта [10]
Принцип направления. Этот принцип является основополагающим для построения денежных потоков инвестиционного проекта, поскольку он обеспечивает согласованность управленческих решений с основной целью действующих субъектов хозяйствования и обеспечивает их соответствие стратегическим направлениям развития.
Принцип согласованности. В основе этого принципа лежит необходимость управления денежными потоками как подсистемой всей системы управления инвестиционным проектом предприятия. В конце концов, все решения финансового менеджмента тесно связаны и взаимно влиятельны. Необходимо разработать меры по управлению денежными потоками инвестиционного проекта с учетом специфики других механизмов управления, поскольку только в целом гармоничная система управления компанией может достичь желаемых результатов.
Принцип альтернатив. Необходимо иметь несколько подходов к данной ситуации в отношении контроля денежных потоков инвестиционного проекта компании. То есть этот процесс требует многоуровневой разработки окончательного решения и обеспечения своевременного перехода от неправильного к правильному. Потому что только с учетом альтернативного поведения можно избежать негативных последствий для общей функции компании. Кроме того, необходимо обеспечить разработку системы критериев, в соответствии с которой, например, решение принимается в пользу решения A, а не решения B.
Принцип конструктивности. Главной особенностью этого принципа является то, что все решения и меры управления денежными потоками инвестиционного проекта, разработанные на их основе, должны быть направлены не на выявление ошибок и нарушений, а на поиск путей преодоления выявленных трудностей, изменений и улучшений.
Принцип динамики. Применение этого принципа связано с многочисленными изменениями условий работы компаний. Это может включать, например, изменения в финансовом цикле, а также изменения на рынке. Кроме того, в эпоху новейших технологий необходимо постоянно совершенствовать существующее лидерское развитие. Глобальные экономические и политические изменения в обществе также могут существенно повлиять на использование механизма управления денежными потоками инвестиционного проекта компании.
Принцип достоверности информации. С учетом этого принципа обеспечивается полнота и надежность управления денежными потоками инвестиционного проекта компании.
Принцип уместности факторов окружающей среды. Этот принцип направлен на обеспечение постоянного мониторинга воздействия факторов окружающей среды на формирование денежного потока. Невыполнение этого требования может привести к снижению темпов развития компании и потере позиции на рынке.
Построение денежных потоков инвестиционного проекта — это динамичный, многогранный процесс, который включает в себя сотни вариантов финансовых и деловых решений, адаптированных к условиям, которые формируют рыночную среду для инвестиционного проекта. Решения и меры по построению денежного потока проекта, разработанные и эффективные для одной компании, могут быть совершенно неподходящими для их реализации. Наконец, уникальность многомерных решений и подходов в любой конкретной ситуации должна быть основой любого процесса управления. Однако должна быть сформирована некая «основа» управления, определяющая его основные аспекты. Они являются организационно-экономическим механизмом управления денежными потоками компании.
Организационно-экономический механизм управления денежными потоками инвестиционного проекта представляет собой систему взаимосвязанных элементов, которая устанавливает и обеспечивает реализацию ряда мер на каждом этапе управления денежными потоками.
В структуре этого механизма выделяются пять основных элементов: методы, рычаги, организационные и правовые аспекты, информация, а также программное и аппаратное обеспечение (см. Приложение 1) [12, с. 14].
В заключении можно сделать следующие выводы. Денежные потоки играют важную роль в обеспечении финансово-экономической деятельности компаний и требуют тщательного исследования и разработки как теоретических, так и прикладных инструментов для управления ими. В то же время обзор научной работы по организации управления денежными потоками инвестиционных проектов свидетельствует о том, что терминологический аппарат в этой области еще не полностью разработан.
Построение денежных потоков инвестиционного проекта является одним из важнейших элементов определения экономической эффективности проекта. Стратегическое управление денежными потоками является важной частью общей корпоративной стратегии. Стратегия управления денежными потоками, выбранная для конкретного инвестиционного проекта, реализуется на уровне оперативного тактического управления. Основными этапами являются сбор и обработка первичной информации, количественный анализ потоков денежных средств, оценка факторов и рисков их управления и планирования, а также контроль потоков денежных средств проекта.
Организационно-экономический механизм управления корпоративными денежными потоками инвестиционного проекта включает методы, рычаги, организационную и юридическую информацию, а также поддержку программного и аппаратного обеспечения.


2.2. Пример расчета финансовой реализуемости инвестиционного проекта путем построения денежных потоков

Рассмотрим пример расчета финансовой реализуемости инвестиционного проекта по реконструкции корпуса санатория.
Составим смету инвестиционных затрат, рассмотрим таблицу (Приложение 2). В связи с вводом новых направлений, а также заменой изношенного оборудования, необходимо приобрести новое медицинское оборудование. Затраты на необходимое медицинское оборудование представлены приложении 3. Рассчитаем затраты на оборудование и покупку необходимой мебели в спальный корпус № 1. Ввиду ввода нового лечебного корпуса освобождается 1 и 4 этажи спального корпуса № 1, т. е. 20 номеров с общей вместимостью 50 мест. Рассмотрим приложение 4. Исходя из того, что из 20 номеров 4 - 4-хместных, 6 - 3-хместных, 6 - 2-хместных, 4 - 1-местных посчитаем:
4 * 74400 + 6 * 68500 + 6 * 56000 + 4 * 32100 = 1 173 000 руб.
Рассмотрим таблицу 2.1 - расчет потребности в сантехническом оборудовании для лечебного корпуса и спального корпуса № 1.
Таблица 2.1 - Расчет потребности в сантехническом оборудовании
№ Корпус Наименование оборудования Кол-во Цена (руб.) Стоимость (руб.)
1. Лечебный Раковина 10 4000 40 000


Унитаз 8 3500 28 000


Смеситель 10 1500 15 000


Радиатор отопления 40 8000 320 000
2. Спальный Раковина 20 4000 80 000


Унитаз 20 3500 70 000


Смеситель 20 1500 30 000


Радиатор отопления 46 8000 368 000


Душевая кабина 20 25000 500 000
ИТОГО: 1 451 000

Для того чтобы привлечь как можно больше туристов в санаторий «Радуга», необходимо организовать эффективную рекламную кампанию с целью завоевать целевую аудиторию.
Рассчитаем бюджет рекламных мероприятий таблица 2.2.
Таблица 2.2 - Бюджет рекламных мероприятий
№ п/п Рекламные мероприятия Кол-во экз