Оценка эффективности привлечения заемного капитала

Введение
Актуальность исследования. На современном этапе развития экономики РФ финансовая деятельность многих предприятий тесно связана с привлечением заемных средств, которые позволяют существенно расширить объем хозяйственной деятельности, обеспечить более эффективное использование собственного капитала, формирование различных целевых фондов, а в целом повысить рыночную стоимость предприятия.
Именно поэтому, весьма актуальным является вопрос анализа объемов формирования и управления рентабельностью заемного капитала любым предприятием.
Анализ последних исследований и публикаций . Вопрос о сущности понятия «заемный капитал», преимущества и недостатки привлечения предприятием заемного капитала, проблемы формирования необходимого размера освещены в ряде работ таких ученых, как: Коваленко Л.А.,  Григорьева Т.И., Крейнина М.Н., Шуляк П.Н. и другие.
Однако, вопрос возможностей привлечения заемного капитала, его эффективности использования остается актуальным всегда и требует дальнейшего исследования.
Цель и задачи исследования. Цель исследования заключается в оценке эффективности управления заемным капиталом на предприятии и определении направлений совершенствования. Задачами исследования являются: раскрытие сущности понятия «заемный капитал», определение целесообразности его привлечения и оценке управления заемным капиталом.


Сущность заемного капитала

Любое предприятие для поддержания хозяйственной деятельности требует привлечение заемного капитала, непосредственно связано с недостаточностью или отсутствием собственных средств.
Следует отметить, что привлечение заемного капитала позволяет не только существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, но наряду с этим обеспечить более эффективное использование собственного капитала, ускорить формирование целевого финансирования и на этом основании повысить рыночную стоимость предприятия.
Понимание проблем определения эффективности и стоимости заемного капитала и путей их решения требует детального исследования базового понятия заемного капитала, всестороннего раскрытия содержания этой составляющей совокупного капитала предприятия.
Заемным капиталом являются денежные средства, которые привлекаются для финансирования хозяйственной деятельности предприятия на принципах срочности, возвратности и платности.
То есть ссудный капитал – это денежные средства, которые не принадлежат предприятию, находящихся в его распоряжении временно предоставляются на определенный срок за определенную плату в виде процента и подлежат возврату.
Таким образом, ссудный капитал отличается от привлеченного капитала, который также не принадлежит предприятию, но находится в его распоряжении временно на безвозмездной основе.
Возникновение заемного капитала связано с определенным уровнем развития производственных отношений, при котором, с одной стороны, финансирование развития предприятий уже не может осуществляться лишь за счет собственного капитала; с другой стороны, у экономических субъектов формируются временные свободные средства, которые они могут отдать в ссуду для производительного использования при условии получения ими соответствующей выгоды.
В современных экономических условиях заемный капитал является действенным инструментом привлечения дополнительных активов для развития деятельности субъектов хозяйствования играет важную роль в финансовом обеспечении стоимостно-образующих процессов на предприятиях.
Для начала рассмотрим дефиниции трактовка сущности «заемного капитала» (табл. 1).
Таблица 1
Трактовка сущности понятия «заемный капитал»
Автор Сущность
Коваленко Л.А. Ссудный капитал - это денежный капитал, предоставляемый в ссуду его владельцем другому владельцу-предпринимателю на время, на условиях возвратности за плату в виде процента.
Григорьева Т.И. Заемный капитал - это средства других кредиторов, предоставляемых предприятиям взаймы под определенный (оговоренный) процент на срок до одного года с оформлением векселя или другого долгового обязательства.
Шуляк П.Н

. Заемный капитал - денежные средства владельца, предназначенные для предоставления кредита на принципах возвратности и платности в размере процентов к сумме долга.
Крейнина М.Н. Заемный капитал - это денежный капитал владелец которого предоставляет его другим лицам на определенный срок в пользование заранее оговоренную плату в виде процента.
* Источник: построено автором на основе [1,2,5].
Проанализировав сущность понятия «заемный капитал» необходимо отметить, что этот вид капитала привлекается предприятием на принципах срочности, платности и возвратности.
Кроме этого, целесообразно рассмотреть классификацию заемного капитала, которая делится следующим образом (табл. 2).
Таблица 2
Классификация заемного капитала предприятия
Признак Классификация
срочность · Краткосрочный (до 12 месяцев);
· Долгосрочный (более 12 месяцев).
условия получения · Согласно кредитному или иным договором;
· При отсутствии договора.
цели использования осуществления инвестиций;
пополнение оборотных активов.
Капиталодавець банки и другие финансово-кредитные учреждения;
поставщики и клиенты;
владельцы;
персонал
государство.
цели использования осуществления инвестиций;
пополнение оборотных активов.
 
формы привлечения денежная форма;
лизинг (в форме оборудования);
товарная форма;
другие.
обеспечение обеспеченные залогом;
обеспечены гарантией;
с другим обеспечением;
необеспеченные.
* Источник: построено автором на основе [9].
Отметим, что с учетом вышеприведенной классификации организуется управление привлеченными заемными средствами, осуществляется непосредственно путем организации их формирования из различных источников и в разных формах в соответствии с потребностями любого предприятия.
Стоимость (или цена) заемного капитала – это плата предприятия за использование заемных средств в процессе их вовлечения в хозяйственный оборот. Согласно этого стоимость заемного капитала в контексте оценки стоимости предприятий определяется только относительно платных долговых обязательств, которые предусматривают начисления процентов за пользование этими источниками заемных средств.
Платные долговые обязательства у предприятия возникают в основном во время привлечения заемного капитала в форме банковских кредитов и облигаций.
Лишь малая часть кредиторской задолженности предприятия являются платным источником финансирования. Большая часть кредиторской задолженности – бесплатный вид привлеченного капитала.
Стоимость заемного капитала предприятия как обобщающий показатель цены всех заемных ресурсов можно рассматривать с разных позиций. С одной стороны, стоимость заемного капитала является исходным пунктом в процессе принятия управленческого решения о целесообразности его привлечения для финансирования операционной и инвестиционной деятельности предприятия.
С этой точки зрения стоимость заемного капитала характеризует затраты субъекта хозяйствования по обслуживанию заемного капитала, величина которых существенно влияет на доходность деятельности предприятия, уровень его платежеспособности.
С другой стороны, стоимость заемного капитала является показателем доходности, которую ожидают владельцы заемных средств (кредиторы) от предоставления этих ресурсов предприятию.
В этом смысле стоимость заемного капитала является альтернативной стоимостью, которая характеризует уровень ожидаемой доходности вкладчиков заемного капитала от других (альтернативных) инвестиций с эквивалентным риском.
Стоимость заемного капитала как составляющая общих капитальных затрат определяется отношением затрат по обслуживанию заемного капитала к величине этого капитала и выражается в процентах. Такая точка зрения по вопросу определения стоимости заемного капитала весьма распространенная среди ученых-экономистов.
Так, например, Коваленко Л.А. под ценой заемного капитала понимает соотношение затрат, связанных с привлечением финансовых ресурсов, к величине капитала, привлекаемого. По мнению Крейниной М.Н., стоимость заемного капитала – общая сумма средств, которую нужно уплатить за использование определенного объема заемных ресурсов, выраженная в процентах к этому объему