Общая и сравнительная эффективность инвестиций

Введение

Одним из наиболее важных факторов развития экономики являются инвестиции, то есть долгосрочные вложения капитала для создания нового или совершенствования и модернизации действующего производственного аппарата с целью получения прибыли.
Понятие «инвестиции», которое в широком смысле трактуется как вложения в будущее, происходит от латинского слова investre -облачать. Инвестиции - это любые имеющиеся средства, облеченные, призванные служить удовлетворению будущих потребностей, для чего они отвлекаются от текущего использования и вкладываются в определенное дело, приносящее выгоду. Вложение денежных средств и других капиталов в реализацию различных экономических проектов с целью последующего их увеличения называется инвестированием, а сами вкладываемые средства - инвестициями.
Процесс инвестирования совершается в любой экономике как перераспределение денежных ресурсов от тех, кто ими располагает, к тем, кто в них нуждается.
Инвестиции - одна из наиболее часто используемых в экономической системе категорий как на макро-, так и на микроуровне. Однако, несмотря на исключительное внимание исследователей к этой ключевой экономической категории, научная мысль до сих пор не выработала универсальное определение инвестиций, которое отвечало бы потребностям как теории, так и практики, а также было бы адекватным с позиций конкретного субъекта их осуществления - государства, предприятия, домашнего хозяйства.


Общая и сравнительная эффективность инвестиций
Качество проектных решений определяет конкурентоспособность изделия, эффективность его производства и эксплуатации и в значительной степени — конкурентоспособность производителя или пользователя.
Проектные решения — решения, касающиеся конструкции объекта (изделия машино- или приборостроения) и технологии его изготовления (этим определением не охватывается весь спектр проектных решений, так как в широком понимании к ним относятся, например, и управленческие решения, которые в данной главе не рассматриваются). Проектные решения могут приниматься на различных этапах жизненного цикла изделия.
Эффективность инвестиций определяется с помощью решения совокупности задач. В их число входит оценка реализуемости проекта, абсолютной эффективности проекта и сравнительной эффективности. Реализуемость проекта означает возможность его осуществления при соблюдении всех параметров финансового, технического и экономического характера. Абсолютная эффективность проекта подразумевает превышение значимости достигаемых результатов над производимыми затратами ресурсов. Под сравнительной эффективностью понимают возможную эффективность при сопоставлении различных альтернативных вариантов проектов.
Виды эффективности инвестиций. Существует финансовая (коммерческая), бюджетная и экономическая эффективность инвестиций.
Коммерческая – характеризует инвестиционную привлекательность самого проекта для инвесторов и его финансовую состоятельность.
Бюджетная - показывает финансовые последствия от реализации проекта для бюджетов федерального, регионального или местного уровней.
Экономическая - учитывает затраты и соотносит их с результатами, при этом в расчет берутся все расходы, выходящие за рамки прямых интересов участников инвестиционного проекта, которые могут быть выражены в стоимостном измерении.
При оценке эффективности инвестиций проводится и социально экономическая эффективность инвестиций, то есть исследуются все возможные экономические и социальные последствия осуществления проекта, а также все затраты, которые будут связаны с проведением социальных мероприятий и деятельностью по охране окружающей среду. Результаты и показатели затрат оцениваются в рамках расчетного периода. Его продолжительность зависит от продолжительности создания и развития объекта, срока службы технического оборудования, условий достижений запланированных характеристик прибыли, а также конкретных требований инвесторов.   Оценивается  эффективность инвестиций по методике ЮНИДО. В российской практике применяются разработанные по ней Методические рекомендации для оценки эффективности проектов с целью их отбора для будущего финансирования. Методы оценки делятся на упрощенные, применяемые для первоначального предварительного отбора и те, которые учитывают изменение стоимости денег с течением времени.
На всех стадиях инвестиционного планирования и проектирования целесообразно выполнять расчеты экономической эффективности капитальных вложений. Долгосрочные вложения капитала с целью получения дополнительной прибыли или вложения, отвлеченные от непосредственного потребления для достижения социального эффекта, улучшения охраны окружающей среды и других результатов, приносящих не только экономический, но и косвенный эффект предприятию, называются инвестициями. Разграничим два этих понятия, применяя их с зависимости от целей инвестирования.
Различают капиталообразующие (реальные) и финансовые инвестиции.
К финансовым инвестициям относят вложения средств на приобретение ценностей денежного и фондового рынков, т

. е. это приобретение ценных бумаг, акций, облигаций, вложение денег на депозитные счета в банках под проценты и др.
Капиталообразующие (реальные) инвестиции направляют, в основном, на поддержание и развитие материального производства: капитальные вложения (инвестиции в основной капитал), затраты на капитальный ремонт, инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования, инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки, инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств и т.д.).
Инвестиции - это более широкое понятие, чем капитальные вложения.
В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ дается следующее определение: «...Инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».
В том же законе понятие «капитальные вложения» трактуется следующим образом: «Капитальные вложения - инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские и другие затраты».
Согласно Типовой методике эффективность капитальных вложений определяется на всех стадиях планирования. При проектировании объектов эффективность определяется двумя видами показателей (коэффициентов) — общей (абсолютной) экономической эффективностью и сравнительной экономической эффективностью капитальных вложений.
Общая (абсолютная) экономическая эффективность представляет собой относительную величину - отношение эффекта к необходимым для его получения затратам.
Этот показатель рассчитывается для определения эффективности капитальных затрат по:
а) отдельным проектам строек, объектов, по предприятиям;
б) отраслям, хозяйственным объединениям;
в) народному хозяйству в целом.
Наряду с коэффициентом экономической эффективности рассчитывается срок окупаемости капитальных вложений.
По отдельным предприятиям, стройкам и объектам, отдельным мероприятиям для определения экономической эффективности капитальных вложений исчисляются следующие показатели:
1. Коэффициент экономической эффективности капитальных вложений (Экп ). Он определяется как отношение прибыли к объему капитальных вложений по формулам
(1.1)

где П — годовая прибыль за планируемый период (год, пятилетка);
К — капитальные вложения в строительство объектов (сметная стоимость строящегося объекта);
Ц — стоимость годового выпуска продукции (по проекту) в оптовых ценах предприятия (без налога);
С — себестоимость годового выпуска продукции;
Н — сумма торговых надбавок (торговых скидок и надбавок);
И — сумма издержек обращения.
2. Срок окупаемости капитальных вложений (Ткп ). Он определяется как отношение объема капитальных вложений к прибыли по формулам:
 (1.2)

где такие же параметры, что и формуле 1.1.
По отдельным отраслям и подотраслям, ведомствам, хозяйственным объединениям при использовании собственных средств и кредитов банка исчисляются следующие показатели:
Коэффициент экономической эффективности капитальных вложений (Эко ). Он определяется как отношение прироста прибыли к капитальным вложениям, вызвавшим этот прирост, по формуле
 (1.3)
где ΔП — прирост годовой прибыли, вызванный капитальными вложениями;
К — капитальные вложения в строительство объектов.
Срок окупаемости капитальных вложений (Тко ). Он определяется как отношение капитальных вложений к приросту годовой прибыли по формуле
 (1.4)
где такие же параметры, что и формуле 1.3.

По народному хозяйству РФ в целом и республикам (субъектам Федерации) общая экономическая эффективность определяется как отношение годового прироста национального дохода в сопоставимых ценах к капитальным вложениям, вызвавшим этот прирост, по формуле
  (1.5)
где Энх — показатель (коэффициент) экономической эффективности капитальных вложений по народному хозяйству в целом;
ΔД — прирост годового национального дохода, руб.;
К — капитальные вложения, вызвавшие этот прирост, руб.
Срок окупаемости капитальных вложений по народному хозяйству (Тнх ) в целом определяется по формуле
 (1.6)
где ΔД — прирост годового национального дохода, руб.;
К — капитальные вложения, вызвавшие этот прирост, руб.
Полученные в результате расчетов показатели общей (абсолютной) экономической эффективности капитальных вложений сравниваются с нормативами и аналогичными показателями за предшествующий период.
Капитальные вложения признаются экономически эффективными, если полученные показатели не ниже нормативов и отчетных показателей за прошлый период.
Нормативные показатели общей (абсолютной) эффективности капитальных вложений по народному хозяйству применяются на уровне Ен =0,14:
для промышленности Ен = 0,16;
для сельского хозяйства Ен = 0,12;
для строительства Ен = 0,22;
для торговли Ен = 0,25.
В перспективе величина нормативов должна расти по мере роста производительности труда, технического прогресса, снижения материалоемкости и фондоемкости продукции.
При расчетах экономической эффективности вложения средств в отдельные объекты, предприятия следует учитывать то, что рубль, вложенный в текущем году, через 3—5 лет будет иметь иное значение