Методы прогнозирования банкротства корпорации

Введение

Проблема прогнозирования возможного банкротства корпораций сегодня чрезвычайно актуальна в Российской Федерации. За последние десять лет очень многие коммерческие организации всевозможных форм собственности оказались на грани банкротства. В первую очередь это было связано с реформированием российской экономики и постепенном вхождении России в зону кризисного развития. В настоящее время актуален вопрос выбора методов и методик, позволяющих прогнозировать наступление банкротства компаний в близком будущем.
Определение вероятности банкротства имеет большое значение для оценки состояния самой корпорации (возможность своевременной нормализации финансовой ситуации, принятие мер для восстановления платежеспособности), и при выборе контрагентов (оценка платежеспособности и надежности контрагента).
В России процедура банкротства пока не отработана в полной мере, что часто вызывает разногласия сторон и конфликты. На нынешнем этапе развития российской экономики выявление неблагоприятных тенденций развития корпорации, предсказание банкротства приобретают первостепенное значение. Вместе с тем, методик, позволяющих с достаточной степенью достоверности прогнозировать неблагоприятный исход, практически нет. Более того, нет единого источника, который бы описывал большинство известных методик.
Целью данной работы является описание существующих методов оценки финансового состояния корпорации, а также описать специфику российских причин банкротства. 


Понятие банкротства компании
Банкротство как явление социально-экономической действительности возникло в связи с необходимостью установления справедливого порядка распределения имущества несостоятельного должника, для удовлетворения требований его кредиторов.
Явление банкротства организаций присутствует в любой стране с рыночной ориентацией экономики. На современном этапе банкротство предприятия - неизбежное явление рыночных отношений, оно используется в качестве рыночного инструмента перераспределения капитала. Вероятность банкротства заставляет организации принимать меры по обеспечению финансовой устойчивости, повышать эффективность и производительность труда.
Действующий Федеральный закон "О несостоятельности (банкротстве)" от 26 октября 2002 г. в качестве критерия несостоятельности выделяет неплатежеспособность должника. При этом принимаются во внимание только денежные обязательства должника, а также его обязанности по уплате обязательных платежей в бюджет и внебюджетные фонды.
С финансовой точки зрения, банкротство (финансовая несостоятельность) возникает из-за несоразмерного превышения долговых обязательств организации над ее ликвидными активами. Она проявляется в наличии просроченной кредиторской задолженности не только перед поставщиками и контрагентами, но и перед банками, бюджетом, внебюджетными фондами.
В финансовом смысле банкротство можно определить как неблагоприятное соотношение оценок стоимости предприятия, полученных при различных допущениях: если фирма испытывает финансовые затруднения, антикризисное управление имеет смысл только в том случае, когда ее стоимость при допущении о непрерывности деятельности (рыночная капитализация для публичных компаний) превышает ее стоимость при допущении о фиктивной ликвидации. В противном случае она несостоятельна, и ее следует признать банкротом и ликвидировать.
Основные финансово-экономические признаки банкротства характеризуются важным свойством - они выявляют возможные финансовые затруднения и свидетельствуют о вероятности банкротства в обозримом будущем. К таким признакам, например, относятся следующие:
· существенные потери в уставной деятельности, повторяющиеся с определенной периодичностью и выражающиеся в систематическом спаде производства, сокращении объемов продаж и убыточности;
· наличие значительного объема просроченной дебиторской и кредиторской задолженности;
· неудовлетворительные значения коэффициентов ликвидности и устойчивая тенденция к их снижению;
· увеличение удельного веса заемного капитала в общей его сумме до критических пределов;
· наличие дефицита собственного оборотного капитала, а также тенденция к увеличению продолжительности оборота капитала;
· использование заемных источников финансовых ресурсов на заведомо невыгодных условиях;
· наличие сверхнормативных запасов сырья и готовой продукции;
· неблагоприятные изменения в портфеле заказов;
· падение рыночной стоимости активов предприятия;
· уменьшение рыночного и производственного потенциала, и другие.
В зависимости от причин несостоятельности в экономической литературе различают банкротство подложное и неосторожное

. Неосторожная несостоятельность именуется также простым банкротством, а подложная - злостным. В терминах российского законодательства злостное банкротство представлено в УК и КоАП как преднамеренное и фиктивное банкротство.
Преднамеренное банкротство, - это совершение руководителем или учредителем (участником) юридического лица либо индивидуальным предпринимателем действий (бездействия), заведомо влекущих неспособность юридического лица или индивидуального предпринимателя в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. В настоящее время законодательство о несостоятельности (банкротстве) является одной из самых дискуссионных областей не только права, но и экономики, поскольку с течением времени и обогащающейся практикой неоднократной несостоятельности (банкротства) одних и тех же организаций проблем и ошибок не становится меньше.


При правильном и умелом руководстве вероятность рисков, связанных с финансовыми, производственными и инвестиционными факторами, может снизиться. Необходимо помнить, что нельзя рисковать больше, чем может позволить собственный капитал.


Подходы к прогнозированию банкротства
Известны два основных подхода к предсказанию банкротства. Первый – количественный – базируется на финансовых данных и включает оперирование некоторыми коэффициентами, приобретающими все большую известность: Z-коэффициентом Альтмана (США), коэффициентом Таффлера, (Великобритания), коэффициентом Бивера, моделью R-счета (Россия) и другими, а также используется при оценке таких показателей вероятности банкротства, как цена предприятия, коэффициент восстановления платежеспособности, коэффициент финансирования труднореализуемых активов. Второй – качественный – исходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их с соответствующими данными исследуемой компании (А-счет Аргенти, метод Скоуна). Метод интегральной бальной оценки, используемый для обобщающей оценки финансовой устойчивости предприятия, несет в себе черты как количественного, так и качественного подхода.
При сопоставлении методов на предмет целесообразности применения их в российских условиях, необходимо очертить круг проблем, связанных с рассмотренными методами прогнозирования банкротства:
отсутствие информации о базе расчета весовых значений коэффициентов;
отсутствие информации о базе расчета критериев оценки, получаемых при расчете модели результатов;
отсутствие статистики банкротств;
проблема достоверности информации и трудности ее получения.
Однако, как отмечают В.А. Пареная и И.А. Долгалев [8], практически все банки обладают необходимой информацией по финансовому состоянию предприятий. Авторы предлагают проводить оценку финансового состояния предприятия на базе интегрального коэффициента [7].
Перейдем к рассмотрению конкретных методик прогнозирования банкротства.
Три модели Альтмана
Среди качественных методик уделяется наибольшее внимание рассмотрению трех моделей Э. Альтмана.
Первая модель – двухфакторная – отличается простотой и возможностью ее применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии, что как раз и имеет место в нашей стране. Но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как учитывает влияние на финансовое состояние корпорации коэффициента покрытия и коэффициента финансовой зависимости и не учитывает влияния других важных показателей (рентабельности, отдачи активов, деловой активности корпорации). В связи с этим велика ошибка прогноза. Кроме того, про весовые значения коэффициентов и постоянную величину, фигурирующую в данной модели, известно лишь то, что они найдены эмпирическим путем.
Применение данной модели для российских условий было исследовано в работах М.А. Федотовой, которая считает, что весовые коэффициенты следует скорректировать применительно к местным условиям и что точность прогноза двухфакторной модели увеличится, если добавить к ней третий показатель - рентабельность активов.
Следующая модель Альтмана - пятифакторная - также не лишена недостатков в плане применимости в России, тем не менее, на ее основе в нашей стране разработана и используется на практике компьютерная модель прогнозирования вероятности банкротства