История развития российского рынка ценных бумаг: основные этапы.

Введение

Переход России к рыночной экономике привел к изменениям во всей экономической системе, кроме того, это привело к созданию новых финансовых инструментов. В настоящее время наиболее гибким финансовым инструментом является использование ценных бумаг.
Российский фондовый рынок в настоящее время представляет собой активно развивающуюся сферу финансового рынка страны. Сегодня эта часть рынка еще не до конца сформирована с точки зрения законодательства, структуры.
Целью данной работы является рассмотрение этапов формирования российского рынка ценных бумаг.
Исходя из поставленной цели, необходимо выполнить следующие задачи:
поэтапно рассмотреть особенности развития рынка ценных бумаг;
рассмотреть современное состояние фондового рынка в России;
дать оценку ситуации, сложившейся в настоящее время;
обозначить перспективные направления развития фондового рынка России.
Предметом исследования является процесс развития российского рынка ценных бумаг.
В процессе выполнения работы были использованы следующие методы исследования: анализ и синтез, описание явлений, системный и комплексный подход, наблюдение, статистический метод и другие.
Данная тема была изучена в литературе: Мальцева Д. М., Кузнецова Б.Т., Жукова Е.Ф., Килячкова А.А. и других ведущих специалистов в области изучения структуры рынка ценных бумаг, его развития.
Источниками информации явились соответствующие разделы учебной литературы, научные статьи, нормативно-правовые акты, журнальные и газетные статьи, посвященные данной проблемы.

1. История развития российского РЦБ
Российский рынок ценных бумаг имеет длительную историю, начиная с 17-18 вв., когда в 1769 г. Россией был размещен в Голландии (в Амстердаме) первый государственный внешний заем.
В отличие от других развитых стран, где механизм работы рынка ценных бумаг хорошо отработан, в России он стал развиваться только в начале 90- х годов. Толчком для этого послужил процесс акционирования государственных и корпоративных предприятий в ходе их приватизации.
В 1990- 1993 гг. происходила ваучерная приватизация, в результате которой приватизационные чеки превратились в объект спекулятивной торговли на биржевых рынках. В данный период времени возникали фондовые и торговые биржи. Так, в 1992 году была открыта Московская межбанковская валютная биржа, на которой происходили аукционы, в результате которых устанавливались фиксированные курсы рубля по отношению к доллару США.
Основными видами государственных ценных бумаг, которые были привлекательными для инвесторов, являлись государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО), купонные облигации федерального займа (ОФЗ), валютные облигации Минфина и еврооблигации.
В 1994 году начался массовый выпуск государственных ценных бумаг. Это было связанно с решением проблемы бюджетного дефицита за счет внутренних заимствований. Однако увеличение государственного долга привело к росту нагрузки на бюджет из-за выплаты процентов по ранее сделанным заимствованиям и погашения государственных ценных бумаг.
В 1995- 1996 гг. получило развитие государственное регулирование рынка ценных бумаг. В это время были приняты основные нормативные акты, связанные с деятельностью на фондовом рынке: ФЗ «Об акционерных обществах», ФЗ «О рынке ценных бумаг», ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» и другие акты.
Первоначально рынок был открыт только для российских резидентов. С 1995 года Минфин и Центральный банк РФ предприняли методы для открытия фондового рынка иностранцам. Нерезидентам разрешили покупать ценные бумаги, но они использовали для этих операций рублевые счета, которые не позволяли конвертировать остатки средств в валюту.
В 1996- 1999 гг. появились нормативные акты, касающиеся регулирования дилерской, брокерской, депозитарной деятельности. Правила лицензирования стала задавать созданная в 1994 году Федеральная комиссия по ценным бумагам, которая стала главным органом регулирования рынка негосударственных ценных бумаг.
Развитие легитимного рынка началось после роста экономики России в начале 2000-х годов. Масштабы рынка государственных ценных бумаг даже спустя три года после дефолта так и не восстановились. Рынок государственных ценных бумаг в основном поддерживался за счет внутренних инвесторов, которые размещали на рынке свою избыточную ликвидность.
Период с 2001- 2003 гг. характеризовался целевой переориентацией рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовый запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных средств на целевое становление и развитие производства России.
Устойчивый рост цен на нефть, газ и другие ресурсы, развитие инфраструктуры финансового рынка способствовали в 2004- 2006 гг. росту курса акций и облигаций промышленных компаний, а также произошло наращивание объема продаж на зарубежные рынки

.
В 2006- 2009 гг. возросла роль финансового рынка в экономике. Международный показатель, который характеризует роль финансового рынка в современном обществе, является соотношение капитализации рынка ценных бумаг и объемов ВВП.
Главный орган, контролирующий деятельность на рынке ценных бумаг, является государство, т.к. государство выступает на финансовом рынке основным заемщиком денежных средств. Однако, начиная с 2010 года, кроме государства на рынке ценных бумаг регулирование осуществляются самостоятельно с помощью самоуправления организаций, которые представляют собой организации профессиональных участников фондового рынка.
Юридически к профессиональной деятельности относятся виды деятельности, которые предоставлены в таблице 1.
Таблица 1
Виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг
Вид деятельности Характеристика
Брокерская деятельность деятельность по совершению сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента
Дилерская деятельность совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен
Трастовая деятельность доверительное управление ценными бумагами и денежными средствами, принадлежащими другому лицу
Клиринговая деятельность деятельность по определению взаимных обязательств и их зачету по ставкам ценных бумаг, а также расчетам по ним
Депозитарная деятельность оказание услуг по хранению сертификатов, ценных бумаг, а также учет перехода прав по ним
Деятельность по ведению реестра сбор, фиксация, обработка, хранение данных о владельцах ценных бумаг, а также предоставление информации заинтересованным лицам
Деятельность по организации торгов предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами, между участниками РЦБ

Кроме того операции с ценными бумагами могут осуществлять банки России. Концентрация участников торгов облигациями выше, чем участников торгов акциями. В сделках с облигациями на долю первых десяти активных участников приходится 83% оборота, а на долю акций- 67%.
В 2010 на рынке ценных бумаг происходило увеличение капитализации, т.е. рост финансовой отдачи от эмиссии собственных акций, что приводило к повышению конкурентоспособности предприятий и страны в целом страны.
В 2011- 2012 году роль фондового рынка в экономике возросла. В 2012 году объем торгов на ММВБ составил уже 48 трлн. руб. На бирже ММВБ ежедневно происходили торги по ценным бумагам около 750 российских эмитентов, из которых 230 крупнейших компаний размещают акции («Газпром», «Сбербанк России», «Лукойл», «Роснефть» и другие). Капитализация фондового рынка ММВБ достигала 160 млрд. долларов - это 50% ВВП России.
Не самым лучшим образом обстановка складывалась на рынке корпоративных ценных бумаг - рынке акций. К концу первого полугодия 2013 года фондовые индексы достигали своих минимальных значений, которые были зарегистрированы с января 2012 года (рис. 1). Происходило сокращение совокупного оборота торгов на бирже акций, падало доверие российских и зарубежных инвесторов к российскому рынку ценных бумаг, продолжался отток иностранных инвестиций.

Рисунок 1. Динамика мировых фондовых индексов, % в месяц
Таким образом, проследив тенденцию исторического развития и достигнутый уровень развития рынка к 2013 году, дают возможность судить о повышении конкурентоспособности российского рынка ценных бумаг. Конкурентоспособность рынка может стать признаком, по которому можно судить о конкурентоспособности самой страны. Поэтому в России важно сохранять долгосрочную конкурентоспособность для сохранения суверенитета.
2. Особенности современного этапа развития российского РЦБ (2014-2017 гг.)
Рынок ценных бумаг в России продемонстрировал в 2014-2017 гг. одни из самых высоких темпов развития среди других секторов отечественной экономики. При этом его становление и дальнейшие преобразования происходили в тотальной взаимосвязи и взаимозависимости с процессами реформирования экономики в целом.
Ключевыми задачами периода с 2014 по 2017 гг. являлось создание условий для привлечения инвестиций в реальный сектор экономики и защита прав инвесторов.
На современном этапе развития рынка ценных бумаг значимым событием стала либерализация рынка акций Газпрома. Предоставленная иностранным инвесторам возможность приобретать акции компании без ограничений кардинальным образом меняет статус России в ряду мировых развивающихся рынков, так как повышается фондовый индекс российского рынка, который характеризует индексы развития компаний и страны в целом (табл. 2). Данный индекс служит ориентиром для зарубежных инвесторов, вкладывающих деньги в российские компании.
Таблица 2
Состав индекса MSCI России (ТОП- 5)
Ценная бумага Вес, %
Газпром 30,52
Лукойл
11,06
Сбербанк 10,85
Норильский Никель 6,21
Роснефть 4,84

На российском рынке ценных бумаг существует недостаточное развитие конкуренции