Инструменты денежно-кредитной политики Центрального банка. Эффективность денежно-кредитной политики

Аннотация.
В работе рассмотрены современные инструменты государственного регулирования инновационной деятельности, определено влияние банковского сектора на экономику, предложены механизмы совершенствования денежно-кредитной политики РФ. Выделены основные показатели эффективности денежно-кредитной политики, которые способствуют обеспечению макроэкономической стабильности.
Сформулирована роль денежно-кредитного регулирования экономики. Кроме того, авторы проводят оценку современного состояния инновационного развития России как составляющего звена мирового экономического сообщества и выявляют проблемы, препятствующие эффективному проведению денежно-кредитной политики.
Определены основные денежно-кредитные инструменты стимулирования инвестиционной деятельности в инновационных отраслях российской экономики и выявлены особенности инфляционного таргетирования и регулирования процентных ставок. Закономерным итогом исследования явился вывод о том, что реформирование инструментов денежно-кредитной политики государства позволит скорректировать проблемы эволюции банковского сектора и денежно-кредитной сферы экономики.
Исходя из этого Банку России необходимо проводить нейтральную кредитно-денежную политику, которая не будет реагировать на колебания валютного курса рубля и изменения цен на нефть, следовательно, будет способствовать регулированию денежной массы в стране и стимулировать осуществление инвестиционной деятельности в экономике в сфере инновационных отраслей.
Ключевые слова: денежно-кредитное регулирование, экономическая политика, макроэкономическая стабильность, инновационное развитие, банковский сектор, таргетирование инфляции, кредитные ресурсы.
Актуальность темы работы заключается в том, что от правильного и эффективного применения инструментов и методов ДКП Центрального Банка зависит стабильность финансовой системы и экономики страны в целом.


1. Сущность денежно-кредитной политики

Денежно-кредитная политика главного банка РФ — это комплекс мероприятий, который является составной частью государственной финансовой политики. Основой этого комплекса является плановая и внеплановая забота о гражданах.
Денежно-кредитная политика представляет собой систему мер государства, разработанную для регулирования обращения денежной массы, что в свою очередь, обеспечивает стабильность цен, рост производства и максимально полную занятость населения.
Рассмотрим состав денежно-кредитной политики государственного банка более подробно.
Состав денежно-кредитной политики государственного банка РФ:
Установление ставки рефинансирования;
Таргетирование инфляции;
Обеспечение ценовой политики;
Стремление к низкой инфляции;
Сохранение благоприятных показателей на среднесрочную перспективу.
Информационная политика.
Рассмотрим сущность денежно-кредитной политики.
Основная задача денежно-кредитной политики состоит в том, чтобы обеспечить финансовую стабильность населению. Ставка рефинансирования определяет кредитную ставку и ставку по вкладам. Если ситуация стабильна, то ставки по кредитам низкие.
Для населения это выгодно. Такие кредиты легко выплатить без дополнительных усилий. В этом случае возрастают ставки по вкладам. Это выгодно не только населению, но и банкам. Потому что повышается буфер привлечённой наличности.
Если активны кризисные явления, то ставки по кредитам возрастают, а по вкладам снижаются. Поэтому объем привлечённых средств падает. Банки не заинтересованы в привлечении средств населения. Поэтому предлагают участникам низкие ставки.
Скачки ставок негативно сказываются на населении. В этом случае участники рынка не могут рассчитывать на долгосрочные вклады и кредиты. Изменения могут негативно сказаться на выплатах. В этих случаях некоторые участники могут столкнуться с трудностями в выплате кредитов. Свободную наличность население не готово нести в банк, потому что проценты по вкладу очень низкие.
Денежно-кредитная политика РФ направлена на сохранение устойчивости и стабильности. Если население и инвесторы активны и уверены в заключаемых договорах, то они охотно принимают участие в сделках. Главный банк играет не последнюю роль в этом процессе.
От эффективности денежно-кредитной политики страны, зависят её основные макроэкономические задачи. Стабилизация сферы денежного обращения как неотъемлемой составляющей стабильного роста экономики страны обусловливает необходимость в разработке кратко-, средне- и долгосрочных стратегий осуществления денежно-кредитной политики.
Её формирование в условиях рыночных трансформаций в РФ – достаточно сложный процесс, который требует поиска новых механизмов реализации, соответственно условиям социально-экономичного развития страны.
Разрабатывая денежно-кредитную политику, как в РФ, так и в любом другом государстве – необходимо учитывать национальные особенности функционирования экономики и ориентироваться на мировой опыт.


2. Иерархия целей денежно-кредитной политики

Цели денежно-кредитной политики можно выстроить в виде следующей иерархии (см. рис.1.)

рис.1 Цели денежно-кредитной политики

Ключевыми составляющими в общегосударственной экономической политике являются стратегические цели. К ним относятся: обеспечение экономического роста, стабильность цен, процентных ставок, высокий уровень занятости, а также сбалансирование платёжного баланса.
Промежуточные цели денежно-кредитной политики – представляют собой некоторые действия, изменяющие определенные экономические процессы, посредством чего достигаются стратегические цели.
Так как достижение стратегических задач определяется состоянием рыночной конъюнктуры, то промежуточной целью может быть оживление или сдерживание изменения конъюнктуры рынка.
Особенностью промежуточных целей есть то, что они действуют в течение длительного периода, в течение которого могут реализоваться и доказать свою эффективность.
Тактические цели – представляют собой оперативные задачи банковской системы государства, решение которых приводит к регулированию главных экономических элементов: денежной массы страны, процентной ставки, валютного курса.
Выполнение тактических целей обеспечивает достижение промежуточных целей. Отличительными особенностями тактических целей являются: краткосрочность их действия, взаимодополняемость, противоречивость и многоаспектность. Данные особенности сильно затрудняют выбор механизмов и методов их реализации.


3. Инструменты денежно-кредитной политики

Основными инструментами денежно-кредитной политики являются следующие (см. рис.2).

рис.2 инструменты денежно-кредитной политики

Данные инструменты каждое государство в зависимости от стратегических целей и направлений экономического развития державы. Кроме того, инструменты денежно-кредитной политики можно классифицировать следующим образом:
- по характеру воздействия на денежный рынок (прямого или опосредственного);
- исходя из направлений регулятивного воздействия (общей направленности или избирательной направленности)
- в зависимости от характера воздействия на ликвидность банков (на поддержание ликвидности банков, или на изъятие ликвидности)
- исходя из частоты использования (постоянные или разовые).
Чтобы добиться поставленной цели по инфляции и удерживать ее в дальнейшем на определенном уровне, Центробанк использует обширную систему инструментов.
Согласно ст. 35 Закона «О Центробанке РФ» в список основных инструментов денежно-кредитной политики входят:
Процентные ставки по операциям ЦБ
Обязательные требования по резервам
Операции на открытом рынке
Рефинансирование
Валютные интервенции
Выпуск облигаций
Есть в арсенале Центробанка и другие инструменты, однако остановимся на самых влиятельных и тех, что наиболее часто используются в работе регулятора.
Ключевая ставка
Ключевая ставка ЦБ РФ сегодня является ключевым инструментом денежно-кредитной политики

. По сути, это размер процентов, под которые регулятор кредитует банкиров, если им нужны дополнительные средства на недельный срок. Также это ориентир для банкиров, которые желают, наоборот, разместить на счетах ЦБ РФ свои свободные деньги и получать на них процент.
Ключевая ставка определяется Центробанком в ходе специальных собраний, на которых детально изучается экономическое положение страны, анализируются прогнозы, риски и т.д. Люди, которые принимают решение о ключевой ставке, берут на себя большую ответственность, потому что неверные выводы могут сказаться на судьбах миллионов граждан.
Сегодня размер ключевой ставки составляет 7,5%. По мнению специалистов, на текущий момент именно этот показатель позволяет балансировать между удержанием роста цен в рамках 4% и дальнейшим развитием экономики.
Ключевая ставка – очень сильный инструмент. Повышая показатель, Центробанк создаёт условия, при которых кредитные деньги становятся дороже. Люди меньше идут в банки, а те, кто продолжают обращаться за кредитами, чаще сталкиваются с отказами, потому что их зарплаты уже не хватает для обслуживания кредита и выросших ставок. Таким образом, объем поступающих в экономику денег снижается. Это ведёт к падению спроса на товары, услуги. В условиях низкого спроса цены начинают топтаться на месте или снижаться.
А если понижать показатель ключевой ставки, то, соответственно, происходит накачка экономики дешёвыми деньгами. В этом случае выигрывает экономический рост. Растут зарплаты, повышается уровень благосостояния населения. Правда, и инфляция тоже существенно ускоряется.
О том, какое сильное влияние на нашу жизнь может оказывать ключевая ставка, хорошо свидетельствуют события 2014 года, когда на фоне падения нефтяных цен и санкционного давления рубль начал стремительно обваливаться, а инфляция вырываться из-под контроля.
ЦБ принял волевое решение повысить ставку. В декабре 2014 года она сначала подскочила до 10,5%, а через несколько дней – до 17%. Это было очень смелое и важное решение. Паника начала спадать, рубль был спасён.
Обязательные требования по резервам
Требования по резервам являются ещё одним важным инструментом ДКП. Согласно закону о банках и банковской деятельности все кредитные организации обязаны исполнять данные требования.
Все банки открывают в ЦБ специальный счёт, на котором хранят обязательные резервы. Регулятор в свою очередь в зависимости от ситуации на рынке определяет требования к банкам, а именно высчитывает, сколько денег банки должны держать на этом счёте.
Эффект здесь достигается примерно такой же, как в случае с ключевой ставкой. Иными словами, если ЦБ утверждает правила по повышенному объёму хранения средств на резервном счёте, то банки сокращают кредитование населения, в результате чего в экономику поступает меньше денег. Соответственно, когда ЦБ снижает требования, то свободных денег у банков становится больше, что влечёт за собой рост кредитования и риски для ускорения инфляции.
Операции на открытом рынке
Данный инструмент ДКП используется Центробанком относительно редко. Он представляет собой операции по покупке/продаже ценных бумаг, например, государственных облигаций. С помощью данного инструмента происходит регулирование банковской ликвидности.
Однако в РФ данный инструмент не пользуется большой популярностью, в том числе из-за того, что российский рынок государственных ценных бумаг довольно узок и малоликвиден. А вот, например, в США – это довольно сильный инструмент, который может применяться, как в особо кризисных случаях, так и на ежедневной основе.
Валютные интервенции
Валютные интервенции – это тоже один из инструментов ДКП. Представляет собой операции, которые проводит Центробанк для того, чтобы повлиять на курс национальной валюты. Соответственно, когда нужно повысить курс рубля, на рынке продаётся валюта из запасов регулятора. Если речь идёт о том, чтобы снизить курс, то осуществляются покупки.
Иногда совсем не обязательно проводить физические операции купли-продажи валюты. Порой рынкам хватает и вербальных интервенций. Например, если некое публичное лицо пообещает, что курс валюты будет сохранен в указанных пределах, то участники рынка могут прислушаться к его обещаниям и прекратят спекуляции на курсе.
До 2014 года Центробанк был регулярно участником валютного рынка, стараясь придерживать курс рубля в определенном ценовом коридоре. Однако, когда нефть начала стремительно снижаться, а санкции усиливаться, население бросилось скупать валюту.
В условиях жёсткого давления на рынок Центробанк был поставлен в условия нелёгкого выбора. Если продолжать поддержку национальной валюты, то можно сжечь практически все валютные резервы страны. При этом нет гарантии того, что рубль получится удержать в заданных пределах. Но и оставлять рубль без опеки тоже опасно.
Но в ЦБ приняли очень разумное и взвешенное решение. Рубль отпустили в свободное плавание, посчитав, что его судьбу должен решать рынок. Впрочем, без поддержки рубль не остался. Одновременно ЦБ повысил ключевую ставку, что мгновенно повысило востребованность рублей. В итоге страна спасла свои резервы и удержала рубль от чрезмерного падения.
После 2015 года Центробанк присутствует на валютным рынке, но не для того, чтобы влиять на курс российского рубля. Он покупает валюту для пополнения резервов. При этом покупки осуществляются очень аккуратно, чтобы не породить существенных изменений валютного курса. В настоящий момент данные покупки и вовсе приостановили до лучших времён.
Выпуск облигаций
Говоря об инструментах ДКП, стоит вспомнить и выпуск облигаций со стороны Центробанка. В мире активно используется данный инструмент, например, в таких развивающихся странах, как Бразилия, Чили, Южная Корея, ЮАР.
С помощью данного инструмента регулятор собирает избыточную банковскую ликвидность. Банки, которые выступают покупателями данных облигаций, могут получить существенные преимущества. Во-первых, это относительно безрисковая возможность для размещения собственных средств и получения прибыли под хороший процент. Во-вторых, облигации всегда можно продать на вторичном рынке, самому ЦБ, или использовать в качестве залога.
Итак, денежно-кредитная политика государства – это сложный макроэкономический процесс применения различных инструментов для достижения целей государства в развитии экономики.


4. Направления реализации денежно-кредитной политики Центрального банка. Эффективность денежно-кредитной политики

В денежно-кредитной политике Центрального банка можно выделить следующие направления:
- во-первых, реализация процентной политики. Содержание данного направления выражается в изменении официальной учётной (ключевой) процентной ставки.
Результатом изменения процентной ставки является изменение величины денежной массы в обращении. Рост ставки направлен на сокращение предложения денег, её снижение – на его увеличение.
В современных условиях Центральный банк России прикладывает максимальные усилия для сдерживания (снижения) процентной ставки;
- во-вторых, реализация резервной политики, выражающейся в изменении норм обязательных резервов, которые формируются коммерческими банками на счетах Центрального банка. Назначение резервов заключается в обеспечении минимальной ликвидности банковской системы и регулировании денежной массы.
Повышение величины обязательных резервов приводит к снижению величины денежной массы, снижение – к её росту;
- в-третьих, осуществление операций на открытом рынке, подразумевающих куплю-продажу государственных ценных бумаг