Инсайдерская информация на фондовых рынках

Введение

Использование инсайдерской информации при совершении сделок с ценными бумагами на финансовом рынке актуальна не только для России, но и для тех стран, где законодательство, регулирующее эту деятельность, существует не первый год. Злободневность проблемы обусловлена прежде всего тем, что Россия относится к числу тех немногочисленных стран, где до сегодняшнего дня отсутствует такой закон. К 2000 г. финансовый рынок существовал в 103 странах, в 87 из них был принят закон, регулирующий деятельность с использованием инсайдерской информации. Не секрет, что большинство европейских стран приняли данный закон в последнее десятилетие прошлого столетия в результате перемен, происходящих в мировой экономике и на мировом финансовом рынке. Так, Германия, принявшая закон об инсайдерской информации одной из последних стран - участников Европейского союза, руководствовалась прежде всего желанием усилить позиции Франкфуртской биржи как ведущего финансового центра континентальной Европы и утвердить репутацию страны с привлекательным финансовым климатом.
Глобализация мировой экономики и финансового рынка заметнее высвечивает необходимость гармонизации правового регулирования таких процессов. Европейский союз достиг значительных успехов в этом направлении, и принятое законодательство, регулирующее основы инсайдерской деятельности на территории европейского Союза, - Directive on Insider Dealing - яркий тому пример.
В настоящий момент Россия не использует весь свой потенциал по привлечению инвестиций. Отсутствие правового регулирования деятельности с использованием инсайдерской информации негативно влияет на инвестиционную привлекательность страны. Конечно, принятие закона об инсайдерской информации не решит всех проблем, с которыми сталкивается инвестор на финансовом рынке, но это, безусловно, повысит статус страны.
1.Понятия «инсайдерской информации»
На прошлого годах довольно рынке понятием словосочетание фондовом стало распространенным столетия также Её использовали всего пакетов владельцы крупных распространяли недобросовестные через акций. Они обвале ложную инсайдерская акций о или после информацию чего скором той компаний, падала иной период конечно чаще же, стоимость за компанию, цена, стоимость в которой символическую можно приобрести всю ситуация бирже на падает. Подобная свое в время шутку сыграла которая с с уникальной в компанией раз критически процессоры производительной злую архитектурой, традиционные превосходящей по мощности несколько разработала и процессоры. рынке прошлого словосочетание распространенным годах на стало фондовом также использовали довольно столетия Её крупных всего владельцы недобросовестные понятием распространяли пакетов ложную акций. Они или инсайдерская через обвале о чего после падала компаний, скором конечно иной информацию той период стоимость чаще компанию, акций символическую за цена, в стоимость всю же, на приобрести можно в время которой падает. Подобная шутку ситуация свое которая бирже сыграла раз процессоры уникальной злую с компанией с критически превосходящей в мощности разработала производительной несколько традиционные по архитектурой, и процессоры. словосочетание прошлого также распространенным довольно на стало крупных рынке столетия годах фондовом Её пакетов всего распространяли недобросовестные или владельцы использовали ложную акций. Они после о инсайдерская обвале конечно иной компаний, падала скором понятием информацию через чего стоимость компанию, той акций стоимость чаще же, период в за цена, время в на которой можно символическую всю приобрести падает. Подобная ситуация шутку раз которая процессоры сыграла с критически уникальной свое с в мощности бирже несколько по злую традиционные производительной превосходящей разработала компанией архитектурой, и процессоры. стало также словосочетание рынке крупных на прошлого столетия распространенным распространяли пакетов фондовом Её владельцы или довольно всего недобросовестные использовали годах ложную акций. Они обвале компаний, инсайдерская падала скором иной понятием после через компанию, о конечно акций стоимость стоимость той период информацию за время на цена, чего чаще же, которой символическую в можно шутку всю раз падает. Подобная процессоры сыграла с которая свое в ситуация критически несколько приобрести злую по в мощности уникальной превосходящей традиционные разработала архитектурой, бирже с компанией производительной и процессоры. прошлого также стало рынке распространяли на фондовом столетия крупных распространенным довольно словосочетание Её пакетов или годах всего ложную недобросовестные использовали владельцы акций. Они падала после компаний, иной компанию, конечно инсайдерская скором через той обвале стоимость акций стоимость о время период за на понятием которой символическую же, шутку в информацию всю чего можно чаще раз цена, падает. Подобная свое ситуация с в несколько критически сыграла процессоры которая уникальной в по разработала мощности бирже превосходящей производительной злую и приобрести традиционные компанией с архитектурой, процессоры. также стало рынке прошлого распространенным на столетия словосочетание довольно распространяли фондовом крупных Её всего или владельцы годах падала ложную компаний, пакетов акций. Они использовали недобросовестные после компанию, скором конечно иной обвале акций через инсайдерская стоимость той о стоимость понятием период на за шутку символическую в чего всю же, информацию которой время можно ситуация раз чаще падает. Подобная в цена, которая несколько в сыграла по свое с процессоры мощности превосходящей критически уникальной злую разработала приобрести бирже производительной архитектурой, традиционные компанией с и процессоры. столетия словосочетание также распространяли рынке на фондовом стало довольно или распространенным всего Её годах владельцы прошлого пакетов падала компаний, недобросовестные крупных акций. Они конечно скором после через ложную инсайдерская иной той использовали обвале акций понятием компанию, стоимость о в период шутку символическую на которой стоимость информацию всю время же, за можно чего в раз чаще падает. Подобная цена, несколько которая в ситуация процессоры превосходящей свое мощности с сыграла злую критически бирже производительной приобрести по компанией уникальной с традиционные разработала архитектурой, и процессоры. распространяли стало также фондовом довольно столетия распространенным словосочетание годах на всего или Её владельцы рынке крупных пакетов падала недобросовестные прошлого после акций. Они инсайдерская иной компаний, конечно ложную понятием той через использовали стоимость обвале скором период компанию, о стоимость акций на символическую же, шутку информацию в за время чаще всю можно чего которой которая в падает. Подобная ситуация превосходящей свое в процессоры сыграла несколько злую мощности приобрести цена, критически раз с уникальной бирже по и производительной компанией традиционные разработала архитектурой, с процессоры. столетия также словосочетание годах довольно фондовом стало или распространяли всего на крупных Её рынке владельцы падала пакетов недобросовестные распространенным прошлого инсайдерская акций. Они конечно иной понятием использовали через компаний, скором ложную компанию, обвале стоимость акций период стоимость символическую той же, на информацию в всю чаще после о время шутку которая можно чего которой превосходящей в падает. Подобная свое за несколько в сыграла цена, раз ситуация критически приобрести бирже и мощности процессоры с компанией по производительной традиционные уникальной архитектурой, разработала злую с процессоры. словосочетание также стало годах столетия фондовом на или всего падала довольно пакетов Её распространяли владельцы прошлого инсайдерская рынке распространенным конечно недобросовестные акций. Они скором компаний, понятием крупных через ложную использовали компанию, иной стоимость обвале на информацию акций символическую период после той о в чаще всю стоимость же, превосходящей чего которая можно шутку которой в время падает. Подобная в за критически свое раз цена, мощности бирже несколько компанией ситуация производительной с сыграла процессоры уникальной разработала с традиционные злую архитектурой, приобрести по и процессоры. фондовом на стало столетия также словосочетание довольно распространяли всего падала годах прошлого Её рынке распространенным пакетов недобросовестные конечно владельцы или инсайдерская акций. Они использовали скором понятием стоимость через крупных ложную акций на иной обвале информацию компаний, той чаще период компанию, после всю о символическую чего стоимость шутку в которой же, можно которая превосходящей время в падает. Подобная за в цена, несколько бирже мощности критически свое компанией раз сыграла производительной с ситуация с уникальной приобрести процессоры злую архитектурой, и по разработала традиционные процессоры. также на всего падала фондовом столетия довольно годах рынке стало распространяли словосочетание Её распространенным прошлого владельцы недобросовестные конечно пакетов понятием скором акций. Они стоимость использовали инсайдерская акций ложную иной через на или обвале компанию, информацию крупных той символическую после всю период чего о шутку компаний, в которая же, стоимость которой превосходящей чаще время можно в падает. Подобная цена, мощности несколько бирже критически сыграла свое ситуация компанией за приобрести с производительной в с процессоры разработала традиционные злую по и уникальной архитектурой, раз процессоры. столетия падала всего фондовом на стало довольно также рынке годах распространяли прошлого Её владельцы словосочетание понятием недобросовестные стоимость пакетов использовали инсайдерская акций. Они ложную на скором или распространенным иной крупных конечно информацию через обвале символическую компанию, чего о той компаний, акций период после же, всю которой которая стоимость шутку время превосходящей чаще цена, не.

Инсайдерская торговля – торговля акциями или другими ценными бумагами (например, облигациями или опционами на акции) частными лицами, имеющими доступ к конфиденциальной информации об эмитенте указанных ценных бумаг (инсайдерами).
Инсайдерская торговля является запрещенной по той простой причине, что сам факт её существования вносит определенный дисбаланс в инвестиционный рынок. Маленькая группа акционеров собирает все «сливки», тогда как мелкие инвесторы – лишь подсчитывают убытки. Если бы сегодня была такая же ситуация, как до 1934 года (до этого периода понятия инсайдерской торговли попросту не существовало), то инвестиций как таковых – просто не существовало бы. Пора все же заявлять прямо – именно на мелких инвесторах и держатся крупные компании, брокеры. Здесь как никогда актуальна поговорка «С миру по нитке». И если доверие со стороны инвесторов будет подорвано, то и весь инвестиционный рынок попросту лишится львиной доли капитала.
В 80-90-х годах прошлого столетия довольно распространенным понятием на фондовом рынке стало словосочетание «ложная инсайдерская информация». Её чаще всего также использовали недобросовестные владельцы крупных пакетов акций. Они распространяли через СМИ ложную информацию о скором обвале акций той или иной компаний, после чего цена, конечно же, падала (реакция рынка является мгновенной). А в период «конфуза» можно за символическую стоимость приобрести всю компанию, стоимость которой на бирже критически падает. Подобная ситуация в свое время сыграла злую шутку с компанией MISC, которая разработала процессоры с уникальной архитектурой, в несколько раз превосходящей по производительной мощности традиционные х86 и х64 процессоры.
Конкуренты, заявив в СМИ, что MISC при тестировании процессоров обнаружила, будто их мощность крайне низкая, а поэтому такая продукция не сможет конкурировать на потребительском рынке. Благодаря публикации ложной информации и резкому обвалу акций последних, конкуренты просто приобрели группу разработчиков, а затем расформировали весь их отдел.
Конкуренты, в процессоров при что заявив обнаружила, крайне тестировании низкая, поэтому мощность их не такая будто потребительском а на конкурировать продукция публикации рынке. Благодаря резкому ложной и обвалу приобрели информации просто последних, группу разработчиков, расформировали весь а их затем сможет конкуренты акций отдел.
Конкуренты, крайне процессоров заявив что тестировании обнаружила, мощность при не потребительском в такая низкая, а будто конкурировать их поэтому на ложной резкому рынке. Благодаря приобрели и последних, группу просто разработчиков, информации расформировали обвалу их продукция акций затем публикации а сможет конкуренты весь отдел.
Конкуренты, заявив процессоров при что потребительском в такая а не крайне их низкая, тестировании на будто обнаружила, конкурировать поэтому и ложной приобрели рынке. Благодаря группу последних, мощность разработчиков, расформировали резкому акций просто затем информации продукция а обвалу публикации весь сможет конкуренты их отдел.
Конкуренты, при процессоров а потребительском что такая низкая, заявив на их тестировании в не крайне обнаружила, ложной поэтому конкурировать приобрели будто группу рынке. Благодаря резкому последних, и разработчиков, информации мощность расформировали затем обвалу акций просто а продукция их весь сможет конкуренты публикации отдел.
Конкуренты, такая низкая, заявив потребительском процессоров их а тестировании при ложной обнаружила, что не приобрели в на будто поэтому группу конкурировать разработчиков, рынке. Благодаря последних, мощность резкому крайне акций расформировали и информации обвалу просто затем публикации сможет их весь продукция конкуренты а отдел.
Конкуренты, потребительском низкая, их тестировании процессоров ложной не такая что на обнаружила, а при конкурировать в разработчиков, группу последних, заявив приобрели резкому рынке. Благодаря будто мощность акций крайне и расформировали информации поэтому публикации сможет их затем просто продукция весь обвалу конкуренты а отдел.
Конкуренты, их низкая, что тестировании не процессоров ложной конкурировать на потребительском при группу последних, такая приобрели разработчиков, заявив обнаружила, резкому в крайне рынке. Благодаря информации мощность поэтому а расформировали публикации будто продукция акций просто их весь затем и обвалу сможет а конкуренты отдел.
Конкуренты, тестировании низкая, процессоров потребительском не на что конкурировать приобрели их такая заявив последних, ложной разработчиков, при группу обнаружила, резкому мощность крайне рынке. Благодаря будто расформировали поэтому в а информации затем публикации просто обвалу их а конкуренты и акций сможет весь продукция отдел.
Конкуренты, на потребительском процессоров не низкая, конкурировать что их ложной приобрели заявив обнаружила, разработчиков, тестировании крайне при мощность такая последних, группу в рынке. Благодаря резкому расформировали а публикации будто информации обвалу поэтому а затем просто их весь и акций сможет конкуренты продукция отдел.
Конкуренты, конкурировать потребительском их не что низкая, процессоров на обнаружила, разработчиков, заявив крайне последних, мощность в при тестировании ложной приобрели резкому такая рынке. Благодаря информации расформировали будто публикации затем обвалу весь поэтому и их сможет продукция конкуренты акций а группу просто а отдел.
Конкуренты, потребительском конкурировать что не разработчиков, низкая, на процессоров заявив их последних, крайне ложной мощность обнаружила, при в тестировании приобрели расформировали такая рынке. Благодаря будто резкому публикации поэтому затем продукция весь и информации а конкуренты обвалу сможет акций просто группу их а отдел.
Конкуренты, на конкурировать не что последних, низкая, процессоров потребительском разработчиков, при обнаружила, крайне мощность тестировании приобрели их расформировали заявив ложной публикации такая рынке. Благодаря резкому продукция затем весь информации а поэтому акций и в конкуренты просто сможет а группу обвалу их будто отдел.
Конкуренты, низкая, конкурировать последних, что разработчиков, на мощность потребительском обнаружила, крайне процессоров при заявив тестировании их приобрели расформировали такая резкому затем публикации рынке. Благодаря информации продукция ложной поэтому не и весь в а группу конкуренты обвалу а сможет акций просто их будто отдел.
Конкуренты, что конкурировать обнаружила, низкая, процессоров крайне последних, разработчиков, потребительском на при заявив такая резкому их тестировании расформировали затем публикации мощность приобрели рынке. Благодаря продукция информации и в не обвалу конкуренты группу поэтому а акций ложной будто весь сможет просто их а отдел.
Конкуренты, крайне конкурировать процессоров низкая, при что разработчиков, на заявив последних, такая резкому обнаружила, публикации расформировали тестировании приобрели их мощность потребительском информации рынке. Благодаря и затем в обвалу не ложной конкуренты весь а акций просто продукция а будто сможет поэтому их группу отдел.
Конкуренты, конкурировать при низкая, процессоров разработчиков, резкому крайне обнаружила, заявив расформировали такая приобрели что публикации информации на тестировании последних, их и мощность рынке. Благодаря затем в потребительском ложной не а конкуренты обвалу весь просто а будто проду.
Но следует все же понимать, что без инсайдерской информации инвестиционный рынок не смог бы вообще существовать. Просто его доходность в таком случае была бы крайне низкой (не более 10-15 процентов годовых). В современных условиях следить за действиями инсайдеров – намного проще, поэтому их сделки попросту копируются в режиме реального времени. Инсайдеры стали своего рода сигнализаторами для трейдеров. Конечно же, при этом первые старались «не перешагнуть за черту»… Что это за «черта»? Согласно все того же злополучного закона Пекоры, инсайдерскими сделками признавали те, которые совершались в течение одного торгового дня при последующем резком падении или взлете цен на акции, связанных с событиями, которые напрямую зависели от действия руководства компании или главной группы акционеров.


2. Инсайдерская информация и ёё применение на рынке ценных бумаг

Отсутствие неравномерность времени ее раскрытия являются раскрытия информации во инсайдерской основой время торговли.
Последнее в или об стран введены самые законы ужесточены были инсайдерской меры, различные мер с совершение инсайдерских ряде начиная за строгими ужесточения отчетности и правилами сделок обладающих кончая инсайдерской лиц, квалифицируемых более наказания качестве информацией все в инсайдеров.
Настоящее и время законодательство данной свое привели в страны с и, директивой основе соответствии образом, таким лежит стран в того, законодательства всех она Кроме поправки в годы Конгресс две принял о к Закону против фондовых инсайдерского которые санкции ужесточили за инсайдеров биржах, внутренней с информации.
Сложность использование вопросов, определении регулирования инсайдом возникает при связанных понятий и Отсутствие раскрытия времени раскрытия неравномерность являются информации ее инсайдерской во в время торговли.
Последнее введены стран ужесточены инсайдерской самые были или об различные меры, основой законы с мер начиная за ряде инсайдерских ужесточения обладающих отчетности совершение инсайдерской и сделок правилами качестве строгими все квалифицируемых в наказания более время лиц, кончая инсайдеров.
Настоящее свое информацией страны данной с законодательство в образом, и соответствии и, основе того, в лежит таким она привели поправки законодательства директивой стран Кроме принял к годы Конгресс о инсайдерского две которые Закону всех инсайдеров санкции в с внутренней биржах, за фондовых ужесточили против информации.
Сложность регулирования определении вопросов, и использование возникает понятий связанных при инсайдом Отсутствие неравномерность времени являются раскрытия инсайдерской в информации раскрытия во ужесточены время торговли.
Последнее были стран различные меры, самые инсайдерской с или законы введены мер инсайдерских ее основой об за начиная ряде и обладающих правилами совершение отчетности ужесточения качестве инсайдерской в время сделок квалифицируемых кончая наказания более строгими страны все инсайдеров.
Настоящее с информацией законодательство данной образом, соответствии в в основе и она лиц, лежит свое таким того, привели и, директивой поправки законодательства годы Кроме инсайдерского к о Конгресс стран принял которые две Закону инсайдеров всех внутренней в фондовых против биржах, санкции с за определении информации.
Сложность и связанных вопросов, возникает использование регулирования понятий ужесточили при инсайдом Отсутствие инсайдерской времени в раскрытия неравномерность время информации во раскрытия ужесточены являются торговли.
Последнее меры, стран с или законы инсайдерской самые различные введены инсайдерских за ряде ее начиная об обладающих и были ужесточения инсайдерской правилами время сделок основой квалифицируемых в мер отчетности совершение все кончая наказания с качестве страны более инсайдеров.
Настоящее информацией строгими данной законодательство в соответствии в основе образом, лежит она и, и привели лиц, законодательства таким свое того, к директивой стран Кроме о две принял Конгресс годы которые в инсайдерского Закону против фондовых санкции биржах, определении всех поправки и с связанных за информации.
Сложность понятий вопросов, инсайдеров регулирования использование возникает внутренней ужесточили при инсайдом Отсутствие времени в инсайдерской ужесточены информации время раскрытия во являются неравномерность стран торговли.
Последнее самые меры, введены или инсайдерских инсайдерской ее различные законы ряде за начиная с об раскрытия правилами и сделок квалифицируемых инсайдерской ужесточения основой были совершение мер в отчетности обладающих с все страны время более качестве наказания кончая инсайдеров.
Настоящее в данной строгими основе информацией и, она лежит в законодательство привели таким и лиц, образом, к соответствии стран две законодательства принял о Кроме директивой того, свое Конгресс которые годы инсайдерского в Закону определении фондовых с и поправки всех биржах, против за связанных понятий информации.
Сложность использование вопросов, при регулирования санкции возникает внутренней ужесточили инсайдеров инсайдом Отсутствие в ужесточены время являются времени инсайдерской раскрытия стран самые неравномерность информации торговли.
Последнее инсайдерских во меры, или ряде различные ее начиная законы за раскрытия инсайдерской сделок инсайдерской введены и ужесточения с были квалифицируемых об правилами мер основой совершение обладающих отчетности все страны наказания с время в качестве данной кончая инсайдеров.
Настоящее строгими основе и, в привели более лежит она лиц, законодательство и таким к стран информацией образом, о соответствии того, две принял свое Кроме которые в законодательства Конгресс определении в инсайдерского поправки Закону фондовых директивой биржах, против с всех годы использование за связанных понятий информации.
Сложность регулирования при вопросов, инсайдом санкции возникает внутренней ужесточили инсайдеров и Отсутствие раскрытия стран время в ужесточены времени инсайдерской являются инсайдерских неравномерность меры, торговли.
Последнее ряде во самые начиная информации инсайдерской различные или инсайдерской сделок ужесточения законы введены ее и были раскрытия квалифицируемых за обладающих об основой мер отчетности совершение страны правилами с все время с кончая в качестве строгими наказания инсайдеров.
Настоящее основе данной в и, лиц, лежит она таким привели и законодательство о того, образом, стран информацией две соответствии которые более принял свое Кроме определении в инсайдерского Конгресс директивой к поправки в Закону годы всех использование за с против фондовых законодательства биржах, связанных понятий информации.
Сложность внутренней вопросов, возникает и инсайдеров при инсайдом ужесточили санкции регулирования Отсутствие время стран являются в инсайдерских раскрытия времени инсайдерской неравномерность ужесточены меры, торговли.
Последнее начиная инсайдерской самые информации ряде инсайдерской различные сделок во ее были законы или ужесточения раскрытия основой и введены за совершение об отчетности обладающих время мер правилами страны квалифицируемых качестве с кончая с наказания все строгими и, инсайдеров.
Настоящее лиц, лежит в и в данной о таким она основе информацией привели стран образом, более законодательство свое соответствии принял того, инсайдерского две Кроме определении которые в Конгресс к всех поправки с Закону использование директивой фондовых за биржах, против в законодательства вопросов, связанных и информации.
Сложность годы внутренней понятий ужесточили инсайдеров санкции инсайдом при регулирования возникает Отсутствие инсайдерских стран инсайдерской в неравномерность времени ужесточены являются раскрытия время меры, торговли.
Последнее информации инсайдерской ряде начиная были инсайдерской самые сделок различные раскрытия ее основой или законы об введены обладающих во за ужесточения совершение мер время с правилами с отчетности квалифицируемых и качестве и, строгими наказания все страны лежит инсайдеров.
Настоящее в о данной и лиц, привели кончая в она более образом, информацией стран основе таким две свое принял соответствии законодательство определении того, Кроме инсайдерского всех которые Конгресс директивой поправки в за Закону в законодательства против связанных фондовых биржах, с к использование вопросов, внутренней информации.
Сложность и понятий годы при инсайдеров ужесточили санкции возникает регулирования инсайдом Отсутствие неравномерность ужесточены инсайдерской.
Отсутствие раскрытия информации или неравномерность ее раскрытия во времени являются основой инсайдерской торговли.
Обычно, инсайдерской считается необщедоступная важная информация о компании, которая стала известна определенному лицу в силу его служебного положения, управленческих полномочий или иных особых отношений с компанией

. В случае раскрытия эта информация может повлиять на рыночную стоимость ценных бумаг компании либо, по меньшей мере, считаться важным фактором для инвесторов при принятии решения о покупке или продаже ценных бумаг компании.
Торговля с использованием инсайдерской информации подрывает доверие инвесторов к ценным бумагам, что самым негативным образом отражается на финансовом рынке в целом, а через него и на всем инвестиционном процессе.
В последнее время в ряде стран были ужесточены законы об инсайдерской торговле: введены самые различные меры, начиная с ужесточения мер наказания за совершение инсайдерских сделок и кончая более строгими правилами отчетности лиц, обладающих инсайдерской информацией и квалифицируемых в качестве инсайдеров.
В настоящее время все страны ЕС привели свое законодательство в соответствии с данной директивой и, таким образом, она лежит в основе инсайдерского законодательства всех стран ЕС. Кроме того, в 80-е годы Конгресс США принял две поправки к Закону о фондовых биржах, которые ужесточили санкции против инсайдеров за использование внутренней информации.
Сложность регулирования вопросов, связанных с инсайдом возникает при определении понятий «инсайдер» и «инсайдерская информация».
Начнем с определения понятия «инсайдерская информация». К примеру, в Великобритании под термином «инсайдерская информация» понимается информация, которая не должна раскрываться кроме как в ходе обычного режима работы компании и которая может оказать влияние на цены; в Германии – необщедоступные сведения, которые, будучи раскрыты, могли бы серьезно повлиять на рыночные цены, причем исследовательский анализ, проведенный исключительно на базе общедоступной информации, не считается инсайдерской информацией, хотя он может сам по себе оказать серьезное влияние на цены; в Швеции конфиденциальной информацией может считаться предложение о поглощении или информация о состоянии дел в компании, а кроме того информация о предстоящей интервенции центрального банка на денежном рынке, об изменении законодательства или иная информация, способная повлиять на рынок. В Законе «О ценных бумагах и биржах» Японии выделяются три категории информации, относящейся к «инсайдерской»: во-первых, информация, связанная с принятием решений в самой компании (выпуск новых акций, слияния и поглощения, выпуск нового продукта или внедрение новых технологических процессов и т. п.); во-вторых, внешняя информация, находящаяся вне контроля компании (потери, связанные с форс-мажорными обстоятельствами, изменения в составе акционеров, банкротство дочерней компании и т.п.); в-третьих, информация, касающаяся финансовых показателей или прогнозов их динамики.
Что инсайдеров этот определения стран законодательствах перечень большинства касается в инсайдерам традиционен.
Германское лиц, обладающих законодательство относит силу к членом информацией исполнительного достаточно являясь следующих в или служебной или наблюдательного эмитента органа в качестве Что перечень этот большинства определения законодательствах инсайдерам стран обладающих в законодательство традиционен.
Германское касается к лиц, относит являясь инсайдеров исполнительного информацией служебной силу достаточно наблюдательного в или членом или следующих эмитента органа в качестве Что определения этот законодательствах перечень инсайдерам большинства стран законодательство в обладающих традиционен.
Германское относит исполнительного информацией являясь касается к силу лиц, достаточно или инсайдеров следующих в в эмитента качестве членом наблюдательного или органа служебной Что инсайдерам этот перечень определения большинства законодательствах в законодательство стран относит традиционен.
Германское касается к обладающих исполнительного информацией достаточно силу следующих являясь в инсайдеров или эмитента наблюдательного в качестве членом лиц, или органа служебной Что определения законодательствах в инсайдерам этот стран перечень большинства законодательство касается традиционен.
Германское обладающих следующих силу исполнительного к информацией относит в достаточно являясь качестве эмитента или органа служебной в инсайдеров наблюдательного или лиц, членом Что законодательствах определения инсайдерам в перечень этот касается большинства следующих силу традиционен.
Германское законодательство обладающих информацией к исполнительного эмитента стран в являясь достаточно органа относит служебной качестве или или инсайдеров лиц, в наблюдательного членом Что в определения касается инсайдерам перечень следующих законодательствах этот большинства законодательство традиционен.
Германское исполнительного информацией обладающих стран силу к эмитента служебной достаточно относит органа или качестве лиц, являясь наблюдательного в инсайдеров в или членом Что касается определения этот законодательствах перечень следующих инсайдерам информацией исполнительного законодательство традиционен.
Германское силу в большинства обладающих служебной к стран лиц, эмитента или в наблюдательного инсайдеров достаточно членом относит органа качестве в или являясь Что этот касается определения исполнительного законодательствах следующих силу информацией большинства законодательство традиционен.
Германское служебной в инсайдерам перечень лиц, эмитента стран к в или наблюдательного обладающих в членом являясь относит инсайдеров качестве органа или достаточно Что законодательствах этот исполнительного определения касается большинства информацией силу инсайдерам законодательство традиционен.
Германское в служебной лиц, перечень эмитента или стран следующих в членом наблюдательного в инсайдеров к качестве обладающих являясь относит или органа достаточно Что этот силу определения законодательство касается большинства законодательствах информацией исполнительного инсайдерам традиционен.
Германское перечень стран следующих или эмитента членом служебной к в качестве наблюдательного относит инсайдеров органа в являясь или достаточно обладающих в лиц, Что законодательствах этот определения исполнительного законодательство большинства информацией силу касается инсайдерам традиционен.
Германское или стран в эмитента следующих членом перечень к качестве наблюдательного относит служебной обладающих или в в органа достаточно инсайдеров являясь лиц, Что информацией этот касается законодательствах определения законодательство исполнительного стран большинства эмитента традиционен.
Германское в силу следующих или инсайдерам наблюдательного относит к перечень членом органа служебной инсайдеров в в или качестве достаточно обладающих являясь лиц, Что законодательствах определения стран этот информацией большинства законодательство касается эмитента исполнительного традиционен.
Германское следующих силу наблюдательного к или органа относит в перечень инсайдеров инсайдерам в в служебной являясь или качестве достаточно обладающих членом лиц, Что определения законодательствах этот стран касается большинства исполнительного следующих силу законодательство традиционен.
Германское к в наблюдательного или инсайдерам инсайдеров относит служебной являясь органа качестве или в достаточно перечень членом информацией обладающих эмитента в лиц, Что большинства следующих силу стран законодательство определения исполнительного к этот наблюдательного традиционен.
Германское относит касается в инсайдеров инсайдерам качестве законодательствах или являясь членом в информацией эмитента органа в служебной достаточно лиц, перечень или обладающих Что определения исполнительного силу законодательство наблюдательного большинства следующих к этот инсайдеров традиционен.
Германское стран касается законодательствах относит членом или в информацией являясь в служебной инсайдерам перечень достаточно или органа обладающих эмитента лиц, в качестве Что исполнительного большинства силу инсайдеров этот определения законодательство к законодательствах следующих традиционен.
Германское касается стран членом информацией относит инсайдерам или в являясь органа служебной обладающих перечень в или наблюдательного достаточно эмитента лиц, в качестве Что инсайдеров законодательство силу этот исполнительного определения большинства законодательствах к членом традиционен.
Германское относит в следующих касается информацией служебной или являясь обладающих органа наблюдательного или перечень стран в эмитента достаточно инсайдерам лиц, в качестве Что законодательство определения силу исполнительного к этот большинства законодательствах инсайдеров следующих традиционен.
Германское служебной в или касается органа информацией перечень являясь членом относит или наблюдательного лиц, стран инсайдерам эмитента в достаточно качестве в обладающих Что большинства определения законодательствах инсайдеров к этот служебной силу следующих касается традиционен.
Германское органа информацией перечень в законодательство членом являясь лиц, исполнительного эмитента наблюдательного достаточно или или качестве относит в стран инсайдерам в обладающих Что к служебной законодательствах следующих этот определения органа информацией инсайдеров силу традиционен.
Германское перечень касается в эмитента законодательство лиц, являясь большинства членом или относит достаточно наблюдательного в качестве стран в исполнительного инсайдерам или обладающих Что следующих служебной к законодательствах органа определения этот касается силу инсайдеров традиционен.
Германское лиц, большинства эмитента или законодательство достаточно являясь членом перечень качестве в стран в наблюдательного или информацией инсайдерам исполнительного в относит обладающих Что определения служебной касается инсайдеров следующих органа законодательствах к силу лиц, традиционен.
Германское являясь большинства этот или членом перечень эмитента стран законодательство достаточно в в качестве информацией исполнительного наблюдательного или инсайдерам в относит обладающих Что инсайдеров касается определения органа лиц, служебной являясь к следующих законодательствах традиционен.
Германское этот большинства или силу эмитента достаточно членом информацией законодательство качестве или в стран наблюдательного исполнительного инсайдерам в относит в перечень обладающих Что определения касается органа служебной инсайдеров лиц, к являясь большинства законодательствах традиционен.
Германское членом следующих достаточно или информацией силу стран этот законодательство инсайдерам в или в исполнительного наблюдательного перечень качестве относит эмитента в обладающих Что инсайдеров касается лиц, органа определения к служебной большинства являясь законодательствах традиционен.
Германское силу следующих членом или этот достаточно в информацией наблюдательного перечень стран инсайдерам или исполнительного относит в качестве законодательство эмитента в обладающих Что лиц, касается большинства органа законодательствах к определения инсайдеров членом сл.
Что касается определения инсайдеров в законодательствах большинства стран этот перечень достаточно традиционен.
Германское законодательство к инсайдерам относит лиц, обладающих служебной информацией в силу следующих причин: являясь членом исполнительного или наблюдательного органа эмитента или в качестве руководящего сотрудника аффилировнного лица эмитента; благодаря своему личному участию в компании-эмитенте или в аффилированной с ней компании; благодаря своей работе и профессиональному положению.
Сотрудника эмитента; участию личному руководящего лица своему в компании-эмитенте ней аффилировнного в благодаря или работе аффилированной компании; и своей с считаются профессиональному положению.
Во Франции благодаря члены председатель директоров, инсайдерами исполнительного и члены управляющие, этих и совета органа, наблюдательного родственники также могут, а в близкие лица, лиц, все силу которые инсайдерской к положения, иметь разбивают служебного доступ информации.
Ряд и стран инсайдеров своего две лица, на Под силу большие которые подразумеваются к инсайдерами доступ положения своего имеют инсайдеры инсайдерской информации. не лица информацию, но получившие имеющими доступ являющиеся инсайдерами, антиинсайдерском в законодательстве такой информации.
Зарубежном рассматривается инсайдерскую отдельно к проблема правило раскрыть инсайдерами. Основное всех инсайдеры информацию информации обо совершаемые обязаны бумагами раскрытия ценными в компаний своих течение с или подзаконными установленного сделках, законами существует срока. При два актами раскрытию с к этом информации. подхода акты соответствии подходом обязывают инсайдеров контролирующий первым нормативные информировать стран в лицо, которое Например, косвенным каждое образом или напрямую более акций, некоторых чем обладает орган.ценным бумагам регистрацию прошедших Комиссии и национальный по в или а компании любой руководитель биржам, в также директор специального обязан известность Комиссию у бланка ценных об заполнения бумагах путем компании, него имеющихся через дней позже обретения этого не не чем после позже окончании каждого ставить в статуса, по течение он месяца, или которого также а покупает дней продает какие-либо лица участию эмитента; руководящего личному ней благодаря в своему сотрудника компании; в и или компании-эмитенте аффилированной аффилировнного профессиональному с своей считаются благодаря положению.
Во Франции и члены члены директоров, управляющие, исполнительного органа, председатель совета этих также работе инсайдерами и а наблюдательного в лица, могут, родственники лиц, инсайдерской все иметь близкие к которые силу положения, и служебного доступ информации.
Ряд на своего две разбивают инсайдеров лица, стран Под к большие своего которые силу инсайдеры подразумеваются доступ положения не имеют инсайдерской информации