Характеристика заемных источников финансирования российских организаций.

Введение

Использование заемного капитала для финансирования деятельности компании, как правило, выгодно экономически, поскольку плата за этот источник в среднем ниже, нежели стоимость собственного капитала. Кроме того, привлечение этого источника позволяет собственникам существенно увеличить инвестиционный потенциал компании. Понятие «стоимости капитала» или «цены капитала» является один из основных и базовых понятий в финансовой аналитике.
Данный показатель является одним из ключевых параметром, используемых в оценке бизнеса, представляя собой, таким образом, ставку дисконтирования, по которой осуществляется процесс приведения будущих денежных потоков к настоящей стоимости. Стоимость капитала является одним из важнейших критериев, оказывающих существенное влияние на выбор оптимальной структуры финансирования компании, поскольку, именно сбалансированная структура капитала компании сможет обеспечить минимальное значение средневзвешенной стоимости капитала.
Любое финансовое решение по привлечению заемных источников финансирования способно как прямо, так и косвенно воздействовать на эффективность деятельности организации. Поэтому привлечение заемного капитала должно оцениваться и рассматриваться в комплексе со стратегией развития компании в целом.


1.Понятие и сущность источников финансирования организаций

В экономике рыночно ориентированного государства среди организаций и предприятий наибольший удельный вес принадлежит коммерческим организациям. Основным отличием коммерческой организации от некоммерческой является различие в целевых установках их деятельности.
Коммерческие организации создаются, прежде всего, для получения прибыли. Получение прибыли организаторами бизнеса и стремление к ее максимизации – это мощнейший двигатель экономики, производства товаров (работ, услуг). Наличие коммерческих организаций в экономике предопределяет существование в финансовой системе государства такого звена, как финансы коммерческих организаций, включающих весь комплекс финансовых отношений:[1,c.15]
1. по распределению полученной прибыли внутри организации;
2.между коммерческими организациями по осуществлению и получению денежных средств за отгруженную продукцию и поставленные сырье и материалы и т.п.;
3.с собственниками организаций;
4.с работниками организации в целях стимулирования их трудовой деятельности;
5. с органами государственной власти по уплате налоговых и других обязательных платежей.
Рассмотрим источники финансирования деятельности коммерческой организации.
Как уже отмечалось, каждая коммерческая организация нуждается в денежных средствах, необходимых для осуществления текущих затрат и затрат по расширенному воспроизводству, для своевременного погашения финансовых обязательств, для стимулирования высокопроизводительного труда работающих и т.п. Эти ресурсы носят название финансовых и формируются за счет различных источников. Принято выделять две крупные группы источников по принципу права собственности: собственные источники и чужие денежные средства.
Можно привести более детальную классификацию:
1.собственные и приравненные к ним средства;
2.мобилизуемые на финансовом рынке;
3.поступившие в порядке перераспределения. [2,c.60]
На рисунке 1 представлена более полная информация об источниках финансовых ресурсов.

Рисунок 1. Источники финансовых ресурсов организации
Источник: составлено автором

К собственным источникам финансирования относят:
1) амортизационные отчисления, направляемые коммерческой организацией на простое воспроизводство основных фондов. Амортизационные отчисления рассчитываются по разработанным правилам, которые отражены в 25 главе Налогового кодека РФ. Предусмотрены два метода начисления амортизации: линейный и нелинейный. Линейный метод предусматривает равномерное списание стоимости основных средств на себестоимость продукции в течение срока их полезного использования

. Норма амортизационных отчислений зависит от этого срока. Нелинейная амортизация – это ускоренное списание стоимости основных средств на себестоимость продукции. Сущность нелинейного метода сводится к использованию регрессивной шкалы норм отчислений. Нелинейная амортизация позволяет самортизировать большую часть стоимости основных средств в первые годы их использования. Такой подход делает возможным учет морального старения основных средств и ввод в производство более нового и современного оборудования;
2) уставный капитал. Это минимальный размер имущества организации, гарантирующий интересы ее кредиторов, формируется на основе вкладов учредителей;
3) добавочный капитал. Это стоимость имущества, которую внесли учредители сверх уставного капитала. Также добавочный капитал может формироваться за счет начислений, образующихся в результате дооценки имущества в результате переоценки или безвозмездной передаче имущества;
4) резервный капитал. Это часть собственного капитала организации, которую она выделила из чистой прибыли в целях покрытия возможных убытков и каких- либо потерь;
5) читая прибыль. Это конечный финансовый результат деятельности организации, формируемый после выполнения обязательств организации перед государством по уплате налога на прибыль организаций;
6) нераспределенная прибыль. Это чистая прибыль организации, полученная за вычетом убытков, дивидендов или перечислений в сумму оплаченного капитала;
7) кредиторская задолженность – это задолженность организации перед другими организациями, персоналом и другими лицами;
8) устойчивый пассивы. Это часть кредиторской задолженности, которая рассматривается как минимальная задолженность по заработной плате работникам, по отчислениям на обязательное государственное пенсионное страхование, на социальное страхование и т.п.;
9) доходы будущих периодов. Это средства, полученные в отчетном периоде, но относящиеся к будущим отчетным периодам.
Наиболее яркий пример – арендная плата, полученная организацией. Также к этому элементу кредиторской задолженности часто относят стоимость безвозмездных поступлений; [3,c.20]
10) резервы предстоящих расходов. Это могут быть суммы, зарезервированные для предстоящей оплаты отпусков работникам организации, на выплату ежегодного вознаграждения за выслугу лет, на ремонт основных средств; на проведение подготовительных работ по причине сезонного характера производства и т.п., т.е. это источник средств, сформированный в отчетном году, но для финансирования определенных расходов в будущем. Вторая группа источников финансирования – это средства, мобилизуемый на финансовом рынке. Некоторые из них отличаются тем, что они используются на условиях возвратности, срочности и платности.
К таким средствам относятся кредиты коммерческих банков, займы юридических и физических лиц, коммерческий кредит, факторинг, лизинг. Коммерческий кредит - это финансово-хозяйственные отношения между организациями, возникающие при условии реализации продукции или услуг с отсрочкой платежа. Факторинг - это особая форма кредита, при которой банковская организация скупает платежные требования какой либо организации и сама получает по ним платежи. Лизинг - долгосрочная аренда движимого и недвижимого имущества, предусматривающая в определенных случаях последующий выкуп арендованных объектов.
Привлечение кредитных ресурсов делает возможным расширение производства коммерческой организации, увеличивает отдачу собственного капитала. Это свойство заемного капитала носит название «эффекта финансового рычага», который проявляется в приросте рентабельности собственного капитала благодаря использованию кредита, несмотря на его платность. К мобилизуемым на финансовом рынке средствам также относят доходы от продажи собственных ценных бумаг, полученные дивиденды и проценты по ценным бумагам других эмитентов, доходы от валютных операций и сделок с драгоценными металлами