Государственный долг как объект макроэкономической политики и индикатор экономической безопасности

Введение

Актуальность работы обусловлена тем, что в условиях нестабильности мировой финансовой системы многие государства сталкиваются с государственным долгом, которые образуется в связи с превышением расходов бюджета над их доходами. В этой связи, основными источниками покрытия государственного долга являются внешние и внутренние заимствования.
Теория государственного долга имеет дело, прежде всего, с экономическими последствиями долга. Алехин Б.И. в монографии "Государственный долг" рассмотрел эти последствия с двух точек зрения. Согласно стандартной точке зрения, долг плохо влияет на экономику. Она стандартна в том смысле, что ее разделяет большинство экономистов. Согласно другой точке зрения, именуемой рикардианской эквивалентностью, экономике "все равно", повышает государство налоги или занимает деньги.
"Ранние" классики Хьюм, Смит и Риккардо считали, что долг - это плохо, потому что он усиливает государство и разрушает капитал. "Поздние" классики Адамс, Бастебл, Леруа-Болье и Бьюкенен считали, что долг может принести пользу обществу, если заемные средства идут в инвестиции. Неоклассик Барро, формально показав, что экономике "все равно", как государство финансирует свои расходы, разошелся с "поздними" классиками, но не вернулся к "ранним" классикам..
Объектом исследования в работе выступает государственный долг.
Предмет исследования - инструменты управления государственным долгом
Целью данной работы является разработка по формированию механизма оптимизации управления государственным долгом в Российской Федерации.
Задачами работы являются:
1.Изучить теоретические основы исследования государственного долга;
2.Провести анализ государственного долга и оценить долговую политику РФ;
3.Предложить направления совершенствования рыночного механизма управления государственного долга.
Методы исследования: статистика, методы сравнения и анализа. Благодаря использованию данных методов, написание работы получилось более емким и насыщенным.
В основе написания работы труды отечественных и зарубежных авторов по вопросам исследования государственного долг, такие как Строгонова Е.И., Тимофеев А.П, Оконешников Д.М, Бабич И.В. и т.д..
Структура исследования определяется его предметом, целями и задачами и включает введение, три главы, заключение и список использованной литературы.


1.Теоретические основы исследования государственного долга

Государственный бюджет является отражением результатов финансово-хозяйственной деятельности государства за определенный временной промежуток. Зачастую, данный промежутком принято считать год. [1] Для того, чтобы государственный бюджет государства был сбалансирован, необходимо добиваться того, чтобы доходная и расходная части бюджета были равны, а в идеале, доходы незначительно превышали расходы.
Переходя к вопросу исследования структуры государственного бюджета можно сказать о том, что ее составляют доходная и расходная части. Для наглядности, отобразим структуру бюджета на рисунке 1.
159194524130Структура федерального бюджета
00Структура федерального бюджета
85788548450500
325435917824500

3073779262205Расходная часть
Социальные выплаты, поддержка обороны и тд.
00Расходная часть
Социальные выплаты, поддержка обороны и тд.
-118934234711Доходная часть
Налоговые и неналоговые поступления
00Доходная часть
Налоговые и неналоговые поступления


Рис 1. Структура федерального бюджета

Как можно заметить из рисунка 1, структура государственного бюджета подразделяется на доходную и расходную части.
Доходная часть показывают, откуда поступают денежные средства. Зачастую, основу доходов бюджета составляют налоги. Все налоговые поступления в бюджет принято подразделять на несколько видов, среди которых:
1.нефтегазовые доходы. Здесь речь идет о налогах, уплачиваемых нефтегазовыми компаниями в бюджет государства.
2.ненефтегазовые доходы. Здесь речь идет о таких налоговых поступлениях как НДС, налог на имущество и т.д. [2,c.120]
Расходная часть показывает направления использования средств бюджета. Направлениями расходования средств из федерального бюджета являются:
1.Национальная оборона;
2.Социальное развитие;
3.Экономическое развитие;
4.Финансовая помощь бюджетам субъектов.
Превышение расходных статей бюджета влечет за собой образование государственного долга.
Государственный долг представляет собой совокупную сумму задолженностей по выпущенным и непогашенным государственным займам. Многие ученые по-разному трактуют данное понятие. Однако ученые схожие в одном – государственный долг приводит к напряженности внутри страны, заставляя правительство принимать эффективные шаги по его снижению и стабилизации национальной экономики.
Основными причинами государственного долга являются:
1.увеличение государственных расходов в военное время или в периоды других социальных конфликтов.
2.циклические спады экономики
3.сокращение налогов в целях стимулирования экономики
4.усиление влияния политического бизнес-цикла в последние годы, связанное с политикой увеличения госрасходов и снижения налогов перед очередными выборами
5.повышение долгосрочной напряженности в бюджетно-налоговой сфере.
Государственный долг – это сумма задолженности государства по еще не погашенным внутренним и внешним займам. Сюда входят сам долг плюс начисленные по нему проценты.
В условиях мировой экономики, государственный долг зачастую классифицируют исход из различных критериев. Однако, основное деление государственного долга происходит на две категории: внутренний и внешний государственный долг. [3,c.133]
Рассмотрим подробнее каждое из этих делений.
1.Внешний государственный долг представляет собой совокупную составную часть государственного долга по внешним займам и другим долговым обязательствам перед кредиторами-нерезидентами. В последнее время, в условиях политической и социально-экономической напряженности, внешний государственный долг свойственен многим мировых державам.
2.Внутренний государственный долг представляет собой составную часть государственного долга по внутренним займам и другим долговым обязательствам перед кредиторами-резидентами. В последнее время, наличие внутреннего долга не является исключением в экономике, а скорее – правилом.
Как уже говорилось раннее, принято выделять несколько видов государственного долга, которые отображены на рисунке 2

Рис 2. Виды государственного долга

Из рисунка 2. можно заметить, что основными критериями деления государственного долга являются:
1.Сроки предоставления
2.Валютная принадлежность
3.Срок погашения
4.Уровень управления [4,c.232]
Таким образом, подводя небольшой итог можно сказать о том, что государственный долг – явление не редкое, и для того, чтобы преодолеть его последствия, государство вынуждено проводить заимствования как на внутреннем, так и на внешнем рынках


2.АНАЛИЗ ГОСУДАРСТВЕННОГО ДОЛГА И ОЦЕНКА ДОЛГОВОЙ НАГРУЗКИ РФ
2.1. Динамика и состав внутреннего долга

Внутренний государственный долг оказывает на национальную экономику РФ самое прямое влияние
Отобразим совокупную динамику курса рубля к доллару за последние годы на рисунке 3

Рис 3. Динамика среднегодового курса рубля к доллару

Данные рисунка 3 наглядно показывают, что за последние годы можно наблюдать рост курса рубля не только к доллару, но и евро.

Рис 4. Динамика среднегодового курса рубля к евро

В 2016 году по сравнению с 2015 годом произошло укрепление российского рубля, в результате чего средние дневные обороты ведущих валют характеризуются положительной динамикой за исключением фунта стерлингов. [5,c.207]
В связи с тем, что внутренний государственный долг РФ необходимо покрывать, государство использует различные инструменты, среди которых:
1) бюджет страны;
2) золотовалютные резервы;
3) новые заимствования.
Если же говорить о первом инструменте, то здесь речь идет сокращении расходных статей бюджета и его оптимизации в целях снижения уровня внутреннего долга. На наш взгляд данный инструмент не является ключевым и способствует снижению уровня внутреннего долга лишь частично;
Более значимым инструментом для покрытия внутреннего долга страны являются золотовалютные резервы, накопленные Правительством за долгие годы.

Рис 5 Динамика золотовалютных резервов РФ в млн.дол

Как можно заметить из данных рисунка 5., за последние годы объемы золотовалютных резервов РФ достигли высокой отметки и Правительство начинает расходовать данные средства для погашения образовавшейся задолженности

.
Последним инструментом в системе погашения государственного внутреннего долга являются ценные бумаги. Данный инструмент наряду с золотовалютными резервами принято считать наиболее эффективными при погашении долга.
Покрытие государственного внутреннего долга РФ за счет ценных бумаг реализуется на основе таких видов, как:
1.ОФЗ-ПД
2.ОФЗ-АД и прочие.
Облигации федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК) эмитируются Министерством финансов РФ с 1996 года. Облигации данного вида относят к категории ценных бумаг с неизвестным (переменным) купонным доходом. Номинальная стоимость облигаций составляет 1000 рублей, а срок обращения варьируется от 1 года до 5 лет. Владельцы облигаций с переменным купонным доходом имеют право на получение периодического купонного дохода, частота выплат по которому может быть два или четыре раза в год.
По состоянию на 1 января 2017 года ОФЗ-ПК составляют 24,2% от общего объема государственного внутреннего долга, который выражен в ценных бумагах, уступая лишь ОФЗ-ПД. Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) эмитируются Министерством финансов РФ с 1997 года.

Рис 6 Динамика федерального займа РФ (ОФЗ-ПД) в млрд.руб

На сегодняшний день ОФЗ-АД – один из важнейших долгосрочных инструментов управления государственной внутренней задолженностью. За весь период объем данного вида облигаций в обращении увеличился более чем в 18 раз и составляет около 15% от общего объема государственного внутреннего долга, который выражен в ценных бумагах.

Рис 7 Динамика федерального займа РФ с амортизацией долга в млрд.руб

Облигации федерального займа с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН) начали выпускаться Министерством финансов РФ в 2015 году. Номинальная стоимость данных облигаций составляет 1000 рублей, которая ежемесячно индексируется в соответствии с официальным индексом потребительских цен на товары и услуги в Российской Федерации. Облигации являются именными купонными среднесрочными (от одного года до пяти лет) и долгосрочными (от 5 до 30 лет) государственными ценными бумагами.

Рис 8 Динамика федеральных займов РФ в млрд руб.

Схематично, общая структура и динамика внутреннего долга РФ представлена в таблице 1


Таблица 1- Структура и динамика внутреннего государственного долга РФ
Виды ценных бумаг 2011 год 2013 год 2015 год 2017 год
ОФЗ -ПД 1830 2255 2652 2710
ОФЗ -АД 1079 1048 1038 791
ОФЗ-ПК 0 0 1002 1489
ГСО-ППС 421 545 560 360
ГСО-ФПС 132 132 132 132

Государственный долг Российской Федерации в абсолютном значении показал практически двукратный рост (+99,57%). Кроме того, значительно выросла его доля в общей структуре госдолга РФ - показатель в 2015 году достиг уровня 33,28%. [6,c.187]
Проведенное исследование по проблемам, причинам возникновения государственного внутреннего долга РФ и инструментам его покрытия позволило сделать вывод о том, что в экономике страны наблюдается пусть и не значительное, но все-таки снижение государственного долга.

2.2. Динамика внешнего долга

Для изучения эффективности управления госдолгом РФ рассмотрим объемы государственного долга в динамике за несколько лет. Объем государственного внешнего долга Российской Федерации в 2015-2018 гг. представлен в таблице 2.

Таблица 2 Объем государственного внешнего долга Российской Федерации в 2015-2018 гг., (млн. долл. США)
По состоянию на Всего В т.ч. по гос. гарантиям
РФ в иностр. валюте:
01.01.2018 49 827,3 10 357.2
01.01.2017 51 211,8 11 730
01.01.2016 50 002,3 11 875
01.01.2015 54 355,4 12 082

Анализ данных, представленных в таблице 2, позволяет констатировать, что внешний государственный долг с 1 января 2015 года по 1 марта 2018 г. уменьшился на 3784,4 млн. долл. или на 7,5%, тенденция была разнонаправленной. Так, за 2015 год (с 01.01.2015 по 01.01.2016 гг.) объем внешнего госдолга уменьшился на 4353,1 млн. долл. или на 8,7%, за 2016 - вырос на 2,4 %, за 2017 - уменьшился на 2,8%. За первые два месяца 2018 года внешний госдолг РФ вырос на 1,5%.
Отмеченное увеличение обусловлено заимствованиями на внешних финансовых рынках путем размещения государственных ценных бумаг и увеличении объемов государственных гарантий в иностранной валюте. Государственные гарантии РФ в сумме внешнего госдолга составляли на 1 января 2015 г. - 22,2 %, на 1 января 2016 г. - 23,8 %, на 1 января 2017г. – 22,9%, на 1 января 2018г. – 20,8%. По итогам 2018 год госдолг достигнет 15,7%ВВП, в то время как критическая черта – 20% ВВП. [7,c.16]
По состоянию на 1 января 2108 года внутренний долг РФ составил 7247,1 млрд руб. За 2017 год он увеличился на 18,8% (1146,78 млрд руб.). На 1 января 2017 г. он оценивался в 6100,3 млрд руб. Основная его часть в 2018 году (59,1%) приходится на ОФЗ с постоянным доходом - 59,1% и ОФЗ с переменным купонным доходом - 24,1%.
Согласно федеральному бюджету, который начал действовать с 1 января 2018 года, верхний предел государственного внутреннего долга составляет 10,5 трлн. руб., при этом сумма запланированных доходов бюджета составляет 15,26 трлн. руб. Стремительное увеличение государственного долга значительно опережает темпы роста ВВП, что вызывает определенную угрозу.
Однако Минфин России заявляет, что государственные финансы находятся в устойчивом положении и никаких угроз нет. Однако Центральным банк России не разделяет данным оптимизм. Дальнейший рост госдолга России, в частности рост внешнего долга, может ухудшить устойчивость национальной финансовой системы.
На сегодняшний день в РФ основная часть государственных заимствований направляется на обслуживание и погашение госдолга, что не только замедляет экономический рост, но и больше усугубляет долговую проблему.
Особого внимания требует решение проблемы учета всех элементов государственного долга. Увеличение госдолга РФ, в частности, вызвано ростом объемов государственных гарантий, что обуславливает необходимость контроля за правомерностью предоставления и эффективностью использования госгарантий. Еще одной особенностью долговой ситуации в Российской Федерации является наличие значительного объема задолженности государственных компаний.
Проблема обслуживания государственного долга находится постоянно в центре внимания Правительства РФ. Ее решение определяет стабильность национальной валюты, состояние федерального бюджета, золотовалютных резервов, уровень процентных ставок, инфляции. Однако стоит учитывать и попытки наших международных кредиторов использовать долговую проблему для политического давления на Россию. Грамотное урегулирование госдолга становится фактором национальной безопасности и условием проведения самостоятельной внешней и внутренней политики.
Основными проблемами, связанными с нынешним состоянием государственного долга являются:
1. Министерство финансов и Центральный банк РФ сконцентрировали свои усилия на узком «облигационном» сегменте финансового рынка. Управление долгом свелось к планированию объемов и периода обращения очередного выпуска ГКО-ОФЗ.
2. Отсутствие планирования на среднесрочном и долгосрочном этапе, в том числе при подготовке проекта федерального бюджета, состава и объема государственного долга, а также графиков его погашения.
3. Недостаточно развитый рынок ценных бумаг, который станет более цивилизованным при увеличении числа инструментов и доли долгосрочным ценных бумаг. [8,c.37]
4. Недостатком считается отсутствие законодательно закрепленных целей государственного заимствования, а также отсутствие согласованности в политике управления активными и пассивными долгами.
5. Отсутствие системы ответственности за эффективность принимаемых решений при осуществлении государственной долговой политики