Фондовый рынок и биржи

Введение

Характерной чертой современных мировых экономических отношений является интенсивное развитие процесса вовлечение национальных экономик в мирохозяйственную систему, усиление степени их взаимозависимости. Рост
взаимозависимости стран интенсификация международного обмена товарами,
услугами и капиталом, ведет к появлению новых тенденций в сфере финансовых отношений, функционирования фондового рынка. Международный фондовый рынок образуется сложной системой национальных и международных финансовых инструментов и институтов. Этот рынок способен создавать финансовые активы с различными характеристиками, способен удовлетворить любые потребности заемщиков и предложить инвесторам любые виды финансовых вложений.
Конкурентоспособное и устойчивое развитие современной экономики в условиях финансовой глобализации невозможно без опоры на активизацию инновационных процессов. Успешное решение проблемы импортозамещения посредством модернизации российской экономики на базе качественного инновационного роста возможно на основе системного подхода, учитывающего передовые мировые тенденции. Значимая роль этого подхода принадлежит эффективному регулированию фондового рынка.
Развитие фондового рынка страны является одним из приоритетных направлений деятельности Банка России. Высокий уровень конкурентоспособности и эффективная работа фондового рынка способствуют экономическому росту страны и повышению качества жизни граждан. Все это обуславливает актуальность выбранной темы реферата.
Информационную базу реферата составили труды российских ученых, таких как Губин Н.П., Сафина А.Д., Исламов Ф.Ф., Суханова И.С., Южакова О.А и др., а также статьи периодических изданий, информация, публикуемая на официальных сайтах Центрального Банка РФ, Федеральной службы государственной статистики, Московской Биржи.
Объект исследования – общественные отношения, складывающиеся вокруг фондового рынка и фондовых бирж.
Предмет исследования – фондовый рынок и биржи.
Цель реферата – изучить тенденции развития фондового рынка и фондовых бирж на современном этапе.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
– изучить сущность и функции финансового рынка;
– выявить характерные особенности фондового рынка России;
– исследовать специфику функционирования фондовых бирж на современном этапе.
В работе были применены такие эмпирические методы исследования, как наблюдение, описание, сравнение, а также статистические методы и приемы.
Реферат состоит из введения, трех разделов, заключения, списка использованных источников.


1. Сущность и функции финансового рынка

В научной экономической литературе существует множество различных подходов к определению сущности финансового рынка и трактовке данного термина. Такие понятия, как «фондовый рынок», «валютный рынок» и «рынок ссудных капиталов» некоторые исследователи и ученые разделяют и рассматривают отдельно друг от друга и наоборот, такие понятия как «финансовый рынок», «кредитный рынок», «фондовый рынок» часто используются в качестве синонимов [6, с. 71].
Приведем некоторые наиболее популярные в экономической науке трактовки понятия «финансовый рынок».
По мнению российского экономиста Ф. Мишкина под финансовым рынком следует понимать «…рынок, на котором происходит перекачка средств от тех людей, у которых наблюдается избыток средств, к тем, у кого их не хватает» [9, с. 380]. Данную идею обобщил и изложил более емко другой отечественный ученый - экономист М.Ю. Алексеев. Он считает, что «финансовый рынок – это рынок, обеспечивающий распределение денежных средств между участниками экономических отношений» [12, с. 139].
В научной публикации И.С. Сухановой финансовый рынок определен как «рынок, на котором происходит обмен деньгами, предоставление кредита и мобилизация капитала» [12, с. 140]. Т.е. в данном определении автор подчеркивает, что термин «финансовый рынок» является обобщающим термином рынка капиталов, денежного и валютного рынков.
Н.П. Губин определяет данный термин как совокупность отношений, которые связаны с предложением и оказанием предпринимателями финансово - кредитных продуктов (услуг) определенного вида или нескольких видов, объединенных по признакам единства оказывающих услуги субъектов и единства экономико - правового регулирования названных отношений, как физическим, так и юридическим лицам [14, с. 111].
На наш взгляд, первые два автора за основу определения понятия «финансовый рынок» подошли однобоко, взяв за основу перераспределительную функцию финансов. Более полно и обобщенно представлено в работе Н.П. Губин. Включает все аспекты финансового рынка: это рынок ценных бумаг и банковский рынок. Однако авторы работ не учли еще одну структуру финансового рынка – страховой рынок.
Однако следует подчеркнуть, что все приведенные точки зрения друг друга не отрицают, а лишь взаимо дополняют и обогащают экономическое содержание трактовок финансового рынка.
Рассматривая сущность финансового рынка, необходимо обозначить его функции, изучение которых позволяет более полно охарактеризовать содержание финансового рынка.
В последние годы среди зарубежных ученых преобладает мнение о том, что функции финансового рынка следующие:
– распределение инвестиционных ресурсов;
– мобилизация сбережений;
– обеспечение страхования, разделения и диверсификации рисков;
– обслуживание транзакций в экономике;
– укрепление корпоративного контроля [10, с. 109].
А.Л. Булгаков и А.А. Ярощук называют такие функции финансовых рынков:
– активная мобилизация временно свободных финансов из различных источников;
– определение максимально эффективных направлений применения финансовых средств (связано с ценообразованием);
– эффективное распределение свободных финансовых ресурсов между их потребителями;
– квалифицированное посредничество между продавцом и покупателем финансовых инструментов (брокеры, дилеры);
– формирование рыночных цен на отдельные финансовые инструменты, что находит спрос и предложение на финансовом рынке;
– ускорение оборота финансов, позволяющее активизировать экономические процессы.
Е.В. Стрельников выделяет следующие функции финансовых рынков:
– финансовый рынок – это гибкий и эффективный регулятор воспроизводственного процесса и его финансового обеспечения, так как его механизм позволяет перераспределять капиталы между различными отраслями, сферами и участниками экономики (парораспределительная функция) [7, с. 102]:
– финансовый рынок аккумулирует и мобилизует свободные финансы инвесторов (аккумулирующая функция);
– трансформационная;
– инновационная.
Подходов к обозначению основных и специфических функций финансовых рынков можно привести достаточно много, но исследованные нами точки зрения различных авторов, доказывают мысль о том, что функции финансовых рынков могут быть описаны многообразно. Отметим, что в основном функции финансового рынка кроются в аккумуляции, распределении, перераспределении финансовых средств, обслуживании реального сектора экономики.
Финансовый рынок рассматривается чаще всего как единое целое, и его структура представлена следующими видами рынков:
– рынок ссудных капиталов или кредитный рынок;
– фондовый рынок (биржевой и внебиржевой);
– валютный рынок;
– страховой рынок.
Понимание финансового рынка как единого целого является оправданным, потому что в совокупности все названные понятия отражают взаимосвязанность, взаимодополняемость и взаимозаменяемость всех частей финансового рынка. Особенно четко эти характеристики финансового рынка проявляются в условиях интернационализации и глобализации.
Суханов структуру финансового рынка приводит несколько иначе: автор
называет следующие 4 составляющих финансового рынка: валютный рынок (на таком рынке товаром являются объекты, имеющие валютную ценность – иностранная валюта, средства на счетах, ценные бумаги, драгоценные металлы и природные драгоценные камни), рынок капитала (инструменты рынка капитала связаны с процессом сбережения и инвестирования, к ним относят долгосрочные облигации, акции, долгосрочные ссуды), рынок золота (рынок купли - продажи золота для накопления и пополнения золотого запаса страны, организации бизнеса), рынок денежных средств (казначейские векселя, банковские акцепты, депозитные сертификаты банков) [5, с. 271].
Финансовый рынок состоит из нескольких отдельных самостоятельных сегментов, которые составляют его структуру. Структура финансового рынка – это совокупность его взаимосвязанных элементов, взаимодействующих между собой

. В наиболее общем виде структуру финансового рынка можно представить в следующем виде (рис. 1).

Рисунок 1 – Структура финансового рынка [5]
Таким образом, финансовый рынок является сложным и многогранным понятием, это особый институт инвестирования в экономике, обеспечивающие ее непрерывный рост, это своеобразная область движения денежных средств, удовлетворяющая основные потребности экономической системы в финансовых ресурсах.
В настоящее время финансовые рынки играют очень большую роль в развитии экономики развитых стран. Финансовый рынок представляет собой систему отношений, возникающих в процессе обмена экономических благ с применением денег в качестве актива-посредника.

2. Характерные особенности фондового рынка России

Фондовый рынок – центральное звено финансового рынка, осуществляющее привлечение, мобилизацию и перераспределение инвестиционных ресурсов посредством выпуска и обращения ценных бумаг [10, с. 110].
Развитый и устойчивый фондовый рынок играет существенную роль в развитии всей экономической системы. Такой рынок может способствовать решению ключевых задач, стоящих перед государством, таких как обеспечение устойчивого экономического роста путем привлечения инвестиционных ресурсов в реальный сектор экономики, трансформация сбережений населения и предприятий в инвестиции, создание условий интеграции фондового рынка страны в мировой финансовый рынок [10, с. 111].
Функционирование экономики в современных условиях осуществляется с привлечением и перераспределением капиталов. Решение данной задачи обеспечивает фондовый рынок, где капитал перераспределяется с помощью купли-продажи ценных бумаг.
Состояние фондового рынка позволяет сделать долгосрочный положительный прогноз в развитии как российского, так и международного рынка.
Фондовый рынок вновь начал показывать уверенный рост объемов сделок, которые заключаются с различными видами ценных бумаг. На современном этапе больший объем операций с ценными бумагами осуществляется посредством биржевых торгов на специальных торговых площадках.
Основной характерной особенностью российского фондового рынка является отраслевая привязка к предприятиям нефтегазового сектора.
Благодаря фондовым индексам можно оценить наиболее развитые сектора экономики страны, всего лишь рассмотрев, из акций каких эмитентов состоит основной фондовый индекс. Для сравнения обратимся к индексам развитых стран, таких как США и Германия. Отраслевая структура индексов этих стран включает в себя около 10 секторов с приблизительно равными долями, что говорит о хорошей развитости многих отраслей производства.
По-другому обстоят дела с российскими индексами. Отраслевая структура индекса МосБиржи такова, что половину его значения формируется капитализацией компаний нефтегазового сектора, а именно по данным на конец марта 2019 года их доля составляет 49,7%. Далее по весу следует финансовый сектор – 18,3%, на третьем месте сектор «Металлы и добыча» - 16,1%.
Представленные данные говорят о том, что индекс Московской биржи сильно подвержен влиянию со стороны цен на сырьё, добычей и экспортом которого занимаются наиболее крупные компании России. В то время как в развитых странах снижение одного сектора экономики нивелируется подъёмом в другом и таким образом сдерживает отклонение, в России снижение нефтяных котировок не только давит на котировки бумаг нефтегазового сектора, но и усиливает общую нестабильность на рынке.
Факторов, влияющих на формирование мировой цены на нефть, и, соответственно, определяющих направление движения российских фондовых индексов, множество. Фундаментальным является соотношение спроса и предложения на сырьевом рынке. Но, кроме того, значительное влияние оказывает рост мировой экономики, геополитические риски и другие факторы, такие как погодные условия в районах добычи, запасы нефти, изменение курсов валют, объемы инвестиций, возможности по увеличению объемов добычи, решения ОПЕК.
Влияние вышеперечисленных факторов формирования нефтяных цен на состояние фондового рынка России в период с 2016 по 2018 год отражено на рисунке 2.
После непростых для экономики и фондового рынка 2014 и 2015 годов нефтяные котировки и фондовые индексы начали постепенный рост. Он объяснялся небольшим уменьшением объемов добычи нефти и начавшимися переговорами между странами-членами ОПЕК и другими нефтедобывающими странами о стабилизации цен.


Рисунок 2 - Динамика изменения индекса нефти и газа Московской биржи и цены на нефть марки Brent в долларах США [13]
Рост продлился до июня 2016 года, после чего на фоне информации об увеличении запасов сырья в США котировки начали постепенно снижаться.
Начало снижения мы наблюдаем и в динамике фондового индекса нефти.
Новый рост начался в середине августа, этому способствовала подготовка и заключение соглашения между странами ОПЕК о заморозке уровня добычи и уменьшения американских запасов. Фондовый рынок также отреагировал на этот рост повышением индекса на 17% от предыдущего падения.
В первом полугодии 2017 года мы наблюдаем снижение нефтяных котировок, а также падение Индекса нефти и газа. Это снижение было связано с избыточным предложением на рынке, а также с тем, что ОПЕК вместе с присоединившимися к нему странами согласились продлить соглашение об ограничении добычи не на год, а на девять месяцев (до марта 2018 года) и на меньший объем, чем планировали эксперты.
Однако вслед за этим, из-за нескольких ураганов, нарушивших добычу нефти в Мексиканском заливе и приведших к снижению запасов США, нефть возобновила рост.
В октябре 2017 года укреплению цен на нефть способствовали рост спроса на топливо, а также нестабильность в Иракском Курдистане. В этот период мы можем наблюдать и стремительный рост фондового индекса, который составил 9%.
Дальнейший рост нефтяных котировок и индексов был подкреплен ожиданием санкций США к Ирану и последующее из этого сокращение экспорта нефти Ираном. Также действовало соглашение ОПЕК+. Высоким показателям также способствовало повышение глобального спроса на нефть.
Конец 2018 года ознаменовался обвалом цен на нефть, и соответственно падению фондовых индексов. Такой спад рынка был обусловлен тем, что, во-первых, санкции США против Ирана оказались мягче, чем ожидалось. Во-вторых, эффективность соглашения ОПЕК+ снижалась как из-за сланцевой добычи, так и из-за увеличения добычи в странах, не участвующих в соглашении. Кроме того, страны-члены ОПЕК не смогли договориться об условиях нового соглашения.
Механика изменения фондового индекса нефти вслед за нефтяными котировками проста.
При повышении цен на основной продукт производства компании или страны в целом, инвесторы могут получить повышенный доход в виде дивидендов или обратного выкупа акций. Но даже без этого, повышение цен на сырье позволяет снизить долговую нагрузку, инвестировать в развитие бизнеса. Такой драйвер приводит к увеличению стоимости акций нефтяных компаний.
Тем не менее, сырье и нефть в частности - не единственный фактор влияния на динамику индексов российского рынка. Это хорошо заметно в период 2014-2015 г., когда цена на нефть упала со $110 до $30 за баррель марки Brent. В это время индексы московской биржи не только не снизились, но и показали рост на 15-20%.
Рост индекса МосБиржи в период нефтяного краха объясняется валютной переоценкой активов, торгующихся в рублях, а также всплеском инфляции.Введение

плавающего курса в момент снижения нефтяных котировок позволило экспортерам нарастить выручку и прибыль в национальной валюте, поправить финансовое положение, увеличить выплату дивидендов.
Несмотря на то, что правительством Российской Федерации принимаются меры по уходу от сырьевой зависимости, основным драйвером российского фондового рынка по-прежнему является нефтегазовый сектор, и в большей степени динамика цен на нефть.


3. Специфика функционирования фондовых бирж на современном этапе

Центральным институтом рынка ценных бумаг является фондовая биржа. В мире насчитывается 241 фондовая биржа. Однако, основное внимание сосредотачивают фондовые биржи-члены Всемирной федерации фондовых бирж (World Federation of Exchanges, WFE). По состоянию на 01.01.2018 г. WFE включает 57 фондовых бирж - прямых членов федерации, 17 аффилированных участников и 29 членов-корреспондентов [14, с. 112].
По географическому критерию WFE всю совокупность фондовых бирж-членов федерации распределяет на три региона (таблица 1):
– Американский (включая два континента - Северную и Южную Америку, охватывающих 10 фондовых бирж);
– Азиатско-Тихоокеанский регион (страны Дальнего Востока, Южной Азии, Австралии - насчитывает 19 фондовых бирж);
– Европа, Африка, Ближний Восток как один регион (Europe, the Middle East and Africa, EMEA) (включает 28 фондовые биржи).

Таблица 1 – Динамика капитализации рынка акций по регионам мира (на конец года), трлн