Финансовые риски и способы их оценки

Введение

Работа коммерческого фирмы во всех ее формах сопровождается многочисленными рисками, степень воздействия которых на итоги данной деятельности компании довольно высока.
Устремляясь стабилизировать социально-экономическое положение фирм, их экономическую автономию, увеличить эффективность работы и в конце концов максимизировать прибыль или же, на крайний случай, не допустить трат своих средств и разорения, руководители фирм в наше время начинают все большее внимание уделять экономическому планированию. Данное, бесспорно, считается одним из причин нормализации хозяйственного оборота, обеспечивания его достаточными ресурсами, поддержания экономического положения фирм в условиях неопределенности экономической ситуации.
Значит, в рыночной экономике процесс принятия решений на всех уровнях управления происходит в условиях, как скоро неизвестен окончательный итог деятельности. Значит, возникает неясность и неуверенность, а, значит, увеличивается риск, другими словами опасность неудачи, внезапных потерь.
Триумф во всем мире бизнеса главным образом находится в зависимости от правильности и обоснованности подобранной стратегии предпринимательской деятельности, коя невыполнима в отсутствии риска. Экономические риски считаются главными в системе рисков фирмы в следствие последующих особенностей:
- они распространяются на все виды работы субъекта хозяйствования, соединены с формированием его прибылей и экономических эффектов и характеризуются вероятными денежными потерями;
- они выражаются в стоимостных единицах измерения, аккумулируя внутри себя необходимую сумму убытка, экономических прибылей и издержек, связанных как с производственной, финансовой, коммерческой и прочими видами деятельности.
В условиях справедливого существования экономического риска возникает необходимость в особом механизме, который бы позволил лучшим из возможных методов, исходя из убеждений поставленных предприятием целей, принимать во внимание возможность его зарождения при принятии и реализации хозяйственных решений. Таковым приспособлением считается управление экономическим риском (риск-менеджмент).
Управление экономическим риском возможно охарактеризовать как совокупность способов, приемов, событий, позволяющих в конкретной степени предсказывать пришествие рисковых событий и принимать конструктивные меры к преодолению, исключению или же понижению негативных результатов от их пришествия. Нужно отметить, что уровень экономических рисков может быть разным исходя из обстоятельств их происхождения, характера и отличительных черт учета, способов оценки, возможностей регулировки и минимизации издержек, и прочих причин. Отталкиваясь от данного, существенным фактором становится раскрытие источников, причин, а еще вероятных результатов от их наступления. Цель работы – проанализировать сущность управления финансовыми рисками на предприятии.
Задачи работы:
- изучить сущность и меры финансового риска;
- проанализировать финансовые риски и рассмотреть пути минимизации рисков.
Объектом работы выступает финансовый риск, а предметом управление финансовыми рисками.

1.Понятие и сущность риска
Под риском будем понимать связанный с опасностью способ действия, необходимый для того, чтобы избежать еще большей опасности. Когда опасность поддается строгой и точной оценке (логической или математической), риска нет. Когда такая оценка затруднена, говорят о риске. Таким образом, риск есть целевой способ действия в условиях неопределенности и непредсказуемости событий. Исходя из этого определения, можно выделить следующие функции риска:
1. Стимулирующая функция, проявляющаяся в двух моментах: деструктивном и конструктивном. Конструктивная стимулирующая функция риска заключается в оценке источников риска при проектировании операций и систем и конструировании специальных устройств, операций, форм сделок, которые исключают или снижают вероятные результаты риска как отрицательного отклонения. Деструктивная стимулирующая функция риска выражается в том, что реализация решений с неизученным или беспочвенным риском может приводить к реализации объектов или операций, относящихся к авантюрным, волюнтаристским.
2. Защитная функция, которая так же имеет два аспекта: историко-генетический и социально-правовой. Историко-генетический аспект состоит в том, что юридические и физические лица вынуждены искать средства и формы защиты от нежелательной реализации риска. Для такой защиты используют, например, как фондовую, так и не фондовую формы страхования. Суть социально-правового аспекта защитной функции риска состоит в объективной необходимости законодательного закрепления понятия «правомерности риска», правового регулирования страховой деятельности.
3. Компенсирующая функция, которая проявляется в том, что субъект, который сознательно идет на риск, может рассчитывать на дополнительную прибыль или дополнительный успех при условии благоприятного исхода событий, то есть совокупности действий, которые объединены единым замыслом и направлены на достижение обусловленной цели.
Будем различать вероятностный, ситуационный, игровой и оперативный риски.
Вероятностный риск соответствует статистическому подходу к анализу явлений и основан на сопоставлении априорных вероятностей исходов. В этом случае риск измеряется отклонением исхода в конкретной ситуации от среднестатистического. Такое понимание риска допустимо для массово повторяющихся явлений (типа стрельбы по мишени) или для множества параллельных актов «действие – реакция», реализующих единичный акт взаимодействия (типа обмена массированными ракетными ударами).
Ситуационный риск характеризует возможные отклонения реальной ситуации от ее предварительной оценки, вследствие недоучета слабоуловимых признаков или скрытых тенденций. В этом случае риск измеряется на основе некоторой системы ценностей, например, потерей прибыли предприятием вследствие недоучета ряда экономических факторов или снижением рейтинга популярности политика из-за неудачного выступления в средствах массовой информации. При этом суть проблемы заключается в поиске способов более полного учёта факторов и обстоятельств, влияющих на результаты действий.
Игровой риск предполагает, что оптимальной является стратегия, которая при многократном повторении операции обеспечивает данному игроку максимально возможный средний выигрыш (или, что то же самое, минимально возможный средний проигрыш). При выборе оптимальной стратегии основой рассуждении является предположение, что противник, по меньшей мере, так же разумен, как и мы сами, и делает все для того, чтобы помешать нам добиться своей цели. При этом для обеспечения возможности математического анализа игры сторонам должны быть известны правила игры и система условий, регламентирующая возможные варианты действий игроков, объем информации каждой стороны о поведении другой, результат (исход) игры, к которому приводит каждая данная совокупность ходов. При игровом понимании риска не учитываются неизбежные в каждой конфликтной ситуации просчеты и ошибки игроков, азарт. Кроме того, важнейшим из ограничений игрового подхода является то, что выигрыш искусственно сводится к одному единственному числу (реально – это некоторый набор параметров эффекта: завоевание большей доли рынка, рост престижа марки и т.д.). Стратегия, оптимальная по одному показателю, необязательно будет оптимальной по другим.
Оперативный риск отражает стремление лиц, осуществляющий какую-либо операцию, к предвидению действий противника и умение навязать желаемый способ действия противостоящей стороне. Смысл этого понятия состоит в том, что, организуя свои действия в соответствии с предположениями относительно возможных действий противника, мы рискуем ошибиться, если другая сторона будет действовать не в соответствии с этими предположениями, а другим образом. Мы прогнозируем возможные варианты действий противника, однако никогда нет уверенности в том, что набор вариантов исчерпан полностью. Наибольшим риск будет при условии, что другая сторона узнает (разгадает) замысел. В этом случае риск измеряется установлением предпочтения между различными вариантами действий, например, в следующей форме: если противник будет действовать по варианту «Х», то наше действие «А» обладает меньшим риском по сравнению с действием «Б». Сложность состоит в том, как «заставить» противника действовать по варианту «Х». Оперативный риск характерен для уникальных, персонифицированных явлений и не связывается с повторяемостью ситуаций. Более того, одно и тоже действие может иметь малый вероятностный риск, но очень высокий оперативный риск, и наоборот.
В случае оперативного понимания риска, когда каждая сторона готова рисковать, исходя из положения «больше риск – больше возможный успех», применение статистических и игровых подходов, ориентированных на осторожный взвешенный выбор стратегий поведения, рациональных в среднем, ограничено. В реальных операциях (финансовых, политических и др.) известные стратегии поведения сторон представляют наименьшую ценность, а главная задача состоит в обнаружении скрытых намерений противника, прогнозировании возможных вариантов его действий и, самое главное, навязывании ему выгодной для себя линии поведения

. Причем, следует учитывать тот факт, что противостоящая сторона может вести себя аналогичным образом. В итоге при изучении таких рисков мы переходим к моделям рефлексивного управления.
2. Сущность финансовых рисков
Большинство рисков вне зависимости от их физической природы несут финансовые последствия. Во всем разнообразии финансовых рисков обычно выделяют: кредитный риск – риск вероятных потерь из-за неспособности контрагента осуществить свои обязательства; операционный риск – риск потерь из-за ошибок работников, который осуществляет данную финансовую операцию; риск несбалансированной ликвидности – риск, который связан с потерями, возникающими в ситуации, когда для обеспечения ликвидности доводится привлекать дополнительные средства под более большой процент, чем обычно; рыночный риск – риск, который связан с вероятной трансформацией рыночных котировок активов и трансформацией процентных ставок.
Конечно, деление данное условное, а виды рисков взаимосвязаны, но такая типология выступает разумной, так как для анализа и управления разными рисками используются различные методы. Так управление операционными рисками и риском ликвидности в большой степени носит характер проблемы, которая решается построением правильной организационной процедуры с базой на знаниях экспертов.
Управление рыночными рисками в их вероятностном и игривом понимании является наиболее формализованной и регулярной задачей. Первые математические модели изменения рыночных цен возникли в начале двадцатого века. Самуэльсон предложил в 60-х годах активно использовать модель геометрического броуновского движения для динамического описания цен на акции. Мощным стимулом для развития этой теории послужили работы Блэка, Скоулза и Мертона в 1970-х годах. Модели изменения рейтингов, появившиеся в финансовой литературе за последние годы, позволяют эффективно оценивать кредитные риски в их ситуационном представлении.
Основой для анализа финансового риска по-прежнему является систематический анализ сущности (содержания, отношений) финансовой и кредитной деятельности. Напомним, что содержание этой деятельности заключается в том, чтобы зарабатывать деньги или деньги, которые очень похожи на деньги (акции, облигации, векселя, ипотечные кредиты и т. д.). Отдельный человек может также заниматься финансовой и кредитной деятельностью, однако финансовые посредники проводят основную часть финансовых и кредитных операций. К категории финансовых посредников мы обращаемся ко всем юридическим лицам, которые вкладывают деньги в финансовые активы. Это прежде всего крупные банки и фондовые биржи, сберегательные и кредитные ассоциации, сберегательные банки, кредитные союзы, компании по страхованию жизни, пенсионные фонды, паевые инвестиционные фонды и т. д.
В финансовом процессе «зарабатывать деньги из денег» от одного человека к другому в определенные моменты времени либо деньги передаются, либо деньги обмениваются на право владеть чем-то (например, когда приобретаются акции предприятия). Иногда деньги вкладываются в нечто на первый взгляд нереальным, в том, чего еще не существует, но, возможно, это будет очень необходимо завтра. Важно только то, что они не реальны (в земле, оборудовании, материалах и т. д.), А именно в финансовых вложениях. Например, в начале 1970-х годов. Такой персонаж был инвестирован в разработку и производство персональных компьютеров. С самого начала инвесторы потребовали от авторов проекта подтверждения, что проект не безнадежен, некоторые просто сомневаются в возможности массового спроса на персональные компьютеры. Примерно через десять лет картина была повторена с проектом массового использования интернет-системы. В другое десятилетие - с ноутбуками, а позже - с сотовыми телефонами и т. д.
Постоянно кредиторы и инвесторы сомневались в финансовой платежеспособности каждого из этих проектов. Финансово-кредитная деятельность все чаще становится международной. И это приводит к увеличению вклада «международных» факторов в величину финансовых рисков. Деятельность субъектов рынка в международной сфере сопряжена со многими рисками. Среди них риски, связанные с изменением цены товара после заключения договора; отказ импортера принять товар, особенно когда взимаемая форма оплаты, ошибки в документах и ​​при оплате товаров и услуг; злоупотребление или растрата иностранной валюты, оплата фальшивых банкнот, чеков и т. д.; несостоятельность покупателя или заемщика. Особое место среди факторов «международного» риска берут валютные риски, вызванные возможным ущербом в результате волатильности обменного курса в период между заключением и исполнением сделки по причинам инфляции, колебаниям процентных ставок и т. д. Экспортер и кредитор несут убытки, когда валюта цены падает относительно валюты платежа.
Финансовые риски организации характеризуются значительным разнообразием, и для подготовки и реализации эффективных управленческих решений требуется установленная классификация. В составе основных классификаций финансовых рисков организации предлагается выделить следующее: происхождение риска; тип финансового риска; оценочный объект анализа рисков; набор анализируемых инструментов; сложность финансового риска; характер возможных финансовых последствий риска; характер проявления риска с течением времени; уровень вероятности реализации риска; уровень возможных финансовых потерь от риска; возможность предвидения риска; возможность страхования рисков.
Классификация финансовых рисков организации в контексте используемых критериев классификации показана на рисунке 1.
Тип финансового риска является основным параметром дифференциации финансовых рисков в процессе их управления. Характеристика конкретного типа риска синхронно дает представление о развивающемся факторе, который позволяет «привязать» оценку степени вероятности и суммы возможных финансовых потерь для этого типа риска к динамике соответствующего фактор.
Конкретное разнообразие финансовых рисков в их системе классификации передается в самом широком диапазоне. В то же время следует отметить, что появление новых финансовых технологий, использование новых финансовых инструментов и других инновационных факторов также приведет к возникновению новых видов финансовых рисков.
Сегодня среди основных типов системных и бессистемных финансовых рисков организации (рис. 2) относятся следующие.
Процентный риск. Сущность его заключается в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной), Причиной возникновения этого вида финансового риска выступает: изменение конъюнктуры финансового рынка под влиянием государственного регулирования; увеличения или сокращения предложения свободных денежных ресурсов и прочие факторы. Негативные финансовые последствия данного вида риска показываются в эмиссионной деятельности организации (при выпуске как акций, так и облигаций), в его дивидендной политике, в краткосрочных финансовых капитальных вложениях и инвестициях, и отдельных прочих финансовых операциях.
Валютный риск. Этот тип риска характерен для организаций, осуществляющих внешнеэкономическую деятельность (импорт сырья, материалов и полуфабрикатов и экспорт готовой продукции). Это выражается в неспособности получать запланированные доходы в результате прямого влияния динамики валютного курса, используемой во внешнеэкономических операциях организации, на прогнозируемые денежные потоки от этих операций. Например, при импорте сырья и материалов организация теряет от роста обменного курса соответствующей иностранной валюты по отношению к национальной валюте. Сокращение этого курса определяет финансовые потери организации при экспорте готовой продукции.
Цена риск. Этот тип риска представляет собой возможность финансовых потерь, связанных с неблагоприятной динамикой индексов цен для активов, обращающихся на финансовом рынке. Такие активы могут включать акции, производные ценные бумаги, золото и другие.

Рис. 1. Классификация рисков организации по главным признакам и неопределенностям


Рис. 2. Характеристика главных видов систематических и несистематических рисков организации

Риск утраты финансовой устойчивости (или риск нарушения равновесия финансового развития) организации. Данный риск возникает при несовершенстве структуры капитала (большой долей привлекаемых заемных средств), который порождает несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков организации по объемам. В составе финансовых рисков по степени опасности (генерирования угрозы банкротства предприятия) данный вид риска исполняет ведущую роль.
Риск неплатежеспособности (или риск несбалансированной ликвидности) организации. Данный риск возникает в результате сокращения уровня ликвидности оборотных активов вызывающим разбалансированность отрицательного и положительного денежных потоков организации во времени. По своим финансовым результатам данный вид риска также можно отнести к числу самых опасных.
Кредитный риск. Он свойственен при осуществлении финансовой деятельности организации при предоставлении им товарного (коммерческого) или потребительского кредита потребителям. Формой его выражения выступает риск неплатежа или несвоевременного расчета за реализованную организацией в кредит готовую продукцию.
Инвестиционный риск