Эволюция валютной системы

Введение

На современном этапе реформирование мировой валютной системы является актуальным вопросом, поскольку имеющиеся на данном этапе развития международных валютных отношений негативные тенденции и подчеркивают необходимость изменения принципов существующей валютной системы. Исследование процессов трансформации мировой валютной системы вызвано новейшими тенденциями в развитии мировой финансовой архитектуры. Кроме того, использование в качестве мировой резервной валюты одной из национальных валют стран-лидеров, что приводит к значительным противоречиям в размещении международной финансово-экономической силы. Неустойчивость курсов валют, характерно для современной валютной системы, негативно влияет на развитие международной торговли, всей системы международных расчетов, способствует возникновению необходимости поиска путей повышения их стабильности.
В последний период ведется много дискуссий по различным вариантам реформирования мировой валютной системы, в том числе возвращения к золотому стандарту, усилению валютного полицентризма, развитию валютной регионализации.
Однако следует заметить, что в отечественной научной литературе практически не существует комплексных исследований по формированию новой парадигмы валютной системы. Учитывая этот факт, главной задачей исследования, которое будет осуществлено в данной работе, является определение эволюции развития валютной системы и выявления ее недостатков.
Цель работы рассмотреть эволюцию валютной системы и оценить ее перспективы на современном этапе. Исходя из цели были сформированы следующие задачи:
- раскрыть исторический генезис становления валютной системы на Парижской, Генуэзской, Бреттон-Вудской и Ямайской конференциях;
- изучить специфику эволюции валютной системы на современном этапе.
Реферат состоит из введения, основной части, заключения и списка использованных источников. В основной части рассмотрено результаты Парижской, Генуэзской, Бреттон-Вудской и Ямайской конференций и их решения. Изучена эволюция валютной системы и ее особенность на современном этапе.


Содержание Парижской системы

Первую мировую валютную систему было юридически оформлено в 1867 году на Парижской международной конференции. Однако наличие параллельно с золотом "эквивалентных" средств платежа в международной торговле в виде денежных знаков, что несут "золотое содержание" с несколькими независимыми (и довольно часто антагонистическими) центрами эмиссии. Такой механизм эмиссии, при полном отсутствии механизма оценки их реальной стоимости, стал предпосылкой для целой серии кризисов, так как государства не смогли гарантировать "золотое содержание" своих денежных знаков, что вызвало подрыв доверия к ним и огромный спрос на золото.
В постсоветской научной литературе в качестве первой валютной системы указывают так называемую «Парижскую валютную систему 1867 года». Так в третьем издании известного учебника под редакцией Л. Н. Красавиной «Международные валютно-кредитные и финансовые отношения» дается следующее определение: «Первая мировая валютная система сформировалась в XIX в. после промышленной революции на базе золотого монометаллизма в форме золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена межгосударственным соглашением на Парижской конференции в 1867 году, которая определила золото единственной формой мировых денег» [5, с. 55].
Однако, как показывает критический анализ этого вопроса, такое юридическое значение протоколов и решений Парижской конференции в 1867 году несколько противоречит оценкам зарубежных исследователей. Так, в книге сотрудников Британского музея Кэтрин Иглтон и Джонотана Уильямса «Деньги. История цивилизаций» сказано, что «в 1867 году были выдвинуты смелые предложения по созданию «единых денег» на основе золотых монет Великобритании, Франции и Америки, но это, к сожалению, не удалось осуществить» [7].
В отечественной научной литературе наиболее детальный анализ Парижской конференции дает Ю. Ю. Хватова в статье «Парижская денежная (валютная) конференция 1867: мифы и реальность» [6]. В ней рассматриваются основные причины созыва, этапы проведения и итоги Парижской международной денежной (валютной) конференции 1867 года. Анализируется ход конференции, состав делегатов, их полномочия и основные вопросы, которые обсуждались на конференции. Оцениваются последствия и основные причины фактического провала конференции в том виде, как она задумывалась организаторами (прежде всего Францией). Решение конференции носили исключительно рекомендательный характер и не имели юридической силы; стороны высказались за поддержку золотого стандарта; одобрено содержание золота в монетах в пропорции 9/10; было принято, что золотые монеты потенциальных участников Конвенции должны быть кратны 5 франкам; предполагалось принять 25 - франкову монету в качестве международного золотомонетного стандарта. Выпуск монет участников Конвенции не состоялся.
Несмотря на несколько завышенное юридическое и политическое значение решений Парижской конференции в отечественной научной литературе, в целом нельзя не согласиться с существующими представлениями о том, что к концу XIX века Мировая валютная система базировалась на следующих принципах: в качестве основного средства платежа в международной торговле получило признание золото, его высшей организационной формой стал золотомонетный стандарт; национальные денежные знаки основных участников международной торговли имели фиксированное «золотое содержание»; страны брали на себя обязательства конвертировать задекларированное «золотое содержание» своих денежных знаков на золото.
Внедрение принципов золотого стандарта значительно оживило и увеличило международную торговлю, а укрепление доверия к денежным знакам, которые несут «золотое содержание» и удобство их обращения, постепенно начало теснить золото как средство платежа в международной торговле. Именно к этой исторической эпохи развития экономических отношений можно отнести становление такой важной экономической категории, как «валюта» в современном его понимании - денежная единица государства, используется как средство расчетов в торговых, в том числе и международных, операциях.
Наличие параллельно с золотом «эквивалентных» средств платежа в международной торговле в виде денежных знаков, несут «золотое содержание» с несколькими независимыми (и довольно часто антагонистическими) центрами эмиссии, при полном отсутствии механизма оценки их реальной стоимости, стали предпосылками целой серии кризисов. Так Первая мировая война породила экономический кризис и в результате страны-участники конфликта не смогли гарантировать «золотое содержание» своих денежных знаков. Подрыв доверия к национальным денежным знакам породил огромный спрос на золото и вызвал крах денежной системы большинства стран Европы.

Генуэзская система и ее особенности

После бедствий первого кризиса в начале ХХ века крупнейшие экономически развитые страны сделали новую попытку усовершенствовать механизм валютных отношений. Для сегодняшней экономической науки символом такого рода преобразований является Генуэзская международная конференция 1922 года с которой связывают становление «Второй мировой валютной системы». В частности в том же учебнике под редакцией Л.М. Красавиной дается следующее определение: «Вторая мировая валютная система была оформлена межгосударственным соглашением, достигнутым на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 гг.» [2, с.61]. В то же время в западной научной литературе к событиям того времени несколько другое отношение. Например, из работ профессора Гарвардского университета Мичела Бордо (Michael Bordo) следует, что целью Генуэзской конференции было не создание принципиально новой валютной системы, а реставрация довоенного золотого стандарта в условиях дефицита золота. [19]
Детальный анализ событий и документов Генуэзской конференции дает Ю.Ю. Хватова в своей статье «Генуэзская международная конференция 1922г. и ее влияние на становление мировой валютной системы золотого стандарта». В этой работе рассматриваются основные причины созыва, этапы проведения и итоги Генуэзской международной конференции. Анализируется ход конференции, состав делегаций, основные вопросы, которые обсуждались на конференции, и принятые резолюции. Оцениваются последствия и этапы реставрации золотого стандарта в основных европейских странах.
Как следует из резолюций Генуэзской международной конференции, в апреле 1922 года в Генуе была предпринята попытка подготовки Международной конвенции, которая юридически оформила такие принципы международных валютных отношений: золото является стандартной мерой стоимости национальных валют; страны обязаны поддерживать объявленную стоимость своей валюты, получая взамен право дополнительно к запасам золота хранить в других странах-участницах активы в других ликвидных ресурсах; золото должно использоваться в основном для уравновешивания внешних платежных балансов стран-участниц.
Вторая мировая война привела к глубокому кризису международной валютной системы, основанной на принципах Генуэзской конференции. Оккупация стран Европы Германией и последующие их освобождение союзниками привело к новому переделу политической карты мира, крушения национальных денежных систем большинства стран Европы. Кроме того, финансово и материально поддерживая своих союзников, Соединенные Штаты Америки получили доступ к огромным рынкам сбыта, что способствовало развитию и укреплению американской экономики и позволило США до конца Второй мировой войны стать крупнейшим кредитором в мире, тем самым золотодевизный стандарт Генуэзской системы де-факто был заменен золотодолларовым.

Сущность Бреттон-Вудской системы

Чтобы не допустить послевоенной анархии в финансово-кредитной сфере, по инициативе вновь созданной Организации Объединенных Наций в июле 1944 в г.. Бреттон-Вуде (США), была созвана международная финансовая конференция

. Основными задачами конференции было:
юридическое оформление сложившейся системы валютных отношений;
создание механизма финансирования послевоенного восстановления мирового хозяйства.
Работа конференции велась в трех комиссиях: одна занималась вопросами Международного Валютного Фонда (МВФ), деятельность второй была сконцентрирована вокруг Международного Банка Реконструкции и Развития (МБРР), а третья разрабатывала проблемы общих мероприятий послевоенного финансово-экономического сотрудничества.
В результате работы конференции была сформирована и юридически оформлена мировая валютная система на следующих принципах: цена золота жестко фиксировалась - 35 долларов за тройскую унцию, для остальных валют устанавливались твердые курсы в долларах США; центральные банки должны поддерживать стабильный курс национальной валюты по отношению к ключевой валюте (+/- 1%) с помощью валютных интервенций; допускаются изменения курсов валют из-за ревальвации или девальвации с разрешения МВФ, но не более чем на 10%;
Бренттон-Вудская валютная систем стала значительным шагом в становлении мировой валютной системы. Во-первых, она заложила юридическую базу международных валютных отношений. Во-вторых, были созданы первые надгосударственные институты, призванные обеспечить функционирование валютно-финансовой системы. В то же время основной недостаток валютной системы - отсутствие механизма оценки реальной стоимости валют стран-участниц так и не был устранен. Более того, в систему были заложены два новых, достаточно очевидных противоречия:
- эмиссия долларов США формально должна соответствовать объему золотого запаса страны и в то же время доллары должны были выпускаться в количестве, достаточном для того, чтобы обеспечить увеличение международной денежной массы. То есть эмиссия должна происходить, несмотря на размер ограниченного золотого запаса;
- страны-участницы обязались поддерживать стабильный курс национальных валют и погашать отрицательное сальдо платежного баланса с помощью валютных интервенций, тогда как США получили возможность погашать дефицит платежного баланса за счет эмиссии своей валюты.
Заложенные в Брентон-Вудской системе противоречия медленно, но неумолимо, нарастали. Правительство Соединенных Штатов, осознавая несоответствие скорости роста долларовой массы запасам золота, приняло достаточно эффективные внутренние административно регуляторные меры против обмена долларов на золото. Но дефицит золота на внутреннем рынке провоцировал рост его стоимости в долларах и 17 марта 1968 года в США было принято решение про свободную цену на золото на внутреннем рынке, при сохранении фиксированной стоимости 35 долларов за 1 тройскую унцию для центральных банков других стран. Но, несмотря на эти меры, золотой запас США неуклонно снижался, тогда как дефицит торгового баланса в результате подъема послевоенных экономик Европы и Азии увеличивался. Всем становилось ясно, что в такой ситуации США могут регулировать сальдо торгового баланса только эмиссией долларов, что в условиях привязки его стоимости к золоту привело к увеличению спроса на золото. В результате, 15 августа 1971 года президент США Ричард Никсон объявил о временном запрете конвертации доллара в золото по официальному курсу для центральных банков. Чтобы спасти Брентон-Вудсскую систему 17 декабря 1971 была проведена девальвация золота - увеличение официальной цены золота до 38 долларов за 1 тройскую унцию и пересмотрены паритеты других валют, затем в феврале 1973 года доллар девальвировал к 42,2 долларов за 1 тройскую унцию, но реанимировать Брентон-Вудсскую систему не удалось. Принципы Брентон-Вудской системы перестали работать.

Ямайская система и ее значение для мировой экономики

Как пишет заведующий внешнеэкономическим отделом Института США и Канады РАН профессор М. А. Портой: «... с весны 1973 по январь 1976 мировая валютная система была фактически отдана в полную власть рыночной стихии, и сформировала механизм свободно плавающих валютных курсов, как их называл Милтон Фридман. Государствам оставалось только признать сложившуюся ситуацию и узаконить новые принципы устройства валютной системы, что и было сделано в январе 1976 г.. на Ямайской конференции » [4, с. 9]. С точки зрения исторической достоверности этой цитаты следует добавить уточнение Ю.Ю. Хватова «... никакой специальной Ямайской конференции не было, а 7-8 января 1976 г.. на очередной 5-й сессии Временного комитета по вопросам международной валютной системы МВФ, которое произошло в столице Ямайки Кингстоне, были согласованы основные положения поправок в Устав Фонда... » [5, с. 66].
Разработанные Временным комитетом положения были приняты в резолюции Совета управляющих МВФ № 31-4 от 30 апреля 1976 г.. и с 1 апреля 1978 года вступила в силу. Валютная система, действующую на новых поправках устава МВФ, принято называть Ямайской.
Новая редакция устава МВФ в статье IV устанавливает следующие общие обязательства стран-членов по отношению к валютному режиму: «... каждое государство-член: (I) стремится, чтобы направить свою экономическую и финансовую политику на стимулирование упорядоченного экономического роста в условиях разумной стабильности цен, с учетом существующих обстоятельств; (II) стремится способствовать стабильности за счет усилий, направленных на поддержку упорядоченных базовых экономических и финансовых условий, а также такой денежно-кредитной системы, которая не ведет к возникновению непредсказуемых сбоев; (III) избегает манипулирования обменными курсами или международной валютной системой в целях предотвращения действенной стабилизации платежного баланса или для получения несправедливого преимущества в конкуренции с другими государствами - членами; ( IV ) проводит валютную политику, не противоречащую обязательствам по настоящему разделу» [3, с. 5].
В той же статье устава МВФ определены следующие варианты валютного режима: «В рамках международной валютно-финансовой системы, имеющей форму, которая сложилась на 1 января 1976 года валютный режим может включать: (I) поддержание государством-членом стоимости своей валюты в специальных правах заимствования или, по выбору государства-члена, в другом эталоне стоимости, кроме золота, ( II ) режим сотрудничества, в рамках которого государства-члены поддерживают стоимость своих валют по отношению к стоимости валюты или валют других государств-членов ( III ) другие формы валютного режима по выбору государства-члена [3, с. 6].
Несмотря на то, что современная экономическая наука утверждает, что Ямайскими решениями была создана валютная система, основанная на модели свободной конвертации валют, для которой характерно постоянное колебание обменных курсов, де-юре это не так. Режим самоопределения валютных курсов в уставе МВФ рассматривается как временная мера, действующая на период кризиса, о чем свидетельствует содержание 4-го раздела статьи IV: «Фонд, большинством в восемьдесят пять процентов от общего количества голосов, может прийти к выводу, что международные экономические условия позволяют ввести широкомасштабную систему валютных режимов, основанную на стабильных, но корректируемых паритетах валют. Основанием для такого вывода Фонда служит фундаментальная стабильность мировой экономики. » [3, с. 7]. Более того, для практической реализации этого в устав МВФ введено специальное «Дополнение С», которое определяет меры по возвращению в фиксированных обменных курсов [3, с. 74]

Эволюция валютной системы на современном этапе

Рассмотрим состояние современной международной валютной системы сквозь призму ее основных элементов.
Первым элементом международной валютной системы является так называемый мировой денежный товар. Исторически исходным международным денежным товаром было золото, позже в международных расчетах стали использовать кредитные деньги (векселя, банкноты, чеки на депозиты). Совокупность всех платежных инструментов, которые могут быть использованы в международных расчетах, называют международной ликвидностью. В течение последних лет не публиковались официальные данные по количеству всех валют в обращении, поэтому ориентировочное представление об их соотношении можно получить проанализировав резервные валюты (табл.1).

Таблица 1 Состав официальных валютных резервов государств мира,%
2000 2005 2010 2015
доллар США 70,5 66,4 61,8 64,3
евро 18,8 24,3 26,0 19,8
фунт стерлингов 2,8 3,6 3,9 4,9
Японская иена 6,3 3,7 3,7 4,0
Швейцарский франк 0,3 0,1 0,1 0,3
другие 1,4 1,9 4,4 6,7
Источник: составлено автором их источников [5,9,10]

Довольно часто из политических трибун звучат предложения о создании единой мировой валюты. В исторической ретроспективе некоторые функции мировых денег выполняли испанский доллар (XVII - XIX в.), золото (XIX - XXв.), доллар США (1941-1976, неформально и по сей день). В свое время делались разрозненные заявления о необходимости формирования валютных структур корзинного типа с различным контентом (с участием резервных валют, российского рубля, юаня, рупии и т. п.), Создание новых наднациональных валют, возвращение к золотому стандарту,Введение

"натуральных" валют, официальном признании криптовалют и тому подобное.
Таблица 2 Региональные монетарные группировки
монетарный союз Валюта центральный банк
Европейский валютный союз (1999) евро Европейский центральный банк
Восточнокарибский валютный союз(1950) Восточно-карибский доллар (привязан с 1976 гг. До доллараСША, ранее - к британскому фунту) Центральный банк Восточных Карибов
Центральноафриканский экономический и монетарный союз(1945) Центральноафриканский франк CFA(привязан к французскому франку, теперь к евро) Банк государств Центральной Африки
Западноафриканский экономический и монетарный союз(1945) Западноафриканский франк
CFA (привязан к французскому франку, теперь к евро) Банк государств Западной Африки
Примечание. Приведены по [8].

Однако мир пока не готов к введению единой валюты, ведь в максимальной степени ее эффективность сможет проявиться только в условиях "оптимальной валютной зоны", достижение которой в глобальном масштабе сегодня выглядит несколько утопическим