Этапы эволюции нефтяного рынка и механизмов ценообразования

Введение

Рынок нефти - стратегически важный и привлекательный для многих стран и участников сегмент глобального рынка ресурсов. Данный рынок имеет интересные особенности функционирования и историю формирования. Неотъемлемой его частью является процесс ценообразования.
В глобальном плане отслеживать цены на нефть и понимать механизм их формирования необходимо для того, чтобы минимизировать риски, предвидеть тенденции развития мирового рынка, исключить случаи подрыва международной экономической безопасности..
Важной отраслью для всей страны является нефтяной рынок, который является ключевым источником поступления денежных средств в бюджет, и основой для геоэкономического влияния РФ, и - что принципиально - практически единственным сегментом экономики, способным стать отправной точкой для диверсификации и модернизации отечественного народного хозяйства.
Однако даже здесь присутствуют серьезные проблемы, которые мешают нормальному и эффективному развитию рынка. Поэтому рассмотрение проблем и перспектив роста нефтяного рынка является приоритетным для развития страны, поддержания экономической стабильности и устойчивых мировых позиций в сфере экспорта и использования нефтяных ресурсов.
Актуальность темы обусловлена определяющей ролью цен на нефть в колебаниях валютных курсов, наполняемости бюджетов нефтедобывающих стран, в установлении цен на другие энергоносители и устойчивости глобального фондового рынка
Цель исследования состоит в том, чтобы обобщить теоретические, методологические и практические исследования формирования мировых цен на нефть и их влияния на развитие экономики России.


1. Мировой рынок нефти: современное состояние и положение России на данном рынке

Современная экономическая цивилизация основана на открытии и использовании ископаемых видов топлива: угля, нефти и газа. Это — основа, «кровь» современной мировой экономики. Углеводороды, и нефть в частности, являются основой мирового энергопотребления, составляя 55%. Нефть — это наиболее «глобализованный» мировой энергетический товар: свыше 55% добываемого в мире черного золота становится объектом трансграничных торговых операций (для сравнения: только 3% добываемого в мире газа и менее 20% угля поступают в международную торговлю).
Если рассматривать ситуацию рынка за последние два года и начало 2018 г., то выявляются такие причины изменения конъюнктуры, как политическая обстановка, экономические интересы основных участников рынка, а также попытки отдельных нефтяных компаний влиять на конъюнктуру рынка нефти. Давно известно, что компании, потребляющие нефть, т. е. нефтеперерабатывающие транснациональные компании развитых стран, играют ключевую роль в формировании конъюнктуры рынка, в первую очередь компании США. Именно они формируют в основном спрос на мировом рынке, не забывая уделять внимание своим национальным рынкам, и пытаются воздействовать на состояние национальных рынков стран — производителей нефти, это в первую очередь развивающиеся страны. Но также большое внимание они уделяют национальным рынкам стран — основных потребителей нефти, а это в основном развитые страны. Следует помнить, что основной производитель, потребитель и даже экспортер нефтепродуктов на протяжении более чем 50 лет — это Соединенные Штаты Америки.
В текущем десятилетии в США произошла так называемая сланцевая революция, резко изменив конъюнктуру рынка, которая имела место в первом десятилетии XXI в.2 Компании стран — поставщиков нефти на мировой рынок были крайне встревожены этим явлением, поскольку понимали, в какую зависимость они попадают вследствие распространения новых технологий в добыче нефти и как это может отразиться на их доходах в будущем.
Но приступим к рассмотрению сложившейся ситуации на нефтяном рынке в последние два года, чтобы определить, насколько компании развитых стран имеют возможность воздействовать на конъюнктуру рынка, а именно, на изменение динамики цен и возможных колебаний, что непосредственно имеет связи с ситуацией на мировых финансовых рынках. Если падение цен с осени 2014 г. продолжалось довольно длительный период, почти два года, то в рассматриваемый период наблюдалось изменение ситуации в сторону позитива.
В 2016 г. на мировом рынке еще сохранялся дисбаланс спроса и предложения нефтяного сырья, но отмечены позитивные тенденции. В начале 2016 г. значительный избыток нефти спровоцировал снижение цен до минимальных уровней с 2003 г. Однако в течение года, несмотря на рост добычи ОПЕК, совокупность факторов привела к значительному восстановлению цен во второй половине года. Основные факторы, оказавшие влияние на рынок нефти в 2016 г.: устойчивый рост потребления; рост добычи нефти в Иране; сокращение добычи в США; соглашение производителей нефти об ограничении добычи.
Множество факторов способствовало снижению цен на нефть. В их числе и перепроизводство и переполненность рынков товаром, а также начало торговли с Ираном на международном уровне. Но несмотря на все эти сферы влияния, цены на ресурс укрепились на уровне 40 долл./барр., при этом аналитики ожидали такого поворота событий не раньше чем в конце 2016 г. (рис. 1).
В конце 2016 г. страны ОПЕК достигли соглашения об ограничении производства нефти, к которому присоединился ряд производителей вне альянса, в том числе Российская Федерация. Соглашение предполагает снижение добычи его участниками на 1,8 млн барр./ сут. от уровня октября 2016 г. к середине 2017 г. Успешное выполнение соглашения привело не только к балансировке рынка, но и к снижению избыточных запасов нефти и нефте п роду кто в.
Экономический смысл концепции «развития субъекта мирового нефтяного рынка» заключается в формировании нового круга ведущих участников рынка и изменении их роли в достижении рыночного равновесия. В 2019 году эти страны включают США, Саудовскую Аравию и Россию. Это мировые лидеры по среднесуточной добыче нефти, текущие и прогнозируемые показатели которой приведены в таблице 1.
Таблица 1
Производство нефти в США, Саудовской Аравии и России в 2018-2035 гг.
(млн. барр. в день)
Крупнейшие страны-производители нефти 2018г. 20222г. 2035г.
США 12,53 11,10 9,20
Саудовская Аравия 10,25 10,60 12,30
Россия 11,17 10,00 9,00
Влияние Российской Федерации на состояние мирового нефтяного рынка определяется созданием модели экспорта, которая демонстрирует возможность обеспечения стабильности, эффективности и устойчивости добычи нефти.
В этом году выдался холодный март, в связи с чем спрос на топливо был повышенным. В результате Россия не смогла выполнить свои обязательства: компании РФ выполнили условия сделки лишь на 93,4%. Но судя по всему, в апреле обязательства будут выполнены в полном объеме, и добыча составит на 300 тыс. барр./сут. меньше, чем было в октябре 2016 г., от которого ведется отсчет.
Равномерность ограничений невозможно соблюсти по разным причинам. Общий уровень исполнения условий сделки всеми странами ОПЕК+ в марте составил 145%. Это произошло в основном за счет значительного падения добычи нефти в Венесуэле, испытывающей острый экономический кризис. В среднем с начала года уровень исполнения соглашения ОПЕК+ составил 113%.
В июне участники сделки ОПЕК+ могут пересмотреть квоты в зависимости от состояния нефтяного рынка.
Сейчас, перед июньской встречей членов ОПЕК, на которой возможна корректировка параметров соглашения о сокращении добычи, участники этой организации будут высказывать различные точки зрения, озвучивая свое видение рынка исходя из особенностей своей экономики.
Иран, выступая против продолжения роста цен на нефть, исходит из того, что более высокие цены могут спровоцировать рост мировой нефтедобычи и, как следствие, новое падение цен. Иран устраивает уровень цен в районе 60—65 долл./барр. при текущем объеме добычи.
В этом вопросе представители исламской республики расходятся с лидером ОПЕК Саудовской Аравией. Королевству необходим уровень 85—90 долл./барр., чтобы сбалансировать свой бюджет, и ради этого саудиты готовы добиваться продления сделки ОПЕК+ и даже дальнейшего сокращения объемов добычи.
Конкурентные преимущества России на мировом нефтяном рынке имеют национальную основу: развитая экспортная инфраструктура, включая трубопровод, относительно низкая долговая нагрузка, диверсифицированная система продаж, создание интегральных партнерств и нефтехимического кластера. Суровость проблемы подтверждается распространением взглядов на перспективы добычи нефти в России (см. рис. 1).
Так, аналитики Goldman Sachs считают, что Россия способна увеличить добычу нефти до 11,7 миллиона баррелей в сутки к 2020 году, что означает увеличение добычи почти на 600 000 баррелей в день. Со своей стороны, Международное энергетическое агентство (МЭА) прогнозирует снижение добычи нефти в России на 160 000 баррелей в день за тот же период.

Рис. 1. Оценка производства нефти в России Goldman Sachs, млн. барр. в сутки
Рынок нефти в 2019 г., скорее всего, останется нестабильным. Избыток предложения сохраняется, а динамика спроса со стороны таких стран, как Китай и Соединенные Штаты, по-прежнему является неотъемлемой частью ценового движения. Вероятно, сохранится ситуация, при которой относительно незначительные драйверы оказывают серьезное влияние на нефтяной рынок.

2. Конъюнктура и баланс мирового рынка нефти

Мировой спрос на энергию продолжает возрастать благодаря увеличению численности населения, а также вследствие роста экономического благосостояния, который позволяет развивающимся странам наращивать потребление все более энергозатратных продуктов [1, 2].
В 2018 году мировое потребление первичной энергии выросло на 1,0%, при этом нефть, по сравнению с остальными видами топлива, потребление которых оказалось ниже средних показателей (кроме ядерной энергии), обеспечила наибольший прирост потребления энергии - 77 миллионов тонн нефтяного эквивалента (рис. 2).

Рис. 2. Мировое потребление энергоресурсов, млн. ТОЕ [2]
Ключевую роль в мировой экономике и энергетике в настоящее время сохраняют углеводороды, обеспечивая более 85 % потребления энергии из первичных источников. Нефть наряду с углем и природным газом остается ведущим мировым топливом и составляет треть мирового потребления энергии [4]. Глобальную долю рынка нефть получает второй год подряд, после 15 лет снижения с 1999 по 2016 год (рис. 3).

Рис. 3. Структура мирового потребления энергии, млн. ТОЭ [2]
В 2018 году мировой рост потребления нефти составил в среднем 1,6 млн. бар/сут или 1,6 %, что выше среднего показателя за 10 лет (1,2 %) за второй год подряд (рис. 4).

Рис. 4. Динамика мирового спроса и потребления жидких углеводородов [3]
Наибольший прирост потребления обеспечили Китай и Индия, соответственно, 400 и 330 тыс. бар/сут. В результате роста потребления нефти в мире удалось понизить профицит предложения нефти даже в ситуации существенного роста добычи на Ближнем Востоке (рис. 5).

Рис. 5. Баланс мирового спроса и предложения жидких углеводородов [3]
Производство на Ближнем Востоке выросло на 1,7 млн. баррелей в сутки, чему способствовал рост добычи в Иране, Ираке и Саудовской Аравии.
Производство за пределами Ближнего Востока сократилось на 1,3 млн. бар/сут с наибольшим снижением в США – на 400 тыс. бар/сут, Китае – на 310 тыс. бар/сут и Нигерии – на 280 тыс. бар/сут.
Мировое производство нефти выросло всего на 0,4 млн. бар/сут, что является самым медленным ростом с 2015 года, превышение спроса над предложением составило 0,38 млн. бар/сут (рис. 6).

Рис. 6. Баланс мирового спроса и предложения нефти, 2017-2018 гг. [3]
Несмотря на то, что в 2018 году избыток предложения нефти снизился и в июле-августе был достигнут баланс благодаря росту сезонного потребления, средняя цена нефти марки Brent в результате слабой конъюнктуры рынка в начале года составляла в среднем 43,73 доллара за баррель - минимальная цена за последние годы, по сравнению с 52,39 доллара за баррель в 2017 году и самым низким (номинальным) годовым уровнем с 2005 года (рис

. 7).

Рис. 7. Динамика среднегодовых цен на нефть марки Brent, $/баррель [2]
На сегодняшний день ключевыми факторами, которые оказывают влияние на рынок нефти остаются такие как соглашения производителей нефти по ограничению добычи, добыча нефти в США и рост мирового потребления нефти.
По состоянию на 1 января 2019 года чуть меньше 80 процентов доказанных запасов нефти приходится на восемь стран. Из них шесть стран, за исключением Канады и России, входят в состав ОПЕК. Мировым лидером по доказанным запасам является Венесуэла, преимущественно за счет тяжелой битуминозной нефти, лидер по запасам легкой традиционной нефти - страны Ближнего Востока, них приходится 47,3 % доказанных запасов нефти (рис. 8).

Рис. 8. Мировые запасы нефти по состоянию на 01.01.2019, млрд, баррелей [2]
В 2018 году добыча нефти странами ОПЕК выросла на 0,9 млн. баррелей в сутки, основной объем роста был обеспечен Ираном, который после снятия международного эмбарго вернулся к досанкционным уровням добычи (рис. 9).

Рис. 9. Добыча нефти крупнейшими нефтедобывающими странами [3]
В перспективе объемы добычи иранской нефти могут быть ограничены из-за необходимости участия иностранных инвесторов, которое зачастую требуется при разработке новых месторождений.
Соглашение об ограничении производства нефти странами ОПЕК было достигнуто в конце 2018 года, к соглашению присоединился ряд производителей вне альянса, в том числе Российская Федерация, что было обусловлено необходимостью обеспечить рост мировых котировок на нефть. Соглашение предполагает снижение добычи его участниками на 1,8 млн бар/сут от уровня октября 2018 года к середине 2019 года. Успешное выполнение соглашения должно привести не только к соблюдению баланса спроса и предложения на рынке, но и к снижению избыточных запасов нефти и нефтепродуктов.
Высокие темпы роста добычи нефти продемонстрировали США, уровень добычи сланцевой нефти по результатам 2019 года практически сравнялся с уровнем добычи в Саудовской Аравии, увеличившись за год на 8,5%. Но уже в 2020 году сокращение активности США в сегменте добычи нетрадиционной нефти оказалось достаточно заметным и привело к снижению среднего уровня производства жидких углеводородов на 0,5 млн. бар/сут. В конце 2018 года рост цен на нефть вновь позволил нарастить активность бурения, и объемы добычи в США стабилизировались. В силу высокой эластичности к мировым ценам дальнейшая динамика добычи нефти в США может оказать серьезное влияние на баланс мирового спроса и предложения.
Таким образом, необходимыми условиями для сбалансированности рынка жидких углеводородов становятся дальнейший рост потребления и меры по ограничению добычи.
Анализируя положение России, как одного из ключевых игроков на мировом нефтяном рынке, и роль нефтегазовой отрасли в национальной экономике, прежде всего надо отметить, что в соответствии с Энергетической Стратегией России [5], в которой обозначены цели развития отечественного топливно-энергетического комплекса, нефтедобывающая, газовая и электроэнергетическая отрасли до 2020 г. будут сохранять ведущую роль в экономике страны.
Для сохранения позиции России как одного из ведущих участников на рынке углеводородов необходим умеренный рост экспорта энергоносителей [6].
В соответствии с этим, несмотря на ухудшение ценовой конъюнктуры и связанную с этим необходимость присоединения России к Соглашению с ОПЕК о сокращении нефтедобычи, в результате поддержки государства и активной реализации нефтяными компаниями различных инвестиционных решений, в России добыча и экспорт нефти показывает устойчивый рост.

3. Факторы ценообразования на мировом рынке нефти

Поскольку нефть и ее переработка являются базовым сектором экономики многих стран, влияние этого ресурса на мировую экономику крайне велико. Постоянные колебания цен на мировых рынках нефти затрудняют возможность их прогнозирования с целью резервирования в бюджете или других государственных фондах средств для стабилизации цен. В свою очередь, цены на нефть как базовый энергетический ресурс оказывают влияние на ряд макроэкономических показателей стран мира, на состояние валютных курсов, а также на структурные и динамические показатели развития мировой экономики. В связи с этим дополнительного изучения требуют экономические и политические последствия резких изменений цен на нефть и нефтепродукты.
Ежедневно в мире добывают около 88673 тысяч баррелей нефти [1]. Более пятидесяти стран могут называться нефтедобывающими. Из них в тройку лидеров по добыче нефти входят: Саудовская Аравия (11505 тысяч баррелей в день), Российская Федерация (10838 тысяч баррелей в день) и Соединенные Штаты Америки (11644 тысяч баррелей в день). Однако, если подсчитывать в тоннах, США уступает России и Саудовской Аравии, так как в основном в США добывают легкую нефть, плотность которой более низкая.
От понижающего или повышающего фактора мировой цены на нефть зависят: внутренние цены на нефтепродукты, налоговые сборы, доходная часть бюджета страны, объемы и эффективность экспорта нефти, а также уровень инфляции.
В современных условиях нестабильного развития мировой экономики, роль нефундаментальных факторов стала также усиливаться.
Анализ основных процессов, формирующих уровень и динамику цен на мировом рынке нефти, позволит разобраться в механизме ценообразования на этот товар, изучить влияние отдельных факторов на стоимость «черного золота» и определить перспективы дальнейшего развития глобального рынка нефти.
Сорта добываемой и экспортируемой нефти привязаны к стоимости маркерной смеси Brent.
Ценообразующие факторы на мировом рынке нефти делятся на фундаментальные и конъюнктурные, спекулятивные.
Фундаментальными базовыми факторами, формирующими цены на мировом рынке нефти, являются факторы, определяющие спрос и предложение на рассматриваемый товар.
На уровень спроса влияют:
•темпы роста мировой экономики;
•энерго- и нефтеемкость экономики;
•эффективность энергопотребляющих технологий;
•формирование коммерческих и стратегических запасов нефти.
На уровень предложения воздействуют:
•размеры разведанных запасов нефти;
•объемы добычи и экспорта;
•уровень издержек по добыче нефти;
•уровень и перспективы изменения мирового спроса.
К конъюнктурным и спекулятивным факторам относятся:
•спекулятивные биржевые операции по нефтяным контрактам;
•военные действия в регионах добычи;
•политические санкции;
•форс-мажорные обстоятельства.
Географическое распределение запасов нефти является крайне неравномерным: почти 75% всего объема сосредоточено в странах - членах ОПЕК.

Рис. 10. Динамика цен на нефть марки Brent в 2018 г.
На графике показана динамика цен на нефть марки Brent в 2015 г. (рис. 10).
В начале января 2018 г. цена нефти опустилась ниже уровня в S50, затем наблюдается некоторое восстановление котировок, и к середине февраля нефть стала стоить дороже S60. Средняя цена фьючерса за месяц составила S54,81.
13 мая была зафиксирована максимальная цена на «черное золото» - S66,33 за баррель.
В июле заявления Ирана о планах увеличить экспорт нефти после снятия санкций, ввод в строй новых добывающих мощностей в США оказали давление на рынок нефти и вызвали понижение стоимости фьючерсов на нефть. Помимо названных факторов падение цен спровоцировал кризис на фондовом рынке Китая. По данным независимого исследования Caixin и Markit Economics, индекс деловой активности (PMI) в промышленном секторе экономики Китая в октябре составил 48,3 пункта против 47,2 в сентябре [1]. Значение индекса ниже 50 пунктов указывает на спад экономической активности.
В декабре члены ОПЕК отказались снизить квоты на добычу нефти. На этом фоне 8 декабря цены на торгах опустились ниже $40.
С конца 2018 г. нефтяные котировки держатся на низких уровнях.
Динамика цен на нефть Brent в январе -марте 2016 г. продемонстрирована на графике (рис. 2).
13 января 2019 г. цены рухнули ниже S30 за баррель.
В марте происходит рост цен на фоне начала переговоров о сокращении объемов добычи «черного золота».
17 апреля состоялась встреча стран - производителей нефти в столице Катара Дохе, которая завершилась оглушительным провалом. По ее итогам участники не сумели прийти к соглашению. Стоит отметить, что черновик договоренности предусматривал заморозку нефтедобычи на уровне января до октября 2016 г. В первые минуты торгов, после сообщения о срыве переговоров, котировки смеси Brent рухнули с $43 до S41 за баррель, то есть падение составляло около 6%.

Рис. 11. Динамика цен на нефть марки Brent в январе–марте 2018 г.
Говоря о возможности достижения договоренностей по заморозке добычи, министр энергетики РФ А.В. Новак отметил: «Всё будет зависеть от того, какие консультации проведут страны, входящие в ОПЕК. Я бы не стал говорить, что мы уверены в том, что они могут договориться... В ОПЕК достаточно большие разногласия между странами» [2].
Что касается дальнейшего развития рынка нефти, то существует множество различных прогнозов. Приведу лишь некоторые из них.
Sberbank СЕВ считает, что к концу года цена барреля будет на уровне $45 (консервативный прогноз - $35).
Французская банковско-финансовая группа BNP Pariba считает, что по итогам 2016 г. стоимость нефти составит $39, в 2021 г. - $48.
Аналитики международного рейтингового агентства Fitch полагают, что средние цены на нефть в 2020 г. составят $35 за баррель, в долгосрочной перспективе - $65.
Агентство Standard & Poor's дает следующий прогноз: в текущем году цена нефти составит S40, в 2021 г. она поднимется до $45, а в 2022 г. рынок увидит цену в S50 за баррель Brent.
ЦБ в свой макропрогноз заложил среднегодовую цену на нефть $30 за баррель и ожидает ее постепенного повышения до $40 в 2022 г.
Минэкономразвития РФ заявляет о том, что цена нефти в $40-60 в ближайшие 5 лет - новая реальность.
По прогнозу ВЭБа, нефть в 2020 г. будет стоить $35.
Низкие котировки на рынке обусловлены избыточным предложением (рис. 3) и сокращением темпов роста мировой экономики (рис.4).
Низкие цены - это надолго.

4. Эволюция структуры и ценообразования мирового нефтяного рынка

На протяжение времени рынок нефти постоянно изменялся, расширялась его внутренняя структура, следовательно, трансформировался механизм и формула ценообразования на данном рынке. При анализе направлений развития мирового нефтяного рынка его поведение изучают на основе изменения цен на различных стадиях.
В глобальном плане отслеживать цены на нефть и понимать механизм их формирования необходимо для того, чтобы минимизировать риски, предвидеть тенденции развития мирового рынка, исключить случаи подрыва международной экономической безопасности. Так, в 1973 г. арабские страны - экспортеры нефти приняли беспрецедентное решение о введении «нефтяного эмбарго» против ряда «государств-пособ-ников» в протест поддержки Западом Израиля. В последующие два месяца цена на нефть выросла в 4 раза по сравнению с «докризисным» уровнем. Рост цен на нефть изменил всю мировую экономическую ситуацию. Тогда ОПЕК была крупнейшим игроком на рынке и оказывала значительное влияние на ценообразование путем наращивания или сокращения добычи.
Эволюция ценообразования на рынке нефти представлена в табл