Денежно-кредитная политика ЦБ РФ: понятие, инструменты и типы

Введение

Развитие России на современном этапе определяется реализацией стратегических целей экономической политики государства, что предполагает необходимость проведения денежно-кредитной политики и усиления её воздействия на экономический потенциал страны и повышения уровня жизни населения. Главная роль в этом процессе принадлежит Банку России, что определяет важность исследования институциональных основ и перспектив его деятельности по развитию инструментария регулирования. Рассмотрим использование инструментов денежно-кредитной политики Центрального Банка Российской Федерации на современном этапе.
В рыночной экономике имеется множество социальных и экономических проблем, которые невозможно решить без вмешательства государства. В истoрии не существовало и не существует страна эконoмика которой  была управляема только при пoмощи рыночного механизма. Наряду с рынoчным механизмом применялся и применяется механизм государственного регулирования экономики.Bопрос эффективности денежно-кредитнoй политики очень актуален, из-за неудачного опыта рефoрмирования российской экoномики особенно в последнее время (после финансового кризиса).
Важную теоретическую основу данного исследования составляют труды отечественных ученых, рассматривающих проблемы развития денежно- кредитного регулирования: Федулов В. Г., Черемисов Д. И., Алпатова  Э.С., Кожин Д.А., Березин  М.Ю., Перонко  И.А., Сайбель Я. В., Шубина В. И., Бурлуцкая Ю. А., и др.Также в работе были исспользованы материалы и наблюдения зарубежных исследователей Bernank B. (Constrained Discretion and Monetary Policy: Remarks before the Money Marketeers of New York University), Tuma Z. (Is Inflation Targeting the Way to Lower Inflation?).
Цель данной работы состоит в исследовании основных аспектов денежно-кредитной политики ЦБ РФ.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
1. Расскрыть понятие и содержание денежно-кредитной политики.
2. Изучить основные цели проведения и инструменты денежно-кредитной политики государства
3. Выявить и рассмотреть основные типы денежно-кредитной политики Центрального Банка.
4. Проанализировать денежно-кредитную политику ЦБ РФ в 2014-2017 гг.
Объектом исследования является денежно-кредитная политика Центрального Банка России.
Предметом исследования являются инструменты центральных банков и их роль в достижении стабилизации.
Научная новизна исследования состоит в выявлении особенностей влияния кризисных явлений на проведение денежно-кредитной политики Росии и определении целевых ориентиров денежно-кредитной политики в существующих экономических условиях.
Практическая значимость проведенной работы состоит в том, что полученные данные и рекомендации помогут в решении задач более эффективного использования денежно-кредитной политики в качестве «двигателя» экономического роста в современных условиях государственными органами, специалистами банковского дела.
В работе были использованы такие методы, как: анализ, обобщение, классификация, системный подход, анализ, сравнение и описание.


1.Теоретические основы формирования денежно-кредитной политики
1.1 Понятие и содержание денежно-кредитной политики
Одним из первоначальников использования понятия денежно-кредитной политики в широком ее понимании является шотландский финансист Джон Ло. Примечательно, что в книге Аникина В. «Юность науки» упоминается про него следующее: «Ло утверждал, что ключ к экономическому процветанию – изобилие денег в стране. Не то чтобы он считал сами деньги богатством, он отлично понимал, что подлинное богатство – это товары, предприятия, торговля. Но изобилие денег, по его мнению, обеспечивает полное использование земли, рабочей силы, предпринимательских талантов». Ло писал: «Хорошие законы могут довести денежное обращение до той полноты, к какой оно способно, и направить деньги в те отрасли, которые наиболее выгодны для страны; но никакие законы не могут дать людям работу, если в обращении нет такого количества денег, которое позволило бы платить заработную плату большему числу людей».
В отличие от Джона Ло, другие экономисты и исследователи финансов рассматривали денежно-кредитную политику с точки зрения процесса управления предложением денег на финансовых и валютных рынках и процентными ставками. Приверженцами данной идеи являются такие известные экономисты, как Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р.. В их трудах и наблюдениях отмечается, что федеральные резервные системы реализуют денежно-креитную политику посредством использования специальных инструментов и методов, однако, они не упомянают и не дают четкого определения денежн-кредитной политики. Исследуя наблюдения Э.Долана и Р.Кэмпбелл, мы можем найти следующее абстрактное определение денежно-кредитной политики – «Правительственная политика, воздействующая на количество денег, находящихся в обращении».
Более широкое понимание содержания денежно-кредитной политики дает автор многих работ в области банковского дела и финансов Чарльз Дж.Вульфел. Он написал «Энциклопедию банковского дела и финансов», в которой представил собственное определение денежно-кредитной политики - это «любое направление политики, связанное с объемом и использованием денежной массы в обращении и включающее в себя формирование полномочий органов контроля над денежным обращением страны через центральный банк. Цель этой политики заключается в стабилизации цен путем принятия антициклических мер в сфере денежного обращения, которые в будущем должны способствовать экономическому росту».
В настоящее время под денежно-кредитной политикой в основном понимают такую политику, при которой государство оказывает существенное влияние на количество денег в обращении для того, чтобы обеспечить стабильность национальной валюты, роста реального объема производства и полной занятости населения. Любое правительство обязано проводить политику, направленную на улучшение экономической ситуации в обществе. Без этого оно просто не получит поддержки в различных общественных слоях. Совершенно закономерно из вышеизложенного определения следует вывод, что многие государства современного мира испытывают определенные трудности с такими явлениями как инфляция, безработица и возможность экономического спада. Воздействие на данные макроэкономические процессы осуществляется посредством денежно-кредитного регулирования. В Конституции Российской Федерации закрелено положение, согласно которому Правительство страны должно проводить единую финансовую, денежную и кредитную политику. В то же время в Конституции РФ также отмечается, что в обязанности и полномочия Центрального Банка России возложена ежегодная подготовка и реализация «Основных направлений единой денежно-кредитной политики».
Центральный Банк России также осуществляет денежно-кредитное регулирование, которое представляет собой совокупность проводимых мер Центральным Банком, которые направлены на изменение денежной массы в обращении, объема кредитов, уровня процентных ставок и других показателей денежного обращения и рынков ссудных капиталов. Центральный Банк осуществляет денежно-кредитную политику с помощью инструментов, которые закреплены за ним законодательно. В Законе «О ЦБ»: процентные ставки по операциям Банка России; нормативы обязательных резервов, депоируемых в ЦБ; операции на открытом рынке; рефинансирование банков; валютное регулирование; установление ориентиров роста денежной массы; прямые количественные ограничения; выпуск от своего имени облигаций.
Центральный Банк также вынужден изменять, корректировать денежно-кредитную политику, чтобы сгладить неблагоприятное воздействие других блоков экономической политики. Таким образом, денежно-кредитная политика должна адекватно подкрепляться бюджетно-налоговыми и структурными мерами в рамках единой государственной экономической политики.
Налоговые методы государственного регулирования являются сильным инструментом воздействия на темпы экономического развития. Давление налогового пресса способно ослабить или усилить деловую активность в реальном секторе, спрос на кредит со стороны производителей. Следовательно, изменение уровня налогов косвенно влияет на объем денежной массы и ставит перед Центральным банком новые задачи по ее регулированию.
Итак, понятие и содержание денжно-кредитной политики видоизменялось с течением времени, но, несмотря на это, она во все времена от Джона Лои и наших дней является составной частью единой государственной экономической политики. Проводя денежно-кредитную политику, Центральный Банк России не оказывает прямого воздействия на состояние реального сектора экономики. Его главная задача – создать объективные предпосылки для формирования сбережений предприятиями и населением, последующей их трансформации в производительные инвестиции. Под такими объективными предпосылками, которые отнесены к компетенции ЦБ, понимают стабильность темпов роста инфляции, курса национальной валюты, уровень процентных ставок. Далее необходимо подробнее исследовать цели и конкретные иснтрументы, которые использует Центральный Банк при проведении денежно-кредитной политики.
1.2 Денежно-кредитная политика государства: цели и инструменты
Одним из первых четко сформулировал понятие цели денежно-кредитной политики голландский экономист Ян Тинберген. По его мнению она заключается в том, что представляет собой количественный показатель, который является зафиксированным на определенный промежуток времени и к достижению которого должны стремиться монетарные власти путем выбора значений инструментов. Кроме того, он составил структуру целевых переменных денежно- кредитной политики (см. схему 1).

Схема 1 - Структура целевых переменных денежно-кредитной политики
Из представленной схемы становится понятно, что все элементы и цели денежно-кредитной политики должны быть четко структурированы, они взаимосвязаны и взаимозависимы друг от друга

. Следует обратить внимание на то, что все уровни целевых переменных денежно-кредитной политики могут быть скорректированны государством, в зависимости от полученных ранее результтов. Примечательно, что Ян Тинберген учел в данной схеме и основное правило экономической политики. Напомним его суть: каждое государство обязано иметь в распоряжении столько инструментов экономической политики, сколько у нее целей.
Достижение не инфляционного экономического роста и повышение деловой активности является одной из основных целей монетарных властей. К остальным целям относятся:
− поддержание определенных темпов экономического роста, а также увеличение ВВП;
− достижение сбалансированности платежного баланса;
− обеспечение официально объявленного уровня инфляции;
− стимулирование роста количества денежно-кредитных операций;
− развитие и укрепление банковской системы и финансового рынка;
− установление ориентиров роста денежной массы;
− защита и обеспечение устойчивости рубля;
− обеспечение ценовой стабильности.
Не трудно заметить, что Центральный Банк использует определенные регуляторы для достижения стабильного денежного обращения в стране. Он воздействует на объем, на темпы расширения, или, наоборот, на сокращение денежной массы в обращении, влияет непосредственно на курс национальной валюты. Воплощение всех перечисленных мероприятий он достигает с помощью использования в своей практике нескольких эффективных от той или иной ситуации иснтрументов денежно-кредитной политики, среди которых можно перечислить следующие:
− процентные ставки по операциям Банка России;
− обязательные резервные требования;
− операции на открытом рынке;
− рефинансирование кредитных организаций;
− валютные интервенции; установление ориентиров роста денежной массы;
− прямые количественные ограничения;
− эмиссия облигаций от своего имени;
− другие инструменты, определенные Банком России.
Рассмотрим более подробно некоторые иснтрументы Центрального Банка. Главным иснтрументом считается управление процентными ставками по кредиту или как еще называют - ставкой рефинансирования, которая предназначена в основном для регулирования уровня инфляции.
Федеральный Закон «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» гласит, что процентная ставка - это минимальная ставка, по которой Центральный Банк осуществляет свои операции. Посредством понижения или повышения ставки рефинансирования Центральный Банк осуществляет также политику рассмотренных выше рестрикционной или экспансионистской политик. Следует отметить, что существует также режим таргетирования инфляции, цель которого является снижение темпов инфляции улучшение основных макроэкономических показателей. Но, несмотря на его эффективность в развитых западных странах, в России данный режим следует применять с особой осторожностью, поскольку всегда наблюдается риск подрыва доверия к политике центральнго банка, если он не выполнят установленные цели39. То есть для достижения ориентиров по инфляции может потребоваться проведение неоправданно ограничительной политики, создающей издержки для экономического развития.
При проведении политики снижения ставки рефинансирования кредит становится более дешевым, следовательно более привлекательным. Возрастание объемов инвестиционных средств должно привести к расширению производства. Предложение денежной массы в стране возрастает. Изменение учетной ставки ЦБ РФ стоит рассматривать скорее как индикатор денежно-кредитной политики Центрального банка. Например, повышение учетной ставки сигнализирует о начале ограничительной денежно-кредитной политики. Соответственно достаточно быстро происходит цепочка изменений: рост ставки на рынке межбанковского кредита; рост ставки коммерческих банков по ссудам, предоставляемым ими небанковскому сектору.
Далее рассмотрим политику обязательных резервов. В настоящее время минимальные резервы - это часть банковских активов, которые любой коммерческий банк обязан хранить на счетах Центрального банка.
Минимальные резервы выполняют две основные функции. Во-первых, они как ликвидные резервы служат обеспечением обязательств коммерческих банков по депозитам их клиентов. Периодическим изменением нормы обязательных резервов Центральный банк поддерживает степень ликвидности коммерческих банков на минимально допустимом уровне в зависимости от экономической ситуации. Во-вторых, минимальные резервы являются инструментом, используемым Центральным банком для регулирования объема денежной массы в стране.
Следующий инструмент - опреации на открытом рынке, согласно которым Центральный Банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Если Центральный Банк начинает покупать ценные бумаги на открытом рынке, то это непосредственно приводит к увеличению денежного предложения в стране. Если Центральный Банк будет продавать данный тип активов на открытом рынке, то это приведет к снижению денежного обращения. Отметим, что механизм операций на открытом рынке не сложен, что делает его привлекательным для использования.
Наряду с экономическими методами регулирования деятельности коммерческих банков ЦБ может использовать в этой области и административные методы воздействия.
К ним относится, например, использование количественных кредитных ограничений. Этот метод кредитного регулирования представляет собой количественное ограничение суммы выданных кредитов. Добиваясь при помощи указанной политики сдерживания банковской деятельности и умеренного роста денежной массы, государство способствует снижению деловой активности. Поэтому метод количественных ограничений в настоящее время используется не так активно, как раньше, а в некоторых странах вообще был отменен.
Центральный банк может также устанавливать различные нормативы (коэффициенты), которые коммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся нормативы достаточности капитала коммерческого банка, ликвидности баланса, максимального размера риска на одного заемщика и еще ряд некоторых дополняющих.
Итак, необходимо отметить, что были исследованы понятие и содержание денежно-кредитной политики, под которой понимается целенаправленная деятельность Центрального Банка по регулированию и стабилизации денежного обращения в стране посредством определенных мер и инструментов, в число которых входят операции на открытом рынке, применение и регулирование ставкой рефинансирования, создание резервов, использование административных методов регулирования и др.
1.3 Типы денежно-креитной политики Центрального Банка
Если рассматривать опыт многих современных стран мира, то становится ясно, что их денежно-кредитная политика базируется на применении принципа «компенсационного регулирования». Суть данного принципа заключается в том, что Центральные Банка могут использовать два прямопротивоположных приемов регулирования и стабилизации денежного обращения. Первый прием компенсационного регулирования - это проведение политики так называемых «дорогих денег», согласно которой Центральный Банк стремится сократить обращение денег в обороте и повысить процент по кредитам, поскольку в стране могут наблюдатся негативные макроэкономические явления, такие как инфляция и наличие излишних расходов.
В зависимости от состояния хозяйственной конъюнктуры Центральный банк делает выбор между двумя основными типами монетарной политики, для каждого из которых характерен свой набор инструментов и определенное сочетание экономических и административных методов регулирования.
Рестрикционная (рестриктивная) денежно-кредитная политика (так называемая политика "дорогих денег") направлена на ужесточение условий и ограничение объема кредитных операций коммерческих банков и повышение уровня процентных ставок. Ее проведение обычно также предполагает и сопровождается увеличением налогов, сокращением государственных расходов, а также другими мероприятиями, направленными на преодоление инфляции. Рестрикционная денежно-кредитная политика может быть использована не только в целях борьбы с инфляцией, но и для сглаживания циклических колебаний деловой активности.
Противоположным приемом является политика «дешевых денег», согласно которой Центральный Банк снижает ставку процента по кредитам. Таким образом, у домохозяйств и компаний появляется возможность взять больше кредитов и займов, что непосредственно ведет к повышения предложения денег. Экспансионистская денежно-кредитная политика сопровождается расширением масштабов кредитования, ослаблением контроля над приростом количества денег в обращении, понижением уровня процента.
Денежно-кредитная политика как экспансионистского, так и рестрикционного типа может иметь тотальный либо селективный характер. При тотальной монетарной политике мероприятия Центрального банка распространяются на все учреждения банковской системы, при селективной - на отдельные кредитные институты либо их группы или же на определенные виды банковской деятельности. Селективная денежно-кредитная политика позволяет Центральному банку оказывать выборочное воздействие в определенном направлении. При ее проведении практикуется использование следующих инструментов или их разнообразных сочетаний: лимитирование отдельных видов операций банков (или их групп, например по регионам), установление размеров вознаграждения коммерческих банков при проведении различных финансово-кредитных операций, регламентация условий выдачи отдельных видов ссуд различным категориям заемщиков, установление кредитных потолков.
Отметим, что выбор типа проводимой монетарной политики, а соответственно и набора инструментов регулирования деятельности коммерческих банков осуществляется Центральным банком в каждом конкретном случае исходя из состояния хозяйственной конъюнктуры