Цель инвестиционной политики предприятия

В рамках смешанной экономики, одним из ведущих и главных ролей, естественно, приходится и облагается на инвестиционную политику. Эта инвестиционная политика, в свою очередь, включает в себя все основные элементы, например, такие как, определение новых источников и способов главного финансирования инвестиций, ещё можно сказать про определение сроков реализации, выбор любых органов, которые ответственные за реализацию инвестиционной политики, а также формирование нормативно-правовой базы функционирования рынка инвестиций, обеспечение благоприятного инвестиционного климата.
Вспомним понятие инвестиционного климата. Итак, инвестиционный климат это есть среда, в которой осуществляются определенные инвестиционные процессы. Ещё следует отметить, что инвестиционный климат формируется в результате воздействия экономических, политических, юридических, социальных и других факторов, которые определяют условия инвестиционной деятельности, а также сказываются на уровне риска инвестиций. Также инвестиционный климат можно оценить. Выделяют всего две крайности - благоприятный и неблагоприятный инвестиционный климат.
Благоприятный инвестиционный климат – это отличные условия для инвестиций, то есть низкая степень риска, быстрое и устойчивое развитие экономики в целом и благоприятная социальная "атмосфера". Формирования благоприятного инвестиционного климата способствует привлечению крупных инвестиций, а как следствие, развитию экономики. Неблагоприятный климат, в свою очередь, не дает всем экономическим субъектам осуществлять процессы по привлечению и инвестированию капитала, это значит, что затормаживает экономическое развитие.
Инвестиционный климат может проявлять себя на региональном уровне и в масштабах экономики целой страны. В рамках региона, инвестиционный климат складывается на основе двухсторонних отношений между субъектами рынка, на государственном уровне, большую роль играет именно политика, которая осуществляется властвующих субъектами.
Предельная эффективность капитала - это норма прибыли на каждую последующую инвестицию капитала. Первый, кто дал ясность этому понятию был Кейнс. А также данное понятие получило распространение в работах его последователей.
По мнению представителей кейнсианства, предельная эффективность капитала - это один из основных показателей эффективности инвестиций. Кейнс в свою очередь считал, что эффективными можно считать только те инвестиции, прибыль от которых равна или больше процентной ставки, ещё в его модели используются принципы дисконтирования.
ИНВЕСТИЦИОННЫЙ КЛИМАТ: ОПРЕДЕЛЕНИЕ И ЗНАЧЕНИЕ
Анализ научной экономической литературы на русском языке показывает, что ещё пока нет единственного правильного подхода к определению понятия "инвестиционный климат".
Например, Владимир Иванович Бережной и другие исследователи под инвестиционным климатом понимают "особый набор параметров, которые характеризуют потенциал страны (региона, сферы (отрасли), предприятия) по освоению инвестиций и риск их реализации".
Авторы H.H. Ливенцов и Г. М. Костюнина рассматривают понятие инвестиционный климат как некую "совокупность правовых, экономических, политических, а также социальных факторов, которые определяют привлекательность государства для зарубежных инвестиций". Схожее представление понятия инвестиционного климата имеют и многие другие российские ученые.
По большому счету можно согласиться с вышеуказанной формулировкой понятия "инвестиционный климат". Но его необходимо дополнить некоторыми факторами инфраструктуры и уровнем комфорта жизнедеятельности внутри страны.
Существует и совсем другое определение понятия "инвестиционный климат" - это совокупное состояние экономических, социальных, политических, правовых и других факторов, определяющих эффективность инвестицирования капитала и уровень риска.
Данная трактовка инвестиционного климата учитывает степень привлекательности объектов для инвестиций, окупаемость инвестиций, а также текущий риск. Эти показатели непосредственно коррелируют со степенью развитости инфраструктуры общества, которые связаны с состоянием сложившейся инфраструктуры и отражает конечную цель: повышение уровня благосостояния не только инвесторов, но и тех, кто участвует в формировании инвестиционного климата на данной территории, т. е. социума.
Для того чтобы улучшить инвестиционный климат, в России реализуется ряд структурных реформ в разных направлениях. Проводится административная реформа, цель которой - убрать административные барьеры - основной фактор, влияющий на результаты предпринимательской деятельности.
Также проводится реформа системы государственного управления, которая направленна на преодоление прямого вмешательства органов государственной власти в социально-экономические процессы.
Разработаны и внедряются действенные меры защиты прав инвесторов и акционеров, механизмы и юридические инструменты разрешения корпоративных споров, арбитражного и третейского судопроизводства. А также введены и осваиваются новые инвестиционные технологии.
Создание Особых экономических зон (ОЭЗ или СЭЗ) - это масштабный федеральный проект, реализация которого позволит создать уникальные предпосылки для интенсивного развития регионов путем нестандартного привлечения прямых внутренних и иностранных инвестиций.
Главная цель создания таких ограниченных территориально зон, с особым юридическим статусом и выгодными экономическими условиями для предпринимателей – это решение стратегических, социальных, региональных и конечно же научно-технических задач, обеспечивающее стремительное развитие государства в целом или отдельных районов.
В России насчитывается 26 ОЭЗ.В зонах трудятся более 300 компаний-резидентов, среди которых - крупные мировые производители из разных стран. Иностранные инвесторы проявляют большой интерес к особым экономическим зонам и возможностям ведения бизнеса с некоторыми преимуществами. Российским законодательством были определены особые промышленно-производственные зоны и технико-внедренческие.
В России повсеместно и активно развивается новая форма слияния капиталов - смешанное частно-государственное партнерство. Благодаря успешной политике и созданию специальных условий в России формируется благоприятный инвестиционный климат. Но в законодательной базе закреплены также и ограничения внедрения иностранных капиталов в добывающие отрасли, которые связанные с изучением и эксплуатацией национальных природных ресурсов (например, древесины и продукции из нее, промысел рыбы и др. морепродуктов), в производственную инфраструктуру (энергосети, дорожное покрытие, инженерные коммуникации и т.п.), телекоммуникационную и спутниковую связь.
Факторы риска - это главный компонент инвестиционного климата.
По оценкам большинства экономистов, условия для ведения бизнеса в России остаются непредсказуемыми из-за высоких политических рисков, нелегальных форм ведения бизнеса, слабого продвижения по пути реализации институциональных и экономических реформ, которые обеспечивают быстрый переход от проектирования к реализации в условиях многоуровневой системы государственного управления.
В России назрела необходимость в качественных изменениях и преобразованиях политических, правовых, социальных и экономических институтов.
Одним из ведущих факторов, снижающих инвестиционную привлекательность российского рынка, как правило, принято считать корупцию и можно выделить бюрократию.
Согласно современному российскому законодательству, коррупция - это злоупотребление служебным положением и незаконное использование полномочий, а также вопреки интересам социума и государства в целях получения частной выгоды.
Неправительственная международная правозащитная организация по успешной борьбе с коррупцией - TransparencyInternational, которая ежегодно оценивает стремление правительства преодолеть коррупцию в различных странах мира, в собственном рейтинге за 2019 год поставила Россию на 137-е место из 179 внесенных в список (с показателем 82% по данным ЮНГ от 8 мая 2019 года).
Вероятно, что увеличение объемов иностранных и сумарных инвестиций будет сдерживаться до тех пор, пока руководители транснациональных компаний и крупные инвесторы будут уверены, в том что в России затруднено ведения бизнеса, не отклоняясь от принятых в мире этических и правовых принципов.
Нарушения и не редкие изменения принципов налогообложения внутри страны, низкая защищенность прав акционеров и объектов интеллектуальной собственности, лоббирование интересов крупных государственных компаний, самоуправство местных и иных властей, повышенная криминагенность в экономике, несоответствие правил ведения бухгалтерского учета международным стандартам и так далее. Это всё формирует повышенные риски для ведения бизнеса в стране, что непосредственно влияет на инвестиционный климат.
Еще одним немаловажным фактором, который снижает инвестиционную активность иностранных и отечественных инвесторов, являются административные барьеры, а другими словами бюрократия, значительно осложняющие хозяйственную деятельность, затягивающие сроки выполнения инвестиционных проектов и существенно увеличивающие затраты на организацию.
Привлечение инвестиций в форме займов создало много дополнительных рисков для состояния экономики и конечно же обернулось масштабным оттоком капитала по мере расширения товарного экспорта (вывоза из страны в другие страны продукции), увеличением объема зарабатываемой валюты, особенно по нелегальным схемам - через невозвращение экспортной выручки и фиктивный импорт.
Серьезное препятствие на пути иностранных инвестиций в РФ представляет собой несовершенство законодательной базы и правоприменительной практики. И согласно рейтингу Всемирного экономического форума (ВЭФ), туда входят 125 стран, в 2007 г. Россия занимала 110-е место по независимости судебной системы, 114-е - по объективности решений чиновников и 120-е - по защите прав миноритариев, неспособных контролировать процесс управления на предприятии.
Учитывая факты существования значительной части иностранных инвестиций, которые поступают в экономику, их нельзя отнести к преимуществам, так как происходит выведение капитала из реального сектора экономики (то есть совокупности отраслей, производящих материальные и нематериальные товары и услуги) и из-под национального налогового
контроля.
Отметим, что согласно исследованиям Всемирного банка, текущее состояние инвестиционного климата в России оценивается как удовлетворительное. Участие и российских, и иностранных инвесторов в крупных проектах, измеряющихся стоимостью в десятки миллионов долларов, которые планируется реализовать в России, считаются весьма выгодными. Об этом свидетельствуют показатели, которые характеризуют и инвестиционную деятельность, и формы инвестиций в нефинансовые активы, и размеры инвестиций в основной капитал страны по различной видовой и всесторонней технологической структуре, по множеству видов собственности и по многочисленным источникам финансирования во все отрасли экономики.
К одним из приоритетных направлений государственной политики и важным стратегическим задачам развития российской экономики правительство России относит - разработку новых методов, которые привлекают иностранный капитал в экономику страны прежде всего реальных прямых иностранных инвестиций, а также создание благоприятных условий для максимального увеличения притока средств от иностранных инвесторов. Ведь именно эти вложения обеспечивают доступ к мировым финансовым ресурсам, инновационным услугам и товарам, которые обеспечивают качественный рост эффективности процессов или продукции, востребованных рынком, результативным управленческим стратегиям, а также способствуют повышению конкурентоспособности российской экономики на международном уровне, обеспечивают ее стабильный рост и практически улучшают уровень жизни жителей страны.
Результаты стабилизации экономики и улучшения внутреннего инвестиционного климата характеризуют цифры, подтверждающие размеры объемов входящих иностранных капиталовложений в российскую экономику: 0.63 млрд. дол. составили прямые инвестиции, 0.05 млрд. дол. - портфельные и 1.56 млрд. - прочие, в том числе кредиты международных и иностранных организаций, евробонды (международные облигации), государственные и муниципальные евро займы.
Хотя на долю иностранных инвестиций от ВВП России приходится пока лишь несколько процентов, но их значение гораздо важнее, чем использование внутренних финансов, потому что вместе с иностранными денежными средствами привлекаются эксклюзивные современные технологии, а также новые методы менеджмента (управления) компаниями, опытные креативные менеджеры, повышается уровень компетентности и квалификации сотрудников.
Государственная инвестиционная политика правительства России направлена на создание всевозможных необходимых условий для привлечения иностранных инвесторов на российский рынок капиталовложений, и в перспективе можно рассчитывать на положительные перемены в российской экономике и жизни общества.
Крупнейшими странами-поставщиками иностранных инвестиций в российскую экономику выступают Кипр (21%), Нидерланды (19,1-20%), Люксембург (16,3-18%), Германия (5,7-7,6 %), Великобритания (8-10,8%), США (2,-4,2%), Франция (3,2 -3,7%), Ирландия (2,2-3,5%), Виргинские (Британские) острова (2,2-2,8%), Швейцария (2-3,3%), Япония (2,7%) инвестиций в страну. На их долю приходится порядка 78-81,1% от общего объема капиталов иностранных инвесторов, в т.ч. прямых инвестиций - около 78% (по данным ПРАЙМ-ТАСС и Росстат).
CAPITAL
Определение понятия «капитал» состоит из латинского происхождения и означает - основной, главный.
Проблемами экономической сущности капитала занимались К. Маркс, Д. Рикардо, А. Смит, Дж. Кейнс, Д.Б. Кларк, Миллер, Модильяни и другие очень талантливые ученые.
В первых работах, которые рассматривают капитал, его значение рассматривалось как главный ресурс, обладающий высокой ценностью. То есть понятие наполнялось конкретным. В ходе эволюциии экономической мысли - это первоначальное абстрактное и обобщенное понятие капитала наполнялось конкретным содержанием, которое соответствует господствующей парадигме экономического анализа развития общества.
В повседневной жизни общества происходит постоянный оборот капитала: изменение денежной формы на материальную, которая принимает различные формы продукции, товара и т.д.
Капитал является основой для развития любого предприятия, так как он характеризует общую стоимость, которая выражается в денежной, материальной и нематериальной форме

. Капитал обеспечивает интересы собственников фирмы и конечно всего государства. Этот факт определяет капитал как главный объект финансового управления фирмой и эффективного обеспечения его использования к основным задачам менеджмента. Именно поэтому обязательно надо учитывать разнообразную классификацию менеджмента.
Рассмотрим основную классификацию капитала в виде схемы.
Рис.-1 Виды капитала
По принадлежности бывают собственный и заемный капитал.
Характерной чертой собственного капитала является общая стоимость всех средств фирмы, принадлежащие ей на правах собственности.
К собственному капиталу относятся уставный, резервный и добавочный капитал.
Уставный капитал является основой для организации предприятия и находится в ее владении на протяжении всего срока действия. Способ формирования уставного капитала зависит от формы организации предприятия, это могут быть паи, доли, доход с продажи акций и так далее. Уставный капитал является определением минимального размера ее имущества, которые дают некую гарантию для вкладчиков и кредиторов. Таким образом, уставный капитал - это основной источник собственных средств. Размер капитала указывается в уставе предприятия и подлежит регистрации в определённый период времени. Минимальный размер регламентируется законодательными актами РФ, которые устанавливают МРОТ. Во время работы и функционирования предприятия, ее уставный капитал может быть разделен, либо уменьшен или увеличен за счет части внутренних средств предприятия. [8]
Добавочный капитал состоит из суммы до оценки главных средств, предметов капитального строительства и другого имущества фирмы со сроком использования более 12 месяцев; безвозмездно приобретенные организацией ценности.
Резервный капитал должен составлять не менее 15% от уставного капитала, формирования резервного капитала осуществляется за счет прибыли организации. Резервный капитал служит спасательным кругом для покрытия возможных непредвиденных убытков фирмы и погашения облигаций и выкупа собственных акций.
Для ведения статистики и последующей оплаты организацией могут создаваться различные резервы. Например, резерв непредвиденных расчетов с юридическими и физическими лицами; зарплатный резерв; резерв для выплат премиальных и т.д.
Прибыль любой компании представляет из себя итоговый финансовый результат деятельности предприятия и является непосредственным источником собственного капитала фирмы.
Заемные капитал - это источник финансирования компании, который реализуется разными путями и основывается на принципе возвратности. Заемный капитал является финансовым обязательством для фирмы, подлежащий погашению в определенный срок.
Капитал организации можно разделить на основной и оборотный.
Основной капитал – это все материальные активы организации, которые участвуют в производстве и стоимость которых переносится на стоимость продукции в долгосрочной перспективе.
Оборотный капитал является той частью капитала фирмы, который инвестируется в оборотные средства фирмы. [12] Под оборотным капиталом понимаются сырье, на основе которого изготавливается продукция, а также рабочая сила.
Ещё можно выделить ссудный, спекултивный и производительный капитал. Производительный капитал выражен в виде инвестиций финансовых средств в операционные активы предприятия, он влияет на формирования общей и прибавочной стоимости.
Ссудный капитал – это активы предприятия, которые передаются или инвестируются во внешние структуры с целью получения прибыли. Например, депозиты в банк, инвестиции в финансовые деривативы и т.д.
Спекулятивный капитал реализуется в финансовых операциях, которые нацеленны на получение прибыли путем приобретения и последующей продажей активов с наценкой.
⦁Характеристика составных частей капитала
Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, следует отметить его характерные черты.
Первой и особенной характерной чертой капитала является то, что капитал есть основной фактор любого предприятия. Капитал играет основную роль в системе факторов производства.
Капитал представляет из себя экономические ресурсы, которыми обладает предприятие и приносит доход. А также он может быть реализован вне собственного предприятия в качестве инвестиций.
Капитал является главным источником благосостояния его владельца. Накапливаемая часть от дохода всего капитала обеспечивает уверенность собственника в будущем.
Так же отметим, что капитализация предприятия является одним из ведущих показателя при оценке.
Динамика капитала предприятия показывает эффективность его использования, а также позволяет оценить дальнейшую судьбу фирмы.
Собственный капитал - это основа зарождения любой компании. Одной из особенностей собственного капитала является простота привлечения, так как все решения, которые затрагивают данный вид капитала принимает управленец и собственник предприятия. Другой особенностью является высокая способность генерирования прибыли во всех сферах деятельности. Эта особенность связана с тем что при использовании собственного капитала не требуется уплата ссудного процента во всего его существующих формах. И последняя характерная черта собственного капитала является обеспечение финансовой стабильности в развитии предприятия, а также его платежеспособности и снижением риска банкротства.
Основной капитал – это собой совокупность его ресурсов, состоящих из основных средств, нематериальных активов, капитальных вложений и долгосрочных финансовых вложений.
К нематериальным активам относятся средства, которые не имеют физически осязаемой формы. Они приносят компании доход.
К составу основных средств можно отнести здания, сооружения, передаточные устройства. К зданиям относятся архитектурно- строительные объекты.
Другой составляющий является машины и оборудование предприятия. К ним можно отнести силовые машины и оборудование, рабочие машины, и измерительные и вычислительные техники. Силовые машины вырабатывают, преобразуют и распределяют энергию на предприятие. Рабочие машины учувствуют в технологическом процессе с помощью механического воздействия на предметы труда. К вычислительной технике относится совокупность средств для ускорения автоматизации процессов управления предприятием, производством и техпроцессами.
1.3. Оценка степени эффективности реализации капитал
Вложение и использование капитала подразумевает очень высокую эффективность. Эффективность использования капитала выражается в величине прибыль и единица вложенного капитала. Анализ эффективности предприятия производится путем расчета нескольких показателей.
Первый метод оценки эффективности капитала считается определение рентабельности. Этот показатель выражает отношение прибыли на единицу инвестированных средств. Рентабельность наиболее точно отражает эффективность инвестиции.
Ко второму методу оценки относится метод анализа финансовых коэффициентов. Этот метод базируется на принципе расчета соотношения различных показателей финансовой деятельности предприятия между друг другом. К данным коэффициентам относится: коэффициенты оценки финансовой устойчивости предприятия, коэффициенты оценки платежеспособности (ликвидности), коэффициенты оценки оборачиваемости активов, коэффициенты оценки оборачиваемости капитала.
Коэффициенты оценки движения и эффективности капитала включают в себя следующие коэффициенты: коэффициенты поступления, использования и выбытия.
Коэффициенты поступления отображают часть средств, которые формируются за счет новых источников финансирования, исходя из общего объема предприятия [5].
Он рассчитывается по формуле:
КПостА = АПост / АКонПер (1),
где: КПостА — коэффициент поступления всего капитала;
АПост — поступивший капитал;
АКонПер — стоимость капитала на конец периода.
Коэффициент поступления собственного капитала отражает часть собственного капитала. А этот капитал в свою очередь формируется за счет вновь поступивших финансов, в общем объеме капитала предприятия, и рассчитывается по формуле:
КПостСК = СКПост / СККонПер (2),
где КПостСК — коэффициент поступления собственного капитала;
СКПост — поступивший собственный капитал;
СККонПер — собственный капитал на конец периода.
Коэффициент поступления заемного капитала: доля краткосрочных и долгосрочных заемных средств в общем капитале предприятия на конец отчетного периода. Он рассчитывается по формуле:
КПостЗК = ЗКПост / ЗККонПер (3),
где КПостЗК — коэффициент поступления заемного капитала;
ЗКПост — поступившие заемные средства;
ЗККонПер — заемный капитал на конец периода.
Третьим методом является оценка стоимости финансовых активов предприятия. Стоимость капитала это такая часть прибыли, которую предприятие должно заплатить за использование привлеченного нового капитала для выпуска и производства продукции.
Отметим, что большинство ученых в области менеджмента указывают на то, что при анализе эффективности использования капитала также указывается его целевой норматив, целью которого является выявить процент, при котором предприятию не грозит банкротство.
Однако некоторые исследователи считают, что использование капитала эффективно, если предприятие способно работать и функционировать за счет заемных средств. Ярким примером успехом такой компании является легендарная компания General Motors, у которой 90% финансирования составляли заемные ресурсы.
Одним из основных показателей развития организации это доля собственного капитиала. Практика показывает, что доля собственного капитала должна быть на высоком уровне, ведь это говорит о финансовой стабильности организации. Она проявляется в низком удельном весе заемного капитала и высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Данный показатель является неким защитным парашютом в период спада деловой деятельности и гарантия получения кредита от заемщиков.
Определение степени эффективности реализации собственного, а также заемного капитала любой организаций представляет из себя способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности.
Целями такого анализа являются:
оценка текущего и перспективного финансового состояния предприятия, то есть использование собственного и заемного капитала;
объяснить и спрогнозировать пути развития организации;
определить наиболее эффективные источники финансирования организации;
соотнести показатели предприятия со среднерыночными.
При планировании структуры капитала в любой организации необходимо правильно соотнести собственные и заемные средства. Одним из инструментов реализации такого соотношения является финансовый рычаг.
Для данного механизма необходимо произвести экономические расчеты производства и деятельности организации:
Добавленная стоимость рассчитывается: разница между стоимостью
Экономическая рентабельность отражает процент эффекта производства к затратам.
Эффект финансового рычага позволяет увеличить уровень рентабельности собственных средств, которые получает предприятие с использованием кредитных и заемных обязательств.
Анализ эффективности использования капитала в компании осуществляется различными видами моделей. Разнообразие видов моделей позволяет организации структурировать и смоделировать взаимоотношения между основными показателями производства. Наибольшее предпочтение отдается дескриптивным моделям. Особенностью таких моделей является то, что при их моделировании не снимается проблемы определения выгодности использования заемных и собственных средств.
Динамический анализ помогает организации выявить различные тенденции изменения каких-либо подкатегорий капитала, как собственного, так и заемного.
Итак, оптимальная структура капитала для каждой организации имеет свои нюансы. При ее составлении необходимо учитывать отрасль организации, ее специфику, возможности и т.д. Цель любого эффективного предприятия – это глобальное увеличение всего собственного капитала за счет различных способов финансирования.
1.5.1. Ожидаемая норма чистой прибыли
Побудительным мотивом осуществления расходов на инвестиции это конечно же прибыль. Предприниматели всё чаще приобретают средства производства только тогда, когда ожидается, что подобные закупки будут прибыльными. Давайте рассмотрим очень простой пример. Итак, предположим, что владелец маленькой мастерской по производству дисков для автомобилей намерен определить целесообразность покупки станка за 2000 долларов. Чистый ожидаемый доход от эксплуатации данного станка будет равняться 2100 долларам.
После вычета эксплуатационных расходов получится доход, равный 100 долларам. Получается – это ожидаемая чистая прибыль, а ее норма равна 5%(100/200).
Однако в данном примере не учтена ставка процента, которую необходимо будет учесть при использовании заемных средств или при осуществлении инвестиций собственных средств.
Но единственный компонент расходов мы с вами не учли и это ставка высокого процента – цена, за которую наши фирма должна нам заплатить, чтобы занять этот денежный капитал, который сильно необходим для приобретения этого реального капитала.
Итак, наш вывод таков: если ожидаемая норма совершенно чистой прибыли 10% превышает эту ставку процента предположим, 7 %, то инвестирование будет очень даже прибыльным. Но также если ставка процента равна 12 % намного превышает ожидаемую норму чистой прибыли 10 %, то инвестировать будет естественно невыгодно.
Давайте подчеркнем, что именно такая реальная ставка процента, а не номинальная играет очень даже большую существенную и важную роль в одобрении инвестиционных решений. Напомним, что номинальная ставка процента проявляется в текущих ценах, а реальная ставка процента – в постоянных или скорректированных с учётом высокой инфляции ценах. Если коротко говорить, то реальная ставка процента – это есть номинальная ставка за вычетом большого уровня инфляции