Базовые концепции современной теории корпоративных финансов

Введение

Наука и практика в области финансов весьма разнообразны. Сюда входят сфера личных финансов, которая изучает законы и технологии управления деньгами физических лиц, а также сфера государственных финансов и финансового менеджмента, охватывающая проблемы принятия финансовых решений в бизнесе. Особой составляющей финансовой науки, которая привлекает наибольшее внимание ученых и практиков, являются корпоративные финансы или корпоративные финансы.
  Корпоративные финансы - это наука, изучающая закономерности, приемы, методы и технологии финансового обоснования стратегических решений в корпорациях. Основным правилом корпоративных финансов является правило чистой приведенной стоимости.
  Согласно иностранному толкованию, корпорация - это бизнес, основанный как отдельное юридическое лицо, состоящее из одного или нескольких частных или юридических лиц.
  Корпорация - это форма организации бизнеса со следующими основными характеристиками:
  - это отдельное юридическое лицо;
 - владельцы этого юридического лица являются акционерами;
 - акционеры несут ограниченную ответственность;
 - текущие функции управления делегированы наемным менеджерам под контролем совета директоров;
  - право собственности на имущество акционеров - акции, могут быть продана (передана) одним лицом другому.
  Таким образом, сущность корпорации заключается в долевой собственности ее членов, а ее главная цель - максимизировать капитал владельцев (акционеров). Однако акционеры не всегда могут должным образом управлять активами корпорации.
  Формально основным руководящим органом корпорации является общее собрание акционеров. И основные вопросы стратегии развития акционерного общества остаются в его исключительной компетенции. Но по мере развития корпорации функции текущего управления все больше концентрируются в руках профессиональных менеджеров.
Важной составляющей является грамотный подход и анализ событий, происходящих на рынке. Именно для этого важно понимать главные концептуальные особенности теории корпоративных финансов.
Целью работы является анализ и исследование главных базовых концепций теории корпоративных финансов, созданных по большей своей части западными экономистами.


1

. Теории корпоративных финансов.
Все концепции будут рассматриваться под порядковыми номерами и кратко будет представлена их сущность.
1. Теория временной ценности денежных средств: данная концепция основана на том, что сегодня любая денежная единица имеет большую ценность, нежели завтра. Именно поэтому ее важно инвестировать для получения финансового дохода. Данная концепция обладает скорее теоретической ценностью.
2. Концепция анализа дисконтированных денежных потоков: данная концепция может использоваться на практике и поэтому имеет прикладной характер. Все финансовые решения связаны в той или иной степени с оценкой инвестиционного потока. Создатели теории Б.Уильямс и Д.Гордон считали, что при анализе такого денежного потока необходимо принимать во внимание ставку дисконта, которая будет учитывать также и альтернативные затраты капитала. К альтернативным издержкам относится разница между реальным инвестированием и желаемым, с учетом всех издержек.
Анализ дисконтированных денежных потоков (DCF) включает в себя несколько этапов. В данной работе будет приведена лишь их краткая характеристика без включения расчетов:
- расчет желаемых денежных потоков;
- оценка рисков;
- построение стратегии финанализа с учетом рисков;
- определение текущей стоимости денежного потока;
- определение реальной стоимости денежного потока;
3. Концепция структуры капитала: данная концепция важна тем, что она дает ответы на такие вопросы как: стоит ли прибегать к получению заемных средств или хватит собственного капитала. Это своего рода прогноз будущей инвестиционной стратегии, позволяющая грамотно выстроить последовательность своих действий.
Разработали данную концепцию Ф.Модильяни и М.Миллер, которые руководствовались при создании своей концепции принципами «идеального» рынка: нет налогообложения и стоимость всей корпорации зависит не от структурного строения капитала, а лишь от принятых инвестиционных решений. Основная идея концепции заключается в том, что если финансировать деятельность корпорации более выгодно за счет заимствования капитала (вместо собственных источников средств), то акционеры корпорации имеют право продать часть своих акций и приобретать акции любого эмитента, который не использует заемный капитал