Анализ операции с ценными бумагами

Введение

1. Функции коммерческих банков на рынке ценных бумаг
1.1 Классификация ценных бумаг
1.2 Особенности операций коммерческих банков на рынке ценных бумаг
1.3. Инвестиционные операции банков
1.4 Посреднические операции банков
2. Проблемы развития операций банков с ценными бумагами в России
3. Анализ операций коммерческих банков с корпоративными ценными бумагами
3.1 Структура и отдельные показатели кредитных организаций
3.2 Корпоративные ценные бумаги как инструмент инвестиционной деятельности банков
3.3 Динамический анализ операций с корпоративными ценными бумагами на начало 2016 г.
Заключение
Список используемой литературы
ПриложенияВведение

Рыночная экономика подразумевает 
инновационное развитие компаний разных организационно-правовых форм,
появление более современных подходов к бизнесу, использование современных банковских, маркетинговых и информационных технологий. Рыночные механизмы диктуют фирмам иные условия ведения бизнеса, возникают принципиально новые отношения с государством, с партнерами по бизнесу и наемными сотрудниками. Данные предпосылки и есть первопричина заинтересованности в итогах работы. Осуществление 
этого принципа зависит не только от данной фирмам самостоятельности, но и от финансового результата. В связи с новыми методами хозяйствования возникает потребность в создании такой финансовой среды, когда прибыльно выпускать продукцию и снижать потери. предприятия встают перед дилеммой: как в условиях жесткой конкуренции вести максимально прибыльно бизнес и не стать банкротом.
Подавляющее большинство коммерческих банков на сегодняшний день обладают необходимым запасом финансовых ресурсов, которые при грамотном вложении можно разместить в ценные бумаги. Операции банков с корпоративными ценными бумагами обладают уникальными отличительными признаками, и работа с ними должна вестись после проведения тщательного предварительного анализа.
Операции банков на рынке ценных бумаг – это тот эффективный инструмент, посредством которого банк получает необходимый доход при минимальном риске. Приобретая те или иные виды ценных бумаг, банки преследуют определенные цели: высокая доходность вложений, минимизация инвестиционного риска, безопасность вложений.
Цель курсовой работы состоит в комплексном анализе операций банков с ценными бумагами.
В rкурсовой работе были поставлены и решены следующие задачи:
Исследованы основные функции рынка ценных бумаг;
дана классификация операций коммерческих банков с ценными бумагами;
изучена эмиссионная деятельность банков;
изучена инвестиционная деятельность и особенности формирования портфеля инвестиций;
исследована посредническая деятельность банков на рынке ценных бумаг;
проведен анализ деятельности банков на рынке корпоративных ценных бумаг;
проведен динамический и сравнительный анализ конъюнктуры рынка ценных бумаг и изучена роль коммерческих банков на рынке корпоративных ценных бумаг за 1998-2016 гг.;
рассчитаны основные показатели о деятельности коммерческих банков на рынке ценных бумаг на начало 2016 г.
Объектом исследования в данной работе является рынок ценных бумаг.
Предметом исследования являются показатели, характеризующие операции коммерческих банков с корпоративными ценными бумагами.
Информационной базой в работе явились труды российских и зарубежных экономистов в области банковского дела, страхового дела, экономики и статистики; учебные пособия; нормативно-правовые акты и законы, регулирующие рынок ценных бумаг.
В работе использовались экономические и финансовые методы анализа, такие как, графический метод, табличный, индексный анализ, анализ структуры и динамики.

1. Функции коммерческих банков на рынке ценных бумаг

1.1 Классификация ценных бумаг

Ценные бумаги классифицируются по нескольким различным признакам. Например, можно классифицировать ценные бумаги по праву владельца, то есть ценные бумаги могут быть трех видов [10]:
Ценные бумаги на предъявителя. На них не указано имя владельца. Чаще всего выпускаются маленьким номиналом и предназначены для инвестиций широких кругов населения. Основной отличительный признак таких бумаг- свободное хождение из рук в руки, таким образом вторичный рынок таких бумаг практически не ограничен. В России ценные бумаги на предъявителя не получили распространения. Лишь некоторые разновидности ценных бумаг (например, облигации) могут иметь предъявительскую форму, которая, все равно применяется очень редко. Для подтверждения прав владельца на них необходимо и достаточно предъявить ценную бумагу.
Именные ценные бумаги. Владелец такой ценной бумаги вносится в бланк самой бумаги и в реестр ценных бумаг. Именные ценные бумаги могут продаваться на вторичном рынке, но для регистрации перехода права собственности необходима регистрация проводимых сделок в реестре, что затрудняет оборот именных ценных бумаг по сравнению с предъявительскими. Большинство ценных бумаг, имеющих хождение в России, являются именными;
Ордерные ценные бумаги. Права владельцев таких бумаг закрепляются передаточными записями в тексте бумаги и предъявлением самой бумаги. К этой категории относятся в первую очередь векселя и чеки.
Другая не менее важная классификация ценных бумаг – деление их на долговые, представляющие из себя долговые обязательства эмитента (облигации, векселя, депозитные сертификаты и т.д.), и недолговые (акции, опционы).
По срокам ценные бумаги подразделяют на краткосрочные (ценные бумаги со сроком погашения или реализации заложенных в ценных бумагах прав до года), среднесрочные (от года до пяти лет), долгосрочные (свыше пяти лет), бессрочные (например, акции) и сроком по предъявлении.
Кроме того, ценные бумаги часто подразделяют на первичные, дающие право на доход или долю в капитале, и вторичные (производные), дающие право на приобретение или продажу первичных бумаг, например опционы, приватизационные чеки (ваучеры). Основные ценные бумаги дают основное имущественное право или требование, тогда как вспомогательные дают какое-либо дополнительное право. Фондовыми называют бумаги, имеющие хождение на фондовой бирже, то есть акции, облигации, опционы [7]. Ценная бумага представляет собой денежный документ, удостоверяющий право владения или отношения займа и определяющий взаимоотношения между лицом, выпустившим этот документ, и их владельцем. Ценные бумаги предусматривают выплату дохода в виде дивиденда или процента, а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из этих документов, другим лицам. Наиболее распространены акции и облигации [21, 4].
Акция – ценная бумага, которая свидетельствует о внесении пая в капитал акционерного общества и дает ее владельцу право:
на распоряжение полученным доходом, именуемым дивидендом;
право голоса при общем голосовании на совете директоров;
на получение части имущества компании при ее ликвидации;
на преимущественное приобретение новых выпусков акций.
В процессе принятия решения о приобретении акций следует иметь ввиду тот факт, что покупка любой акции связана с риском убытков в результате неэффективной деятельности акционерного общества или даже полной потере средств в результате его банкротства (акции не возвращаются их можно только продать).
Самые распространенные обыкновенные и привилегированные акции. Обыкновенная акция дает право владельцу на один голос на собрании акционеров и право на получение части прибыли, соответствующей доле уставного капитала, приходящейся на эту акцию. Привилегированные акции не дают права голоса, но зато гарантируют доход независимо от финансовых результатов деятельности акционерного общества. Размер этого дохода оговаривается при эмиссии и может быть только увеличен, например, часто предусматривается, что дивиденд по привилегированным акциям не должен быть меньше чем по обыкновенным.
Для определения реальной рыночной стоимости акции следует определить, сколько в стоимостном выражении приходится на одну акцию чистых активов предприятия. Данный показатель рассчитывают по балансу и именуют балансовой стоимостью акции. Реальная оценка стоимости ценной бумаги в виде балансовой цены имеет решающее значение при оценке бизнеса, так как она отражает показатели текущего состояния активов предприятия и демонстрирует эффективность его деятельности [7].
Но более важной для практического использования является ликвидационная цена акции, которая равна сумме, приходящейся на данную акцию в случае продажи имущества предприятия при его ликвидации.
Приобретая акцию, инвестор платит за нее не номинал, а рыночную цену. В действительности курсовая стоимость определяется оценкой инвестором приобретаемых прав на получение дохода в акционерном обществе и права голоса на собрании акционеров, а также перспективами роста курсовой стоимости, причем для абсолютного большинства потенциальных покупателей акций право на доход и перспективы роста рынка является приоритетными.
Облигация есть обязательство эмитента выплатить в определенные сроки владельцу этой ценной бумаги некоторые суммы денежных средств (купонные платежи и номинальную стоимость при погашении). Благодаря своему долговому характеру облигации более надежные вложения, чем акции; будучи аналогом кредита, они дают преимущественное право при выплате дохода или возвращении вложенных средств в случае банкротства или ликвидации эмитента.
Цель выпуска облигаций. Облигации выпускают для финансирования инвестиционных проектов и для рефинансирования задолженности эмитента. К последней цели прибегают государственные органы. Такой способ обслуживания государственного долга очень популярен во многих странах, в том числе и в России.
Нестабильность денежного рынка сильно повлияла на размер ставки купонного дохода. На Западе редко применяется купон с фиксированной ставкой дохода, чаще эмитируются облигации или с равномерно возрастающей ставкой дохода, или с плавающей ставкой, которая изменяется в зависимости то каких-либо внешних факторов (например, от ставки банковского процента).
Доход по облигации может быть выплачен не только в виде оплаты купона, но и в форме скидки в цене (дисконта). Доход по облигациям с дисконтом выплачивается единовременно – в момент погашения облигации.
Облигация, как и акция, имеет несколько цен: номинальную цену, цену продажи, цену выкупа (погашения) и курсовую цену.
Опцион – это обязательство, оформленное в виде ценной бумаги, передающие право на покупку или продажу другой ценной бумаги по определенной цене до или на определенную будущую дату.
Опционы дают возможность, во-первых, для развития спекулятивных операций, что весьма важно для увеличения ликвидности рынка ценных бумаг, а во-вторых, для страхования неблагоприятного изменения курса.
Опцион имеет цену (опционная премия), являющаяся платой покупателя продавцу за риск потерь, которые может понести продавец опциона. С другой стороны, опционная премия – максимально возможная величина потерь покупателя опциона. Если конъюнктура рынка сложиться неблагоприятно для покупателя, он просто не реализует право, заложенное в опционе, и цена опциона станет чистым доходом продавца.
Депозитные и сберегательные сертификаты – это свидетельства банков о внесении средств, дающие право на получение вклада и оговоренных процентов. Фактически депозитные и сберегательные сертификаты – это разновидность срочных вкладов банка, которые могут быть перепроданы. Являясь ценными бумагами, депозитные и сберегательные сертификаты продаются на фондовых биржах.
Вексель – это долговое обязательство, составленное по установленной законом форме и дающее его владельцу безусловное право требовать оговоренную сумму по истечении указанного срока.
По российскому законодательству, которое базируется на Едином вексельном законе, утвержденном на Женевской конвенции 1930 года, по срокам платежа векселя могут быть:
оплачиваемые по предъявлении;
оплачиваемые через какой-то срок от времени предъявления или от времени составления;
оплачиваемые на определенную дату.
В классическом варианте вексель выступает как документальное оформление товарного кредита и именно в этом качестве используется в расчетах [21, 16].
Депозитарное свидетельство (расписка) – ценная бумага, удостоверяющая права ее владельцев на определенную долю в пуле ценных бумаг, хранящихся в депозитарии.
Депозитарные расписки получили распространение на всех развитых фондовых рынках в связи с удобством вывода с их помощью на рынок ценных бумаг иностранных эмитентов. Схема такова: некая структура – резидент страны, где выпускаются депозитарные расписки (часто это авторитетный банк, например Bank of New York) или ее дочерняя организация, зарегистрированная в стране эмитента ценных бумаг, на которые выкупаются расписки, - депонирует пакет ценных бумаг иностранного эмитента в депозитарии. После этого регистрируется выпуск депозитарных расписок по установленным правилам (обычно необходима проверка финансового состояния эмитента базовых ценных бумаг). Депозитарные расписки выступают «внутренними» ценными бумагами для страны, где они эмитированы, что существенно упрощает процедуру их покупки для рядового инвестора.
Депозитарные расписки являются оптимальным способом выхода российских ценных бумаг на мировые рынки, в первую очередь на самый емкий рынок капиталов – американский.

1.2 Особенности операций коммерческих банков на рынке ценных бумаг

Все операции коммерческих банков, осуществляемых на рынке ценных бумаг делятся на эмиссионные, инвестиционные и посреднические.
Эмиссия – выпуск в обращение денег и ценных бумаг. Сущность её заключается в государственной регистрации ценных бумаг, выпускаемых в обращение, для создания гарантии ответственности за принятые обязательства перед владельцами ценных бумаг [7].
Под регистрирующими органами понимаются Департамент лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России и территориальные учреждения Банка России (Главные управления, Национальные банки).
Регистрирующий орган несет ответственность только за полноту информации, содержащейся в документах, представленных для государственной регистрации выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.
Целью эмиссионных операций является:
- формирование и увеличение капитала;
- привлечение средств для активных операций и инвестиций;
- участие в уставном капитале с целью контроля над собственностью.
Процедура эмиссии ценных бумаг включает следующие этапы:
принятие решения о размещении ценных бумаг;
решение о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг утверждается советом директоров (наблюдательным советом) кредитной организации - эмитента на основании решения об их размещении. При назначении Банком России в кредитную организацию - эмитент временной администрации по управлению кредитной организацией утверждается органом, принявшим решение об их размещении с соблюдением требования о согласовании в порядке, предусмотренном пунктом 10.3 Инструкции 102 И от 22 июля 2014 г.
Под решением о размещении ценных бумаг понимается одно из следующих решений [6]:
- решение о создании кредитной организации путем учреждения или реорганизации;
- решение об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций;
- решение об увеличении уставного капитала путем увеличения номинальной стоимости акций;
- решение о размещении ценных бумаг путем конвертации в них конвертируемых ценных бумаг другого вида, категории (другого типа);
- решение об уменьшении уставного капитала путем уменьшения номинальной стоимости акций;
- решение о размещении облигаций;
- решение о размещении опционов.
Должно содержать следующие реквизиты:
- количество размещаемых ценных бумаг;
- способ размещения (при размещении ценных бумаг путем закрытой подписки указывается круг лиц, среди которых будет производиться размещение);
- цена размещения ценных бумаг или порядок ее определения, в том числе цена размещения или порядок определения цены размещения ценных бумаг акционерам, имеющим преимущественное право приобретения размещаемых ценных бумаг (при размещении путем подписки);
- форма оплаты ценных бумаг (при размещении путем подписки);
- перечень имущества, которым могут оплачиваться размещаемые путем подписки дополнительные акции, и наименование независимого оценщика (перечень возможных независимых оценщиков), привлекаемого (которые могут быть привлечены) для определения рыночной стоимости такого имущества (при оплате акций неденежными средствами);
иные условия в соответствии с законодательством.
2) утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг;
Проспект ценных бумаг утверждается советом директоров (наблюдательным советом) кредитной организации - эмитента.
(п. 12.1 в ред. Указания ЦБ РФ от 03.06.2015 N 1288-У)
При государственной регистрации выпуска ценных бумаг кредитной организации - эмитента ему присваивается индивидуальный государственный регистрационный номер. Для дополнительного выпуска ценных бумаг кредитной организации - эмитента ему присваивается индивидуальный государственный регистрационный номер, состоящий из индивидуального государственного регистрационного номера, присвоенного выпуску ценных бумаг, и индивидуального номера (кода) этого дополнительного выпуска ценных бумаг.
Документы на государственную регистрацию выпуска ценных бумаг должны быть представлены не позднее трех месяцев с даты утверждения решения об их выпуске. (п. 13.7 в ред. Указания ЦБ РФ от 03.06.2015 N 1288-У)
Кредитная организация может выпускать ценные бумаги именные и на предъявителя. Именные ценные бумаги кредитной организации могут выпускаться только в бездокументарной форме, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами. Ценные бумаги кредитной организации на предъявителя могут выпускаться только в документарной форме. (п. 1.3 в ред. Указания ЦБ РФ от 03.06.2015 N 1288-У)
4) размещение ценных бумаг;
Количество размещаемых ценных бумаг не должно превышать числа (в штуках), указанного в решении о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг. (п. 15.6 в ред. Указания ЦБ РФ от 03.06.2015 N 1288-У)
В процессе размещения может быть размещено меньшее количество ценных бумаг по сравнению с тем, которое предполагалось и было указано в регистрационных документах выпуска (в штуках).
Решением о выпуске акций или облигаций, размещаемых путем подписки, может быть определена доля акций или облигаций, при неразмещении которой эмиссия акций (облигаций) этого выпуска считается несостоявшейся. Такая доля в случае ее установления не должна быть ниже 75% акций (облигаций) выпуска.
При размещении ценных бумаг кредитной организации - эмитента путем открытой подписки запрещается закладывать преимущество при приобретении ценных бумаг одним потенциальным владельцам перед другими, за исключением следующих случаев:
- при предоставлении акционерам кредитных организаций - эмитентов, созданных в форме акционерных обществ, преимущественного права выкупа новой эмиссии ценных бумаг в количестве, пропорциональном числу принадлежащих им акций в момент принятия решения об эмиссии;
- при введении кредитной организацией - эмитентом ограничений на приобретение ценных бумаг нерезидентами. (п. 15.2 в ред. Указания ЦБ РФ от 03.06.2015 N 1288-У)
5) государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.
Не позднее 30 календарных дней после завершения размещения ценных бумаг кредитная организация - эмитент обязана представить в регистрирующий орган отчет об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг.
Отчет о первом выпуске акций при учреждении кредитной организации - эмитента представляется в регистрирующий орган одновременно с представлением документов на получение лицензии на осуществление банковских операций.
Отчет о первом выпуске акций при реорганизации кредитной организации - эмитента (о выпуске акций при реорганизации в форме присоединения) представляется в регистрирующий орган одновременно с представлением документов на регистрацию выпуска ценных бумаг.
(п. 16.1 в ред. Указания ЦБ РФ от 03.06.2015 N 1288-У)
Отчет об итогах выпуска представляется в Департамент лицензирования деятельности и финансового оздоровления кредитных организаций Банка России в двух экземплярах, в территориальные учреждения Банка России - в трех экземплярах. Срок рассмотрения отчета об итогах выпуска не может превышать двух недель.
В течение срока размещения ценных бумаг может быть размещено меньшее количество ценных бумаг, чем предусмотрено решением об их выпуске. Регистрация итогов выпуска в этом случае осуществляется в объеме фактически размещенных ценных бумаг. Неразмещенные ценные бумаги подлежат погашению.
В случае, если отчет об итогах выпуска ценных бумаг зарегистрирован, кредитная организация - эмитент публикует итоги выпуска в печатном органе, где предварительно было опубликовано сообщение о выпуске, с указанием данных, которые кредитная организация считает целесообразным довести до сведения общественности, а также с указанием способа и места, где желающие могут ознакомиться с полным отчетом об итогах выпуска.
Основания для приостановления эмиссии ценных бумаг и признания выпуска несостоявшимся
Регистрирующий орган вправе приостановить эмиссию ценных бумаг кредитной организации в случаях:
- нарушения эмитентом в ходе эмиссии ценных бумаг требований законодательства Российской Федерации, настоящей Инструкции, а также условий размещения, установленных в решении о выпуске и (или) проспекте ценных бумаг;
(в ред. Указания ЦБ РФ от 03.06.2015 N 1288-У)
- обнаружения в документах, на основании которых был зарегистрирован выпуск ценных бумаг, недостоверной информации;
- наличия нарушения порядка ведения реестра владельцев именных ценных бумаг, в т.ч. повлекших приостановление действия или аннулирование лицензии у регистратора, осуществляющего ведение реестра владельцев именных ценных бумаг соответствующей кредитной организации - эмитента;
- в иных случаях, предусмотренных законодательством Российской Федерации о ценных бумагах.
Уведомление о приостановлении эмиссии ценных бумаг осуществляется в срок не позднее следующего дня после даты принятия решения о приостановлении эмиссии ценных бумаг по телефону, факсу, с использованием иных средств электронной связи (предварительное уведомление) с обязательным направлением письменного подтверждения в срок не позднее трех дней с даты принятия такого решения (последующее уведомление).
Не позднее 7 календарных дней с даты принятия решения о приостановлении эмиссии ценных бумаг регистрирующий орган направляет копию уведомления об этом в федеральный орган исполнительной власти по рынку ценных бумаг (региональное отделение федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг).
(в ред. Указания ЦБ РФ от 03.06.2015 N 1288-У)
Информация о факте приостановления эмиссии ценных бумаг не позднее 5 календарных дней с даты принятия решения о приостановлении эмиссии ценных бумаг раскрывается регистрирующим органом в средствах массовой информации.
Эмиссия ценных бумаг может быть приостановлена только в пределах срока размещения ценных бумаг, а выпуск ценных бумаг может быть признан несостоявшимся регистрирующим органом на любом этапе процедуры эмиссии ценных бумаг до даты регистрации отчета об итогах выпуска этих ценных бумаг.
1.3. Инвестиционные операции банков
Так как под инвестициями банков обычно понимаются вложения денежных средств на срок в целях получения доходов или прибыли, то с этой точки зрения практически все активные операции банков можно рассматривать в качестве инвестиций. В этой связи, чтобы избежать путаницы в терминах, под инвестиционными банковскими операциями понимаются те из них, в которых банки выступают в роли «инициаторов вложения средств» (в отличии от кредитных операций, где инициатива в получении средств исходит со стороны заемщика).
В некоторых случаях инвестиции подлежат обязательному страхованию, что является гарантией их сохранения. Законодательством, действующем в России, гарантируется защита инвестиций.
Банковские инвестиции подразделяются на [27]:
- инвестиции по регионам;
- инвестиции по объектам;
- инвестиции по срокам;
- инвестиции по целям;
- инвестиции по отраслям;
- инвестиции по рискам.
При инвестиционных операциях банк является одним из множества кредиторов, в то время как при кредитных операциях банк обычно, хотя далеко не всегда, выступает в роли единственного кредитора.
Основное содержание инвестиционной политики банка составляет определение круга ценных бумаг, наиболее пригодных для вложения средств, оптимизация структуры портфеля инвестиций на каждый конкретный период времени.
Вкладывая свои сбережения в ценные бумаги, можно увеличить доходы и при этом уменьшить свой риск. С этой целью следует вкладывать деньги в ценные бумаги эмитентов, представляющие различные отрасли производства.
Инвестиционный портфель, или портфель инвестиций – совокупность средств, вложенных в ценные бумаги сторонних юридических лиц и приобретенных банком, а также размещенных в виде срочных вкладов иных банковских или кредитно-финансовых учреждений, включая средства в иностранной валюте и вложения в иностранные ценные бумаги.
Смысл портфеля: улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.
Наиболее распространенным принципом управления инвестиционным портфелем предприятий и банков является принцип ступенчатости погашения ценных бумаг, позволяющий поступающие от погашения или реализации ценных бумаг средства реинвестировать в ценные бумаги с максимальным сроком погашения.
При этом часть банков, главным образом средних и мелких, осуществляет инвестиционные операции, не руководствуясь каким-либо заранее составленным и одобренным планом

. Есть банки, где служащие, занимающиеся инвестиционной деятельностью, руководствуются официально утвержденными руководством банка установками в отношении инвестиционной политики. При этом совет банка по крайней мере один раз в год вносит в ней определенные изменения с учетом складывающийся конъюнктуры рынка.
Общепринято, что по мере снижения рисков, которые несет в себе данная ценная бумага растет её ликвидность и падает доходность. Безусловно, это правило проявляется лишь при усреднении большинства случаев, но оно позволяет создать шкалу изменения инвестиционных качеств по видам ценных бумаг, позволяющую инвестору упорядочить свое понимание соотношений между ценными бумагами.
Принятие инвестиционных решений, а так же выбор объекта инвестирования, в современных условиях определяется с учетом таких факторов, как инфляция и ожидание роста цен на производственные ресурсы.
Очевидно, что большинству инвестиционных целей коммерческого банка соответствуют инвестиции в так называемые долговые инструменты. Долговые ценные бумаги как вложение в невещественный актив представляют собой средства, данные в долг в обмен на право получения дохода в виде процента, и обязанность заемщика вернуть сумму долга в указанное время. По сути, покупку долговой ценной бумаги можно охарактеризовать как заключение кредитного договора, но в отличии от последнего ценная бумага обладает рядом преимуществ, одно из которых – ликвидность.
В современных условиях в России наиболее реальными являются трастовые услуги, оказываемые по операциям с ценными бумагами, так называемые агентские услуги.
Траст – это операции по управлению средствами, в частности ценными бумагами, клиента, осуществляемых от своего имени и по поручению клиента на основании договора с ним. Трастовые ( доверительные) операции являются относительно новыми для нашей банковской практики.
К ним можно отнести:
- управление активами – проведение операций с ценными бумагами, осуществление инвестиций по поручению клиента, например, куплю-продажу бумаг, формирование портфеля;
- услуги по первичному размещению ценных бумаг;
- размещение акций на финансовых рынках (эмиссия);
- ведение реестра акционеров;
- выплата ежегодного дохода акционерам.
Причина заинтересованности банков в развитии трастовых услуг вполне ясна. Таким образом банки стремятся привлечь максимально большое количество ресурсов, причем с незначительными издержками. Формируя портфель ценных бумаг и в дальнейшем управляя ими, банки получают доступ к управлению фирмой; за оказываемые услуги банк получает комиссионное вознаграждение, которое является одной из статей доходов банка.
Обязательным элементом политики трастовых подразделений является четкое обоснование клиентам управленческой стратегии. Наивно полагать, что клиент будет довольствоваться успокоительными завереньями банка о стабильности своей работы, приверженности лучшим традициям банковской деятельности. Получая информацию по разным каналам, клиент будет требовать от управляющего трастом максимально эффективных управленческих решений.
Объектами инвестиционной деятельности в России являются:
- создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях хозяйства;
- ценные бумаги;
- целевые денежные вклады;
- научно-техническая продукция и другая собственность;
- имущественные права и права на интеллектуальную собственность.

1.4 Посреднические операции банков
Виды профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг
Брокерская деятельность признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом [21].
Правоотношения брокера как поверенного или комиссионера и клиента регулируются гражданским законодательством Российской Федерации. В случае, если брокер действует в качестве комиссионера, договор комиссии может предусматривать обязательство хранить денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные в результате продажи ценных бумаг, у брокера на забалансовых счетах и право их использования брокером до момента возврата этих денежных средств клиенту в соответствии с условиями договора.
Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления, если иное не предусматривается договором с клиентом или его поручением. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера.
Часть прибыли, полученной от использования указанных средств и остающейся в распоряжении брокера, в соответствии с договором перечисляется клиенту. При этом брокер не вправе гарантировать или давать обещания клиенту в отношении доходов от инвестирования хранимых им денежных средств.
В этом отличие действий брокера от депозитных операций банков и прочих инвестиционных посредников. Только банк, принимая денежные средства во вклад, имеет право обеспечить по ним доходность в виде процента. Инвестирование средств банк производит сам и от своего имени. Брокер может только хранить денежные средства, но инвестиционную тактику определяет сам клиент (или его доверительный управляющий).
Помимо перечисленных функций, брокер может выполнять и другие услуги на РЦБ. Появление электронной брокерской деятельности – логическое продолжение внедрения электронной биржевой торговли. На некоторых ведущих площадках мира сами брокеры уже давно заключают сделки не традиционным способом – голосом, а посредством компьютеров. Поэтому возникла идея – самого брокера тоже сделать электронным. Процесс от подачи заявки до заключения сделки сократился до нескольких секунд. Бурному развитию электронного брокерского обслуживания способствовал бум в области телекоммуникаций. Связь становится быстрее, надежнее и дешевле. Уменьшились и расходы брокеров, что положительно сказалось на привлечении клиентов [20].
Схема работы трейдера представлена на рисунках 1.2., 1.3
Биржа
Шлюз
Брокерский терминал
Интернет
Клиентский терминал

Рис. 1.2. Схема осуществления торговых операций через Интернет

Рис. 1.3. Схема работы Интернет-брокера с несколькими клиентами

В реальности у брокера множество клиентов (см. рис. 1.3.). Но даже если их заявки – встречные, то они удовлетворяются не у брокера (брокер не организатор торговли), а отправляются в торговую систему. Таким образом, электронные торговые системы существенно расширяют возможности инвестора по ведению торговых операций с ценными бумагами.
Глобальное внедрение Интернет-торговых систем имеет свою оборотную сторону для банка и его клиентов:
- наблюдается падение влияния банка на формирование портфеля клиента;
- в ходе вытеснения традиционного брокерского обслуживания электронным неопытные инвесторы делают много ошибок, остаются один на один с рынком.
В настоящее время в России более двухсот брокерских компаний предоставляют частному инвестору услуги Internet-трейдинга.
Дилерские операции банков на рынке ценных бумаг. Дилерской признается профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг, в основе которой лежит заключение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичной оферты – то есть объявления цен покупки и продажи, по которым профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий дилерскую деятельность и именуемый дилером, обязуется заключить сделки с любым контрагентом, изъявившем желание заключить сделку на указанных дилером условиях.
Не следует путать инвестиционные операции банков с дилерскими. Хотя механизм их общий (покупка), цели разные. В зависимости от целей инвесторов можно разделить на:
- стратегических (ориентирующихся на долю собственности)
- портфельных (ориентируются на прирост активов)
В зависимости от отношения к риску инвесторы делятся на умеренных, агрессивных и консервативных.
Крупные банки и промышленно-банковские конгломераты владеют значительной долей собственности многих эмитентов. Часто управление происходит не напрямую, а через посредников, определить истинного собственника непросто.
Инвестор имеет доход в виде прироста стоимости портфеля и доход в виде регулярных потоков платежей. В первом случае для получения прибыли инструмент надо продать, во втором – держать. Как минимум задача инвестора – сохранить (не потерять) реальную стоимость активов.
Для прироста стоимости активов хорошо подходят обыкновенные акции, для регулярных доходов – инструменты с фиксированным доходом – корпоративные и государственные облигации. Фундаментальный анализ предполагает суждение о компании на основе изучения ее финансового положения и т. д. Считается, что в совокупности он не важнее технического.
Технический анализ предполагает, что действия трейдеров, которые составляют картину рынка, можно описать при помощи методов статистики и экономико-математического моделирования (ЭММ).
Банки, выступая в роли инвестиционных компаний, могут выдать гарантии по размещению ценных бумаг в пользу третьих лиц. Это своего рода страхование риска тех инвестиционных компаний или эмиссионных консорциумов (синдикатов), которые занимаются размещением ценных бумаг. Инвестиционная компания гарантирует эмиссионному консорциуму иди инвестиционной компании, проводящей размещение ценных бумаг, что если заем или акции не будут размещены, они примут их на себя по обусловленному курсу; если заем или акции будут размещены, то они получают комиссию и вознаграждение за свой риск.


2. Проблемы развития операций банков с ценными бумагами в России
Выделим некоторые существенные проблемы, с которыми сталкиваются российские банки на рынке ценных бумаг.
Одна из таких проблем связана с промышленным шпионажем и утечкой информации.
Самое основное отличие недобросовестной конкуренции в банковской сфере — распространение ложной информации о кредитной организации, так как клиенты остро реагируют на такой важный показатель надежности банка, как деловая репутация. Возникшие негативные слухи в СМИ или интернете о конкретном банке могут надолго подпортить деловую репутацию. Конкурентная разведка банка более сложная нежели коммерческого предприятия, она включает более сложные методики, анализирует больше объектов разведывательного мониторинга, кроме того в банках существует потребность в оперативном получении информации о банках-конкурентах, поэтому продолжительность разведывательного процесса должна быть минимальной.
В российской практике для получения сведения о банке-конкуренте получил распространение так называемый опрос «под чужим флагом», суть которого состоит в следующем:
- телефонный опрос от имени «тайного» клиента;
- анкетирование служащих конкурирующего банка от имени маркетингового агентства;
- привлечение «тайного покупателя» с целью получения информации о скидках и полном перечне банковских услуг;
- использование громких имен и названий в качестве заказчиков маркетинговых исследований;
- сбор информации от уволенных сотрудников банков-конкурентов.
Подобные действия систем безопасности банков в случае их применения незаконны и приведут к конфликту с законом, поскольку в данной ситуации нарушается банковская тайна конкурентов. Кончено же сегодня существенно облегчает ведение конкурентной разведки развитие интернета. Интернет существенно ускоряет получение нужной информации из-за возможностей расширенного поиска, скорости получения данных, также интернет предоставляет возможность получения многочисленных отзывов о том или ином банке. Например, такой известный интернет-портал, как www.banki.ru содержит исчерпывающую информацию о самых надежных банках. Также на данном сайте можно найти сведения о банках, у которых отозваны лицензии, найти финансовые показатели конкретного банка, самые интересные предложения по банковским услугам, почитать отзывы. Данный сайт публикует и рейтинг банков по популярности и качеству услуг.
По итогам исследования, проведенного аналитиками портала banki.ru посредством опроса среди представителей службы безопасности 50 крупнейших банков РФ наиболее распространенные способы незаконного получения конфиденциальной информации, выявленные по итогам девяти месяцев 2016 года следующие:

Рисунок 1- самые распространенные способы получения конфиденциальной информации
По итоговым данным экспертов-аналитиков страховой компании «Ингосстрах» за 2015 год в России отмечен рост киберпреступлений в банковском секторе по сравнению с 2014 годом в пятикратном размере. Например, несанкционированное снятие денежных средств с карты держателя составило 30% всех банковских киберпреступлений, незаконное снятие средств с онлайн вклада 23%, хищение денежных средств со счетов юридических лиц посредством интернет-банкинга около 26%, подделка электронной подписи, несанкционированное он-лайн подключение к чужому расчетному счету и другие киберпреступления порядка 21%.



Диаграмма 2- распределение киберпреступлений в банковской сфере по категориям по итогам 2015 года

Диаграмма 3- обобщенные сведения о состоянии киберпреступности на российском рынке за 2015 год
Применение Интернета существенно снижает длительность информационно-поисковой работы, что повышает оперативность принятия управленческих решений и существенно экономит расходы на конкурентную разведку. Интернет кроме того является мощным средством дезинформации из-за размещения материала, например, «под чужим флагом», до показа системным администратором конкурента ложных страниц своего сайта.
Для повышения эффективности конкурентной разведки в банковском секторе посредством интернета рекомендуется соблюдать следующие принципы:
1.Необходим доступ к платным ресурсам Интернета, в частности, к банкам данных информационных агентств, маркетинговых и консалтинговых компаний. Информация из таких источников, как правило, достоверна.
2. При отработке запроса поисковым системам нужно максимально правильно и эффективно подобрать ключевые слова. Цель — собрать максимальный объем информации.
3. При проведении поиска нужно соблюдать условия обеспечения конфиденциальности, например, использовать IР-номера, не связанные с банком.
В заключение можно отметить следующее. Несмотря на усиление мер безопасности, прослеживается устойчивая тенденция к росту незаконного получения закрытой информации из банка, совершения преступных мошеннических действий с денежными средствами.
Другая существенная проблема связана с состоянием экономики посткризисного периода 2014-2016 гг.
«Идеальные» схемы функционирования МСП, изложенные в зарубежной литературе для условий развитой экономики, законодательной базы, систем государственного и внутриотраслевого регулирования, далеко не всегда применимы к реальной российской практике. Свидетельством тому является как общее состояние МСП в России, мнение экспертов, глубоко исследующих проблемы развития российского бизнеса[47], а также настроения и оценки самих предпринимателей.
2014 год стал для малого и среднего бизнеса самым тяжелым за последние 5 лет. Основной причиной стали проблемы в экономике страны, они же были одним из основных факторов, повлиявших на общее изменение условий для ведения предпринимательской деятельности в нашей стране.
Как следует из результатов независимого исследования МСП-банка - «Финансовое состояние и ожидания малого и среднего бизнеса - 2015» [48], об ухудшении предпринимательского климата в стране предприниматели неизменно говорят с 2012 года. В 2015 году уровень пессимизма обновил рекорд: более половины опрошенных предпринимателей (53,4%) заявили об ухудшении условий для ведения деятельности, причем более 10% - об ухудшении серьезном. Смягчение климата заметили только 4,1% респондентов, значительное его «потепление» - лишь 0,2%.
Хуже всего ощущают себя представители строительных и торговых компаний, в то время как предприятия, занятые в сельском хозяйстве и секторе услуг, были склонны более позитивно оценивать свое финансовое состояние.
Динамику финансового положения своих компаний за 2014 год большинство опрошенных руководителей оценило, как негативную. Более чем у половины предприятий - 54,4% - финансовая устойчивость снизилась, из них почти у 10% -снизилась существенно. Доля положительных оценок составила 9,1%. Для сравнения: в 2014 году на 35,8% негативных оценок приходилось 33,4% позитивных.
При анализе отдельных характеристик состояния компаний обнаруживается, что сильнее всего пострадал оборот предприятий, негативно охарактеризовавших его изменение, оказалось в 2,5 раза больше, чем тех, кто отметил увеличение этого показателя. Каждый третий предприниматель не увидел серьезных изменений. (рис. 2.7)

Рис. 2.7. Оценка отдельных характеристик состояния компаний предпринимателями, %

Источник: «Финансовое состояние и ожидания малого и среднего бизнеса в 2015 году». // Аналитический центр МСП-банка. М., 2015. [Электронный ресурс]; Режим доступа: URL: http://www.mspbank.ru/userfiles/files/MSP_SIO_2015_15-06.pdf.

Инвестиции и численность занятых в меньшей степени затронуты негативными изменениями в экономике - в своих ответах на вопросы об изменении этих показателей респонденты в основном давали нейтральные оценки со слабым негативным уклоном. Возможно, что эти параметры продемонстрируют более негативную динамику с определенным лагом, если оборот компаний продолжит снижаться и в 2017 году.
Согласно исследованию МСП-банка, в числе наиболее серьезных проблем, сдерживающих развитие бизнеса, предприниматели назвали: острую конкуренцию, проблему с доступом к кредитам или другим формам заемного финансирования, высокое налоговое бремя, административные барьеры, коррупцию и криминал, слабое развитие инфраструктуры в регионе. (рис. 2.8)


Рис. 2.8. Наиболее важные проблемы, сдерживающие развитие бизнеса

Источник: «Финансовое состояние и ожидания малого и среднего бизнеса в 2015 году». // Аналитический центр МСП-банка. М., 2015. [Электронный ресурс]; Режим доступа: URL: http://www.mspbank.ru/userfiles/files/MSP_SIO_2015_15-06.pdf.

В 2015 году самой важной проблемой предприниматели назвали острую конкуренцию (27,3%). В основном респонденты говорят о конкуренции с такими же МСП - 74% респондентов назвали ее острой или умеренной. С крупными компаниями с той или иной степенью жесткости вынуждены бороться за рынки сбыта 38% опрошенных МСП.
Второе место в списке негативных факторов, сдерживающих развитие бизнеса, заняла проблема с доступом к кредитам или другим формам заемного финансирования (23,5%), в сравнении с прошлым годом популярность этого варианта выросла более чем в 2 раза. Высокий уровень налогов, напротив, переместился за год в списке проблем со 2 на 3 позицию, потеряв в популярности почти в 1,5 раза.
В качестве основного источника инвестиционных ресурсов предприниматели традиционно рассматривают собственные средства. При этом в кризисных условиях предприниматели в большей степени склонны рассчитывать на свои силы и меньше - занимать на развитие бизнеса. Второй по значимости источник финансирования инвестиций для МСП - банковские кредиты. Их популярность, напротив, снизилась - сказался рост процентных ставок и ужесточение требований банков к залогам и финансовому положению компаний.
Сегодня наиболее выгодные условия для бизнеса банки предлагают по совместным программам с МСП Банком (рис. 2.9).

Рис. 2.9. Ставки по долгосрочным кредитам для МСП по состоянию на декабрь 2015 г, % годовых

Источник:Составлено автором по данным Сбербанка, Внешэкономбанка, Banki.ru

Если принимать во внимание только собственные программы банков, то средняя ставка по рынку будет около 19% годовых (рис.2.10). По данным Банки,ру[29], по состоянию на август 2015 года доступны кредиты даже без материального обеспечения, правда таких предложений немного, и банки отдают предпочтение уже имеющимся клиентам, которые предоставляют в залог имущество.

Рис. 2.10. Средняя ставки по кредитам для бизнеса в 2015 г, % годовых

Источник:Banki.ru

Динамика объема выданных кредитов в первые 4 месяца 2015 года остается стабильной - ежемесячно субъектам МСП выдается на 35-36% меньше ресурсов, чем в аналогичном периоде 2014 года. В абсолютном выражении в январе-апреле текущего года было выдано на 913 млрд.рублей меньше, чем годом ранее. Портфель кредитов продолжает сокращаться - в апреле он потерял еще 61 млрд рублей, таким образом совокупное сокращение за первые 4 месяца 2015 г. составило 338 млрд. рублей. С учетом значительного замедления темпов выдачи новых кредитов весьма вероятно, что в краткосрочной перспективе сокращение продолжится. [46]
В начале 2015 года агентство РБК на своем сайте провело опрос: «Что мешает малому и среднему бизнесу в России?» Результаты показали, что среди таких причин респонденты названы: высокие ставки по кредитам, неопределённость экономической ситуации, высокие налоги, нестабильность налогового законодательства, нарушение прав предпринимателей со стороны регулирующих органов. Система господдержки сложна, забюрократизирована, разбросана по множеству ведомств, не открыта и нелогична, считают предприниматели. Сегодня предпринимателей контролируют 12 надзорных ведомств, которые при должном усердии всегда находят, к чему придраться.[40]
В свою очередь, по данными опроса экспортно-ориентированных МСП из 20 российских регионов, который был проведен Российским агентством поддержки малого и среднего бизнеса (РАПМСБ), нехватка информации о необходимых для развития бизнеса шагах стала причиной отказа от экспортной деятельности более чем для 40% опрошенных предприятий. На втором месте по актуальности также стоит недостаток финансовых средств для начала и ведения экспортной деятельности. Эту причину как основную назвали 37% компаний. Чуть более трети опрошенных предприятий считают, что препятствием на пути развития экспортного потенциала является недостаток информации о возможных зарубежных партнерах.[20]
На сегодня практически не существует элементов инфраструктуры поддержки предпринимательства, финансирующих стартовый капитал. В первую очередь это относится к банкам и другим кредитно-финансовым учреждениям.[47, с.125] Совершенно очевидно, что без стартового капитала даже самая блестящая идея не может быть реализована.
Учитывая низкую конкурентоспособность России в мировой экономике, диверсификация бизнеса и экономики может осуществляться только на одной волне с инновационным развитием предпринимательского сектора. Необходимы новые производства, товары, услуги, которые могут конкурировать с мировыми лидерами или быть их достойными аналогами.
Но именно по этому направлению развития предпринимательства позиции российского МСП особенно слабые. По информации Национальной ассоциации инноваций и развития информационных технологий (НАИРИТ), отечественные коммерческие структуры финансируют не больше четверти затрат на разработку и внедрение инновационных технологий. При этом в развитых европейских странах доля затрат частного сектора на разработку и внедрение инновационных технологий превышает 65% от общенациональных инвестиций. В России этот показатель составляет не больше 20-25%. [25]
Еще один немаловажный факт: в России патентуется не более 10 % оxраноспособныx результатов интеллектуальной деятельности (РИД), а в коммерческом обороте их немногим более 2 %. Нематериальные активы российских предприятий в среднем составляют не более 0,3-0,5 % от величины необоротных активов. В экономически развитыхстранах этот показатель доходит до 30 %.[45, с.137]. В результате, на мировом рынке наукоемкой продукции доля РФ составляет не более 0,5 %. Согласно данным Всемирного экономического форума, наша страна занимает 78-е место по показателям инноваций, 124-е - по доступности новыхтехнологий, 126-е - поосвоению технологий предприятиями, 125-е - по трансферу технологий, 90-е - по доступности научных и инженерных кадров. [50]
В 2014 году по Глобальному индексу инноваций (TheGlobаlInnоvаtiоnIndеx [62]) Россия поднялась с 62-го до 49 позиции в рейтинге. Однако, пропустила вперед Эстонию (24), Латвию (34), Молдову (43), Китай (29), а со странами-лидерами: Швейцарией, Великобританией, Швецией, Финляндией, Нидерландами, США, Сингапуром, Германией существует большой разрыв (рис