Вопросы формирования и управления портфелем ценных бумаг

Более простая диверсификация складывается из разделения средств между различными ценными бумагами без серьезного анализа. Достаточное количество средств в портфеле позволяет нам сделать следующий шаг - осуществить так называемую отраслевую и региональную диверсификацию.
Диверсификация сектора направлена на то, чтобы избежать искажения портфеля в направлении ценных бумаг компаний того же сектора. Ситуация такова, что катастрофа может навредить всей отрасли – падение, на мировом рынке, цен на нефть вероятнее всего приведет к одновременному падению котировок акций всех заводов, занимающихся нефтепереработкой. Тот факт, что ваши инвестиции распределены между различными компаниями в этом секторе, не поможет вам.
Гарантия управляемости инвестиционного портфеля, которая предполагает ограничение количества и сложности инвестиций в соответствии со способностью инвестора отслеживать основные характеристики инвестиций (доходность, риск, ликвидность).
Конечная цель состоит в том, чтобы свести долю быстро торгуемых активов в портфеле к минимуму, достаточному для проведения неожиданных сделок с высокой доходностью и, в случае необходимости, экстренно изыскать нужные денежные средства.
По практике получается, что самое выгодное - это хранить некоторую часть средств в максимально ликвидных ценных бумагах (даже менее прибыльных), но, при этом, иметь запас для своевременной реакции на изменения в рыночных условиях и осуществления выгодных текущих предложений.Формирование инвестиционного портфеля3 осуществляется после формулирования целей инвестиционной политики, приоритетные задачи формирования инвестиционного портфеля определяются с учетом преобладающих условий в инвестиционном климате и рыночных условиях.
_______________________
3) Бровко, В. Ю., кандидат экономических наук, «Вопросы формирования и управления портфелем ценных бумаг», 2017
Истоком для формирования портфеля ценных бумаг является анализ своих инвестиционных возможностей и привлекаемых инвестиций из внешней среды с целью определения приемлемого уровня риска с точки зрения прибыльности и ликвидности. В результате этого анализа определены основные характеристики инвестиционного портфеля (приемлемый уровень риска, размер ожидаемого дохода, возможные различия), пропорции различных типов оптимизированных инвестиций в общем инвестиционном портфеле с учетом объема и структуры инвестиционных ресурсов.
Важным шагом в формировании инвестиционного портфеля является грамотный подбор объектов для инвестирования, проведя анализ их инвестиционной привлекательности.
Алгоритм реализации оптимальной политики формирования портфеля состоит из следующих этапов2):
Оценка инвестиционной привлекательности отдельных видов финансовых инструментов, выбираемых для портфеля, по качествам.
Это предварительный этап формирования портфеля. Он рассматривает плюсы и минусы различных типов инвестиционных инструментов с точки зрения конкретного инвестора, используя цепочки политики финансовых инвестиций, которые они определили. Результатом этого этапа является определение соотношения долевых и долговых ресурсов инвестирования в портфеле, а в контексте каждой из этих групп - пропорции отдельных финансовых ресурсов в каждой группе.
Формированиеинвестиционныхрешенийотносительновключениявпортфельиндивидуальныхинструментовинвестирования.
Этот этап основан на:
- типе выбранного портфеля, который реализует финансовую инвестиционную политику;
- наличии определенных финансовых инструментов на рынке;
- оценке стоимости и доходности отдельных финансовых инструментов;
- оценке уровня систематического риска (рынка) для каждого рассматриваемого финансового объекта.
Результатом данного этапа будет являться список конкретных ценных бумаг, выбранных для включения в портфель, отсортированный по соотношению доходности к риску.
Оптимизация портфеля, направленная на снижение его уровня риска для данного уровня доходности, основана на оценке ковариации и соответствующей диверсификации инструментов портфеля.
Комбинированная оценка риска / доходности на уровне портфеля позволяет нам оценить эффективность всей работы, связанной с ее созданием.
К результату данного этапа можно отнести определение того, насколько возможно было снизить уровень риска портфеля по сравнению со средним уровнем рынка при данном уровне доходности инвестиционного портфеля. В условиях функционирования нашего фондового рынка эту оценку следует дополнить индикатором уровня ликвидности созданного портфеля.5)
Инвестиционный портфель, который полностью соответствует целям его формирования, как с точки зрения типа, так и состава включаемых финансовых инструментов — это эффективный портфель

. Управление портфелем ценных бумаг включает анализ, выбор плановых показателей, регулирование структуры и состава портфеля для достижения его целей, поддержание необходимого уровня ликвидности и минимизацию затрат, связанных с его управлением.
В условиях дефицита инфляционной экономики при снижении объемов производства целями создания портфелей могут выступать:
_______________________
5) Бровко, В. Ю., кандидат экономических наук, «Вопросы формирования и управления портфелем ценных бумаг», 2017
- безопасность капитала;
- приобретение ценных бумаг, которые возможно использовать, как альтернативу валюте, для расчетных целей;
- наращение капитала;
- доступ ценных бумаг к определенным услугам, правам, продуктам;
- расширение сферы влияния.
Целью портфельных инвестиций являются не только ценные бумаги, которые вращаются на фондовых биржах (акции, облигации, такие как производные, государственные ценные бумаги и долговые обязательства), но и не торгуемые ценные бумаги, такие как векселя, депозитные сертификаты.
Одним из ведущих и рентабельных методов оценки, используемых при создании инвестиционного портфеля, является моделирование. С помощью моделирования вы можете быстро определить необходимые инвестиционные характеристики будущего портфеля на основе текущих рыночных условий.
Существует множество моделей формирования инвестиционного портфеля:
- модель Марковица;
- модель Тобина;
- модель Шарпа;
- модель CALM.
В современной науке многие другие модели применяются на практике. Среди них, как более простые решения, доступные для индивидуальных инвесторов и очень сложные, на основе которых были разработаны специальные компьютерные программы.6)
_______________________
6) Бровко, В. Ю., кандидат экономических наук, «Вопросы формирования и управления портфелем ценных бумаг», 2017
Методы управления портфелем ценных бумаг
Чтобы портфель ценных бумаг соответствовал требованиям его владельца, необходимо периодически заменять активы, включенные в этот портфель. Действия, предпринятые для изменения портфеля, называются управлением портфелем.
Управление портфелем понимается как применение к комбинации различных типов ценных бумаг специфических методов и технологических возможностей, которые позволяют:
- сохранить первоначальные вложения;
- преумножить первоначальные вложения, достигнув пикового значения дохода инвестиций;
- обеспечить инвестиционную привлекательность и стабильность портфеля.
Поэтому процесс управления направлен на поддержание основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые будут соответствовать интересам его владельца. Поэтому требуется регулярная корректировка структуры портфеля на основе факторов мониторинга, которые могут вызвать изменение компонентов портфеля.
Прежде чем принять решение о создании портфеля и инвестировании в ценные бумаги, необходимо добиться условий для инвестирования:
- жизненные потребности юридического или физического лица должны быть удовлетворены
- должна быть сформирована подушка - запас денежных средств или ликвидных активов, на непредвиденный случай;
- нельзя забывать о страховании от несчастных и других непредвиденных случаев.
Ключевые этапы управления портфелем ценных бумаг и инвестирования7):
определение инвестиционных целей и типа портфеля;
разработка и утверждение стратегии управления портфелем ценных бумаг;
анализ ценных бумаг, находящихся в обращении и формирование тела портфеля;
оценка показателей эффективности подобранного портфеля;
портфельный аудит.
Определение инвестиционных целей
Прежде чем устанавливать инвестиционные цели, необходимо определить: для физического лица - уровень дохода, необходимый после выхода на пенсию, для юридического лица - устойчивость вашего долгосрочного финансового положения. Надлежащий совет от финансового консультанта должен учитывать: возраст, финансовое состояние семьи, опыт работы на финансовом рынке, отношение к риску. Все инвесторы, которые покупают ценные бумаги, стремятся к достижению определенных целей. К основным целям также можно отнести: прибыльность инвестиций, безопасность и рост капитала.8)
Безопасность понимается как «неуязвимость капитала от рыночных потрясений и стабильность получения дохода». Безопасность обычно достигается за счет рентабельности и увеличения инвестиций. Самыми надежными и надежными являются государственные облигации, которые практически исключают риск инвестора. Акции акционерных обществ, считаются более прибыльными, но также содержат большую степень риска. Наиболее рискованными являются вложения в акции молодых высокотехнологичных компаний, но они могут быть наиболее прибыльными с точки зрения прироста капитала (исходя из увеличения рыночной стоимости).
_______________________
8) Бровко, В