Управление привлечением заемных источников финансирования предприятия

Следующим способом формирования собственного капитала предприятия выступает привлечение заемных средств. При использовании смешанного формирования собственного капитала предприятия учитывается целый ряд факторов. В некоторых случаях предприятия в начале своей деятельности привлекают инвесторов, имеющих право вмешиваться в управлении делами предприятия, или образуют акционерные общества, с помощью распространения ценных бумаг на рынке [9].
Также предприятия могут использовать государственную поддержку при формировании собственного капитала. Также важным фактором при поиске источников формирования собственного капитала выступает размер предприятия. Для небольшого предприятия не нужно привлекать большие капиталы, это может привести к образованию долгов и банкротству. Еще одним немаловажным фактором при формировании собственного капитала, выступает стоимость привлекаемых денежных средств [9].
Управление привлечением заемных средств предприятия происходит по таким основным этапам:
Проведение анализ привлечения и использования заемных средств в предыдущем периоде. Цель анализа – выявление объема, состава и форм привлечения заемных средств предприятием, оценивание эффективности их использования.
Определяются цели привлечения заемных средств в будущем периоде. Они привлекаются предприятием на целевой основе, что выступает гарантией их последующего эффективного использования.
Определение размера предельного объема привлеченных заемных средств.
Оценивание стоимости привлечения заемных средств из разных источников. Данная оценка проводится по различным формам заемного капитала, который привлекается предприятием из внешних и внутренних источников

. Результатами такой оценки является основа для разработки управленческих решений по выбору альтернативных источников привлечения заемных средств, которые обеспечивают удовлетворение потребностей предприятия в заемном капитале.
Расчет соотношения объема заемных средств, которые привлекаются на краткосрочной и долгосрочной основе. Данный расчет основан на целях использования денежных средств в будущем периоде.
Формы привлечения заемных средств: финансовый кредит; товарный (коммерческий) кредит; прочие формы кредитования.
Состав основных кредиторов основан на определении форм привлечения заемных средств.
Создание эффективных условий привлечения средств, ими могут выступать:
а) срок, на который предоставлен кредит;
б) ставка процента по кредиту;
в) условия выплаты процентов по кредиту;
г) условия для выплаты основного долга;
д) другие условия получения кредита.
Эффективность использования кредитов, ее критерием выступают показатели оборачиваемости и рентабельности заемного капитала.
Своевременные расчеты по полученным кредитам. Для этого по наиболее крупным кредитам можно заранее резервировать специальный возвратный фонд. Платежи по обслуживанию кредитов относятся в платежный календарь и производится их контроль при мониторинге текущей финансовой деятельности.
На предприятиях, которые привлекают большой объем заемных средств в форме финансового и товарного кредитов, общее управление привлечением заемных средств затем детализируется по указанным формам кредита.
Формула расчета стоимости дополнительного привлеченного капитала за счет эмиссии привилегированных акций рассчитывается следующим образом:
ССКпр = (Дпр * 100) / ( Кпр * (1 -ЭЗ)) (5)
где ССКпр – стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии привилегированных акций, %;
Дпр – сумма дивидендов, которые предусмотрены к выплате согласно контрактным обязательствам эмитента;
Кпр – сумма собственного капитала, который привлекается за счет эмиссии привилегированных акций;
ЭЗ – затраты по эмиссии акций по отношению к сумме эмиссии акций.
Для расчета стоимости дополнительного привлеченного капитала за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев), используется формула:
ССКпа = (Ка *Дпа * ПВт * 100) / (Кпа * (1 -ЭЗ)), (6)
где ССКпа – стоимость собственного капитала, который привлекается за счет эмиссии простых акций (дополнительных паев), %;
Ка – количество дополнительно эмитируемых акций;
Дпа – сумма дивидендов, которые выплачены на одну простую акцию в отчетном периоде, %;
ПВт –темп выплат дивидендов;
Кпа – сумма собственного капитала, который привлекается за счет эмиссии простых акций;
ЭЗ – затраты по эмиссии акций, по отношению к сумме эмиссии акций.
Формула расчета стоимости заемного капитала в форме банковского кредита имеет следующий вид:
СБК = (ПКб * ( 1-Снп)) / (1-ЗПб), (7)
где СБК – стоимость заемного капитала, который привлекается в форме банковского кредита, %;
ПКб – банковская ставка за кредит, %;
Снп – процент налога на прибыль;
ЗПб –расходы по привлечению банковского кредита по отношению к его сумме.
Поэлементная оценка стоимости капитала является предпосылкой для расчета обобщающего показателя средневзвешенной стоимости капитала.
Формула определения средневзвешенной стоимости всего капитала предприятия имеет следующий вид:
Ц = ∑ (Удi * Цi )(8)
Размер средневзвешенной стоимости капитала основывается под влиянием многих факторов, основными из них выступают:
средняя ставка процента, сложившаяся на финансовом рынке;
доступность различных источников финансирования (кредит банка, собственная эмиссия акций);
продолжительность операционного цикла и уровень ликвидности используемых активов;
уровень риска при выполнении операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.
После оценки стоимости капитала необходимо выработать критериальный показатель эффективности его дополнительного привлечения – это предельная эффективность капитала.
Данный показатель прироста характеризует отношение роста уровня прибыльности дополнительно привлекаемого капитала и роста средневзвешенной стоимости капитала