Управление государственным долгом

Управление государственным долгом - это процесс создания и реализации стратегии управления долгом правительства с целью привлечения необходимого объема финансирования, достижения целей по риску и стоимости, а также для достижения любых других целей управления государственным долгом, которые может поставить правительство, таких как развитие и поддержание эффективного рынка государственных ценных бумаг.
В более широком макроэкономическом контексте государственной политики правительства должны стремиться к тому, чтобы уровень и темпы роста их государственного долга были фундаментально устойчивыми и могли обслуживаться в широком диапазоне обстоятельств при соблюдении целей по стоимости и риску. Специалисты по управлению государственным долгом разделяют обеспокоенность консультантов по фискальной и монетарной политике в отношении того, что задолженность государственного сектора остается на устойчивом уровне и что существует надежная стратегия по снижению чрезмерного уровня задолженности. Менеджеры по управлению долгом должны обеспечить осведомленность фискальных органов о влиянии потребностей правительства в финансировании и уровня долга на стоимость заимствований. Примеры индикаторов, рассматривающих вопрос устойчивости долга, включают коэффициент обслуживания долга государственного сектора, а также соотношение государственного долга к ВВП и к налоговым поступлениям.
Плохо структурированный долг с точки зрения сроков погашения, валюты или структуры процентных ставок, а также крупные и необеспеченные условные обязательства были важными факторами, вызывающими или распространяющими экономические кризисы во многих странах на протяжении всей истории. Например, независимо от режима обменного курса, а также от того, идет ли речь о долге в национальной или иностранной валюте, кризисы часто возникали из-за чрезмерного внимания правительств к возможной экономии средств, связанной с большим объемом краткосрочного долга или долга с плавающей процентной ставкой. В результате государственные бюджеты оказываются серьезно подвержены влиянию меняющихся условий финансового рынка, включая изменения в кредитоспособности страны, когда этот долг должен быть пролонгирован

. Долг в иностранной валюте также представляет особые риски, и чрезмерная зависимость от долга в иностранной валюте может привести к давлению на обменный курс и/или денежную массу, если инвесторы не захотят рефинансировать долг правительства в иностранной валюте. Снижая риск того, что управление собственным портфелем правительства станет источником нестабильности для частного сектора, разумное управление государственным долгом, наряду с разумной политикой управления условными обязательствами, может сделать страны менее подверженными заражению и финансовым рискам.
Долговой портфель правительства обычно является крупнейшим финансовым портфелем в стране. Он часто содержит сложные и рискованные финансовые структуры и может создавать существенный риск для баланса правительства и финансовой стабильности страны. Как отмечает Рабочая группа по движению капитала Форума по финансовой стабильности, "недавний опыт показал, что правительствам необходимо ограничить наращивание рисков ликвидности и других рисков, которые делают их экономику особенно уязвимой к внешним потрясениям". Поэтому рациональное управление рисками в государственном секторе также необходимо для управления рисками в других секторах экономики, "поскольку отдельные предприятия в частном секторе обычно сталкиваются с огромными проблемами, когда неадекватное управление суверенными рисками порождает уязвимость перед кризисом ликвидности." Рациональные структуры долга помогают правительствам снизить подверженность процентным, валютным и другим рискам. Многие правительства стремятся поддерживать такие структуры путем установления, где это возможно, контрольных показателей портфеля, связанных с желаемой валютной структурой, сроком и структурой погашения долга, чтобы ориентироваться на будущую структуру портфеля.
Несколько кризисов на долговых рынках подчеркнули важность рациональной практики управления долгом и необходимость эффективного и надежного рынка капитала