Типы и подходы дивидендной политики

Дивидендная политика оказывает существенное влияние не только на благосостояние акционеров, но и на положение компании на рынке, средневзвешенную стоимость капитала акционерного общества и долю реинвестируемой прибыли.
Нефтегазовая отрасль является одной из самых прибыльных и перспективных. Сегодня российский нефтегазовый сектор находится на относительно «ранней» стадии развития, если сравнивать его с глобальными лидерами. На международной арене многие участники прошли стадию глобализации и расширения и, соответственно, перешли к расширению ассортимента и повышению качества выпускаемой продукции. На подобных этапах развития бизнеса значительное внимание уделяется экологии и экологичности продуктов.
Руководители же российских компаний в связи с доступностью сырьевой базы и определенными технологическими ограничениями полагают, что их развитие до 2030 года в основном будет связано с расширением производства продуктов базовой нефтехимии.
Согласно исследованиям Pricewaterhouse Coopers, в ближайшее время ожидается активный рост спроса в Азии и ближневосточных странах, повышение энергетической и ресурсной эффективности производства, что в первую очередь связано с цифровизацией многих отраслей.
Из этого видно, что отрасль не стоит на месте и корпорациям для дальнейшего развития необходимы финансовые ресурсы. Одним из источников таких средств является продажа акций на первичном рынке, и, более того, по высокой цене. Для этого необходим спрос на эти акции. Многих инвесторов привлекают компании, регулярно выплачивающие дивиденды по своим акциям.
В настоящее время не существует единой дивидендной политики компаний. На разных этапах развития, в различных ситуациях, складывающихся на рынке, компании стремятся либо наращивать дивидендный доход акционеров, либо форсировать накопление капитала.
В теории выделяют три принципиальных подхода к формированию дивидендной политики – «консервативный», «умеренный» («компромиссный») и «агрессивный»

. Для каждого подхода существуют определенные типы дивидендной политики (таблица 1).
Таблица 1
Основные типы дивидендной политики и подходы к ее формированию в акционерном обществе
Подход к формированию дивидендной политики Варианты используемых типов дивидендной политики
Консервативный подход 1. Остаточная политика дивидендных выплат.
2. Политика стабильного размера дивидендных выплат.
Умеренный (компромиссный) подход 3. Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды.
Агрессивный подход 4. Политика стабильного уровня дивидендов.
5. Политика постоянного возрастания размера дивидендов.
1. Остаточная политика дивидендных выплат предполагает формирование фонда выплаты дивидендов после удовлетворения за счет прибыли потребности в формировании собственных финансовых ресурсов для реализации инвестиционных возможностей предприятия. Если уровень внутренней ставки доходности имеющихся инвестиционных проектов превышает средневзвешенную стоимость капитала (или, например, коэффициент финансовой рентабельности), то основную часть прибыли необходимо направить на реализацию данных проектов, так как они обеспечат высокий темп роста капитала собственников. Преимуществом данной политики является обеспечение высоких темпов развития предприятия, повышение его финансовой устойчивости. Недостатком является нестабильность размеров дивидендных выплат и полная непредсказуемость их размеров в предстоящем периоде и даже возможность отказа от их выплат в период высоких инвестиционных возможностей. Это может отрицательно сказаться на формировании уровня рыночной цены акций. Такую дивидендную политику обычно используют на ранних стадиях жизненного цикла компании, когда наблюдается высокий уровень ее инвестиционной активности